Baromètre EY du capital risque en France - Bilan annuel 2015

Baromètre du capital risque en France

#EYBaroCR

Bilan annuel 2015

Baromètre EY du capital risque en France ………………………………………………………………………………….. Bilan annuel 2015

Franck Sebag

Associé EY en charge du secteur VC-IPO en France

Quelle année ! Avec près de 2 milliards d’euros de fonds levés en France en 2015, les investissements en faveur des start-ups françaises ont franchi un nouveau cap et explosé les compteurs des pronostics les plus optimistes, pour atteindre 1,809 Md€ en 484 opérations. Il faut dire que l’année avait démarré sur des chapeaux de roue : au premier semestre 2015 déjà, les fonds levés (759 M€ en 244 opérations) atteignaient en effet presque le niveau des montants levés sur l’ensemble de l’année 2014 (897M€ en 372 opérations). La France conserve sa 3ème place sur le podium des pays européens, derrière le Royaume-Uni et l’Allemagne, en termes de montants levés. Dans le sillage de l’excellent cru 2014, un nouveau cap a également été franchi cette année en termes de volumes d’opérations, avec deux levées de plus de 100M€. On observe une augmentation du ticket moyen avec 3,7 M€, contre 3,1 M€ en 2014, et un grand nombre d’opérations supérieures à 10M€. Ces gros tickets ont été concentrés principalement dans le secteur des Services Internet. Blablacar, qui s’était déjà distinguée l’année dernière par une levée de fonds record de 100 M$ (73M€), domine à nouveau le palmarès en 2015 avec une levée spectaculaire de 177M€, saluée dans un tweet du Ministre de l’économie : « Bienvenue chez les (très) grands. Et bravo ! ». Valorisée à 1,6 Md$, la start-up a rejoint le club très prisé des 147 licornes au monde. Saluons également la levée de fonds de 100 M€ réalisée par la start-up toulousaine Sigfox, opérateur télécom spécialisé dans les objets connectés, qui peut laisser présager une prochaine entrée dans le club très fermé des licornes françaises.

Les Cassandre verront dans ces chiffres spectaculaires, jamais vus depuis les années 2000, le spectre de la bulle planer à nouveau sur les valeurs Internet et technologiques. Cette analyse, qui peut se comprendre lorsque l’on se base sur la seule similitude des chiffres entre 2000 et 2015, doit cependant être nuancée à la lumière de fondamentaux totalement différents. Tout d’abord, la barrière à l’entrée que représentait le coût de lancement s’est levée : là où il fallait à l’entrepreneur un capital de départ de 5M $ en 1995, aujourd’hui, les technologies d’open source et la diminution des frais de stockage ont fait considérablement baisser cette somme (environ 5K $ en 2014). Ensuite, la maturité digitale et technologique des utilisateurs ouvre à ces start-up « born global » un accès immédiat à ce marché mondial à taille critique. Enfin, rappelons que les consommateurs que nous sommes n’ont jamais été aussi avides en matière d’utilisation de nouveaux services. Des chiffres, certes record en 2015, mais qui traduisent une transformation profonde à l’heure où nous changeons de cycle et de modèles économiques. L’écosystème du financement est bien là, et a démontré son efficacité, pour preuve le dynamisme sans précédent de l’entrepreneuriat français, mais il est urgent de passer à la vitesse supérieure. Car si l’agglomération parisienne abrite 12 000 jeunes pousses, dont 4 000 dans Paris intra-muros, soit plus qu’à Londres ou Berlin, la France, avec 1 licorne arrive encore en 5ème position du palmarès des 39 licornes de la zone EMEIA, derrière le Royaume-Uni, la Suède, l’Allemagne et la Russie.

Au-delà de ce benchmark européen, c’est en traversant l’Atlantique que l’on peut saisir l’urgence de mobiliser la force de frappe du financement pour faire grandir des licornes françaises : les champions agiles de la nouvelle économie cotés au Nasdaq affichent une jeunesse insolente, à l’instar des GAFA âgés en moyenne de moins de 30 ans, là où notre CAC 40 pourrait faire figure de panthéon du haut de ses 101 d’âge moyen. Gageons que le dynamisme exponentiel et ininterrompu depuis 3 ans du capital risque en France saura relancer notre ascenseur économique pour propulser nos jeunes pousses dans les pas de jeunes géants comme Alphabet, devenue désormais la plus grosse capitalisation boursière au monde. « La France, ce pays qui crée des start-up à la chaîne ! », Capital, 09/06/2015


2013 2014 2015

Historique

1,809 Md€ levés en 484 opérations

avec un montant moyen de 3,7 M€.

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973 M€ pour 386 opérations 897 M€ pour

372 opérations

1,809 Md€ pour 484 opérations


Investissements par secteur

Le secteur des

Services Internet

domine le palmarès

En 2015, les gros tickets ont été concentrés principalement dans le secteur des Services Internet, qui retrouve sa première place, cédée momentanément au premier semestre au secteur technologique, dans le Top 5 sectoriel en attirant un tiers des investissements cette année soit presque deux fois plus de capitaux que l’année dernière (609 M€ en 2015 contre 347 M€ en 2014). Notons que la Fintech, qui avait fait une entrée très remarquée au premier semestre 2015 dans ce Top 5, maintient sa 5ème place avec 79 M€ levés en 16 opérations.

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Investissements par stade de maturité

2015 Total des investissements Montant moyen investi

2014 Total des investissements Montant moyen investi

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Top 5 des investissements

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Interview

Sébastien Fabre

Président Directeur Général & fondateur de Vestiaire Collective

Créée en 2009, la plateforme communautaire d’achat- vente de vêtements et d’accessoires de mode d’occasion, luxe et haut de gamme, a finalisé en septembre une levée de fonds de 33 millions d’euros. Retour sur l’une des 5 meilleures levées de l’année, menée par Eurazeo Croissance, nouvel investisseur au capital, et accompagnée des investisseurs historiques Idinvest Partners, Balderton Capital, Condé Nast et Ventech.

1) Votre levée de fonds de 33 millions d’euros fait partie du TOP 5 des levées 2015 en France, comment s’est-elle passée ?

Elle s’est très bien déroulée ! Nous sommes entrés dans une phase d’hyper croissance, avec un business model établi et mature : dans ces conditions, il est forcément plus facile de lever de l’argent. Pour chaque tour, nous avons eu la chance de pouvoir choisir la typologie des investisseurs que nous voulions faire rentrer à notre board et apporter ainsi de la valeur ajoutée. Nous voulions à nos côtés des investisseurs ayant une philosophie entrepreneuriale, qui, au-delà d’être dans une simple logique de reporting, nous accompagneraient dans chaque étape de notre développement.

2) Pourquoi avoir levé une telle somme ?

Les premières années de Vestiaire Collective ont été consacrées au développement de l’outil afin de nous permette d’avoir un catalogue d’articles divers, de qualité, et différenciants de nos concurrents. Nous avons réussi, en quelques années, à créer en Europe une vraie place de marché, constituée d’une vingtaine de pays qui alimentent notre plateforme et génèrent des ventes dans une quarantaine de pays.

Si aujourd’hui, nous ne sommes pas encore rentables, cette levée de fonds va nous permettre, d’une part d’aller à la profitabilité totale du groupe, mais aussi de poursuivre notre croissance sur le territoire européen et enfin d’aborder progressivement le marché Nord-Américain, qui est aujourd’hui le plus grand marché e-commerce au monde. Notre ambition est de devenir d’ici 3 ans le leader mondial de la vente de produits de mode d’occasion en ligne.

3) Les investissements en faveur de l’économie collaborative se multiplient ces dernières années, comment l’expliquez-vous ?

De manière générale, on sent une tendance de fond et un éveil de la conscience collective en faveur de cette sphère de l’économie collaborative et circulaire.


Interview

Sébastien Fabre

Président Directeur Général & fondateur de Vestiaire Collective

Suite question 3

Aujourd’hui, nous regardons tous l’économie avec un œil différent et ce type de plateforme revêt une forte dimension économique, sociale et environnementale, qui peut expliquer l’engouement des investisseurs. Si nous prenons notre exemple, il y avait un vrai intérêt à remettre sur le marché des articles à forte valeur ajoutée qui dormaient dans les placards de nos utilisatrices. D’une certaine manière, nous avons démocratisé le luxe en permettant à population plus jeune et moins aisée d’avoir accès à ces pièces haut de gamme à prix réduits. 4) Comment vous démarquez-vous de vos concurrents auprès des investisseurs ?

Les investisseurs ont apprécié notre approche respectant les codes de l’industrie de la mode. En effet, en apportant de la réassurance et de l’éthique au marché secondaire, nous permettons aux articles peu portés des saisons précédentes de trouver un nouveau souffle en conservant une cote élevée. Notre modèle est unique et possède trois piliers. En amont, notre équipe de stylistes sélectionne les articles en fonction de critères de style et de saison. En aval, chaque produit est soigneusement contrôlé et authentifié par notre équipe d’experts,

avant d’être expédié à son acheteur final. Enfin, nous avons intégré très rapidement une dimension communautaire qui permet à nos 4 millions d’utilisateurs, passionnés de mode, d’échanger sur la plateforme.

5) 2015 a été une année record en termes d’investissement, notamment en France, comment voyez-vous l’année 2016 ?

Je suis extrêmement confiant ! Nous avons créé Vestiaire Collective il y a six ans, nous avons vu les choses évoluer en France, et c’est d’ailleurs pour cette raison que nous avons fait notre dernier tour avec un fonds français. Je me souviens de cette phrase qui disait « en France, nous n’avons pas de pétrole mais nous avons des idées » : elle résume à mon sens assez bien l’état d’esprit de la « French touch ». La France est une vraie terre d’innovation, de créativité avec une forte culture entrepreneuriale, désormais reconnue et louée de toutes parts. Si bien qu’aujourd’hui, les investisseurs Français, jadis focalisés sur l’amorçage, arrivent à financer aujourd’hui du Late Stage Venture. Nous avons tout le potentiel pour nous rapprocher de manière organique vers la deuxième place européenne !


Perspective européenne Top 3 des investissements au sein de l’UE en 2015

Avec près de 2 milliards d’euros levés, la France a bel et bien confirmé son poids dans l’écosystème européen du capital risque en 2015 ! Elle conserve d’ailleurs sa deuxième place en Europe en nombre d’opérations réalisées, derrière le Royaume-Uni, mais devant son rival l’Allemagne, avec qui elle reste au coude-à-coude.

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Méthodologie

Le Baromètre EY du capital risque en France recense les opérations de financement en fonds propres des entreprises en phase de création ou durant les premières années d’existence, en date d’opération du 1er janvier au 31 décembre 2015, publiées avant le 14 janvier 2016. Les données françaises présentées dans ce baromètre sont basées sur les données Dow Jones VentureSource, CFNEWS et Capital Finance. Les données européennes sont basées sur les données Dow Jones VentureSource et CB Insights. Le traitement de ces données et l’analyse sont issus de la méthodologie EY et réalisés par Ernst & Young et Associés. Nous prenons en compte dans cette étude uniquement les opérations dont le montant est communiqué publiquement. Le secteur des services Internet regroupe des activités telles que l’e-commerce, le marketing à la performance (lead, référencement), le géomarketing ou les applications mobiles. Le secteur des Life Sciences regroupe les secteurs biotech et medtech.

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Contacts

Franck SEBAG Associé EY en charge du secteur VC-IPO en France @frsebag Nadège Abdou-Brahim Chef de projet Marketing - Start-up - VC @nadege_AB

Bonnie Olivier Relation médias @BonnieOlivier

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