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COSUMAR Secteur : Agro-alimentaire 17 Septembre 2010 Direction Analyse & Recherche Recherche Actions RESULTATS SEMESTRIELS Une amélioration de la croissance de l’activité La hausse du volume des ventes du sucre de 1,7% a participé à une faible crois- sance du chiffre d’affaires soit 1,6% passant de 2,82 MMDH à 2,86 MMDH par rap- port au premier semestre 2009. cependant, celle-ci demeure meilleure que celle enregistrée au S12009. Les retombées positives du plan Indimage ont limité l’impact des inondations Malgré le contexte pluviométrique défavorable durant le premier semestre 2010, les indicateurs d’exploitation du groupe affichent une légère amélioration. En effet, grâce aux retombées positives du plan Indimage, Cosumar améliore sensiblement ses ratios de profitabilité. Ainsi l’EBE du groupe enregis- tre une hausse de 2,1% à 640 MDH et la marge/EBE gagne 10 bps passant de 22,2% à 22,3% au 1er semestre 2010. Un résultat net semestriel en repli de 10,2% Le résultat net du groupe ressort à 296,1 MDH, affiche un retrait de 10,2% par rapport au 1er semestre 2009. Ce chiffre intègre notamment de éléments excep- tionnels enregistrés durant l’année 2010. En l’absence d’informations détaillées concernant ces éléments, nous communi- querons plus de détails lors de la publication des états financiers. Perspectives 2010 En dépit de la baisse prévisionnelle de l’extraction du sucre de 7% par rapport à 2009, le groupe continuera à assurer l’approvisionnement du marché en raison de l’accroissement de l’activité de raffinage à Casablanca et l’utilisation de la capa- cité de raffinage à Sunabel. Évolution du titre en 2010 (base 100) Vos contacts Actions Attijari Intermédiation Salma Alami +212 522 43 68 21 [email protected] Wafabourse.com Abdelaziz Selkane +212 522 54 50 50 [email protected] Attijari intermédiation Tunisie Abdelaziz Hammami +216 71 84 10 34 [email protected] MAD USD Cours 1619 189,4 Capitalisation boursière (millions) 6 785 793,6 Volume moyen quotidien (2010) 2,6 0,3 Flottant 11,6% 11,6% (en MDh) S1 2009 S1 2010 Evol. Estimation ATI 10 e TRO 2009 TRO 2010 e TCAM 07-10 Chiffre d'affaires 2820,7 2866,1 1,6% 5753,0 49,5% 49,8% 1,2% Excédent Brut d'Exploitation 626,6 640,0 2,1% 1172,7 54,9% 54,6% -0,5% Marge opérationnelle 22,2% 22,3% 0,5% 20,4% - - - Résultat net 329,9 296,1 -10,2% 556,7 59,5% 53,2% -14,9% Marge nette 11,7% 10,3% -11,7% 9,7% - - - 90 95 100 105 110 115 120 125 130 135 140 déc.-09 j anv.-10 févr.-10 mars-10 avr.-10 mai-10 j uin-10 j uil .-10 août-10 Cosumar MASI Code Bloomberg CSR MC Reuters CSMR.CS Valeur MASI Performance 2009 13,1% -4,9% Performance 2010 21,3% 11,8% Performance relative 8,5% - Volatilité 2,9% 1,5% 2009 2010 BPA 132,3 132,8 P/E 12,2 12,2 ANA 628,5 675,4 P/B 2,6 2,4 DPA 86,0 86,4 D/Y 5,3% 5,3% ROE 22% 20%

Résultat cosumar

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Page 1: Résultat cosumar

COSUMAR Secteur : Agro-alimentaire 17 Septembre 2010

Direction Analyse & Recherche

Recherche Actions

RESULTATS SEMESTRIELS

♦ Une amélioration de la croissance de l’activité

La hausse du volume des ventes du sucre de 1,7% a participé à une faible crois-sance du chiffre d’affaires soit 1,6% passant de 2,82 MMDH à 2,86 MMDH par rap-port au premier semestre 2009. cependant, celle-ci demeure meilleure que celle enregistrée au S12009.

♦ Les retombées positives du plan Indimage ont limité l’impact des

inondations

Malgré le contexte pluviométrique défavorable durant le premier semestre 2010, les indicateurs d’exploitation du groupe affichent une légère amélioration.

En effet, grâce aux retombées positives du plan Indimage, Cosumar améliore sensiblement ses ratios de profitabilité. Ainsi l’EBE du groupe enregis-tre une hausse de 2,1% à 640 MDH et la marge/EBE gagne 10 bps passant de 22,2% à 22,3% au 1er semestre 2010.

♦ Un résultat net semestriel en repli de 10,2%

Le résultat net du groupe ressort à 296,1 MDH, affiche un retrait de 10,2% par rapport au 1er semestre 2009. Ce chiffre intègre notamment de éléments excep-tionnels enregistrés durant l’année 2010.

En l’absence d’informations détaillées concernant ces éléments, nous communi-querons plus de détails lors de la publication des états financiers.

♦ Perspectives 2010

En dépit de la baisse prévisionnelle de l’extraction du sucre de 7% par rapport à 2009, le groupe continuera à assurer l’approvisionnement du marché en raison de l’accroissement de l’activité de raffinage à Casablanca et l’utilisation de la capa-cité de raffinage à Sunabel.

Évolution du titre en 2010 (base 100)

Vos contacts Actions

Attijari Intermédiation Salma Alami +212 522 43 68 21

[email protected]

Wafabourse.com Abdelaziz Selkane +212 522 54 50 50

[email protected]

Attijari intermédiation Tunisie Abdelaziz Hammami +216 71 84 10 34

[email protected]

MAD USDCours 1619 189,4Capitalisation boursière (millions) 6 785 793,6Volume moyen quotidien (2010) 2,6 0,3

Flottant 11,6% 11,6%

(en MDh) S1 2009 S1 2010 Evol. Estimation ATI 10e TRO 2009 TRO 2010e TCAM 07-10Chiffre d'affaires 2820,7 2866,1 1,6% 5753,0 49,5% 49,8% 1,2%

Excédent Brut d'Exploitation 626,6 640,0 2,1% 1172,7 54,9% 54,6% -0,5%Marge opérationnelle 22,2% 22,3% 0,5% 20,4% - - -

Résultat net 329,9 296,1 -10,2% 556,7 59,5% 53,2% -14,9%Marge nette 11,7% 10,3% -11,7% 9,7% - - -

90 95

100 105 110 115 120 125 130 135 140

déc.-09janv.-10

févr.-10mars-10

avr.-10mai-10

juin-10juil.-10

août-10

Cosumar MASI

CodeBloomberg CSR MC

Reuters CSMR.CS

Valeur MASIPerformance 2009 13,1% -4,9%Performance 2010 21,3% 11,8%

Performance relative 8,5% -Volatilité 2,9% 1,5%

2009 2010BPA 132,3 132,8P/E 12,2 12,2ANA 628,5 675,4P/B 2,6 2,4DPA 86,0 86,4D/Y 5,3% 5,3%ROE 22% 20%