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Chapitre 10 1
Chapitre 10Chapitre 10
Les décisions concernant le budget des investissements
Chapitre 10 2
RéférencesRéférences
Chapitre 10Section 10.4
Complément de notes p. 345 à 355
Chapitre 10 3
ContenuContenu
Établir les options mutuellement exclusives à partir d’options dépendantes
Établir les options mutuellement exclusives à partir d’options soumises à des contraintes budgétaires
Chapitre 10 4
ObjectifObjectif
Effectuer des analyses de rentabilité en présence de projets dépendants ou de contraintes budgétaires
objectif
Chapitre 10 5
Définition de projets dépendantsDéfinition de projets dépendants
Des projets sont dépendants lorsque la décision d’investir ou non dans un projet a un impact sur la faisabilité d’un autre projet.
Exemple : projet 1 : achat d’équipements de machinageprojet 2 : construction d’un atelier de machinage
(pour éviter les sous-contrats)
Si le projet de construction n’est pas retenu… il n’est plus possible de considérer le projet d’acheter les équipements
définition
Chapitre 10 6
Formulation d’options mutuellement Formulation d’options mutuellement exclusives en présence de dépendanceexclusives en présence de dépendance
Convention établie0 : le projet n’est pas retenu
1 : le projet est retenu
Les options mutuellement exclusives formulées sont ensuite étudiées comme dans le chapitre 5
Vu la propriété d’additivité des critères de valeur, on utilise surtout la PE et très peu le TRI
projets dépendantsBABA PEPEPE
Chapitre 10 7
Formulation… présence de dépendance Formulation… présence de dépendance (suite)(suite)
projets dépendants
Si, par exemple, on applique la convention à 2 projets mutuellementexclusifs, on obtient les 2 options mutuellement exclusives suivantes :
options description Projet A Projet B
1 rejeter A, accepter B 0 1
2 accepter A, rejeter B 1 0
Si, par exemple, on applique la convention à 2 projets indépendants, on obtient les 4 options mutuellement exclusives suivantes :
options description Projet A Projet B
1 rejeter A, rejeter B 0 0
2 accepter A, rejeter B 1 0
3 rejeter A, accepter B 0 1
4 accepter A, accepter B 1 1
Chapitre 10 8
Formulation… présence de dépendance Formulation… présence de dépendance (suite)(suite)
projets dépendants
Si, par exemple, on applique la convention à 3 projets ayant les liens de dépendance suivants :
C est dépendant de l’acceptation de A et de BB est dépendant de l’acceptation de A
On obtient les 4 options mutuellement exclusives suivantes :
options description Projet A Projet B Projet C
1 rejeter A, rejeter B, rejeter C 0 0 0
2 accepter A, rejeter B, rejeter C 1 0 0
3 accepter A, accepter B, rejeter C 1 1 0
4 accepter A, accepter B, accepter C 1 1 1
Chapitre 10 9
Exemple 10A :Exemple 10A : projets dépendantsprojets dépendants
projets investissement revenus annuels
A 20 000$ 9 000$
B 17 000$ 8 000$
C 15 000$ 6 900$
D 22 000$ 9 800$
E 20 000$ 7 000$
Voici quatre projets de 3 ans ayant les dépendances présentées dans le schéma suivant. Sachant que le TRAM de l’entreprise est de 20%, établir les projets à retenir
A B C
D
projets dépendants
E
Chapitre 10 10
Formulation d’options en présence de Formulation d’options en présence de contraintes budgétairescontraintes budgétaires
La contrainte budgétaire peut provenir de deux sources :
Externe Limitation par les institutions financières qui accordent ou non les prêts
Interne Limitation afin de maintenir la structure de capital choisie par l’entreprise
Il s’agit à nouveau d’établir la liste des options et d’appliquer la comparaison selon un critère tel que décrit dans le chapitre 5
contraintes budgétaires
Chapitre 10 11
Exemple 10B :Exemple 10B : contrainte budgétairecontrainte budgétaire
Considérer les mêmes projets que dans l’exemple 10A, sachant que la compagnie a une limite d’investissement de 70 000 $, et identifier les projets à retenir.