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S O M M A I R E

01 Les sociétés commerciales...........................................................P 02

02 Constitution des sociétés : dispositions communes.................P 07

03 Constitution des sociétés de capitaux.........................................P 12

04 Constitution des sociétés de capitaux : cas particuliers...........P 15

05 Imposition des bénéfices...............................................................P 20

06 Affectation des résultats................................................................P 23

07 Evaluation des titres : méthodes patrimoniales..........................P 28

08 Evaluation des titres : méthodes fondées sur la rentabilité......P 34

09 Evaluation des titres : autres méthodes......................................P 37

10 Augmentation de capital par apports nouveaux.........................P 41

11 Augmentation de capital par incorporation de réserves............P 48

12 Augmentation de capital : autres modalités................................P 51

13 Augmentation de capital : modalités combinées........................P 54

14 Réduction du capital.......................................................................P 60

15 Dissolution des sociétés................................................................P 64

16 Fusion - réunion des sociétés.......................................................P 69

17 Fusion - absorption des sociétés indépendantes.......................P 75

2

18 Fusion - absorption des sociétés liées........................................P 80

31767.doc Support de cours réalisé par M. DAKIR-ALLAH

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LES SOCIETES COMMERCIALES

La société commerciale est une forme d'entreprise définie par la loi. Elle est instituée par un

contrat. Elle dispose d'une personnalité juridique distincte pour réaliser son activité, son objet

social.

LE CONTRAT DE SOCIÉTÉ

« La société est un contrat par lequel deux ou plusieurs personnes mettent en commun leurs

biens ou leur travail, ou tous les deux à la fois, en vue de partager le bénéfice qui pourra en

résulter. » Article 982 du D.O.C

Le contrat de société se caractérise par :

- une pluralité d'associés (sauf cas particulier de la SARL à associé unique) ;

- des apports, en contrepartie desquels naissent des droits sociaux (capital) ;

- une participation des associés.

Le contrat de société est matérialisé par un document écrit, les statuts.

Les statuts doivent préciser la forme de la société, son nom, son adresse, son objet, sa durée,

le montant de son capital, les modalités de fonctionnement et, en particulier, les organes de

direction.

LE CADRE LÉGAL

La vie des sociétés commerciales est réglementée de façon précise. Les textes de loi de

référence sont :

- Loi 17-95 relative aux sociétés anonymes (dahir n° 1-96-124 du 30/08/1996 ; BO n°

4422 du 17/10/1996).

- Loi 5-96 sur la société en nom collectif, la société en commandite simple, la société en

commandite par actions, la société à responsabilité limitée et la société en participation

(dahir n° 1-97-49 du 13/02/1997 ; BO n° 4478 du 01/05/1997)


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LA PERSONNALITÉ MORALE DES SOCIÉTÉS

La société commerciale a une personnalité juridique indépendante de celle des associés

fondateurs.

Une société naît, vit et meurt.

L'immatriculation au registre du commerce (RC) confère une personnalité morale à la société.

Elle a :

- un nom : la dénomination sociale ou raison sociale ;

- un domicile : le lieu du principal établissement, le siège social ;

- une nationalité ;

- un patrimoine distinct de celui des associés ;

- une raison d'être, c'est-à-dire une activité, son objet social.

Ainsi, la société est capable d'accomplir les actes rentrant dans son objet

LES PRINCIPALES FORMES DE SOCIÉTÉS COMMERCIALES

- SNC : société en nom collectif ;

- SARL : société à responsabilité limitée ;

- SA : société anonyme.

LE RÉGIME FISCAL DES SOCIÉTÉS

II existe deux régimes d'imposition des bénéfices des sociétés commerciales.

- Le régime de l'impôt sur les sociétés (IS) : le résultat de la société est imposé

globalement avant de faire éventuellement l'objet d'une répartition entre les associés.

- Le régime de l'impôt général sur les revenus (IGR) : (cas des sociétés de personnes

n’ayant pas opté pour l’IS). Le résultat n'est pas imposé au nom de la société mais au

nom de chaque associé, même s'il ne fait pas l'objet d'une répartition


5

LES CARACTÉRISTIQUES DES SOCIÉTÉS

Société SNC SARL SARelation des associés intuitu personae intuitu personae Pas d’intuitu personae

Qualité des associés Commerçants Non commerçants Non commerçants

Responsabilité indéfinie et solidaire limitée aux apports limitée aux apports

Nombre minimum 2 2 (sauf SARL à AU) 5

Nombre maximum - 50 -

Capital minimum - 100 000 DH 300 000

3 000 000 DH pour les SA

faisant appel public à

l’épargne

Souscription Totale Totale Totale

Libération Intégrale Intégrale Apports en nature :

Intégrale.

Apports en numéraire :

peut être partielle

Les fractions non libérées

peuvent être appelées par

l’organe de gestion en

fonction des besoins de la

société dans un délai max.

de 3 ans à compter de la

date d’immatriculation au

RC

Nature des droits

sociaux

part sociale part sociale Action

Qualification des

associés

Associé Associé Actionnaire

Valeur nominale

minimum

100 100 100

Organes de gestion gérant (s) gérant (s) conseil d'administration

avec PDG

ou directoire et conseil de

surveillance

Organes de Contrôle

(CAC)

Pas obligatoire si CA<=

50 millions DH HT

Pas obligatoire si CA<=

50 millions DH HT

Obligatoire

Min. 1 CAC

Min. 2 pour les SA faisant

appel public à l’épargne


6

Société SNC SARL SARégime fiscal régime de l'IGR sauf

option pour l'IS

régime de l'IS régime de l'IS

AGO - objet L'assemblé générale ordinaire (AGO) approuve les comptes, affecte les résultats et

nomme ou révoque les organes de gestion et de contrôle.

- quorum - - Au moins le ¼ du capital

est présent ou représenté.

Sinon 2ème Assemblée :

aucun quorum n’est

requis.

- majorité unanimité sauf stipulation

contraire des statuts

Plus de la moitié du capital

social.

Sinon 2ème assemblée :

Plus de la moitié des voix

Majorité simple : 50% + 1

voix des actionnaires

présents ou représentés.

AGE - objet L'assemblée générale extraordinaire (AGE) modifie les statuts.

- quorum - - Au moins le ½ du capital

est présent ou représenté.

Sinon 2ème Assemblée : Au

moins le ¼ du capital est

présent ou représenté.

- majorité unanimité sauf stipulation

contraire des statuts

Plus du ¾ du capital social Majorité double : Au moins

les 2/3 des voix des

actionnaires présents ou

représentés.

LES APPORTS

Les associés ont un droit sur la société, droit représenté par un titre, part sociale ou action,

contrepartie de leur apport. Ce titre représente une quote-part du capital de la société.

Les apports sont les biens apportés par les associés à la société. C'est en contre-partie des

apports que les titres sont attribués. Les apports sont soumis aux droits d'enregistrement.


7

LES DIFFÉRENTS TYPES D'APPORT

En matière fiscale pour calculer les droits d'enregistrement, le législateur distingue :

- les apports purs et simples, ce sont les apports en contrepartie desquels l'apporteur

reçoit des droits sociaux représentatifs du capital ;

- les apports à titre onéreux, ce sont les apports en contrepartie desquels l'apporteur ne

reçoit pas de droits sociaux ; l’apporteur réalise une vente car la société achète un bien

ou prend en charge un passif incombant à l’apporteur ;

- les apports mixtes, ce sont des apports qui sont en partie à titre pur et simple et en partie

à titre onéreux.

Exemples

- Constitution d'une SARL au capital de 100 000 DH, apports intégralement réalisés en

numéraire :

Banque 100 000 Capital social 100 000

Actifs apportés : 100 000 DH.

Qualification : apports intégralement à titre pur et simple.

- Constitution d'une SA au capital de 300 000 DH, apports en nature et en numéraire avec

reprise d'un passif :

Matériels 186 000 Capital social 300 000Marchandises 45 000Créances 75 000 Dettes 60 000Banque 54 000Total 360 000 Total 360 000

Actifs apportés : 360 000 DH.

Qualification : apports à titre pur et simple pour 300 000 DH,

à titre onéreux pour le solde : soit 60 000 DH.

LES DROITS D'ENREGISTREMENT

Les droits d'enregistrement se chiffrent à 0,5% du montant du capital social avec un minimum

de perception de 1 000 DH.


8

CONSTITUTION DES SOCIETES :

DISPOSITIONS COMMUNES

Principes clés

• Lors de la constitution d'une société, les associés mettent en commun des biens :

o ces derniers permettent le fonctionnement de la société nouvelle ;

o leur propriété est transférée à la personne morale constituée ;

o en échange, chaque associé acquiert un droit sur la société, exprimé par sa part

dans le «capital social».

• Dans les livres comptables de la société constituée, le processus de comptabilisation

aboutira au schéma suivant :

Débit : Comptes représentatifs des apports

Crédit : Compte « Capital »

• Cependant, en général, les opérations de constitution se scinderont en deux étapes

o d'abord la promesse d'apport des associés,

o puis la réalisation effective des apports.

Méthode

A. Les dispositions du code général de la normalisation comptable (CGNC)

Elles sont communes à toutes les formes de sociétés. Le CGNC prévoit l'utilisation de deux

groupes de comptes.


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Comptes d'associés Comptes de «capital»346. comptes d'associés débiteurs

Pour l'application des dispositions duPCGE, sont réputés associés ceux quidétiennent une part du capital des sociétéssous toutes leurs formes, (sociétés decapitaux, sociétés en participation, sociétésde personnes, sociétés de fait etc...).

Le compte 3461 est débité du montant de lapromesse d'apport (en numéraire ou ennature) faite par les associés par le créditdu compte 1111 "Capital social". Il estcrédité par le débit des comptes retraçantles apports.

Le compte 3462 est débité par le crédit ducompte 1119 "Actionnaires, capital souscritnon appelé" lors des appels successifs ducapital ; il est crédité, lors de la réalisationde l'apport par le débit des comptes d'actifou de passif concernés.

Extrait CGNC

111. Capital social ou personnel

Dans les sociétés, le capital représente lavaleur nominale des actions ou des partssociales.

Le compte 1111 enregistre à son crédit lemontant du capital figurant dans les statutsde la société. II retrace l'évolution de cecapital au cours de la vie de la sociétésuivant les décisions des organescompétents.

Il est crédité lors de la constitution de lasociété ou à l'occasion des augmentationsde capital :

- du montant des apports en espèces ou ennature effectués par les associés pour lapartie aussi bien appelée que non appelée ;

- du montant des incorporations deréserves.

Il est débité des réductions de capital quellequ'en soit la cause (absorption de pertes,remboursement aux associés etc...).

La fraction du capital non appelée estportée au débit du compte 1119.

Le solde de ce compte apparaîtdistinctement au passif du bilan ensoustraction du montant du capital social(compte 1111). Il représente la créance dela société sur les actionnaires.

Extrait CGNC

B. Les frais de constitution

II s'agit de charges externes liées à la constitution de la société : impôts (droits

d'enregistrement), honoraires (avocat, notaire, commissaire aux apports, ), frais divers (publicité

légale, publicité JAL et BO...).

Ces dépenses peuvent être comptabilisées dans des comptes de charges; cependant, le


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CGNC indique :


« Les dépenses engagées à l'occasion d'opérations qui conditionnent l'existence ou le

développement de l'entreprise mais dont le montant ne peut être rapporté à des productions de

biens et de services déterminées peuvent figurer à l'actif du bilan au poste 211 « Frais

préliminaires. »

Les dirigeants de la société disposent donc de deux possibilités :

• soit le maintien de ces dépenses dans des comptes de charges ;

• soit leur inscription à l'actif du bilan (compte 2111. Frais de constitution),

o directement lors de leur engagement,

o ou lors des travaux d'inventaire, par le crédit du compte 7141 Immobilisations ennon valeurs produites

En cas d'inscription à l'actif, ces frais doivent faire l'objet d'un amortissement maximum sur cinq

ans, en mode linéaire, sans réduction prorata temporis la première année.

Compléments

Apport d'une créance douteuse par l'un des associés:

• lors de la réalisation de l'apport, on débitera le compte «Clients» pour la valeur nominale

de la créance;

• par contre, pour tenir compte de sa valeur réelle (retenue pour apprécier les droits de

l'apporteur dans !e capital), on créditera le compte 3942 Provisions pour dépréciation des

comptes clients.

Application

Alami et Badaoui décident de constituer la société «A & B»;

Le 2 janvier N, l'acte de constitution et les statuts sont rédigés et enregistrés devant notaire.

Les promesses d'apport sont les suivantes :

• Alami :

30 000 DH de numéraire déposés sur le compte bancaire de la société ;

• Badaoui :

un outillage pour 40 000 DH,

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des créances (valeur nominale : 30 000 DH, créances douteuses à hauteur de 15 %),

du numéraire en banque pour 4 500 DH

La réalisation des apports intervient le 31 janvier N.

Des frais de constitution sont réglés par chèque au notaire le 15 février, pour 9 000 DH (pour

simplifier : frais non assujettis à la TVA ). Les associés décident de les immobiliser.

Le 25 février, les créances apportées à la constitution sont recouvrées pour 28 000 DH.

1. Déterminer le montant du capital de la société et les droits respectifs des deux associes.

2. Enregistrer les différentes opérations dans la comptabilité de la société « A & B» en utilisant

une procédure simplifiée (promesse d'apport puis réalisation des apports).

SOLUTION

1. Montant du capital - Droits des associés

Montant des apports

- Alami : 30 000 DH

- Badaoui : 40 000 DH + (30 000 DH x 85 %) + 4 500 DH = 70 000 DH

Montant du capital : 100 000 DH

Droits des associés

- Alami : 30 % du capital

- Badaoui : 70 % du capital

31767.doc Support de cours réalisé par M.DAKIR-ALLAH

13

2. Enregistrement dans la comptabilité de la société «A et B»

-Souscription ou promesse d’apport- 3461x Associé "A", compte d'apport en société 30 000 3461x Associé "B", compte d'apport en société 70 000 1111 Capital Social 100 000 -Réalisation apport "A"- 5141 Banques 30 000 3461x Associé "A", compte d'apport en société 30 000 -Réalisation apport "B"- 23324 Outillage 40 000

3421 Client 30 0005141 Banques 4 500

3461x Associé "B", compte d'apport en société 70 000 3942 Provisions pour dépréciation cptes clients 4 500

-Frais de constitution-

2111 Frais de constitution 9 0005141 Banques 9 000

-Recouvrement de la créance-

5141 Banque 28 0006581 Créances devenues irrécouvrables 2 0003421 Clients 30 000

-Reprise de la provision-

3942 Provisions pour dépréciation cptes clients 4 5007196 Reprises / provision pour dépréciation AC 4 500


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CONSTITUTION DES SOCIETES DE CAPITAUX

Principes clés

Nous envisagerons les cas de la société à responsabilité limitée (SARL) et de la société

anonyme (SA). Les associés (actionnaires dans la SA) n'ont pas la qualité de commerçants et

leur responsabilité est limitée à leurs apports. La garantie des tiers est donc plafonnée au

montant du capital : pour cette raison, la constitution de ces types de sociétés est strictement

réglementée.

Méthode

A . Société à responsabilité limitée

Tous les apports doivent être libérés dès la constitution. En général, le nombre d'associés est

faible (la SARL organise souvent des petites et moyennes entreprises). Aussi, la constitution ne

présente pas de difficultés particulières. On utilisera plutôt des comptes individuels d'associés

(voir l'application du chapitre précédent).

B . Société anonyme

Structure juridique adaptée aux grandes entreprises" nécessitant des capitaux importants, la

société anonyme, dont le capital est divisé en actions librement cessibles, voit sa constitution

précisément organisée par les textes légaux.

La comptabilisation traduira :

- l'obligation de libération immédiate des apports en nature,

- la possibilité de libération échelonnée des apports en numéraire (au minimum le quart

lors de la souscription, le reste dans un délai maximum de 3 ans à compter de la date

d’immatriculation au registre de commerce),

- l'obligation de déposer les apports en numéraire, dans les 8 jours de leur réception par

les fondateurs, auprès d'une banque, (les fonds sont ensuite retirés sur présentation de


15

la justification d'immatriculation au registre du commerce),


16

Le jeu des comptes concernés peut ainsi être schématisé :

Étapes de la constitution Comptes. débiteurs Comptes créditeursPromesse d'apport en attente

d'appel

1119 «Actionnaires – Capital

souscrit non appelé»Promesse d'apport initiale

1111 Capital social

Fraction du capital appelée

non versée

1119 «Actionnaires – Capital

souscrit non appelé»Réalisation de l'apport initial Comptes d’actif concernés Comptes de passif concernés

3461 « Associés – comptes

d’apport en sociétéRéalisation de l'apport suite à

l’appel

Comptes de trésorerie 3462 «Actionnaires – Capital

souscrit et appelé non versé»

Compléments

L'utilisation de comptes collectifs d'actionnaires dans le journal général de la société peut

s'accompagner de la tenue d'un grand livre auxiliaire des actionnaires, avec suivi nominatif des

apports. Ce document peut être remplacé par un état extra-comptable.

Application

Le 25 avril N la société anonyme «Internégoce» est immatriculée au registre du commerce.

Le 2 mai N, le notaire dépose en banque, sur le compte de la société, les fonds reçus lors de la

souscription des titres.

Les 10 000 actions, toutes de numéraire, (valeur nominale unitaire : 200 DH), ont été libérées à

concurrence des trois quart (75 %).

Le 7 mai N le président du conseil d'administration procède au règlement (au comptant, par

banque) du décompte de frais reçu du notaire :

- Frais d'acte : 300,00 DH,

- Honoraires : 10 000,00 DH,

- Frais divers : 2 000,00 DH,

- Droits d'enregistrement : 10 000,00 DH.

Ces frais sont directement portés au compte «Frais de constitution».

Les montants des honoraires soumis à la TVA, sont donnés hors taxes.


17

- Comptabiliser les opérations relatives à la constitution de la société

«Internégoce».

Le 30 Septembre N, le conseil d’administration appelle le quart restant et fixe le délai de

versement au 30 Octobre N.

A l’échéance tous les actionnaires ont répondu à l’appel et les fonds ont été versés en banque.

- Comptabiliser les opérations relatives à l’appel et au versement du dernier quart.

SOLUTION

-Souscription ou promesse d’apport- 3461x Associés - compte d'apport en société 1 500 000 1119 Actionnaires – Capital souscrit non appelé 500 000 1111 Capital Social 2 000 000 -Réalisation apport - 5141 Banques 1 500 000 3461x Associés, compte d'apport en société 1 500 000

-Frais de constitution-

2111 Frais de constitution 23 0005141 Banques 23 000

-Appel du dernier quart-

3462Actionnaires – capital souscrit et appelé nonversé

500 000

1119 Actionnaires – Capital souscrit non appelé 500 000-Versement du dernier quart-

5141 Banques 500 000

3462Actionnaires – capital souscrit et appelé non

versé500 000


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CONSTITUTION DES SOCIETES DE CAPITAUX :

CAS PARTICULIERS

Principes clés

La réalisation des apports en numéraire dans les sociétés anonymes peut soulever quelques

difficultés :

- des actionnaires se libèrent avec retard : actionnaires retardataires ;

- d'autres se dérobent : actionnaires défaillants ;

- d'autres, au contraire, se libèrent avant appel des fonds : actionnaires diligents.

Méthode

Situations Traitement financier Traitement comptable

Actionnaire

diligent

Les statuts peuvent permettre

une libération anticipée du

capital: des fonds sont mis à la

disposition de la société par des

actionnaires, avant les appels

prévus initialement.

1 - Lors du versement anticipé :

compte 4468x - Actionnaires –

Versements anticipés crédité

2 - Compte 4468x apuré ensuite,

lors des appels ultérieurs, par le

crédit du compte 3462

Actionnaire

retardataire

L'actionnaire doit régler les

intérêts de retard et les frais de

rappel.

Le compte 3462 est resté débiteur

de la fraction non réglée dans les

délais

Le compte 3462 est débité de

l'intérêt statutaire(1) couru et des

frais de rappel par le crédit

respectivement des comptes 738

(intérêts) et 7197 Transferts de

charges d’exploitation (frais) (2)

Le compte 3462 soldé lors du

versement.


19


20

Situations Traitement financier Traitement comptable

Actionnaire

défaillant

Si non paiement par le

retardataire après mise en

demeure, il devient défaillant.,

l'actionnaire est déchu de ses

droits.

Mise en vente des actions:

- vente en bourse si actions

cotées,

- vente aux enchères publiques

sinon.

1 - Constat de la défaillance :

Débit : compte 3468X - Actionnaires

Défaillants (subdivision du compte

3468)

Crédit : Compte 3462 : pour la

fraction appelée non réglée

2 - Mise à la charge du défaillant

des frais et intérêts :

Le compte 3468X est débité de

l'intérêt statutaire (1) couru et des

frais de rappel et de vente par le

crédit respectivement des comptes

738 (intérêts) et 7197 Transferts de

charges d’exploitation (frais) (2)

3 - Constatation de la vente par le

crédit du compte 4468x

4 - Virement du compte 3468x pour

solde au compte 4468x

5-Calcul du solde du compte 4468x

et versement à l'actionnaire

défaillant pour solde.(1) Cf chapitre affectation de résultat

(2) les frais sont enregistrés dans les comptes de charges par nature au moment de leur

engagement

Compléments

La défaillance d'associés est possible dans les sociétés de capitaux car elle ne remet pas en

cause l'existence de la société ; par contre, dans les sociétés de personnes la défaillance d'un

associé est une cause de nullité de la société.


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Application

La société anonyme STPH est constituée le 1er Janvier N avec un capital de 4 000 000 DH

composé de 10 000 actions de numéraire libérées de moitié à la constitution.

- le 25 janvier N, un actionnaire « X », titulaire de 500 actions, s'est libéré par anticipation

pour la totalité du nominal.

- Le troisième quart est appelé le 1er mars N (versements à réaliser pour le 31 mars) ;

- Au 31 mars N, deux autres actionnaires titulaires chacun de 100 actions ne se sont pas

libérés.

- Après mise en demeure (délai 30 Avril), le premier « Y » règle le 15 avril (intérêts de

retard décomptés au taux de 6 % l'an, frais de rappel: 750 DH)

- Le deuxième « Z » est considéré comme défaillant le 2 mai N. Ses titres sont vendus aux

enchères le 15 mai N pour 29 000 DH, libérés des trois quarts (intérêts de retard à 6 %

l'an, frais 985 DH)

- Le 31 mai N sa situation est régularisée.

1. Présenter les écritures de constitution de la société au 01 Janvier N

2. Présenter l’écriture de versement de la société au 01 Janvier N

3. Présenter l'extrait de la balance par soldes concernant les comptes liés à la

constitution de la société, tels qu'ils se présentent avant l'appel du troisième quart.

4. Enregistrer les écritures relatives à l'appel et à la libération du troisième quart.

5. Analyser la situation de l'actionnaire défaillant.

SOLUTION

1. écritures de constitution

-Souscription ou promesse d’apport- 3461x Associés - compte d'apport en société 2 000 000 1119 Actionnaires – Capital souscrit non appelé 2 000 000 1111 Capital Social 4 000 000 -Réalisation apport - 5141 Banques 2 000 000 3461x Associés, compte d'apport en société 2 000 000


22


23

2. Ecriture de versement anticipé de l’actionnaire « X »

-Versement anticipé-

5141 Banques 100 00044681 Actionnaire « X » versements anticipés 100 000

3. Extrait de la balance avant appel du 3 ème quart

Compte Libéllé Solde Débiteur Solde créditeur1111 Capital Social 4 000 0001119 Actionnaires Capital souscrit non appelé 2 000 000………44681 Actionnaire « X » versements anticipés 100 000

4.Ecritures d’appel et de libération du 3 ème quart

-Appel du 3 ème quart -

3462Actionnaires – capital souscrit et appelé nonversé

1 000 000

1119 Actionnaires – Capital souscrit non appelé 1 000 000-Versement du 3 ème quart -

5141 Banques 930 00044681 Actionnaire « X » versements anticipés 50 000

3462Actionnaires – capital souscrit et appelé non

versé980 000

-Individualisation des comptes associés-

34621

Actionnaire « Y » – capital souscrit et appelénon versé (100 x 400 x ¼ )

10 000

34622

Actionnaire « Z » – capital souscrit et appelénon versé (100 x 400 x ¼ )

10 000

3462

Actionnaires – capital souscrit et appelé nonversé

20 000

-Imputation actionnaire « Y » Intérêts + Frais -

34621

Actionnaire « Y » – capital souscrit et appelénon versé

775

73813 Revenus des autres créances financières(10 000 x 6% x 15/360) 25

71973 T.C.E – Autres charges externes 750 -Versement actionnaire « Y » - 5141 Banques 10 775

34621

Actionnaire « Y » – capital souscrit et appelénon versé

10 775

-Déclaration actionnaire « Z » défaillant -

34682 Actionnaire « Z » défaillant (SD) 10 00034622 Actionnaire « Z » – capital souscrit et appelé 10 000


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non versé

-Imputation actionnaire « Z » Intérêts + Frais

34682 Actionnaire « Z » défaillant (SD) 1 060

73813 Revenus des autres créances financières(10 000 x 6% x 45/360) 75

71973 T.C.E – Autres charges externes 985-Mise en vente des actions de l’actionnaire« Z » -

5141 Banques 29 00044682 Actionnaire « Z » défaillant 29 000

-Virement de compte à compte-

44682 Actionnaire « Z » défaillant (SC) 11 06034682 Actionnaire « Z » défaillant (SD) 11 060

-Règlement actionnaire « Z » pour solde -

44682 Actionnaire « Z » défaillant (SC) 17 9405141 Banques 17 940

5. Analyse de la situation de l’actionnaire défaillant : M. « Z »

Mr « Z » avait versé avant l’appel du 3ème quart (100 x 400 x ½ ) : 20 000 DH

Il a reçu après mise en vente de ses actions (libérées des ¾) : 17 940 DH

Il perd alors : 2 060 DH

Cette perte s’analyse ainsi :

Moins value sur la vente des actions : 1 000 DH

Valeur des actions libérées des ¾ : 30 000 DH

Prix de vente des actions libérées des ¾ : 29 000 DH

Intérêt de retard : 75 DH

Frais : 985 DH

Total perte : 2 060 DH


25

L'IMPOSITION DES BENEFICES : I.S.

La réalisation et le partage des bénéfices sont le but de tout contrat de société. Toutefois, avant

l'opération de répartition, le bénéfice réalisé doit faire l'objet d'une imposition.

I - Détermination du bénéfice imposable : Résultat fiscal.

La base de calcul de l' IS est constituée par le résultat fiscal qui se calcule de la manière

suivante :

Résultat fiscal = RESULTAT COMPTABLE (avant impôts) + REINTEGRATIONS (charges

non déductibles) – DEDUCTIONS (produits non imposables) – REPORT DEFICITAIRE

ANTERIEUR (éventuel)

II. Calcul et taux de l’impôt

Le calcul de l'I.S. se fait en appliquant au résultat fiscal le taux de l’I.S. en vigueur

(actuellement il est fixé à 35%).

I.S. = Résultat fiscal x taux de l’I.S.

III. Cotisation minimale : C.M.

C'est un minimum d'impôt à payer par la société dans deux cas :

- Résultat déficitaire;

- I.S calculé < C.M.

Les sociétés sont exonérées de la C.M. pendant les 36 premiers mois d’activité sans que cette

exonération puisse dépasser 60 mois à compter de la date de constitution.

Base de C.M. = C.A.H.T (net des R.R.R. Accordées) + PRODUITS ACCESSOIRES H.T +

PRODUITS FINANCIERS H.T + SUBVENTIONS & DONS RECUS

Taux de C.M = 0,5%


26

C.M = Base de C.M x Taux de C.M

N.B. : Le montant de la C.M ne peut être < à 1 500 DH.


27

IV. Liquidation de l'impôt

La liquidation de l'impôt se fait par quatre acomptes provisionnels représentant chacun 25% de

l'I.S dû au titre du dernier exercice clos. Ils doivent être payés avant la fin de 3°, 6°, 9° et 12°

mois de l’exercice comptable.

Une fois l'I.S de l'année concernée calculé, on le compare avec la somme des acomptes

provisionnels payés au titre de l’exercice :

� Si l'I.S. calculé > Σ Acomptes : la différence doit être versée avant la fin du 3° mois suivant

la date de clôture de l’exercice.

� Si l'I.S. calculé < Σ Acomptes : le reliquat doit être déduit des acomptes de l'exercice suivant.

V. Application

La Sté "SIGMA" a versé pendant l’exercice 2 000 quatre acomptes provisionnels de 15.000

DH chacun.

Au 31/12/2000, le résultat comptable dégagé s'élève à 245 000 DH. Pour la détermination du

résultat fiscal, on doit tenir compte de 2.000 DH d'amendes fiscales et de 7.000 DH de

produits non imposables.

Autres renseignements : CAHT : 900.000 DH, TVA 20%, Produits financiers HT : 20.000 DH.

Travail à faire

1 - Passer les écritures relatives aux acomptes de 2000

2 - Calculer le Résultat fiscal.

3 - Calculer l'I.S. de 2000

4 - Calculer la CM.

5 - Comparer l'I.S. à la CM. Votre conclusion.

6 - Comparer l'I.S. aux acomptes. Votre conclusion.

7 - Passer les écritures relatives à l'I.S.

8 - Calculer le 1er acompte de 2001

9 - Passer les écritures relatives au 1er acompte de 2001


28

SOLUTION

1- Les écritures des acomptes de 2000

3453 Etat , Acomptes sur impôts 15.000,005141 Banque 15.000,00

Chèque n° ….

N.B : �Même écriture au 30/06, 30/09 et 31/12.

�Les acomptes constituent des créances sur l'Etat.

2 - R.F = 245.000 + 2.000 – 7.000 = 240.000

3 - IS 2000 = 240.000 x 35% = 84.000

4 - CM = (900.000 +20.000) x 0,5% = 920.000 x 0,5% = 4.600

5 - IS > CM ⇒ on paye l’IS (IS effectivement dû = sup (IS calculé , C.M)

6 - Σ Acomptes provisionnels = 60.000 < IS ⇒ reliquat = 84.000 -60.000 = 24.000 à payer avant

le 31/03/2001

7 - Les écritures de l’I.S 2000

6701 Impôt sur résultat 84.000,004453 Etat Impôts sur résultat 84.000,00

Tab. Détermination résultat

d°4453 Etat Impôts sur résultat 60.000,003453 Etat, Acomptes sur impôts 60.000,00

Virement pour solde

8- Le 1er Acompte 2001 = 84.000 x 25% = 21.000

9 - Les écritures du 1er acompte 2001

31/03/013453 Etat, Acomptes sur impôts 21.000,005141 Banque 21.000,00

Chèque n° ….

d°


29

AFFECTATION DES RESULTATS :

I. Principes clés

Le résultat apparaissant au bilan (net d'impôt dans les sociétés soumises à l'impôt sur les

sociétés) fait l'objet d'un projet d'affectation à soumettre aux associés dans les six mois de la

clôture de l'exercice. L'affectation du résultat est influencée par les dispositions légales et

statutaires (d'importance variable selon le type de société), ainsi que par la volonté des

associés réunis en assemblée générale ordinaire.

Le projet d'affectation est présenté dans un « tableau des affectations du résultat » ; cette pièce

comptable donnera ensuite lieu à comptabilisation.

II. Méthode

A. Vue d'ensemble de l'affectation du résultat

Masse affectable Affectations possiblesRESULTAT NET DE

L’EXERCICE

(en inst. d’affectation)

±

REPORT A NOUVEAU

ANTERIEUR (Créditeur

ou débiteur)

Réserve légale

Réserves statutaires

Autres réserves

Dividendes

Report à nouveau


30

B. Terminologie

Termes DéfinitionsSociétés

concernéesReport à nouveaubénéficiaire

Bénéfice dont l'affectation est renvoyée parl'Assemblée générale ordinaire, statuant surles comptes de l'exercice, à la décision del'Assemblée générale ordinaire appelée àstatuer sur les résultats de l'exercice suivant.

Toutes sociétés

Report à nouveaudéficitaire

Pertes constatées à la clôture d'exercicesantérieurs qui n'ont pas été imputées sur desréserves (...) et qui devront être déduites dubénéfice de l'exercice suivant ou ajoutées audéficit dudit exercice.

Toutes sociétés

Réserve légale À peine de nullité de toute délibérationcontraire dans les sociétés à responsabilitélimitée et dans les sociétés par actions, il estfait sur le bénéfice, diminué le cas échéantdes pertes antérieures, un prélèvement d'unvingtième (5%) au moins affecté à laformation d'un fonds de réserve dit "réservelégale". Ce prélèvement cesse d’êtreobligatoire lorsque la dite réserve atteint ledixième de capital (10%).

Sociétés decapitaux +SARL

Réserves statutaires Réserves prévues par les statuts de lasociété et donc à doter obligatoirement lorsde l'affectation du résultat.

Toutes sociétés

Réserves facultatives Réserves dotées sur l'initiative del'assemblée générale annuelle

Toutes sociétés

Dividendes Part de bénéfice attribuée aux associés ; sonversement effectif doit intervenir dans les neufmois de la clôture de l'exerciceSe compose de deux fractions :

- le premier dividende. « intérêtstatutaire calculé sur le montant libéréet non remboursé des actions »

- le superdividende, fraction dudividende attribuée aux associés enplus du premier dividende, identiquepour toutes les catégories d’actions

Toutes sociétés

C. La notion de bénéfice distribuable

Le bénéfice distribuable est constitué par le bénéfice de l'exercice, diminué des pertes

antérieures, ainsi que des sommes à porter en réserve en application de la loi ou des statuts, et

augmenté du report bénéficiaire.


31

Ce calcul peut être schématisé, ainsi :

Résultat de l’exercice (en inst. d’affectation)

± Report à nouveau antérieur- Dotation à la réserve légale- Dotation aux réserves statutaires= Bénéfice distribuable

Les associés peuvent décider de procéder à la distribution de certaines réserves constituées

antérieurement, ce qui a pour effet d'augmenter la somme distribuable.

III. Compléments

o Le report à nouveau bénéficiaire antérieur ayant déjà subi le prélèvement pour doter la

réserve légale, ce dernier se calcule uniquement à partir du bénéfice de l'exercice.

o La dotation de la réserve légale est obligatoire tant qu'elle n'a pas atteint un dixième du

capital (montant nominal) ; en général, une fois ce plafond atteint, les associés

interrompent la dotation.

IV. Application

À la clôture de l'exercice N, qui coïncide avec l'année civile, le bénéfice net comptable de la

société anonyme SABP s'élève à 300 000 DH.

Dans les statuts de la société, l'article relatif à l'affectation du résultat stipule : « Sur les

bénéfices de l'exercice, il sera prélevé :

la dotation à la réserve légale,

un intérêt statutaire de 6 % à verser aux actions.

Le surplus, après dotation éventuelle d'une réserve par l'assemblée générale, sera versé aux

actions à titre de superdividende. Le dividende unitaire sera éventuellement arrondi au DH

inférieur et le reliquat reporté à nouveau. »

La réserve légale n'a pas atteint son niveau maximum ; le report à nouveau antérieur est

bénéficiaire de 16 540 DH. L'assemblée générale des actionnaires propose de doter la réserve

facultative de 25 000 DH ; le capital de la société est composé de 10 000 actions de 100 DH,

toutes libérées intégralement.


32

Travail à faire :

1. Présenter les calculs préparatoires à l'établissement du tableau des affectations de

résultat.

2. Présenter le tableau des affectations du résultat

3. Passer les écritures comptables nécessaires

SOLUTION

1. Calculs préparatoires

Postes Calculs MontantBénéfice à répartir 300 000,00Report à nouveauantérieur

16 540,00

Prélèvement sur lesréserves antérieures

Solde1 316 540,00Réserve légale =300 000 x 5% 15 000,00Réserve statutaire

Bénéfice distribuable =Solde1 - RL - RS 301 540,00

Intérêt statutaire=Capital libéré et non amorti x 6%= 1 000 000 x 6%

60 000,00

Réserve facultative Décidée par l'AGO 25 000,00 Résultat disponible pour

le superdividende216 540,00

Dividende unitaire(60 000 + 216540)/10 000 =27,65Arrondi à 27 DH

Superdividende = 27 x 10 000 - 60 000 210 000,00 Report à nouveau 6 540,00


33

2. Tableau des affectations du résultat

Origines 1 - Report à Nouveau antérieur 16 540,00 2 – Résultat de l'exercice 300 000,00 3 - Prélèvement sur les réserves Affectations 4 - Affectation aux réserves 40 000,00 Réserve Légale 15 000,00 Réserve statutaire 0,00 Réserve facultative 25 000,00 5 – Dividende 270 000,00 Dividende net 243 000,00 Impôt retenu à la source 27 000,00 6 - Autres répartitions 0,00 7 - Report à nouveau 6 540,00

Totaux 316 540,00 316 540,00

3. Ecritures comptables

118

1 Résultat en instance d'affectation 300 000

116

1 RAN (solde créditeur) 16 540

114

0 Réserve légale 15 000

115

1 Réserves facultatives 25 000

446

5 Associés, dividendes à payer 243 000

445

8 Etat, Autres comptes créditeurs 27 000

116

1 RAN (solde créditeur) 6 540


34

EVALUATION DES TITRES : METHODES PATRIMONIALES

I. Principes clés

o La nécessité d'évaluer des titres apparaît dans des circonstances diverses :

- travaux de fin d'exercice (calcul des provisions),

- prises de participations,

- restructurations (fusions...),

- cessions...

o Les méthodes d'évaluation sont nombreuses ; elles peuvent être regroupées en

plusieurs catégories :

- méthodes patrimoniales,

- méthodes fondées sur la rentabilité,

- méthodes multicritères.

o Les méthodes patrimoniales mettent l'accent sur l'évaluation de l'entreprise en tant que

patrimoine (ensemble de biens et dettes). Elles privilégient l'utilisation des états de

synthèse.

o L'évaluation de la société conduit à celle des titres composant son capital :

Valeur du titre = valeur de la société/nombre de titres

II. Méthode

A. Valeurs patrimoniales

Elles sont déterminées à partir du bilan. On obtient ainsi :

o l'actif net comptable : ANC,

o l'actif net comptable corrigé : ANCC.

Actif fictif

Actif réelActif Net Comptable

(ANC)

Capitaux propres = passif

fictif


35

Dettes = passif réel


36

ANC = Capitaux propres - actifs fictifs

ANC = Actif réel - dettes

ANCC = ANC + Plus-values latentes - Moins-values latentes ± Impôts différés

Si N = nombre de titres composant le capital social, on peut écrire :

Valeur bilancielle ou valeur comptable = ANC/N

Valeur intrinsèque ou valeur mathématique ou valeur mathématique intrinsèque =

ANCC/N

En général, les calculs s'effectuent à partir de bilans après répartition du résultat. On obtient

alors des valeurs « ex-coupon » ou « coupon détaché ». Dans le cas contraire, on calculerait

des valeurs « coupon attaché ».

Éléments de terminologie

Eléments DéfinitionsActif réel Postes représentatifs de biens ou de dettesActif fictif Postes représentatifs de charges activées :

- frais d'établissement,- frais de recherche-développement,- primes de remboursement des obligations,- charges à répartir,... mais pas les charges constatées d'avance (car elles représentent des biens oudes créances), ni les écarts de conversion-actif (figurent dans les provisions pourrisques et charges, donc en dettes).

Passif fictif Capitaux propres & assimilés+ Écarts de conversion-passif Ces derniers sont des gains de change latents.

Passif réel Provisions pour risques et charges (dettes probables).Dettes effectives.Produits constatés d avance.

Plus-values ou

moins-values

latentes

Ecarts entre les valeurs bilancielles et les valeurs réelles, économiques ;(Exemple : plus value latente sur un terrain comptabilisé à sa valeur historique).

Impôts différés Accroissements ou allégements d'impôts futurs (cas des sociétés soumises àl'impôt sur les sociétés) :Accroissements : sur les provisions réglementées lors de leur reprise, sur lessubventions d'investissements en attente de rapport au résultat, sur les plus-values latentes si l'on envisage une cession des éléments correspondantsAllégements : sur les moins-values latentes, si l'on envisage une cession ; sur lesamortissements restant à pratiquer sur les postes d'actif fictif lorsqu'ils sont


37

déductibles fiscalement (exemple : frais d'établissement)Si la continuité d'exploitation est assurée, on ne devrait pas tenir compte de lafiscalité différée sur les plus et moins-values

B. Présence de plusieurs catégories de titres

Cas le plus fréquent : présence de titres libérés intégralement et de titres partiellement

libérés.

Solution : la valeur des titres se détermine à partir de l'équation

ANC = Capitaux propres - Actif fictif

Dans le résultat obtenu, isoler la masse commune (MC) à l'ensemble des titres :

MC = ANC - Capital social (libéré)

Valeur d'un titre libéré intégralement = MC/N + Valeur nominale

Valeur d'un titre libéré partiellement = MC/N + Fraction libérée de la valeur nominale

Si l'on tient compte des plus et moins-values latentes (ANCC), ces dernières sont intégrées

dans la masse commune.

III. Compléments

o L'évaluation d'une société doit toujours être précédée d'un diagnostic complet.

o En pratique, le calcul des valeurs patrimoniales s'appuie sur les documents

comptables de plusieurs exercices (en général les trois derniers). Ceci suppose

leur fiabilité.

o Le recours aux documents comptables suppose leur fiabilité.

IV. Application

A la fin de l'exercice N, les comptes de bilan après répartition de la société anonyme "D"présentent les soldes suivants (en dirhams)

Comptes d'actif Soldes Comptes de Passif SoldesFrais d'établissement 300 000 Capital 1 000 000

Charges à répartir sur plusieurs exercices 120 000 Actionnaires Capital souscrit non appelé -125 000

Installations techniques 2 271 449 Réserve légale 100 000

Autres immobilisations corporelles 1 520 286 Autres réserves 3 074 052

Dépôts & Cautionnements 269 004 Report à nouveau 386 933


38

Stocks 2 156 512 Provisions réglementées 150 000

Clients 6 405 882 Emprunts 448 176

Débiteurs divers 1 046 386 Autres emprunts 459 308

Charges constatées d'avance 40 000 Fournisseurs 4 886 390

Banques 90 534 Dettes fiscales & sociales 3 840 194 Total 14 220 053 Total 14 220 053

Informations ComplémentairesLe capital est composé de 10.000 actions de 100 DH de valeur nominale, dont 7500 sontentièrement libérées depuis plus d'un an et 2.500 libérées de moitié depuis la fin du premier semestrede l'exercice.

Les charges à répartir sont composées d'éléments déductibles fiscalement.

Les provisions réglementées correspondent en totalité à des amortissements dérogatoires.

A la suite d'une expertise, la valeur du fonds de commerce s'établit à 300.000 DH et celle des installations techniques à 2.500.000 DH

On retiendra dans les calculs un taux de l'impôt sur les sociétés de 35%

Calculer :1. L'actif net comptable en utilisant les deux méthodes.2. La valeur bilancielle de chaque catégorie des titres.3. L'actif net comptable corrigé en prenant en compte la fiscalité différée, mais dans une hypothèse de continuité d'exploitation4. La valeur mathématique (ou intrinsèque) pour chaque catégorie de titres. (Les valeurs unitaires seront arrondies à la dizaine de DH la plus proche)

SOLUTION

1.

Actif Réel Soldes Passif Réel Soldes

Installations techniques 2 271 449

Autres immobilisations corporelles 1 520 286

Dépôts & Cautionnements 269 004

Stocks 2 156 512

Clients 6 405 882 Emprunts 448 176

Débiteurs divers 1 046 386 Autres emprunts 459 308

Charges constatées d'avance 40 000 Fournisseurs 4 886 390

Banques 90 534 Dettes fiscales & sociales 3 840 194

Total 13 800 053 Total 9 634 068


39

A.N.C 4 165 985


40

Actif Fictif Soldes Passif Fictif Soldes

Frais d'établissement 300 000 Capital 1 000 000Charges à répartir sur plusieursexercices 120 000 Actionnaires Capital souscrit non appelé -125 000

Réserve légale 100 000

Autres réserves 3 074 052

Report à nouveau 386 933

Provisions réglementées 150 000

Total 420 000 Total 4 585 985

A.N.C 4 165 985

2.

Masse commune (M.C)

A.N.C 4 165 985

Capital libéré 875 000

Masse commune (M.C) 3 290 985

Valeur bilancielle des titres intégralement libérés


Nombre de titres 10 000

Valeur Nominale 100

V.B des titres Intégralement libérés 429,099

V.B des titres Intégralement libérés (Arr.) 430

Valeur bilancielle des titres libérés de moitié



Fraction libérée de la valeur Nominale 50

V.B des titres libérés de moitié 379,099

V.B des titres libérés de moitié (Arr.) 380


41

3.Postes en + en -

Actif Net Comptable (A.N.C) 4 165 985 Impôts différés - sur Frais d'établissement (300.000 x 35%) 105 000 - sur charges à répartir (120.000 x 35%) 42 000 - sur provisions réglementées (150.000 x 35%) 52 500 Plus-values - sur terrain (300.000 - 0) 300 000 - sur Installations techniques (2.500.000 - 2.271.449) 228 551 Totaux 4 841 536 52 500

A.N.C.C 4 789 036

4.Masse commune (M.C)A.N.C.C 4 789 036Capital libéré 875 000Masse commune (M.C) 3 914 036

Valeur mathématique des titres intégralement libérésMasse commune (M.C) 3 914 036Nombre de titres 10 000Valeur Nominale 100

V.M des titres Intégralement libérés 491,4036

V.M des titres Intégralement libérés (Arr.) 490

Valeur mathématique des titres libérés de moitié



Fraction libérée de la valeur Nominale 50

V.M des titres libérés de moitié 441,4036

V.M des titres libérés de moitié (Arr.) 440


42

EVALUATION DES TITRES :

METHODES FONDEES SUR LA RENTABILITE

Principes clés

• Les méthodes patrimoniales s'inscrivent dans le cadre d'une approche statique : elles

supposent implicitement que le patrimoine de l'entreprise demeurera stable. Or,

l'obtention d'un profit futur constitue à la fois la finalité de l'entreprise et la condition de sa

pérennité.

Aussi, il est nécessaire de toujours compléter une évaluation patrimoniale par une

évaluation fondée sur la rentabilité future.

• Les méthodes fondées sur la rentabilité vérifient l'hypothèse suivante :

Valeur de la société = Somme actualisée de flux futurs attendus

• Le diagnostic stratégique permet d'estimer la rentabilité future.

Méthode

A . Actualisation

En posant :

F = flux futur attendu par période (en général l'année)

n = nombre de flux pris en considération

i = taux d'actualisation retenu (taux pour 1 DH)

V(0) = valeur actualisée de la suite des flux successifs obtenus pendant n périodes (années) =

valeur de l'entreprise

Formule de l'actualisation : V(0) = ( ) jn

j

J iF−

=

+∑ 1.1

Si, par simplification, on pose F constant :

V(0) = ( )

+− −n

i

iF

11.

Si n →∞ , alors V(0) → F/i


43

F/i correspond à une formule de capitalisation (permet de calculer la somme qu'il est nécessaire

de placer à un taux i pour obtenir un flux annuel de F).


44

B . Inventaire des principales méthodes

(Obtention de la valeur d'un titre, et, par extension, de la société)

Type de valeurs Nature du flux (F) Formule de calcul

Valeur financière (ou valeur

de rentabilité)

Dividende par titre Capitalisation

Valeur de rendement Dividende par titre + part dans

les réserves

Bénéfice par titre

Capitalisation

Autres valeurs Capacité d'autofinancement CapitalisationFlux de liquidités Actualisation

Remarques

• II est possible d'appliquer systématiquement une formule d'actualisation si l'on se place

dans la perspective d'un investisseur souhaitant conserver temporairement le titre.

• Calcul de F: prévisionnel, ou le dernier montant connu, ou la moyenne des trois ou cinq

derniers montants connus.

Compléments

En pratique, la difficulté réside dans la détermination du taux d'actualisation : on retiendra le

taux des obligations d'État à long terme (taux sans risque) ou un taux avec risque déterminé à

partir de modèles financiers.

Application

Le capital de la société anonyme STPB est composé de 10 000 actions de 100 DH.

On dispose des renseignements suivants :

Informations N-2 N-1 NDividende unitaire 22,20 DH 24,10 DH 19,80 DHBénéfice net

comptable

300 000 DH 350 000 DH 280 000 DH

Flux de liquidités 310 000 DH 260 000 DH 249 000 DH


Calculer :

1. Pour chacune des trois années, la valeur financière et la valeur de rendement par titre.

2. La valeur financière et la valeur de rendement moyennes.

3. Une valeur de rentabilité par titre à partir de l'actualisation sur 5 ans des flux de liquidités,

ceux-ci étant estimés à 110 % de la moyenne des flux des trois dernières années.

Taux retenus: 10 % pour la capitalisation et 8 % pour l'actualisation.

SOLUTION

1. Valeur financière et valeur de rendement sur les trois dernières années

Type de valeur N-2 N-1 N

Valeur financière : 222 241 198

Valeur de rendement : 300 350 280

Les montants sont obtenus en capitalisant à 10% les dividendes et les bénéfices unitaires.

2. Valeurs moyennes

• Valeur financière : (222 + 241 +198) / 3 =220,33 DH

• Valeur de rendement : (300 + 350 + 280) / 3 = 310 DH

3. Valeur de rentabilité à partir de l'actualisation des flux de liquidités

• Moyenne des flux de liquidités = (310000 + 260000 + 249000) / 3 = 273 000 DH

• Flux de liquidités = 273 000 DH x 110% = 300 300 DH

• Valeur de rentabilité = 300 300 x ( )

08,0

08,11 5−− = 300 300 x 3,992 710 = 1 199 010 DH

Soit 119 DH par titre (valeur inférieure aux précédentes car la capitalisation suppose

implicitement une actualisation à l'infini).

Remarque

Le taux de capitalisation est supérieur au taux d'actualisation pour compenser l'excès

d'optimisme qui caractérise la démarche de capitalisation.

46

EVALUATION DES TITRES :

AUTRES METHODES

Principes clés

Les méthodes précédemment évoquées privilégient un seul type d'approche. Leur simplicité

apparente implique une vision partielle de la valorisation. Aussi, certaines approches, plus

ambitieuses, prétendent combler cette lacune (méthodes multicritères, goodwill). Enfin, pour les

sociétés cotées, le cours de bourse constitue un critère majeur d'appréciation.

Méthode

A . Approche multicritère

La valeur de l'entreprise s'obtient en combinant plusieurs critères. La plus connue est la

méthode dite « des praticiens »: la valeur de la société (V) résulte de la moyenne arithmétique

de l'actif net comptable corrigé (ANCC) et de la valeur de rendement (VR).

V= (ANCC + VR) / 2

B . Approche par le goodwill

L'Ordre des experts-comptables et la Compagnie nationale des commissaires aux comptes,

dans l'ouvrage Le commissariat aux apports et les méthodes d'évaluation définissent ainsi le

goodwill (GW, traduction anglaise du mot « clientèle ») :

«Ensemble des éléments nécessairement incorporels, non détachables de l'entité économique

que constitue l'entreprise et non évaluables isolément, qui concourent à donner à l'ensemble

entreprise une valeur supérieure à celle de ses composants».

Il s'agit donc de la valeur des éléments incorporels : qualité du personnel, des réseaux de

distribution, fidélité de la clientèle, savoir-faire des fournisseurs et des sous-traitants,...

Cette notion, plus exhaustive, englobe celle de fonds de commerce.

La valeur (V) de l'entreprise s'obtient en ajoutant à une valeur de base (VB) celle du good-will:

V = VB + GW


47

Choix de VB : il peut s'agir :

• de l'actif net comptable (ANC)

• de l'actif net comptable corrigé (ANCC)

• de la valeur substantielle brute (VSB) : ensemble des actifs utilisés dans l'exploitation,

quels que soient leur mode de financement et leur appartenance juridique (donc y

compris les biens pris en location ou en crédit-bail)

• des capitaux permanents nécessaires à l'exploitation (CPNE) : ensemble des actifs

immobilisés utilisés (y compris le besoin en fonds de roulement).

La valeur de base exclut nécessairement celle du fonds de commerce, puisque le calcul de GW

répond à cette préoccupation.

Calcul du GW : utilisation d'une méthode indirecte

• calcul de l'excédent du bénéfice réel attendu sur une rémunération normale du capital

mis en œuvre : c'est la rente de GW

• calcul du GW à partir de sa rente, par capitalisation ou actualisation.

GW = (B - Ct) x c

GW = goodwill

B = résultat réel attendu, lié aux capitaux mis en œuvre

C = capitaux mis en œuvre (VSB ou CPNE)

t = taux de rémunération normale des capitaux mis en œuvre

c = coefficient de capitalisation ( c = 1/i) ou d'actualisation [c = ( )i

in−+− 11 ]

Remarque

• Si B > Ct => présence d'un goodwill positif ; la valeur des éléments incorporels ainsi

indirectement mesurée accroît la valeur de l'entreprise

• Si B < Ct => présence d'un goodwill négatif : des éléments incorporels de mauvaise

qualité constituent un handicap pour l'entreprise, ce qui diminue sa valeur.

C . Valeur boursière

Pour les sociétés cotées en bourse, plusieurs critères de valorisation sont retenus :


48

• «le cours de bourse, qui varie lors de chaque séance de cotation, en fonction de l'offre et

de la demande : il traduit le comportement des investisseurs.

• «la capitalisation boursière : (cours de bourse x nombre d'actions)

Exemple : au 3 décembre 1996, la première capitalisation de la bourse de Paris est la

société l'Oréal avec 131 milliards de francs (capitalisation totale pour la bourse de Paris :

2 450 milliards de francs).

• le PER («price earning ratio», ou coefficient de capitalisation des résultats) :

Cours de l'action / Bénéfice par action

II est possible de calculer un PER par secteur; ainsi, pour une société du secteur, il

suffira de connaître le bénéfice par action pour en déduire le coûts théorique :

Bénéfice par action x PER du secteur = Cours théorique du titre

Compléments

Approche par le goodwill : le bénéfice réel attendu doit être calculé en appliquant la même

logique que celle retenue pour le calcul de C. Ainsi, si l'on retient les biens en crédit-bail pour le

calcul de C, il faut évaluer B en introduisant un amortissement théorique de ces biens.

Application

En ce qui concerne la société anonyme SAGW, on dispose des renseignements suivants, pour

l'année N :

• Capital : 5 000 000 DH (50 000 actions de 100 DH)

• Actif net comptable : 9 500 000 DH

• Actif net comptable corrigé (hors fonds de commerce) : 11 000 000 DH

• Actif comptable corrigé (hors fonds de commerce) : 20 000 000 DH

Cet actif corrigé comporte un immeuble d'une valeur de 1 000 000 DH, amorti

de 300 000 DH (amortissement de 50 000 DH par an) ; cet immeuble est donné en

location et n'est pas utilisé dans l'exploitation de l'entreprise ; il rapporte un loyer

de 80 000 DH par an. Sa valeur comptable correspond à sa valeur réelle.

Par ailleurs, l'entreprise utilise des biens pris en crédit-bail (valeur d'utilité : 1 500 000

DH; redevance annuelle : 150 000 DH; amortissement annuel théorique : 90 000 DH)

Résultat d'exploitation net d'impôt : 1 300 000 DH (bénéfice) La valeur du fonds de

commerce ne figure pas au bilan.

Calculer la valeur de l'action SAGW en appliquant la méthode suivante :


49V = ANCC + GW

(Évaluation de GW avec C = VSB et t = 6 % ; B est évalué à partir du résultat

d'exploitation corrigé après impôt ; actualisation à 8 % sur 5 ans de la rente de GW,

supposée stable.)


50

Taux de l'impôt sur les bénéfices : 35 %. On supposera qu'il n'y a pas de distorsion entre

résultat comptable et résultat fiscal.

SOLUTION

Calcul de la VSB

Actif comptable corrigé : 20 000 000

Valeur de l'immeuble hors exploitation : 1 000 000 – 300 000 = -700 000

Valeur des biens financés par crédit Bail 1 500 000

Montant de la VSB 20 800 000

Calcul de B

Résultat d'exploitation avant impôt : 1 300 000 / (1-0,35) 2 000 000

Neutralisation du loyer -80 000

Neutralisation de l'amortissement 50 000

Neutralisation de la redevance de crédit-Bail 150 000

Prise en compte de l'amortissement théorique sur biens en CB -90 000

Bénéfice futur attendu (avant impôts) 2 030 000

Impôt sur les bénéfices (IS) 35% 710 500

Valeur de B 1 319 500

Rente de GW = (1 319 500 - (20 800 000x6%)) 71 500

GW = 71 500 x (1 - (1,08)-5) / 0,08 285 479

V = 11 000 000 + 285 479 = 11 285 479

Valeur de l'action SAGW = V / 50000 = 225,71


51

AUGMENTATION DE CAPITAL PAR APPORTS NOUVEAUX

I. Principes clés

o Augmenter le capital en contrepartie d'apports nouveaux (en numéraire ou en nature),

c'est mettre des moyens supplémentaires à la disposition de la société.

o La traduction comptable de ces opérations est relativement simple : finalement, on

débitera des comptes d'actif (moyens apportés) par le crédit des comptes de capitaux

propres.

o Le traitement financier est plus complexe ; pour rémunérer les apports, deux modalités

sont possibles :

• soit augmenter la valeur nominale des titres existants : les apports sont alors

l'apanage des anciens associés, situation fréquente dans les sociétés de

personnes, dans lesquelles les titres ne sont pas négociables. Par contre, cette

situation est rare dans les sociétés de capitaux car l'unanimité des associés est

requise pour modifier la valeur nominale des titres ;

• soit mettre de nouveaux titres en circulation : cela permet l'entrée éventuelle de

nouveaux associés, notamment dans les sociétés de capitaux, ce qui entraîne

des difficultés quant à la protection des intérêts des anciens associés. C'est cette

dernière modalité, fréquemment mise en œuvre, que nous envisagerons ici dans

le cadre des sociétés par actions.

II. Méthode

A. Apports en nature

Traitemen

t Financier

Prix d'émission (PE) des nouvelles actions : valeur réelle du titre avant

augmentation de capital

Prime d'émission (Pr) = Prix d'émission - Valeur nominale (VN)

Pr = PE – VN

Nombre de titres à émettre : Valeur des apports/Prix d'émission


52

Traitement

comptable

Nécessité d'une libération immédiate des apports

1. Constatation de l'augmentation de capital et de la souscription desactions :

3461 Associés comptes d’apport en société PE

1111 Capital Social VN

1123 Prime d’apport Pr

2. Réalisation de l'apport :

2x

3x

4x

5x

Comptes correspondants des actifsconcernés

PE


B. Apports en numéraire

Traitement financier

Prime d'émission Droit préférentiel de souscription

Rappel : Pr = PE - VN

Fixation de PE :

Si V(AV) = valeur réelle du titre avant

augmentation du capital, en général,

on aura :

VN < PE < V(AV)

Si V(AP) = valeur réelle du titre après

augmentation du capital,

PE < V(AV) => V(AP) < V(AV)

Perte de valeur du titre après augmentation

V(AV) - V(AP) = DS

DS = droit de souscription attaché à toute action

ancienne ; sa vente éventuelle permet à un

ancien actionnaire de compenser la perte de

valeur de son titre. Si N(AV) = nombre d'actions

avant augmentation et N(AN) = nombre d'actions

nouvelles tout nouvel actionnaire, pour souscrire

1 action nouvelle doit se procurer la quantité

suivante de DS :

N(AV) / N(AN)


53

Exemple :

Composition du capital avant augmentation en numéraire: 10 000 actions de 100 DH, valeur réelle: 120 DH;

Emission de 5 000 actions de même valeur nominale, à un prix d'émission de 108 DH.

Calcul de la prime d'émission et du droit préférentiel de souscription :

VN= 100 ; V(AV)= 120 ; PE = 108;

Prime d'émission = 108 - 100 = 8 DH

Droit préférentiel de souscription :

Calcul de V(AP)

Composition du capital Nombre de

titres

Valeur réelle

unitaire

Valeur réelle

globaleActions anciennes 10 000 120 1 200 000

Après augmentation 5 000 108 540 000

Total 15 000 116 (1) 1 740 000

(1) calculé ainsi : 1 740000/15000

DS = V(AV) - V(AP) = 120 - 116 = 4 DH

Position d'un actionnaire ancien qui ne souhaite pas participer à l'augmentation de

capital :

La valeur de chacune de ses actions s'amoindrit de : 120 - 116 = 4 DH, perte compensée par la

vente du DS lié à chaque action.

Position d'un non-actionnaire qui souhaite y participer :

N(AV)= 10000 ; N(AN) = 5000

Pour acquérir une action nouvelle, il paie :

o le prix d'émission : 108 DH

o les droits de souscription nécessaires : (10 OOO/ 5 000) x 4 DH = 8 DH

II débourse 116 DH au total pour recevoir un titre d'une valeur équivalente.

⇒ Remarque

La prime d'émission Pr est versée à la société émettrice des titres ;

Le droit de souscription DS est versé aux anciens actionnaires qui ne souhaitent pas participer

à l'opération. Leur objectif est identique : faire payer aux nouveaux actionnaires leur droit dans


54les réserves anciennes.


55

Cependant, les montants de Pr et de DS évoluent en sens contraire :

Prix d’émission (PE) Elevé FaiblePrime d’émission (Pr = PE - VN) Elevée Faible

Droit de souscription (DS) Faible Elevé

Traitement Comptable

Généralement, l’augmentation du capital par apports en numéraire se fait par 2 AGE

successives :

• 1ère AGE décide de l’augmentation du capital et ouvre un délai pour sa réalisation.

• 2ème AGE constate la réalisation définitive de la dite augmentation du capital

Conséquence :

• Tant que la 2ème AGE ne s’est pas réunie, les versements effectués par les associés

(actionnaires) constituent pour la société une dette vis-à-vis des associés.

1. Après versement des associés (après 1ère AGE) :

51x Comptes de tréorerie PE

4462 Actionnaires, versements reçus surAugmentation du capital

PE

2. Constatation de la réalisation définitive de l’augmentation du capital(suite à la 2èmeAGE) :

4462 Actionnaires, versements reçus surAugmentation du capital PE


1121 Prime d’émission Pr

o En cas de libération partielle des apports à la souscription, le compte 1119 :

«Actionnaires : capital souscrit - non appelé» est débité du montant non appelé et

fonctionne de la même manière que lors d'une constitution

Compléments

o Dans le cadre d'une société anonyme, les apports en numéraire doivent être libérés d'un

quart au minimum lors de la souscription, le reste dans un délai de trois ans à compter

de la date de l’augmentation du capital.

o Le montant du droit de souscription calculé précédemment reflète une valeur théorique :

le prix réel peut s'en éloigner en fonction de la loi de l'offre et de la demande.


56o La «valeur réelle» à laquelle il est fait allusion s'obtient en utilisant les méthodes

d’évaluation (voir chapitre évaluation).

o Les augmentations de capital entraînent des frais parfois importants : ils peuvent être

comptabilisés en charges ou portés au compte 2113 : «Frais d'augmentation de

capital» ; dans ce cas, ils doivent être amortis dans un délai maximum de 5 ans.

IV. Application

Les capitaux propres après répartition de la société anonyme BSF (dont l'exercice comptable

coïncide avec l'année civile) se présentent ainsi au 31 décembre N :

Capital social : 50 000 actions de 100 DH 5 000 000 DH

Réserves 12000000 DH

Report à nouveau 3 000 000 DH

Au 2 janvier N + 1, il est procédé à une augmentation de capital en numéraire, par émission de

10 000 actions de même valeur nominale, au prix d'émission de 280 DH l'une (libération du

minimum légal, le reste un an après).

M. Raji, ancien actionnaire titulaire de 2 000 actions, veut participer à l'opération, mais ne

dispose pas actuellement de liquidités : il souhaite souscrire un maximum d'actions en vendant

une partie de ses droits de souscription (le prix de vente s'établissant à la valeur théorique du

droit).

1. Présenter les conditions financières de l'augmentation de capital. La valeur du titre

est déterminée à partir de l'actif net comptable (il n'existe pas d'actif fictif). Vérifier

l'équité de l'opération pour un ancien actionnaire et pour un actionnaire nouveau.

2. Résoudre le dilemme de M. Raji.

3. Comptabiliser l'opération au 2 janvier N + 1, dans les livres de la société BSF.

SOLUTION

1. Traitement financier de l'opération

Prime d'émission : 280 - 100 = 180 DH par titre

Calcul de la valeur théorique du droit de souscription :

V(AV) = (5 000 000+12 000 000 + 3 000 000) / 50 000 = 400 DH


57

Calcul de V(AP)

EléméntsNombre

d’actions

Valeur

réelle

unitaire

Valeur

réelle

globaleActions Anciennes 50 000 400 20 000 000Actions nouvelles 10 000 280 2 800 000Total après augmentation 60 000 380 (1) 22 800 000

(1) V(AP) = 22 800 000 / 60 000 = 380 DH

DS = 400 - 380 = 20 DH

RS = N(AV) / N(AN) =10 000/50 000 = 1/5

Conditions d'émission : 1 action nouvelle pour 5 anciennes (N(AV) / N(AN))

Position de l'ancien actionnaire :

o qui ne souhaite pas souscrire à l'augmentation de capital : chaque titre qu'il détient voit

sa valeur baisser de 20 DH, perte qu'il compense par la vente du DS attaché.

o qui souhaite participer : pour recevoir une action nouvelle, il paie 280 DH (PE) et pré-

sente 5 DS (valeur : 100 DH) ; il reçoit un titre qui vaut 380 DH.

Position de l'actionnaire nouveau :

Pour recevoir une action nouvelle, il paie :

o le prix d'émission : 280 DH

o des droits de souscription : (50 000/10 000) x 20 DH = 100 DH

o Total : 380 DH

o et reçoit en échange un titre ayant une valeur de 380 DH.

2. Le dilemme de M. Raji

II est titulaire, avant l'opération, de 2 000 DS.

Il a besoin de (100/4 + 180) = 205 DH pour souscrire une action nouvelle (déboursement

immédiat).

Soit X le nombre de DS vendus.

On pose :

20 X = (2 000 - X) x 1/5 x 205 DH


5820 X = produit de la vente des DS

Avec :

o 2 000 - X = nombre de DS restant en possession de M. Raji

o 1/5 = parité d'échange (5 DS pour souscrire 1 action nouvelle)

o 205 DH = somme à débourser par action nouvelle souscrite.

Après résolution, on trouve X = 1 344 DS.

Produit de la vente de ces DS : 20 DH x 1 344 = 26 880 DH

Nombre d'actions nouvelles souscrites: (2000 - 1 344) x 1/5 = 131

Montant payé : 205 DH x 131 = 26 855 DH.

3. Comptabilisation de l'augmentation de capital au 2 janvier N + 1


5141 Comptes de tréorerie 2 050 000

4462 Actionnaires, versements reçus surAugmentation du capital

(100/4 +180) x 10 0002 050 000


4462 Actionnaires, versements reçus surAugmentation du capital 2 050 000

1119 Actionnaires Capital Souscrit nonappelé

750 000

1111 Capital Social 1 000 000

1121 Prime d’émission 1 800 000


59

AUGMENTATION DE CAPITAL PAR INCORPORATION DE

RESERVES

I. Principes clés

o L'incorporation de réserves au capital peut avoir pour objectif :

• de rendre l'autofinancement définitif : les réserves peuvent toujours être

distribuées sur décision des associés en assemblée ordinaire (celle qui statue

sur l'affectation du résultat) ; il est plus difficile de modifier le capital dans le sens

d'une réduction ;

• de mettre le montant du capital en harmonie avec l'importance des capitaux

propres ;

• de susciter un impact favorable auprès de futurs investisseurs (l'opération

s'accompagne souvent d'une distribution gratuite de titres).

o L'opération est avant tout une restructuration des capitaux propres. Là aussi, le

traitement comptable est simple : on débitera les comptes de réserves concernés par le

crédit du compte «capital ».

o Le traitement financier peut emprunter deux voies :

• soit l'augmentation du nominal des titres déjà en circulation, avec les contraintes

signalées dans la fiche précédente,

• soit le maintien de la valeur nominale et l'attribution gratuite de nouveaux titres

aux anciens associés (les réserves accumulées, fruits du sacrifice des associés,

leur appartiennent) : c'est la solution la plus courante dans les sociétés par

actions, cas que nous envisagerons ici.

II. Méthode

A. Traitement financier

Ici, pas d'apports nouveaux : la valeur globale de la société reste la même, mais, après

l'opération, elle se répartit sur un plus grand nombre de titres.

On aura donc : V(AP) < V(AV)

L'ancien actionnaire qui ne souhaite pas participer à l'opération pourra céder son droit


60préférentiel, intitulé ici «droit préférentiel d'attribution» (DA):

DA = V(AV) - V(AP)

Le nouvel actionnaire désireux de recevoir une action gratuite, devra acquérir la quantité

suivante de DA :

RA = N(AV) / N(AN)

avec N(AV) = nombre de titres composant le capital avant augmentation

et N(AN) = nombre d'actions nouvelles émises pour être distribuées gratuitement.

Ce nombre d'actions nouvelles gratuites est ainsi obtenu :

Montant des réserves incorporées au capital / Valeur nominale du titre

B. Traitement comptable

o Comptes susceptibles d'être débités (en fonction du choix des actionnaires) :

• 112 - Primes liées au capital social

• 113 - Écarts de réévaluation

• 114 - Réserve légale

• 115 - Réserves

• 116 - Report à nouveau

• 119 - Résultat de l'exercice (bénéfice)

o Compte crédité : 1111 –Capital social

III. Compléments

o La réserve légale peut être incorporée au capital (cela renforce d'autant le gage des

créanciers).

o En présence d'un report à nouveau ancien débiteur, on doit conserver au bilan un

montant au moins équivalent de réserves.

o L'incorporation de réserves au capital ne modifie pas le montant global des capitaux

propres mais alourdit le montant des dividendes futurs (quelle que soit la modalité

choisie).

o La valeur du droit d'attribution calculée précédemment est une valeur «théorique»:


61comme pour le droit préférentiel de souscription, le prix réel peut s'en éloigner en

fonction des conditions de l'offre et de la demande.


62

IV. Application

Au 1er décembre N, la valeur réelle du titre S.A TPS est de 550 DH (le capital est composé de

10 000 actions de 100 DH de valeur nominale). À cette date, l'assemblée générale

extraordinaire des actionnaires décide d'augmenter le capital par incorporation de réserves

statutaires ;

Modalités de l'opération :

− Montant incorporé : 4 000 000 DH

− Valeur nominale du titre inchangée

− Distribution de 40 000 actions gratuites.

1. Calculer la valeur du droit d'attribution.

2. Comptabiliser l'opération.

SOLUTION

1. Droit d'attribution (DA)

o V(AV) = 550 DH =>

valeur globale de la société avant augmentation : 550 DH x 10 000 = 5 500 000 DH.

o V(AP) =5 500 000 / (10 000 + 40 000) = 110 DH

o DA = 550 DH-110 DH = 440 DH

o RA = 40 000 / 10 000 = 4 / 1 (4 actions attribuées gratuitement pour 1 action ancienne)

2. Comptabilisation

1151 Réserves statutaires 4 000 000

1111 Capital Social 4 000 000

Création de 40 000 actions gratuites selon

décision 'AGE


63

AUGMENTATION DE CAPITAL :

AUTRES MODALITES

I. Principes clés

o Le capital peut également être augmenté dans le cadre de relations avec certains

tiers :

o les créanciers de la société, qui acceptent de voir leur créance convertie en part

de capital : c'est l'incorporation de dettes au capital (ou conversion de créance en

capital) ;

o les associés qui, à l'occasion de l'assemblée générale ordinaire statuant sur la

répartition du résultat, acceptent de percevoir à titre de dividendes des actions de

la société.

o Ces opérations n'impliquent pas un traitement comptable et financier très complexe ;

par contre, elles s'accompagnent d'un formalisme juridique assez lourd.

II. Méthode

A. Conversion de créances en capital

Créances sur la société concernées par l’opérationo Créances ordinaires

o Comptes courants d'associés (notamment comptes courants bloqués)

o Obligations émises par la société et convertibles ou échangeables contre des actions

Conditions juridiqueso Créance liquide (déterminée dans son montant) et exigible (le paiement peut en

être exigé).

o Établir un arrêté des comptes certifié par un commissaire aux comptes.

o Acceptation de la suppression de leur droit préférentiel de souscription par les

associés.

Traitement financiero Détermination de la valeur réelle des titres.

o Calcul du nombre de titres à émettre :

(Montant de la créance/Valeur réelle du titre)


64


65

Traitement

comptable

1. Constatation de l'augmentation de capital et de la souscription desactions : (promesse d’apport)



1123 Prime d’apport Pr


4411

ou 4463

ou 14x

ou 448x

Comptes correspondants des dettesconcernés

PE


B. Paiement du dividende en actions

À la différence du cas précédent, il s'agit ici d'une modalité particulière d'augmentation de capital par

apport en numéraire. Le nombre de titres à émettre se calcule comme précédemment.

Conditions juridiqueso Opération possible dans les sociétés par actions.

o Capital entièrement libéré.

o Fixation du prix d'émission

o Vérification par le commissaire aux comptes (avec rapport à établir dans les sociétés

non cotées)

Traitement

comptable

4465 Associés Dividendes à payer PE


1121 Prime d’émission Pr

III. Compléments

Toutes ces opérations traduisent une amélioration de la situation financière de la société, puisqu'elles

substituent du capital à l'endettement ; cependant, elles alourdissent le poids des dividendes futurs et

bouleversent souvent les rapports de force entre associés.


66

IV. Application

Au 1er octobre N, les dirigeants de la société anonyme RSTV procèdent à une double augmentation

de capital, après accord des actionnaires :

o d'une part, certains actionnaires acceptent un paiement de leurs dividendes en actions,

pour un montant total de 560 000 DH ;

o d'autre part, il est procédé à la conversion d'une créance sur la société détenue par la

Banque Nationale du Développement Economique (BNDE), pour un montant de 1 400

000 DH.

La valeur réelle du titre RSTV s'établit à cette date à 700 DH (VN : 100 DH)

Les contraintes légales propres à ce type d'opérations ont été respectées.

1. Préciser les modalités financières des opérations en cause.

2. Présenter les enregistrements comptables au journal de la société RSTV.

SOLUTION

1. Modalités financières

La valeur réelle des titres est de 700 DH ; nombre de titres à émettre :

o pour le paiement des dividendes en actions : 560 000 / 700 = 800 actions

(valeur nominale : 80 000 DH, prime d'émission : 480 000 DH) ;

o pour l'incorporation de la créance BNDE : 1 400 000 / 700 = 2 000 actions

(valeur nominale: 200 000 DH, prime d'apport: 1 200 000 DH).

2. Écritures comptables, journal de la RSTV


67

Traitement

comptable

1. promesse d’apport :

4465 Associés dividendes à payer 560 000

3461 Associés comptes d’apport ensociété

1 400 000

1111 Capital Social(80 000 + 200 000)

280 000

1123 Prime d’apport 1 200 000

1121 Prime d’émission 480 000


1481 Emprunts auprès desétablissements de crédit 1 400 000

3461 Associés comptes d’apport ensociété

1 400000


68

AUGMENTATION DE CAPITAL :

MODALITES COMBINEES

I. Principes clés

Une société peut effectuer au même moment deux augmentations de capital sous des modalités

différentes ; en général, on combinera deux augmentations de capital :

• l'une par apports nouveaux en numéraire,

• l'autre par incorporation de réserves.

L'analyse comptable reste identique à celle des opérations isolées ; cependant, le traitement financier s'en

trouve parfois compliqué.

II. Méthode

A. Augmentations de capital successives

Les deux opérations peuvent avoir lieu à la même date, mais se dérouler l'une après l'autre. Ainsi, si l'on

effectue le même jour une augmentation par apports nouveaux en numéraire (nombre de titres émis: N1

pour N anciens) puis une augmentation par incorporation de réserves (nombre de titres émis : N2), la

situation se présentera ainsi :

Opérations Conséquences financières Bénéficiaires1ère augmentation

Apports nouveaux en

numéraire

Calcul d'un droit préférentiel de

souscription.

Parité d'échange des titres: N1/

N

Actionnaires anciens

2ème augmentation :

Incorporation de

réserves

Calcul d'un droit d'attribution

Parité d'échange des titres :

N2 / (N+N1)


+ actionnaires nouveaux

ayant participé à la 1ère

augmentation

À chaque action ancienne sont attachés un droit de souscription et un droit d'attribution utilisés

successivement.


69

B. Augmentations de capital simultanées

Les deux opérations ont lieu à la même date, mais se déroulent au même moment. La

situation peut être ainsi présentée :

Opérations Conséquences financières Bénéficiaires1ère augmentation

Apports nouveaux en

numéraire

Calcul d'un droit préférentiel de

souscription

Parité d'échange des titres: N1/N


2ème augmentation :

Incorporation de

réserves

Calcul d'un droit d'attribution.

Parité d'échange des titres : N2/N


À chaque action ancienne sont attachés un droit de souscription et un droit d'attribution utilisés

simultanément.

C. Calcul des droits

1 ère modalité : Emission puis attribution

Valeurs réelles des titres :

a ) Emission :

Eléments Nombre

de titres

Valeur réelle

unitaire

Valeur réelle

globaleTitres anciens N V0 NxV0

Titres émis N1 PE N1xPETotal N+N1 V1 (1) NxV0 + N1xPE = (N+N1)xV1

(1) V1 = (NxV0 + N1xPE) / (N+N1)

DS = V0 – V1 RS = N1/N

b ) Attribution:

Eléments Nombre

de titres

Valeur réelle

unitaire

Valeur réelle

globaleTitres anciens N+N1 V1 (N+N1)xV1

Titres Attribués N2 0 0Total N+N1+N2 V2 (2) (N+N1)xV1 = NxV0 + N1xPE

(2) V2 = (N+N1)xV1 / (N+N1+N2) = (NxV0 + N1xPE) / (N+N1+N2)

DA = V1 – V2 RA = N2/(N+N1)


70En résumé

1ère modalitéDS = V0 – V1

DA = V1 - V2

DS + DA = V0 – V2

N.B : dans les augmentations successives l’ordre des augmentations est très important.

Emission puis attribution Attribution puis Emission≠

2 ème modalité : Emission et attribution réalisées simultanément

Ici l’ordre des augmentations importe peu puisqu’elles seront réalisées en même temps.

Valeurs réelles des titres :

Eléments Nombre

de titres

Valeur réelle

unitaire

Valeur réelle

globaleTitres anciens N V0 NxV0

Titres émis N1 PE N1xPETitres attribués N2 0 0

Total N+N1+N2 V2 (3) NxV0 + N1xPE = (N+N1+N2)xV2

(3) V2 = (N+N1)xV1 / (N+N1+N2) = (NxV0 + N1xPE) / (N+N1+N2)

RS = N1/N RA = N2/N V0 – V2 = DS + DA

N.B : La ventilation entre DS et DA se fait selon les parités RS et RA.

En résumé

2ème modalitéDS + DA = V0 – V2

La ventilation entre DS et DA se fait

selon les parités RS et RA

Dans les deux cas, le total (DS + DA) est identique, mais ne se ventile pas de la même façon

entre les deux droits.

III. Compléments

o Dans les deux cas envisagés, le montant de la prime d'émission est identique.

o D'autres combinaisons de modalités sont concevables : le raisonnement serait identique.


71

IV. Application

À la date du 30 juin N, les dirigeants de la société anonyme SCM procèdent à une double

augmentation de capital :

o une augmentation de capital par incorporation de réserves facultatives portant sur 200

000 DH (attribution de 2 000 actions gratuites) ;

o une augmentation de capital par apports nouveaux en numéraire par émission

de 3 000 actions à 180 DH l'une.

Le capital initial est composé de 10 000 actions (valeur nominale : 100 DH; valeur réelle avant

la double augmentation : 252 DH)

1. Préciser les conditions financières de la double augmentation de capital :

o 1er cas : il s'agit de deux augmentations successives

o 2e cas : elles sont simultanées.

2. Procéder à l'enregistrement comptable de la double augmentation de capital.

SOLUTION

1. Conditions financières de la double augmentation de capital

1er cas : augmentations successives

a ) Attribution = incorporation de réserves :

Eléments Nombre

de titres

Valeur réelle

unitaire

Valeur réelle

globaleTitres anciens 10 000 252 2 520 000Titres Attribués 2 000 0 0

Total 12 000 210 (1) 2 520 000(1) V1 =2 520 000 / 12 000 = 210 DH

DA = V0 – V1 = 252 -210 = 42 DH

RA = N1/N =2 000/10 000 = 1/5

(1 action nouvelle attribuée gratuitement pour chaque actionnaire détenant 5 actions anciennes)

b ) Emission = apports nouveaux en numéraire :

Eléments Nombre

de titres

Valeur réelle

unitaire

Valeur réelle

globaleTitres anciens 12 000 210 2 520 000Titres Attribués 3 000 180 540 000

Total 15 000 204 (2) 3 060 000


72(2) V2 = 3 060 000 / 15 000 = 204

DS = V1 – V2 = 210 – 204 = 6DH

RS = N2/(N+N1) = 3 000 / 12 000 = 1/4

(Chaque actionnaire recevra 1 DS d’une valeur théorique de 6DH pour chaque action détenue)

Pour souscrire à une action nouvelle il doit présenter 4 DS + le prix d’émission soit :

4x6 + 180 = 24 +180 = 204

En résumé

1ère modalitéDA = V0 – V1 = 42 DH

DS = V1 - V2 = 6 DH

DA + DS = V0 – V2= 48 DH

2e cas : augmentations simultanées

Eléments Nombre

de titres

Valeur réelle

unitaire

Valeur réelle

globaleTitres anciens 10 000 252 2 520 000Titres émis 3 000 180 540 000Titres attribués 2 000 0 0

Total 15 000 204 (3) 3 060 000

(3) V2 = 3 060 000 / 15 000 = 204 DH

La valeur du titre après la double augmentation reste inchangée : 204 DH

DA + DS = 252 -204 = 48 DH

Ventilation : il faut se placer dans la position d'un nouvel actionnaire qui ne dispose pas

de droits.

o RA = 2 000 / 10 000 = 1/5 : 1 action gratuite pour 5 anciennes :

Pour obtenir une action gratuite, le nouvel actionnaire doit acquérir 5 DA ; il reçoit en

échange une action gratuite d'une valeur de 204 DH

5 DA = 204 DH ⇒ DA = 204/5 = 40,80 DH

o RS = 3 000 / 10 000 = 3/13 : 3 actions nouvelles de numéraire pour 10

anciennes :

Un nouvel actionnaire, pour recevoir 3 actions de numéraire d'une valeur unitaire de 204

DH doit payer 3 prix d'émission et acquérir 10 DS


73

Soit : (3 x 180) + 10 DS = 3 x 204 ⇒ 10 DS = (3 x 204) – (3 x 180) = 612 – 540 = 72

⇒ DS = 72/10 = 7,20 DH

On a bien DA + DS = 40,80 DH + 7,20 DH = 48 DH

2. Enregistrement comptable

Apports en numéraire


5141 Banques 540 000

4462 Actionnaires, versements reçussur Augmentation du capital

540 000


4462 Actionnaires, versements reçussur Augmentation du capital(3000 x 180)

540 000

1111 Capital Social(3000 x 100)

300 000

1121 Prime d’émission(3000 x 80)

240 000

Incorporation de réserves

1152 Réserves facultatives 200 000

1111 Capital Social 200 000


74

REDUCTION DE CAPITAL

I. Principes clés

Les associés peuvent décider une réduction de capital pour des motifs divers :

o le capital est trop important : les perspectives de développement entrevues lors de la

constitution de la société ne se concrétisent pas ; la rentabilité par titre s'affaiblit, ce qui

commande le versement de dividendes peu élevés ; la réduction du capital par

remboursement aux associés y remédiera ;

o d'importantes pertes se sont accumulées: elles interdisent le versement de dividendes,

le résultat annuel étant absorbé par la compensation progressive des pertes antérieures

; réduire le capital par imputation des pertes assainira la situation : éventuellement, on

pourra même ensuite procéder à une augmentation de capital par apports nouveaux en

numéraire (c'est le «coup d'accordéon»).

II. Méthode

Réduction du capital par remboursement aux associés

Modalités Analyse ComptableIncidence sur

le bilan

Diminution de la

valeur nominale

ou

Diminution du

nombre de titres

pour annulation

ou échange

1111 Capital social X

4461Associés, Capital à

rembourserX

Décision AGE


rembourserX

5141 Banques XRemboursement

Diminution des

capitaux propres

au passif et de

la trésorerie à

l’actif


75


le bilan

Rachat de ses

propres titres

par la société

suivi de leur

annulation

1. prix d’achat (PA) > Valeur nominale (VN) :

E = PA-VN2588 Titres divers PA5141 Banques PA1111 Capital social VN115x Autres réserves E2588 Titres divers PA

2. prix d’achat (PA) < Valeur nominale (VN) :

E = VN – PA2588 Titres divers PA5141 Banques PA1111 Capital social VN1121 Prime d’émission E2588 Titres divers PA

Diminution des

capitaux

propres au

passif et de la

trésorerie à

l’actif

⇒ Remarque

1ère modalité :

o Dans les sociétés de personnes, on diminuera la valeur nominale des parts pour tous

les associés et on ouvrira des comptes individuels d'associés ;

o Si une fraction du capital n'est pas encore libérée, on renoncera à cet appel, mais

éventuellement les actions non concernées seront remboursées du même montant ;

o Dans les sociétés de capitaux, on veillera à ce que le montant du capital ne s'abaisse

pas au-dessous des seuils légaux.

2ème modalité :

o Le rachat ne peut être utilisé que dans les réductions de capital non motivées par des

pertes ;

o On remarque qu'un mali éventuel (PA > VN) s'impute sur un compte de réserves

distribuables ou, à défaut, sur un compte de charges.


76

Réduction du capital par compensation des pertes


le bilan

Diminution de la

valeur nominale

ou

Diminution du

nombre de

titres

1111 Capital social X


rembourserX

Décision AGE

Le total du bilan

ne change pas.

Les pertes

disparaissent

des capitaux

propres dont le

montant reste

identique

⇒ Remarque

o La réduction effective portant sur un nombre arrondi (fraction de valeur nominale ou

nombre de titres), elle peut s'avérer supérieure aux pertes : la différence est alors portée

en 1121 - Primes d'émission.

III. Application

Les dirigeants de la société anonyme REDUC S.A. sont mandatés par les associés pour

procéder à une diminution du capital par remboursement; le capital est composé de 10 000

actions de 250 DH, et les associés souhaitent le réduire de 40 %.

Trois modalités sont envisagées :

o Echanger les actions de 250 DH contre des actions de 150 DH;

o Rembourser 4 000 actions (2 sur 5) ;

o Racheter, à 260 DH l'une, 4 000 actions et les annuler.

Présenter les écritures comptables correspondant à chaque modalité.


77

SOLUTION

1ère modalité : diminution de la valeur nominale

Echange des 10 000 actions de 250 de VN par 10 000 actions

de 150 de VN

1111Capital social

10 000*(250 – 150)1 000 000

4461 Associés, capital à rembourser 1 000 000

4461 Associés, capital à rembourser 1 000 0005141 Banques 1 000 000

2ème modalité : Remboursement de 4 000 actions (2 sur 5)

Même écritures

peu utilisé dans la pratique (problème des actionnaires qui ne détiennent

pas un nombre d’actions multiple de 5)

1111Capital social

10 000*(250 – 150)1 000 000

4461 Associés, capital à rembourser 1 000 0004461 Associés, capital à rembourser 1 000 0005141 Banques 1 000 000

3ème modalité : Rachat de 4 000 titres à 260 DH l’unité.

prix d’achat (PA) > Valeur nominale (VN) :

E = PA – VN = 260 -250 = 102588 Titres divers (4 000 x 260) 1 040 0005141 Banques 1 040 0001111 Capital social (4 000 x 250) 1 000 000115x Autres réserves 40 0002588 Titres divers 1 040 000


78

DISSOLUTION DES SOCIETES

I. Principes clés

La dissolution d'une société résulte de la fin du contrat de société qui lie les associés. Les

causes de dissolution sont nombreuses : la dissolution peut être prévue (ex. arrivée du terme)

ou imposée (par un tribunal en cas de difficultés financières). Elle se déroule toujours en deux

phases :

Liquidationo Réalisation de l’actif

o Paiement des dettes et des frais de liquidation

Partageo Attribution aux associés de l’actif net après liquidation,

proportionnellement à leurs apports

II. Méthode

A. Comptabilisation de la dissolution - présence d'un actif net à partager

Bilan avant liquidation

Cession des biens

Paiement des dettes

Comptes de résultat usuels

Bilan avant partage

Actif PassifReliquat d’actifs éventuels

Trésorerie après liquidation

Capitaux propres avant liquidation

Résultat de liquidation

Partage

Constatation des droits des associés

Débit : comptes des capitaux propres Crédit :

Remise des biens

Débit : comptes d’associés (446x) Crédit : comptes d’actif


79

B. Comptabilisation de la dissolution - absence d'actif net à partager

Bilan avant partage

Actif Passif

Total : Néant

Capitaux propres négatifs

Dettes

Total : Néant

Partage

Associés indéfiniment et

solidairement responsables

(cas des sociétés de personnes)

Associés responsables à

concurrence de leurs apports

(cas des sociétés de capitaux)Imputation aux associés des

capitaux propres négatifs

Débit : comptes 346x

Crédit : capitaux propres

négatifs

Apports de fonds par les

associés

Débit : trésorerie ;

Crédit : comptes 346x

Paiement des dettes

Débit : comptes de dettes ;

Crédit : trésorerie

Les associés perdent le capital

apporté Les créanciers demeurent

impayés

Débit : comptes de dettes

Crédit : comptes de capitaux propres

négatifs

(Comptes soldés les uns par les

autres)

III. Compléments

o Intervention d'un liquidateur extérieur à la société : c'est la règle dans les liquidations

judiciaires ; le liquidateur gère alors la trésorerie issue de la liquidation sur un compte

bancaire indépendant de la société. Cela conduit à utiliser une subdivision du compte

3488 «Débiteurs divers» dans les livres comptables de la société et une subdivision du

compte 4488 «Créditeurs divers» dans la comptabilité du liquidateur. Il s'agit de comptes

réciproques.

o Lorsque l'actif net à partager excède le capital, la différence est dite «boni de


80liquidation». Dans le cas contraire, il s'agit d'un «mali de liquidation».

o II est possible de calculer une valeur liquidative du titre, en divisant l'actif net à partager

par le nombre de titres composant le capital.

IV. Application

À la date du 31 mars N, Ahmed et Hassan, associés égalitaires de la SARL « Meublor »

décident de procéder à la liquidation de la société (capital composé de 1 000 parts de 500 DH).

Le bilan avant liquidation et après affectation du dernier résultat se présente ainsi :

Bilan au 31 mars N

Actif Montants Passif MontantsDroit au bail 30 000 Capital 500 000Matériel industriel (dont

amortissements : 60 000)

440 000 Réserve légale 40 000

Stocks de produits finis 150 000 Autres réserves 70 000Banques 40000 Fournisseurs 50 000

Total de l'actif 660 000 Total du passif 660 000

Durant le mois d'avril N, le matériel est vendu pour 400 000 DH, les stocks pour 100 000 DH et

le droit au bail ainsi que le fonds d'industrie pour 200 000 DH (paiement par chèques). Seule La

cession du stock est assujettie à la TVA au taux de 20 %. Les fournisseurs sont réglés par

chèque, ainsi que le Trésor public (TVA et IS). Le partage entre les associés intervient le 30

avril N.

1. Procéder à l'enregistrement des opérations de liquidation.

2. Présenter le bilan avant partage.

3. Comptabiliser les opérations de partage.


81

SOLUTION

1. Enregistrement des opérations de liquidation

651x V.N.A d’immobilisations cédées 470 000

2833

Amortissement du matérielindustriel

60 000

2230 Fonds commercial 30 000 2232 Matériel industriel 500 000 5141 Banques 600 000

751x

Produits de cession d'élémentsd'actif

600 000

5141 Banques 120 000 7121 Ventes de produits finis 100 000 4455 Etat, TVA facturée 20 000

7132 Variation des stocks des produits 150 000

315x Stocks de produits finis 150 000 4411 Fournisseurs 50 000 5141 Banques 50 000 4455 Etat, TVA facturée 20 000 4456 Etat, TVA Due 20 000 4456 Etat, TVA Due 20 000 5141 Banques 20 000 7121 Ventes de produits finis 100 000

751x

Produits de cession d'élémentsd'actif

600 000

651x V.N.A d'immobilisations cédées 470 000

7132 Variation des stocks des produits 150 000

8600 Résultat avant impôts 80 000 6701 Impôts sur résultat 28 000 4453 Etat, Impôts sur résultat 28 000

4453 Etat, Impôts sur résultat 28 0005141 Banques 28 000

8600 Résultat avant impôts 80 000 6701 Impôts sur résultat 28 000 8800 Résultat net 52 000 8800 Résultat net 52 000 1191 Résultat net 52 000


82

2. Bilan avant partage

o Examen du compte « banques »

5141 « Banques »

40 000

600 000120 000

50 000 20 000 28 000

760 000 98 000SD 662 000

o Etablissement du bilan avant partage

Actif Montants Passif Montants

Banques 662 000 Capital 500 000

Réserve légale 40 000

Autres réserves 70 000

Résultat 52 000

Total 662 000 Total 662 000

3. Comptabilisation des opérations de partage

1111 Capital social 500 000 1140 Réserve Légale 40 000 1150 Autres réserves 70 000 1191 Résultat net 52 000

44630

1Associé Ahmed 331 000

44630

2Associé Hassan 331 000

44630

1Associé Ahmed 331 000

44630

2Associé Hassan 331 000

5141 Banques 662 000

o Etablissement du bilan après partage

Actif Montants Passif Montants


83

Néant Néant

Total 0 Total 0


84

FUSION - REUNION DE SOCIETES

I. Principes clés

o La fusion est une opération juridique par laquelle des sociétés regroupent leurs

patrimoines pour former une seule, société. Cette dernière peut être :

� une société nouvelle : il s'agit de la « fusion – réunion » ;

� une société existante qui en absorbe une ou plusieurs autres : c'est la

« fusion – absorption ».

o Les associés des entités fusionnées reçoivent, en échange de leurs apports, des

titres de la société constituée ou absorbante : c'est la spécificité de l'opération par

rapport à la simple cession de patrimoine. Les titres des sociétés fusionnées

disparaissent.

Analyse juridique d'une fusion

Société apportée

ou absorbée

Société nouvelle

ou absorbante

Fusion – réunion

Liquidation – Apport à la

société nouvelle.

Partage avec remise de

titres de la société

nouvelle contre les titres

anciens.

Constitution de la

société nouvelle par

apports en nature.

Fusion - absorption

Liquidation – Apport à la

société absorbante.

Partage avec remise de

titres de l’absorbante

contre ceux de

l’absorbée.

Augmentation de capital

chez la société

absorbante par apports

en nature

Le présent chapitre est consacré à l'étude de la fusion - réunion.


85

II. Méthode

A. Conditions financières de la fusion-réunion

Elles ne présentent pas de difficultés particulières.

Evaluation des sociétés fixation des rapporte d'échange de titres

Évaluation des sociétés

apportées par application

d'une méthode d'évaluation

fiable. L'évaluation des

apports respectifs

commande le partage du

pouvoir dans la nouvelle

société constituée.

� Émission de titres de la société constituée, à leur valeur

nominale. Nombre de titres créés :

Valeur totale des apports / Valeur nominale

Capital de la société constituée = total

des apports des sociétés apportées.

� Remise des titres aux associés des sociétés apportées

par application du rapport d'échange :

Valeur réelle du titre de l'apportée / Valeur nominale

du titre de la société nouvelle

B. Analyse comptable de la fusion - réunion

Sociétés apportées liquidées (A et B)

ANC = Actif Net ComptableANR = Actif Net Réel = Valeur d'apportVC = Valeur ComptableR = Plus-value ou moins-value de fusionCas retenu : ANR > ANC

-Apport- 651x VNA des éléments apportés ANC …. Comptes du passif réel VCp …. Comptes d'actif réel Vca -Apport- 34xx Société "N" ANR 751x P.C des éléments apportés ANR -Résultat de fusion- 751x P.C des éléments apportés ANR 651x VNA des éléments apportés ANC 11x Résultat de fusion R -Remise des titres- 25xx Actions "N" ANR 34xx Société "N" ANR


86

-Droits des associés- 1111 Capital social 115x Réserves ANR 11x Résultat de fusion 446x Associés ANR -Remise des titres N- 446x Associés ANR 25xx Actions "N" ANR

Société nouvelle constituée (N)

ANRa = Actif Net Réel AANRb = Actif Net Réel BC = Capital de la société "N" = ANRa + ANRb

-Souscription- 3461x Société "A", compte d'apport ANRa 3461x Société "B", compte d'apport ANRb 1111 Capital Social C -Apport "A"- …. Compte d'actif réel "A" VRa …. Compte de passif réel "A" VRp 3461x Société "A", compte d'apport ANRa -Apport "B"- …. Compte d'actif réel "B" VRa …. Compte de passif réel "B" VRp 3461x Société "B", compte d'apport ANRb

III. Compléments

D'autres schémas d'enregistrement comptable sont possibles: dans le cadre des

sociétés apportées, notamment, le résultat de fusion peut être dégagé en une seule fois,

par regroupement des deux premières écritures.

Si des provisions existaient chez les sociétés apportées, il serait nécessaire de les solder

(par un compte de reprises de provisions ou par le compte «Résultat de fusion ») ; les

biens étant apportés à la valeur d'apport, cette dernière tient compte de ces moins-

values latentes.


87Les comptes d'actif fictif sont soldés avant apport.

IV. Application

À la date du 1er avril, les sociétés A et B fusionnent pour former la société N. Les bilans des

deux sociétés se présentent ainsi (en milliers de Dirhams) :

Actif A B Passif A BFonds de commerce 200 100 Capital 100 50Matériel industrielAmort (50 et 60)

150 240 Réserves 220 300

Banques 50 120 Fournisseurs 80 110Total 400 460 Total 400 460

o Les valeurs d'apport sont calculées en tenant compte de plus-values respectives de 80

KDH sur le fonds de commerce A et de 150 KDH sur celui de B. Les autres éléments

sont apportés à leur valeur comptable.

o Capital de A : 1 000 parts de 100 DH de valeur nominale.

o Capital de B : 500 parts de 100 DH de valeur nominale.

o Le capital de la société nouvelle N sera composé d'actions d'une valeur nominale

unitaire de 500 DH.

1. Présenter les conditions financières de cette fusion - réunion.

2. Enregistrer l'opération dans les livres de la société A et dans ceux de la société N.

1. Conditions financières de la fusion - réunion

Détermination des apports des deux sociétés (en KDH) :

À partir des valeurs réelles :

Postes Société A SociétéB

Fonds de commerce 280 250

Matériel 150 240Banques 50 120Dettes fournisseurs -80 -110Total 400 500Valeur de la part : 400 DH 1000 DH


88

À partir des capitaux propres :

Postes Société A SociétéB

Capital 100 50

Réserves 220 300Plus-value sur fonds de commerce 80 150Total 400 500Valeur de la part : 400 DH 1000 DH

Capital de la société N :

II s'élèvera à -. 400 000 DH + 500 000 DH = 900 000 DH et sera composé de :

900 000 DH/500 DH = 1 800 actions ;

Rapports d'échange :

o Société A : 400 DH/500 DH = 4/5 => 5 parts A contre 4 actions N ; les anciens associés

de A recevront 1 000 parts X 4/5 = 800 actions N ;

On a bien : (1 000 x 400 DH) = (800 x 500 DH) = 400 000 DH (valeur d'apport de la

société A).

o Société B : 1 000 DH/500 DH = 2/1 => 1 part B contre 2 actions N ; les anciens

associés de B recevront 500 parts x 2/1 = 1 000 actions N ;

On a bien : (500 x 1 000 DH) = (1 000 x 500 DH) = 500 000 DH (valeur d'apport de

la société B).

2. Enregistrements comptables

Société A

-Apport- 651x VNA des éléments apportés 320 000

4411 Fournisseurs 80 000283x Amortissement du Matériel industriel 50 0002230 Fonds de commerce 200 000

233x Matériel Industriel 200 000 5141 Banques 50 000 -Apport- 34xx Société "N" 400 000 751x P.C des éléments apportés 400 000 -Résultat de fusion- 751x P.C des éléments apportés 400 000


89 651x VNA des éléments apportés 320 000 11x Résultat de fusion 80 000 -Remise des titres- 25xx Actions "N" (800 actions x 500DH) 400 000 34xx Société "N" 400 000 -Droits des associés- 1111 Capital social 100 000 115x Réserves 220 000 11x Résultat de fusion 80 000 446x Associés 400 000 -Remise des titres N- 446x Associés 400 000 25xx Actions "N" 400 000

Société N

-Souscription- 3461x Société "A", compte d'apport 400 000 3461x Société "B", compte d'apport 500 000 1111 Capital Social 900 000 -Apport "A"- 2230 Fonds de commerce 280 000

2332 Matériel industriel 150 0005141 Banques 50 000

4411 Fournisseurs 80 000 3461x Société "A", compte d'apport 400 000 -Apport "B"- 2230 Fonds de commerce 250 000

2332 Matériel industriel 240 0005141 Banques 120 000

4411 Fournisseurs 110 000 3461x Société "B", compte d'apport 500 000


90

FUSION - ABSORPTION DE SOCIETES INDEPENDANTES

I. Principes clés

o Le mécanisme général de la fusion - absorption est indiqué au début de le chapitre

précédent : une société existante absorbe une ou plusieurs autres sociétés ; ces

dernières sont dissoutes et leurs actionnaires reçoivent des titres de la société

absorbante.

o Les sociétés sont indépendantes lorsqu'il n'existe pas de lien financier (participations au

capital) entre elles.

o Les fusions - absorptions sont l'instrument juridique des restructurations économiques

(concentration). Elles reposent sur une évaluation des sociétés concernées. Cependant,

le rapport d'échange des titres peut aussi relever d'autres critères et n'est pas forcément

le strict reflet des évaluations de sociétés.

II. Méthode

A. Conditions financières de la fusion - absorption

L'émission des titres par la société absorbante implique :

- la rémunération des apports de la société absorbée : c'est l'indemnisation des associés

de cette dernière.

- l'échange des titres : c'est la fixation du rapport d'échange.

Lors de l'augmentation de capital de la société absorbante, une prime de fusion apparaît :

(différence entre valeur des apports et valeur nominale des titres émis).

Conditions financières de la fusion et Fixation du rapport d'échange

Modalités

posiblesConséquences

1

A partir des

actifs nets

comptables

Chez l’absorbée : - résultat de fusion nul.

Chez l’absorbante : - Prime de fusion = actif net comptable apporté – valeur

nominale des titres émis par l’absorbanteou bienPrime de fusion = (prix d’émission – valeur nominale) xnombre des titres émis

- Rapport d’échange calculé à partir des valeurs bilantiellesunitaires (VB)


91

VB Absorbée / VB Absorbante- Prix d’émission = VB Absorbante

2

A partir des

valeurs

économiques

Chez l’absorbée : - Présence d’un résultat de fusion.

Chez l’absorbante : - Prime de fusion = valeur des apports – valeur nominale des

titres émis par l’absorbanteou bienPrime de fusion = (prix d’émission – valeur nominale) xnombre des titres émis

- Rapport d’échange calculé à partir des valeurs économiquesunitaires (VE)VE Absorbée / VE Absorbante

- Prix d’émission = VE Absorbante

3

Sans lien

direct avec

les valeurs

des sociétés

Rapport d’échange fixé à priori - La valeur d’apport qui apparaît dans les comptes n’est liée au

rapport d’échange.Chez l’absorbée :

- Le compte résultat de fusion comptabilise la survaleuréventuelle (ou la moins-value).

Chez l’absorbante : - Les apports sont comptabilisés à la valeur prévue dans le

traité de fusion.- Pas de fixation de prix d’émission- Prime de fusion = valeur des apports – valeur nominale des

titres émis par l’absorbante

B. Analyse comptable de la fusion - absorption

Société absorbée : liquidation et partage

Analyse comptable identique à celle de la fusion – réunion.

Société absorbante : augmentation de capital par apports en nature

On retrouve deux phases :

- Promesse d'apport:

Débit : compte 3461 - Société A. compte d'apport

Crédit : 1111 - Capital social

Crédit : 1122 - Prime de fusion

- réalisation des apports

(voir : fusion - réunion).

Modalités 1 et 2 :


92

o Biens et dettes comptabilisés à leur valeur comptable (1) ou à leur valeur réelle (2)

o La prime de fusion peut se calculer de deux façons :

- Valeur des apports (absorbée) - valeur nominale des titres émis

- (Prix d'émission du titre de l'absorbante - valeur nominale) x nombre de titres émis.

o Si une survaleur ne peut être rattachée à un poste du bilan de l'absorbée en particulier,

elle est comptabilisée, lors de la réalisation des apports, au compte 228 - Autres

immobilisations incorporelles.

Modalité 3 :

o Biens et dettes comptabilisés à la valeur prévue dans le traité de fusion

o La prime de fusion ne peut s'évaluer qu'ainsi :

- Valeur des apports absorbée - Valeur nominale des titres émis par la société

absorbante

III. Compléments

o Les évolutions doctrinales conduisent à privilégier la détermination de la valeur réelle des

entités en présence, avec un rapport d'échange aussi proche que possible de ces valeurs

réelles, ce qui revient à appliquer la modalité n° 2 envisagée ci-dessus.

o Les incidences fiscales de l'opération, non traitées ici, peuvent entraîner l'enregistrement

d'écritures comptables spécifiques.

o Lorsque le rapport d'échange découle strictement des valeurs de titres, s'il ne conduit pas

à l'obtention d'un nombre entier de titres, il est possible de l'arrondir et de verser aux

associés de l'absorbée une somme en numéraire dénommée «soulte».

IV. Application

À la date du 1er décembre, la société anonyme A (capital : 2 500 actions de 200 DH) absorbe la

société anonyme B (capital: 1 500 actions de 100 DH). Les bilans des deux sociétés, établis à

cette date, se présentent ainsi après affectation des résultats (en milliers de dirhams) :

Actif A B Passif A BMatériel industrielAmort (1650 et 190)

500 260 Capital 500 150

Produits finis 75 40 Réserves 200 60Clients 260 100 Fournisseurs 150 200Banques 15 10Total 850 410 Total 850 410


93

Trois hypothèses sont envisagées pour mener à bien la fusion :

a) La fusion s'effectue sur la base des valeurs comptables ;

b) Elle s'appuie sur les valeurs comptables, mais en prenant en compte des plus-values latentes

de 800 000 DH pour A et de 90 000 DH pour B (il s'agit de la valorisation d'éléments incorporels)

c) Les dirigeants s'entendent sur le rapport d'échange suivant : 2 actions A pour 3 actions B,

avec des apports évalués à leur valeur comptable.

1. Présenter les conditions financières de la fusion dans les trois hypothèses envisagées.

2. Finalement, la deuxième hypothèse est retenue : présenter les enregistrements comptables

correspondants dans les livres des deux sociétés.

SOLUTION

1. Conditions financières

a) Fusion fondée sur les valeurs comptables

Valeur comptable de la société A : 700 000 DH ; valeur du titre : 700 000 DH/2 500 = 280DH

Valeur comptable de la société B: 210 000 DH; valeur du titre: 210 000 DH/1 500 = 140DH

Rapport d'échange : 140 DH/280 DH = 1/2 => 1 actions A pour 2 actions B

Nombre de titres A à émettre : 1 500 x 1/2 = 750 actions au prix d’émission de 280 DH (VB

Absorbante).

Augmentation de capital à la société A pour un montant de : 200 DH X 750 = 150 000 DH.

Prime de fusion de : 210 000 DH - 150 000 DH = 60 000 DH.

ou bien : (280 DH - 200 DH) x 750 = 60 000 DH.

b) Fusion fondée sur les valeurs économiques

Valeur économique de la société A : 700 000 DH + 800 000 DH = 1 500 000 DH

Valeur du titre A : 1 500 000 DH/2 500 = 600 DH

Valeur économique de la société B : 210 000 DH + 90 000 DH = 300 000 DH

Valeur du titre B : 300 000 DH/1 500 = 200 DH

Rapport d'échange : 200 DH/600 DH = 1/3 => 1 action A pour 3 actions B.

Nombre de titres A à émettre : 1 500 x 1/3 = 500 actions au prix d’émission de 600 DH (VE

Absorbante).


94Augmentation de capital de la société A pour un montant de 200 DH X 500 =100 000 DH

Prime de fusion de 300 000 DH - 100 000 DH = 200 000 DH.

ou bien : (600 DH - 200 DH) x 500 = 200 000 DH.

c) Fusion fondée sur un rapport d'échange de 2 actions A pour 3 titres B

Nombre de titres A à émettre : 1 500 X 2/3 = 1 000 actions

Valeur des apports de la société B : 210 000 DH (VB)

Augmentation de capital à la société A pour un montant de: 200 DH x 1 000 =200 000 DH

Prime de fusion de : 210 000 DH - 200 000 DH = 10 000 DH.

2. Enregistrements comptables (2e hypothèse)

Société B (sté absorbée) : Dissolution

-Apport- 651x VNA des éléments apportés 210 000

4411 Fournisseurs 200 000283x Amortissement du Matériel industriel 190 000233x Matériel Industriel 450 000315x Produits finis 40 000

342x Clients 100 000 5141 Banques 10 000 -Apport- 34xx Société "A" 300 000 751x P.C des éléments apportés 300 000 -Résultat de fusion- 751x P.C des éléments apportés 300 000 651x VNA des éléments apportés 210 000 11x Résultat de fusion 90 000 -Remise des titres- 25xx Actions "A" (500 actions x 600DH) 300 000 34xx Société "A" 300 000 -Droits des associés- 1111 Capital social 150 000 115x Réserves 60 000 11x Résultat de fusion 90 000 446x Associés 300 000 -Remise des titres A- 446x Associés 300 000 25xx Actions "A" 300 000


95

Société A (sté absorbante) : Augmentation de capital assortie d’une prime de fusion

-Souscription- 3461x Société "B", compte d'apport 300 000 1111 Capital Social (500 x 200) 100 000 1122 Prime de fusion ((600 -200) x 500) 200 000 -Apport "B"-

2332 Matériel industriel 260 000315x Produits finis 40 000342X Clients 100 0005141 Banques 10 000238X Autres immobilisations corporelles 90 000

4411 Fournisseurs 200 000 3461x Société "A", compte d'apport 300 000


96

FUSION - ABSORPTION SOCIETES LIEES

I. Principes clés

o Avant la fusion, les sociétés sont liées par des participations au capital. Trois situations

sont possibles :

- Situation 1 : la société absorbante détient une participation dans le capital de la

société absorbée ;

- Situation 2 : la société absorbée détient une participation dans le capital de la

société absorbante ;

- Situation 3 : les deux sociétés détiennent des participations réciproques.

o L'analyse des conditions financières de la fusion s'en trouve compliquée, même si l'on

retrouve à chaque fois trois modalités possibles pour la fixation du rapport d'échange

(voir fiche précédente).

o Les solutions appliquées sont telles qu'après la fusion :

- tous les titres formant le capital de la société absorbée disparaissent, échangés

contre des titres de la société absorbante ;

- la société absorbante ne doit pas détenir ses propres titres.

III. Méthode

Seules les particularités par rapport au cas présenté dans le chapitre précédent sont

envisagées ci-après.

A. Situation 1 : participation de la société absorbante dans le capital de la société

absorbée

Conditions financièresEvaluation des sociétés : si l'on retient les valeurs économiques, évaluer d'abord la société

absorbée, puis la société absorbante (avec plus ou moins-value éventuelle sur les titres de la

première).

Nombre de titres à créer : on pratique la fusion - renonciation : la société absorbante ne

rémunère que la participation des associés autres qu'elle-même dans la société absorbée.

Annulation des titres de l'absorbée détenus par l'absorbante : la plus ou moins-value


97

éventuelle sur ces titres est mise en évidence.


98

Analyse comptableSociété absorbée : la valeur des titres reçus (compte 25xx) est inférieure à la valeur des

apports (compte 34xx).

Le compte 34xx est soldé lors de la mise en évidence des droits des associés sur les capitaux

propres.

Société absorbante : lors de l'augmentation de capital (qui ne rémunère qu'une partie de

l'apport), les titres de la société absorbée détenus par la société absorbante sont annulés ; la

plus ou moins-value éventuelle s'impute sur le compte 1122 - Prime de fusion.

B. Situation 2 : participation de la société absorbée dans le capital de la société

absorbante

Conditions financièresEvaluation des sociétés : si l'on retient une valeur économique, évaluer d'abord la société

absorbante, puis la société absorbée (avec plus ou moins-value éventuelle sur les titres de la

première).

Nombre de titres à créer : en général, pour des raisons fiscales, la société absorbée apporte

l'intégralité de ses actifs, y compris les titres de la société absorbante qu'elle détient.

Annulation des titres : la société absorbante, recevant de ses propres titres, les annule en

procédant à une réduction de son capital ; à cette occasion, la plus eu moins-value sur les titres

annulés est mise en évidence.

Analyse comptableSociété absorbée : pas de particularité

Société absorbante : lors de la réalisation des apports, le compte 2588 – Titres divers est

débité de la valeur des titres de l'absorbante figurant dans l'apport.

Une troisième écriture est enregistrée, constatant la réduction du capital :1111 Capital Social1122 Prime de fusion2588 Titres divers

La plus ou moins-value éventuelle s’impute sur le compte 1122.


99

C. Situation 3 : participations réciproques

Conditions financièresEvaluation des sociétés : poser un système de deux équations à deux inconnues pour

déterminer la valeur unitaire des titres (et. par extension, la valeur de la société).

Les conditions financières résultent d'une combinaison des deux situations précédentes.

Analyse comptableL'analyse comptable s'effectue en combinant les solutions présentées dans les deux situations

précédentes.

III. Compléments

Cas des «filiales à 100 %» : lorsque la société absorbante contrôle totalement le capital de la

société absorbée, elle n'a aucun titre à créer pour rémunérer les apports ; dans la comptabilité

de la société absorbante, l'analyse comptable conduit à remplacer le poste « titres de

participation » par les biens et dettes reçus lors de la fusion ; la société absorbée solde ses

comptes les uns par les autres.

IV. Application

Les bilans schématiques des sociétés A et B se présentent ainsi, au 30 avril N, après

affectation des résultats (en milliers de dirhams) :

Actif A B Passif A BActifs réels 800 500 Capital 200 100

Réserves 380 200Dettes 220 200

Total 800 500 Total 800 500

Capital de la société A : 1 000 actions de 200 DH de valeur nominale.

Capital de la société B: 1 000 actions de 100 DH de valeur nominale.

Au 30 avril, la société A absorbe la société B. La fusion se réalise sur la base des valeurs

économiques : seuls les titres en portefeuille peuvent receler des plus-values latentes, les

autres postes sont à retenir pour leur valeur comptable, qui reflète leur valeur économique.

On envisagera deux situations différentes :

Situation 1 : A détient une participation de 10 % (100 actions) dans le capital de B, souscrite

lors de la constitution de la société B (100 DH l'une) ;

Situation 2 : B détient une participation de 5 % (50 actions) dans le capital de A, souscrite lors


100de la constitution de A (200 DH l'une).

Ces titres sont déjà inclus dans les actifs réels.

1. Présenter, pour chaque situation possible, les conditions financières de la fusion.

2. Proposer les enregistrements comptables correspondants à la situation 2, pour chacune des

sociétés.

SOLUTION

1. Conditions financières de la fusion

Situation 1 : participation de A dans le capital de B

Valeur économique de la société B : 300 000 DH


Valeur économique de la société A :

Actif net comptable : 580 000 DH

Plus-value latente sur titres B : (300 DH -100 DH) x 100= 20 000 DH

Valeur économique : 600 000 DH

Valeur du titre A : 600 000 DH/1 000 = 600 DH

Rapport d'échange : 300 DH/600 DH = 1/2 => 1 action A pour 2 actions B

Nombre de titres A à émettre (fusion - renonciation) : 1 000 x 90 % x 1/2 = 450 actions

Pour un apport de 300 000 DH à rémunérer, la société A fournira des titres aux actionnaires

de B autres «qu'elle-même, qui contrôlent 90 % de la valeur de l'apport :

soit 300 000 DH x 90% = 270 000 DH.

Augmentation de capital chez la société A pour un montant de :

200 DH x 450 = 90 000 DH

avec une prime de fusion de : 270 000 DH - 90 000 DH = 180 000 DH

ou bien : (600 DH - 200 DH) x 450 = 180 000 DH


101

Situation 2 : participation de B dans le capital de A

Valeur économique de la société A : 580 000 DH

Valeur du titre : 580 000 DH/1 000 = 580 DH

Valeur économique de la société B :

Actif net comptable : 300 000 DH

Plus-value sur titres A détenus : (580 DH - 200 DH) x 50 = 19 000 DH

Valeur économique : 319 000 DH


Rapport d'échange : 319 DH / 580 DH = 0,55 = 11/20 => 11 titres A pour 20 titres B.

Nombre de titres A à émettre : 1 000 x 11/20 = 550 actions

Augmentation de capital dans la société A pour un montant de :

200 DH X 550 = 110 000 DH

avec une prime de fusion de : 319 000 DH - 110 000 DH = 209 000 DH

ou bien : (580 DH - 200 DH) x 550 = 209 000 DH.

La société A reçoit 50 de ses propres titres (valeur d'apport : 580 DH X 50 = 29 000 DH) ;

elle procédera à une réduction de capital de :

Valeur nominale : 200 DH x 50 = 10 000 DH

avec mise en évidence d'une plus-value de 29 000 DH - 10 000 DH = 19 000 DH,

imputée sur la prime de fusion.

2. Enregistrements comptables (situation 2)

Société A (sté absorbante) : Augmentation de capital assortie d’une prime de fusion

-Souscription-

3461x Société "B", compte d'apport 319 0001111 Capital Social (550 x 200) 110 0001122 Prime de fusion ((580 DH - 200 DH) x 550) 209 000

-Apport "B"-

…. Actifs réels (hors actions propres) 490 0002588 Titres divers (actions propres 29 0004411 Fournisseurs 200 0003461x Société "B", compte d'apport 319 0001111 Capital Social 10 000


1021122 Prime de fusion 19 0002588 Titres divers (actions propres) 29 000


103

Société B (sté absorbée) : Dissolution

-Apport-

651x VNA des éléments apportés 300 00014xx Dettes 200 000…… Actifs réels 500 000

-Apport-

34xx Société "A" 319 000751x P.C des éléments apportés 319 000

-Résultat de fusion-

751x P.C des éléments apportés 319 000651x VNA des éléments apportés 300 00011x Résultat de fusion 19 000

-Remise des titres-

25xx Actions "A" 319 00034xx Société "A" 319 000

-Droits des associés-

1111 Capital social 100 000115x Réserves 200 00011x Résultat de fusion 19 000446x Associés 319 000

-Remise des titres A-

446x Associés 319 00025xx Actions "A" 319 000
