Investir dans la Dette de PME dynamiques via les NOUVEAUX FCPR et visez un rendement cible de 7 à 8%

WEBINAIRE - CONFERENCE EN LIGNEInvestir dans la Dette de PME dynamiques via les

NOUVEAUX FCPR

!Mercredi 26 février 2014��1

– Joseph Joubert

« Ce n'est pas l'abondance, mais l'excellence qui est richesse »

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QUI SOMMES NOUS ?bienprévoir.fr c’est 4 statuts

‣ Conseil Investissement Financier, sous l’égide de l’AMF

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LES INTERVENANTS

Jonathan Levy bienprévoir.fr

Co-fondateur, Président

Jérôme Livran Nortia

Responsable Sélection OPCVM

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MODERATEUR NOTRE EXPERT

AVEC LE SUPPORT DE NOTRE PARTENAIRE :

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Investir en dettes de PME

26/02/2014 1

!FCPR Entrepreneurs & Export

FCPR%Entrepreneurs%&%Export

1%Document%non%contractuel%1%

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•  Depuis la crise et le renforcement de la réglementation, les banques assument mal leur rôle de prêteur aux PME :

-  difficultés de trouver des prêts, -  diminution des lignes de trésorerie…

•  Il n’existe pas de marché obligataire pour les PME. Seul acteur notable du marché, la Caisse des

Dépôts et Consignations (CDC) est soumise à une directive européenne et prête à plus de 12%. Conséquence : Besoin croissant en financements alternatifs et émergence de nouveaux acteurs sur le marché de la dette privée. Il existe une demande importante pour des obligations convertibles entre 10 et 12 %. Ce qui représente un rapport Rendement/Profil de risque très intéressant.

26/02/2014 4

CONSTAT DE MARCHE!

Les PME cherchent des financements alternatifs Nous pensons que la dette privée détient durablement un rôle clé sur le marché du financement

FCPR!Entrepreneurs!&!Export

1!Document!non!contractuel!1!

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26/02/2014 5

CONSTAT DE MARCHE!

« Au cours des six derniers mois, comment avez-vous assuré le financement de votre exploitation courante? »



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CONSTAT'DE'MARCHE'

Le taux de défaut des PME est faible


Source:%DIREN%Observatoire%des%Entreprises%

Poids%économique%des%défaillances%en%termes%de%crédits%mobilisés%B%Tous%secteurs%B%PME%

indépendantes%hors%microBentreprises%B%Cumul%12%mois%–%Brut*%

Taux de défaillance

1,25%*

B%Document%non%contractuel%B%

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26/02/2014 7

CONSTAT'DE'MARCHE'

Les entreprise exportatrices sont modérément plus optimistes alors que les autres restent assez pessimistes



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LES$OBJECTIFS$

Comment concilier le besoin des PME et la recherche de nouvelles solutions pour les investisseurs?


à$rendement$

peu$risqué$

sur$une$durée$raisonnable$

dans$un$cadre$fiscal$a?rac@f$

via$des$obliga@ons$conver@bles$

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Vos$Besoins$ Les$Solu@ons$

Ac@fs$tangibles$ Les$PME$non$cotées$


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26/02/2014' 9'

à'rendement'

peu'risqué'

sur'une'durée'raisonnable'

dans'un'cadre'fiscal'a<rac=f'

via'des'obliga=ons'conver=bles'

avec'une'garan=e'par=elle''

à'5'ans'

et'une'exonéra=on''des'plusCvalues'

Vos$Besoins$ Les$Solu-ons$

Ac-fs$tangibles$ Les$PME$non$cotées$

FCPR'Entrepreneurs'&'Export

ACTIFS$TANGIBLES$

C'Document'non'contractuel'C'

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•  PME cibles –  Cash flows importants permettant le remboursement de l’obligation –  Excellente visibilité –  Maturité

•  Rendements attractifs à horizon 5 ans en contrepartie de risque sur la santé de l’entreprise (Perte en capital et risque de décote) et de risque d’illiquidité

•  Exposition à l’international –  Les équipes d’Entrepreneur Venture privilégieront les entreprises présentes à l’international et moins soumises

aux aléas de la croissance française. –  Pour rappel, les prévisions de croissance 2014 sont de l’ordre de 1% pour l’UE, de 3,6% pour l’Amérique

Latine, ou encore de 6% pour l’Asie hors Chine (source OFCE).

26/02/2014 10

ACTIFS TANGIBLES!

Politique d’Investissement et Stratégie Exposition à l’international, Haut Rendement Potentiel



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Prodware est spécialisé dans l’édition et l’intégration de logiciels de gestion. Points forts : + de 17 500 clients PME, leader en France pour les solutions SAGE et Microsoft. Taille conséquente avec un CA 2011 > 100 M€. Rentabilité avant impôt : 12% Le groupe a réalisé sur les 9 premiers mois de l'exercice 2012 un chiffre d'affaires de 94,1 M€, en hausse de 15,9 % à périmètre constant. Développement régulier par croissance interne et externe.#Structure de bilan saine avec un endettement maîtrisé.#70% du CA récurrent car issu de la maintenance ou du suivi du parc.

Emission Obligataire : Novembre 2012 Durée : 3 ans Coupon annuel : 7% + Prime de Non Conversion (PNC) de 4% TRI Global de l’OC : 11% par an.

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ACTIFS'TANGIBLES'

EXEMPLE Opérations présentes en portefeuille #

FCPR – Entrepreneurs & Famille



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26/02/2014' 12'

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peu'risqué'


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Vos"Besoins" Les"Solu1ons"

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RENDEMENT"

A'Document'non'contractuel'A'

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•  Qu’est-ce que des obligations convertibles ?

- Une obligation permet de percevoir le paiement d’un coupon régulier fixé dès l’origine.

- Une obligation convertible permet d’améliorer ce rendement en percevant à l’échéance un coupon supplémentaire, appelé “prime de non conversion” et dont le prix a également été déterminé dès l’origine.

- La notion de “conversion” donne à Entrepreneur Venture l’opportunité d’échanger son obligation contre des actions de la société. Elle renonce alors à la perception des futurs coupons ainsi qu’à la prime de non conversion mais touchera le prix de vente de l’action.

•  L’obligation convertible permet donc de bénéficier des avantages de l’obligation sans renoncer à la plus-value éventuelle de l’action.

26/02/2014 13

RENDEMENT'

Investir via des obligations convertibles



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Exemple d’Hypothèses retenues : -  7 % de coupons cash. -  Prime de non conversion : 5% -  Durée : 5 ans. -  TRI : 12%

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RENDEMENT'

Investir via des obligations convertibles


7,00%' 7,00%' 7,00%' 7,00%' 7,00%'

5,00%' 5,25%' 5,51%' 5,79%' 6,08%'

1% 2% 3% 4% 5%

Prime%de%non%conversion%provisionnée%

35%'

27,63%'

au%terme%

Prime%de%Non%conversion%distribuée%Total%des%coupons%distribués%

TRI'12%'

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26/02/2014' 15'

à'rendement'

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avec$une$garan/e$par/elle$$

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Vos$Besoins$ Les$Solu/ons$

Ac;fs'tangibles' Les'PME'non'cotées'


RISQUE$

A'Document'non'contractuel'A'

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RISQUE'

L’assurance OSEO / Bpifrance


•  L’assurance OSEO / Bpifrance

OSEO, devenu Bpifrance le 12 juillet 2013, est un établissement public avec pour mission de soutenir l'innovation et la croissance des PME. OSEO intervient au travers de trois métiers : •  Le financement de l’innovation, •  Le financement des investissements et du cycle d’exploitation en partenariat avec les banques, •  La garantie des financements bancaires et interventions en fonds propres.

OSEO n’agit jamais seul mais se positionne comme un partenaire des établissements financiers en complétant l’action du marché et en partageant le risque pris par les banques. Chaque année, des dizaines de milliers d’entreprises sont soutenues par OSEO.


��22

26/02/2014 17

RISQUE'

Une garantie partielle du capital


•  L’assurance Bpifrance –  La garantie d’un organisme public –  Un taux de couverture de 50% ligne à

ligne –  Dès le 1er euro –  Sans déduction des coupons d’ores et

déjà perçus –  Plafonnement à 30% du montant assuré Le risque de perte en capital sur la ligne se réduit avec le temps et la perception des coupons%

Exemple'de'flux'et'garan5e'd’une'ligne'

Perte%maximale%%%%%%%%%%%%%%

50%%


44%%


38%%


32%%


26%%


20%%Coupon%6%%

Coupon%6%% %%

Coupon%6%% %% %%

Coupon%6%% %% %% %%

Coupon%6%% %% %% %% %%

Garan>e%OSEO%50%%du%capital%






A%l'émission% Année%1% Année%2% Année%3% Année%4% Année%5%

G%Document%non%contractuel%G%

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26/02/2014' 18'

à'rendement'

peu'risqué'

sur$une$durée$raisonnable$

dans'un'cadre'fiscal'a:rac;f'


avec'une'garan;e'par;elle''

à$5$ans$

et'une'exonéra;on''des'plusBvalues'

Vos$Besoins$ Les$Solu4ons$



DUREE$

B'Document'non'contractuel'B'

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26/02/2014' 19'


DUREE%

8'Document'non'contractuel'8'

•  Durée : 5 ans

–  En ligne, avec les projets d’investissements des entreprises sélectionnés et d’un rendement attractif

–  Durée de détention minimum pour profiter d’un cadre fiscal attractif

DUREE

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26/02/2014' 20'

à'rendement'

peu'risqué'


dans%un%cadre%fiscal%a,rac-f%


avec'une'garan;e'par;elle''

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Vos%Besoins% Les%Solu-ons%



FISCALITE%

I'Document'non'contractuel'I'

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FISCALITE)

2 options fiscales


•  Distribution. –  pour une distribution des coupons annuellement.

•  Capitalisation. –  pour une optimisation fiscale. –  Pas de distribution et engagement de détention pendant 5 ans. –  Personne physique : exonération de l’impôt sur les plus-values à la sortie. –  Personne morale soumise à l’IS : régime spécifique des FCPR long terme, taux forfaitaire

de 15%.


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CONCLUSION(

La dette obligataire en PME non cotées est une alternative crédible


à(rendement(

peu(risqué(

sur(une(durée(raisonnable(

dans(un(cadre(fiscal(a<rac=f(

via(des(obliga=ons(conver=bles(

avec(une(garan=e(par=elle((

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et(une(exonéra=on((des(plusCvalues(

Vos(Besoins( Les(Solu=ons(

Ac=fs(tangibles( Les(PME(non(cotées(


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!  Entrepreneur Venture : une société de gestion indépendante agréée AMF en 2000. "  Spécialisée dans la gestion du Non Coté, "  Essentiellement dédiée à la gestion pour le compte d’institutionnels

(FCPR …). "  Apporteur de fonds propres et de dettes obligataires aux entreprises "  400 millions € sous gestion "  Plus de 90 PME accompagnées

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SOCIETE DE GESTION!

Entrepreneur Venture : un savoir-faire reconnu



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Investir en dettes de PME

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!FCPR Entrepreneurs & Export



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CARACTERISTIQUES*


Mandat*premium*

Période*de*souscrip;on* Fonds%limité%à%100%M€%

Durée*d’engagement* Jusqu’au%31%décembre%2019%

Catégorie*de*part* Part*A*

Frais*de*ges;on* 2,45%%

Droits*d’entrée* 2,5%%%

Engagement*minimal* 20%K€%

Fiscalité*à*la*sor;e* Op;on*Capitalisa;on*:*pas%d’impôts%sur%les%plusJvalues%(hors%prélèvements%sociaux)%pour%les%personnes%physiques.%Régime%de%l’impôt%des%plusJvalues%LT%(15%)%pour%les%personnes%morales%soumises%à%l’IS.%

Eligibilité* CompteJWtres%

J%Document%non%contractuel%J%

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Lorsqu’un Investisseur investit dans le Fonds, il devra tenir compte des éléments et des risques suivants : •  Perte de Capital : il n’y a aucune garantie que le Fonds réalise ses objectifs d’investissement ou qu’un investisseur reçoive

un retour sur son capital. •  Risque de décote : le rachat des parts par le Fonds peut dépendre de la capacité de ce dernier à céder rapidement ses

actifs ; elle peut donc ne pas être immédiate ou s'opérer à un prix inférieur à la dernière valeur liquidative connue. En cas de cession de parts à un autre Investisseur, le prix de cession peut également être inférieur à la dernière valeur liquidative connue.

•  Risque d’illiquidité des investissements du Fonds : le Fonds a l’intention d’investir dans certaines sociétés dont les titres, au moment de l’investissement, ne sont pas et pourront ne jamais être négociés sur un marché d'instruments financiers. Il peut être difficile d’évaluer la valeur, de vendre ou de liquider une position existante dans ces sociétés. Dans la mesure où il n’existe pas de marché liquide pour les investissements, le Fonds pourra se trouver dans l’impossibilité de liquider les investissements en réalisant un profit.

En outre, les sociétés dont les titres ne sont pas négociés sur un marché d'instruments financiers ne sont pas soumises aux mêmes règles en termes de divulgation d’information ou d’exigences en matière de notifications qui s’appliquent généralement aux sociétés cotées sur un marché d'instruments financiers. •  Risque de taux : la variation de courbe des taux d’intérêts peut entraîner une baisse de valeur des obligations et autres titres

de créances et de ce fait une baisse de la valeur liquidative du Fonds. •  Risque de crédit : la dégradation de la qualité d'un émetteur peut conduire à une baisse de valeur des instruments émis par

celui-ci et affecter défavorablement la valeur liquidative du Fonds. •  Risque de marché : si les marchés actions ou obligataires baissent, la valeur liquidative baissera aussi. •  Risque de change : le risque de change correspond au niveau de variation de la valeur d’un instrument financier du fait de

l’évolution du cours de devise d’un investissement du Fonds par rapport à l’Euro. •  Risques liés aux obligations convertibles : risque d’insolvabilité, risque de capital, risque de taux ou de volatilité entraînant

une baisse du cours du titre, risque d’absence de revenu qui pourrait en faire diminuer la valeur liquidative. 26/02/2014' 26'


PROFIL'DE'RISQUE'

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•  Le document n’a aucun caractère contractuel ni indicatif des choix et objectifs de l’investisseur. L’ensemble des données est présenté à titre purement informatif et ne peut en aucun cas être assimilé à une offre d'achat, de vente, de souscription ou de services financiers, et est fourni et mis à la disposition par des sources extérieures.

•  Des modifications des informations financières et des dispositions juridiques et administratives, notamment fiscales, peuvent subvenir postérieurement à la rédaction du présent document.

•  Par ailleurs, les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Il est d’ailleurs rappelé que la valeur des unités de comptes et celle des fonds en général ne sont pas garanties mais sont sujettes à des fluctuations à la hausse ou à la baisse dépendant en particulier de l’évolution des marchés financiers.

•  Dès lors, NORTIA et NORTIA INVEST déclinent toute responsabilité dans l'utilisation qui pourrait être faite de ces informations et les conséquences qui pourraient en découler.

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DISCLAIMER*

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AVERTISSEMENT ET MENTIONS LÉGALES

Le présent document a été rédigé par bienprévoir.fr. Ce contenu vous est communiqué à 9tre purement informa9f et ne cons9tue : 1. ni une offre de vente, ni une sollicita9on d’achat, et ne doit en aucun cas servir de base ou être pris en compte pour quelque contrat ou engagement que ce soit ; 2. ni un conseil d’inves9ssement. Les opinions exprimées dans le présent document cons9tuent le jugement de bienprévoir.fr au moment indiqué et sont suscep9bles d’être modifiées sans préavis. bienprévoir.fr n’est nullement obligé de les tenir à jour ou de les modifier. Il est recommandé aux inves9sseurs de déterminer eux-‐mêmes l’adéqua9on et les conséquences de leur inves9ssement, pour autant que ceux-‐ci soient autorisés. À noter que différents types d’inves9ssements, men9onnés le cas échéant dans le présent document, impliquent des degrés de risque variables et qu’aucune garan9e ne peut être donnée quant à l’adéqua9on, la per9nence ou la rentabilité d’un inves9ssement spécifique pour le portefeuille d’un client ou futur client. Les performances passées ne préjugent pas des performances à venir. Les performances peuvent varier en fonc9on des condi9ons économiques et de marché importantes, notamment les taux d’intérêt. La valeur des inves9ssements est suscep9ble par nature de varier à la hausse comme à la baisse. Il se peut que les inves9sseurs ne récupèrent pas leur inves9ssement ini9al.

bienprévoir.fr 40 bis, rue du Faubourg Poissonnière 75010 Paris – SAS au capital de 1 000 000 € ; Siret : 503 023 111 035

Enregistrement ORIAS N° 08 041 353 (www.orias.fr). Membre associa9on professionnelle ANACOFI – CIF n° E001699.

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auprès de CGPA N° IP0015). bienprévoir.fr est 9tulaire de la carte professionnelle de transac9ons immobilières N° T13166

Le site internet bienprévoir.fr a fait l'objet d'une déclara9on auprès de la CNIL sous le numéro 130 44 51.

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Economy & Finance

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