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France : enquête de trésoreriesur les grandes entreprises et ETI
12 février 2015
Résultats de l’enquête - Février 2015
Graphique du mois...
Moins d’une entreprise sur cinq a l’intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution
Soldes :
Un point haut a été clairement franchi tant en ce qui concerne l’appréciation de la situation de trésorerie d’exploitation, que l’évolution de la trésorerie globale.
L’évolution des prix du pétrole continue d’exercer une influence positive sur les trésoreries mais lediagnostic est plus mitigé en ce qui concerne l’impact de l’évolution du taux de change euro / dollar.
L’appréciation sur les marges de crédit bancaire et sur les recherches de financement est positive, ellese stabilise.
Les délais de paiement pour les clients se stabilisent, se raccourcissent pour les fournisseurs.
Léger regain d’intérêt pour le placement des liquidités en OPCVM.
Nouvelles lignes de crédits de précautionsSolde d'opinion brut en %
J FMAMJ JASONDJ FMAMJ JASONDJ FMAMJ JASONDJ FMAMJ JASONDJ2012 2013 2014 2015
17
20
23
26
29
32
35
Solde d'opinion brut
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...) ?
Résumé de l’enquête
19.1
La trésorerie d’exploitation
Solde d'opinion cvs en %
20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
0
-30
-20
-10
0
10
20
Solde d'opinion cvsTendance
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Comment jugez-vous actuellement la situationde la trésorerie d'exploitation (flux) de votre entreprise :aisée, normale ou difficile ?
Trésorerie des entreprises
I - ÉvoluTIon dE la TRÉSoRERIE
Situation de la trésorerie d’exploitation(cvs)
Les opinions des trésoriers sur la situation de leurtrésorerie d’exploitation s’inscrivent dans unezone neutre. Il y a autant de trésoriers qui jugentcelle-ci aisée que de trésoriers qui la jugent diffi-cile.
Cvs : ajusté de la saisonnalité
2 • Trésorerie des Entreprises • Février 2015
Solde d’opinion, en %, cvs sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14janv. 15(révisé)
fév. 15(provisoire)
Situationde la trésorerie d’exploitation*
6.5 3.1 0.6 -4.2 -0.6 0.2
* Ecart entre le pourcentage de réponses « aisées » et le pourcentage de réponses « difficiles ».
Evolution de la trésorerie globale
Solde d'opinion cvs en %
20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
0
-30
-20
-10
0
10
20
Solde d'opinion cvsTendance
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Votre situation de trésorerie globale est-elle, par rapport au mois précédent : améliorée, au même niveau ou dégradée ?
Évolution de la trésorerie globale (cvs)
Pour la première fois depuis le mois de juin, lesolde des opinions sur la trésorerie globale estnégatif.
La tendance à l’amélioration de ce solde d’opi-nions est clairement interrompue.
Solde d’opinion, en %, cvs sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14janv. 15(révisé)
fév. 15(provisoire)
Évolution de la trésorerie globale* 0.6 1.9 17.9 0.5 6.3 -4.3
* Écart entre le pourcentage de réponses « améliorées » et le pourcentage de réponses « dégradées ».
Trésorerie des entreprises
Trésorerie des Entreprises • Février 2015 • 3
Évolution non anticipée de la trésorerieglobale
Aucune surprise ne semble être intervenue quantà l’évolution de la trésorerie globale au cours dudernier mois. Elle est conforme aux anticipationsformulées par les trésoriers.
Evolution non anticipée de la trésorerie globale
Solde d'opinion brut en %
JFMAMJ JASONDJ FMAMJ JASONDJ FMAMJ JASONDJ FMAMJ JASONDJ2012 2013 2014 2015
0
-30
-20
-10
0
10
20
Solde d'opinion brut
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Par rapport à vos anticipations d'il y a un mois, votre situation de trésorerie globale s'est-elle : Améliorée, restée conforme aux anticipations ou dégradée ?
Solde d’opinion, en %, cvs sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14janv. 15(révisé)
fév. 15(provisoire)
Evolution non anticipée trésorerie globale*
5.3 -4.0 4.2 2.5 14.6 -0.2
* Ecart entre le pourcentage de réponses « améliorées » et le pourcentage de réponses « dégradées ».
Trésorerie des entreprises
4 • Trésorerie des Entreprises • Février 2015
II - InFluEnCE dES PRIX dES MaTIERESPREMIERES ET du TauX dE CHanGE
Proportion de trésoriers concernés
Solde d'opinion brut en %
J FMAMJ JASONDJ FMAMJ JASONDJ FMAMJ JASONDJ FMAMJ JASONDJ2012 2013 2014 2015
15
20
25
30
35
40
45
Matières PremièresTaux de Change
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Compte-tenu du domaine d'activité de votre entreprise, considérez-vous que le prix des matières premières/le taux de change EUR/USD a une influence significative sur votre trésorerie?
Influence du taux de change Solde d'opinion brut en %
J FMAMJ JASONDJ FMAMJ JASONDJFMAMJ JASONDJ FMAMJ JASONDJ2012 2013 2014 2015
0
-15
-10
-5
0
5
10
15
Solde d'opinion brut
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Jugez-vous que le niveau actuel de l'EUR/USD influence ou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif?
Influence du taux de change euro-dollar
Une proportion accrue de trésoriers déclarent queles évolutions de taux de change de l’euro / dollaront une influence sur la trésorerie de leur entre-prise.
En revanche, de très positif le mois écoulé, cet im-pact aurait été nul selon l’enquête menée en fé-vrier.
Influence des matières premieres Solde d'opinion brut en %
JFMAMJ JASONDJFMAMJ JASONDJFMAMJ JASONDJFMAMJ JASONDJ2012 2013 2014 2015
0
-30
-20
-10
0
10Solde d'opinion brut
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Jugez-vous que le niveau actuel du prix des matières premières (y compris pétrole) influenceou influencera la trésorerie de votre entreprise avec un impact positif ou négatif ?
Influence du prix des matières premières y compris pétrole
Un quart des trésoriers estime que les prix des ma-tières premières ont exercé une influence sur la si-tuation de trésorerie de leur entreprise. Il seconfirme que les évolutions de ces prix exercentune influence positive pour une majorité des tré-soriers interrogés.
Trésorerie des entreprises
III - dÉlaIS dE PaIEMEnT
Évolution des délais de paiement des clients
L’enquête de février confirme que les délais depaiement des clients se stabilisent depuis l’au-tomne dernier.
délais de paiement fournisseurs
En revanche, selon l’enquête réalisée en février,les délais de paiement des fournisseurs se seraientlégèrement réduits.
Délais de paiement clients
Solde d'opinion brut en %
20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 201500
10
20
30
40
Solde d'opinion brutTendance
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Les délais de paiement de vos clients ont-ils tendance à se réduire, être stables ou s'allonger ?
Trésorerie des Entreprises • Février 2015 • 5
Solde d’opinion, en %, cvs sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14janv. 15(révisé)
fév. 15(provisoire)
Évolution des délais de paiement clients*
14.1 17.9 11.7 15.9 6.3 13.1
* Écart entre le pourcentage de réponses « tendance à s'allonger » et le pourcentage de réponses « tendance à se réduire ».
Solde d’opinion, en %, cvs sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14janv. 15(révisé)
fév. 15(provisoire)
Évolution des délais de paiement fournisseurs*
7.5 0.2 0.3 1.9 4.1 -2.8
* Écart entre le pourcentage de réponses « tendance à s'allonger » et le pourcentage de réponses « tendance à se réduire ».
Délais de paiement fournisseurs Solde d'opinion brut en %
J FMAMJ JASONDJ FMAMJ JASONDJFMAMJ JASONDJ FMAMJ JASONDJ2012 2013 2014 2015
0
-10
-5
0
5
10
Solde d'opinion brut
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Les délais de paiement vis-à-vis de vos fournisseurs ont-ils tendance à se réduire,être stables ou s'allonger ?
Trésorerie des entreprises
6 • Trésorerie des entreprises • Février 2015
Iv - MaRGES banCaIRES
Marges des crédits bancaires
Depuis douze mois, une majorité de trésoriers desgrandes entreprises et des ETI estiment que lesmarges bancaires appliquées aux crédits ont ten-dance à diminuer. Ce mouvement ne paraît toute-fois pas s’être amplifié dernièrement.
Recherche de financements
L’appréciation des difficultés de recherches de fi-nancement évolue de manière conforme à celleportée sur les marges de crédit bancaire.
Les recherches de financement sont jugées plutôtfaciles depuis plus d’un an. Ce solde d’opinions nes’améliore toutefois plus depuis octobre.
Recherche de financements
Solde d'opinion brut en %
20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
0
-60
-40
-20
0
20
40
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Vos recherches de financements sont-elles faciles, normales ou difficiles ?
Evolution des marges de crédit
Solde d'opinion brut en %
20062005 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
0
-20
0
20
40
60
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : La marge payée sur vos crédits bancairesa-t-elle tendance à augmenter, rester stable ou diminuer ?
Solde d’opinion, en %, cvs sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14janv. 15(révisé)
fév. 15(provisoire)
Evolutiondes marges de crédit*
-7.5 -11.6 -8.7 -7.6 -6.3 -6.1
* Ecart entre le pourcentage de réponses « tendance à augmenter » et le pourcentage de réponses « tendance à baisser ».
Solde d’opinion, en %, cvs sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14janv. 15(révisé)
fév. 15(provisoire)
Recherche de financement* 8.9 11.3 8.2 10.9 9.1 8.2
* Ecart entre le pourcentage de réponses « faciles » et le pourcentage de réponses « difficiles ».
Trésorerie des entreprises
Trésorerie des Entreprises - Février 2015 • 7
v – lIGnES dE CRÉdIT dE PRECauTIon
La proportion de chefs d’entreprise anticipant demettre en place de nouvelles lignes de précautionpoursuit sa chute. Il vient de passer sous la lignede 20 % pour la première fois depuis que cettequestion est posée dans notre enquête.
Nouvelles lignes de crédits de précautions Solde d'opinion brut en %
J FMAMJ JASONDJ FMAMJ JASONDJ FMAMJ JASONDJ FMAMJ JASONDJ2012 2013 2014 2015
17
20
23
26
29
32
35
Solde d'opinion brut
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Avez-vous l'intention de mettre en place de nouvelles lignes de crédit de précaution (bancaire,syndiqué,emprunt obligataire...) ?
Proportion de oui, en %, brut sept. 14 oct. 14 nov. 14 déc. 14janv. 15(révisé)
fév. 15(provisoire)
lignes de crédits de précaution* 23.2 25.0 25.9 23.0 21.1 19.1
* Proportion de trésoriers déclarants souhaiter mettre en place de nouvelles lignes de crédits de précaution.
Trésorerie des entreprises
vI – SuPPoRTS dE PlaCEMEnT dE la TRESoRERIE
Les OPCVM connaîtraient un léger regain d’intérêten tant que véhicule de placement utilisé par lesentreprises. Ce support reste toutefois très en re-trait par rapport à la détention en cash et aux dé-pôts à terme.
*La note moyenne peut varier entre 1 et 4
Février 2015 : ce document présente l’analyse détaillée des résultats de la dernière enquête de trésorerie auprès des grandesentreprises. Celle-ci s’est déroulée entre le 5 et le 11 février 2015. L’enquête portait sur l’appréciation des trésoreries à la findu mois de janvier.
Retrouvez l’enquête Trésorerie en ligne :
? sur le site de l’aFTE (archives de l’enquête depuis 2006)http://www.afte.com/enquetes_cl7.html
? sur le site de Coe-Rexecode (séries mensuelles au format Excel et méthodologie)http://www.coe-rexecode.fr/public/Indicateurs-et-Graphiques/Enquete-sur-la-tresorerie-des-entreprises
Contacts :AFTEVéronique NASSOUR - Délégué GénéralTél. 01 42 81 44 55 - e.mail :[email protected]
Coe-RexecodeDenis FERRAND - Directeur GénéralTél. 01 53 89 20 86 - e.mail : [email protected]
8 • Trésorerie des entreprises • Février 2015
Note des différents supports de placements
Note moyenne entre 1 et 4
J FMAMJ JASONDJ FMAMJ JASONDJ FMAMJ JASONDJ FMAMJ JASONDJ2012 2013 2014 2015
1.0
1.5
2.0
2.5
3.0
3.5
CASHOPCVMTCNDAT
Source : AFTE/ Coe-RexecodeQuestion : Classez dans l'ordre d'importanceles supports de placements utilisés pour votre entreprise
Calendrier des publications 2015
Mois Premier jour de l'enquête date de publication
Mars Mercredi 4 mars Vendredi 13 mars
Avril Mardi 7 avril Lundi 20 avril
Mai Mercredi 6 mai Lundi 18 mai
Juin Mercredi 3 juin Vendredi 12 juin
Juillet Vendredi 3 juillet Lundi 13 juillet
Août - -
Septembre Mercredi 2 septembre Vendredi 11 septembre
Octobre Lundi 5 octobre Mercredi 14 octobre
Novembre Mercredi 4 novembre Vendredi 13 novembre
Décembre Jeudi 3 décembre Vendredi 11 décembre