Cours Economie Monétaire - Partie 1

8/14/2019 Cours Economie Montaire - Partie 1.

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Universit Ibn Zohr.

Facult des Sciences Juridiques, Economiques et Sociales

Centre Universitaire de Guelmim

COURS :

ECONOMIE MONETAIRE

Semestre 3

Enseignant : EL KHOURCHI Baba

Anne Universitaire : 2013-2014


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Introduction :

La science conomique a t dfinie de plusieurs manires, pour Paul

SAMUELSON lconomique cherche comment les hommes et les socits

dcident, en faisant ou non usage de la monnaie, daffecter des ressources

productives rares la production travers le temps de marchandises et

services varis, et de rpartir ceux-ci, des fins de consommation prsente ou

future, entre les diffrents individus et collectivits constituant la socit

(Lconomique, Collin 1972, p.22).

Ici deux niveaux danalyse sont distinguer :

Lanalyse micro-conomique :Elle sintresse ltude de lactivit des agents conomiques individuels tels

que producteur, consommateur .

Lanalyse macro-conomique :Elle porte sur les grandeurs et mcanisme globaux. Cest le cas lorsque ltude

sintresse aux agrgats revenus, consommation ou investissement etc

lchelle dune nation. Elle cherche les relations entre les quantits globales qui

sont luvre de groupes dagents conomiques et non plus dunits

individuelles.

Toutefois, ltude des agrgats revenus, consommation, investissementetc au

niveau dune collectivit locale, dun village est qualifie de macro-conomique.

Quant Lconomie montaire, est une branche de la macro-conomie qui

a pour objet denvisager les divers aspects de la montisation et du

financement dune conomie contemporaine.

En effet, la monnaie est aujourdhui un instrument qui permet deffectuer

lensemble des changes sur le march des biens et services. Cest avant tout

un instrument qui sert dunit de compte, cest dire quelle permet de


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donner une mesure de valeur des biens. Cest aussi un instrument d e paiement

car elle permet dacqurir tous les biens, elle est facilement transportable et

accepte par tous les agents. Elle est galement une rserve de valeur, en ce

sens, quelle peut tre conserve sur longue priode tout en gardant sa valeur

et ses qualits.

La monnaie volue dans un systme conomique et financier complexe

compos de diffrents marchs gnralistes ou spcialiss o schanges des

produits financiers. Laccs aux marchs et leurs impacts sur lactivit

conomique dpend du degr douverture de ces marchs.

Les changes entre diffrents acteurs du march permettent une circulation de

la monnaie et donc dun financement de lactivit conomique. Lefinancement de lactivit peut tre direct (par le march) ou indirect (par

lintermdiaire des institutions financires). Lorsque le financement passe par

les banques, et cest ce qui passe dans la ralit lorsque les agents non

financiers font appels ces dernires, il y a cration montaire. Cette cration,

qui est essentiellement du fait des banques, a une influence sur les prix et donc

sur linflation, lorsquelle nest pas maitrise. Cest ce titre que les autorits

montaires interviennent par diffrents canaux afin de contrler la cration

montaire, et ceci dans le cadre de la politique montaire. Le contrle de la

masse montaire, permet de donner lconomie, le volume de la monnaie

ncessaire pour lui permettre dassurer sa croissance.


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Partie I : Lapproche institutionnelle de la monnaie.

Afin de comprendre la complexit des interactions de la monnaie dans le

systme de financement de lconomie,il semble souhaitable de comprendre

avant tout lenvironnement financier. Cest ainsi que lon verra dans un premier

chapitre lanalyse de systme financier et dans un second chapitre le rle de la

monnaie dans lconomie.

Chapitre I : Le Systme financier : Rle et Organisation.

Le rle de tout systme financier est de permettre un financement efficace de

lconomie. Ce financement peut se faire de deux manires diffrentes : soit il

est indirect et il passe par lintermdiaire dun agent spcialis linstitution

financire , soit il est direct et il passe dans ce sens par les marchs des

capitaux.

Section I : La notion dintermdiation financire.

Lintermdiation sexplique avant tout par la ncessit de permettre aux

agents non financiers un accs aux moyens de financement. Le principe de

lintermdiation repose sur le fait que les agents capacit de financement

dposent leurs avoirs auprs des banques qui leur tour offrent des crditsaux agents besoin de financement. Lexistence des intermdiaires financiers

sexplique par limperfection des marchs, qui narrivent pas une allocation

optimale des ressources financires en fonction des besoins exprims par les

agents non financiers. On retrouve ici la notion dasymtrie de linformation,

c'est--dire que linformation sur les besoins de financement narrive pas

rapidement et prcisment aux agents capacit de financement.

Paragraphe 1 : Capacits et Besoin de financement.

Un systme financier est caractris par un ensemble de relations entre les

diffrents agents conomiques (entreprises, particuliers, administrations

publiques ou privs). Ces agents conomiques peuvent avoir soit une position

nette positive (la position nette dun agent conomique est la situation qui se

dduit de la diffrence entre ses revenus et ses dpenses) et dans ce cas ils

sont classs parmi les agents capacit de financement, soit une position nette

ngative et dans ce cas ils sont classs parmi les agents besoins definancement.


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En conomie, existe des faits sur lesquels on va sentendre. On va considrer

les entreprises comme agent besoin de financement et les mnages comme

agents capacit de financement.

LEta sera considr comme agent besoin de financement(le trsor est lundes plus gros emprunteurs).

Si lon considre le total des besoins et capacits des agents intrieurs, on

retrouva en contrepartie les besoins et capacits du reste du monde.

Si lon fait une analyse de lvolution des capacits et des besoins de

financement, on a une ide de lvolution de la conjoncture conomique. En

priode de ralentissement de la croissance, les entreprises investissent moins

donc leurs besoins en financement diminuent.

De lautre cote, les mnages vont augmenter leur pargne parce quils

anticipent de mauvais jours .De cette situation donc, il en rsulte pour

lconomie nationale, un accroissement de la capacit de financement.

Paragraphe 2 : Finance directe et indirecte.

On parlera de finance directe lorsque le financement dun agent besoin de

financement passe par le march. Cet agent rencontra un agent capacit de

financement, qui lui avancera les liquidits dont il a besoin, et ceci en change

de titres reprsentant sa dette. Cela suppose bien entendu lexistence dun

march ouvert et accessible de nombreux agents pour lui assurer une

liquidit suffisante.

Par opposition, la finance indirecte suppose lexistence dun agent spc ialis

dont le rle est de faire des oprations financires. Il rpond aux besoins des

agents besoin de financement en leur offrant les crdits dont ils ont besoins

et rpond galement aux dsirs des agents capacit de financement dsirent

dposer ou valoriser leur pargne. Ces deux oprations primaires ce que lon

verra plus loin, savoir les conomies de march et les conomies

dendettement.

Apres avoir vu ce que recouvre la notion dintermdiation, voyons prsent

les diffrents marchs qui composent le systme financier.


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Section II : Les marches composant le systme financier.

On sappuie gnralement sur les chances pour faire une premire

distinction entre les diffrents marchs. Cest ainsi que lon parlera des

marchs de long terme pour designer les marchs financiers (Exemple : lemarch boursier) et des marchs de court terme pour designer le march

montaire. La situation est plus complexe puisquil existe une multitude de

marchs et dintervenants.

Paragraphe 1 : Classification des marchs.

Deux types de distinctions existent : Le march financier et le march

montaire.

I-Le march financier :

Avant de donner quelques lments concernant lorganisation du

march financier. Il convient den donner une dfinition.

A-Dfinition :Pour donner une dfinition aussi large que possible du march

financier, on dira que ce dernier regroupe toute une srie

doprations portant sur des actifs financiers .Et cela sans quil y

ait obligatoirement achat ou vente dactifs. On laura compris

donc une opration de crdit auprs dune banque ou un achat

dobligations rentre dans le cadre de cette dfinition.

On parle alors du march financier comme tant le march des

actifs financiers.

Vu comme a, il semble que lon peut tout mettre sous cette

appellation. Dans la ralit nanmoins, il existe deux restrictions lappellation march financier qui concernent le champs

dinvestigation: la premire restriction porte sur les actifs

changs. On dira que le march financier est le march des actifs

ngociables, c'est--dire les actifs dont le prix est fonction des

conditions du march (prix fix par confrontation entre les offres

et demandes). Cest le cas par exemple de la bourse ou se

vendent et sachtent des actifs ngociables telles que les actions

et les obligations. Le prix de ces valeurs mobilires volue


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librement en fonction de loffre et la demande sur le march. Le

march financier est comme nous le verrons plus tard, souvent

organis, par opposition aux marchs libres (march de gr gr).

La deuxime restriction porte sur les termes ou les chances. On

dira alors que le march financier est le march des actifs

financiers long terme, c'est--dire des actifs dont le terme est

suprieur 5 ans.

En conclusion, et pour prendre les deux restrictions en mme

temps, on dira (et cest la dfinition que lon retiendra) que le

march financier est le march des actifs financiers ngociables et

de long terme.

B-Organisation du march financierOn rappellera brivement quelques lments de comprhension

du march financier. Ce dernier, remplit gnralement deux types

de fonctions :

Le march primaire qui est le march des missions des titres nouveaux,on lappelle galement le march du neuf. Toutes les missions de

nouveaux titres se font sur ce march. Cest le lieu de rencontre entre les

offreurs et les demandeurs de capitaux.

Le march secondaire qui le march de cotation des titres anciennementmis, on lappelle galement le march de loccasion.Ce march assure

donc la fois la liquidit et la mobilit de lpargne.

Pour information, on retiendra que sur les grandes places

financires, le march financier est subdivis en plusieurs

compartiments. Ainsi, on peut citer le cas de Bourse de Paris qui

est compartiment de la faon suivante :

La premier march (ou march officiel) sur lequel sont cotes lesgrandes entreprises qui satisfont certains critres. Le rglement

des oprations sur ce march se fait ou comptant ou terme.

Le second march qui a t cre pour faciliter aux petites

entreprises performantes daccder lpargne publique (March

des PME fort potentiel dvolution).

Le nouveau march (cre sur le modle amricain NASDAQ)

dsigne le march rserv aux entreprises travaillant dans le


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secteur des NTIC( Nouvelles Technologies de lInformation et de

Communication) pour leur permettre de financer leur croissance.

Le hors compte dsigne le compartiment ou se ngocient

lensemble des valeurs qui nont pas accs au march.

Le march des produits drivs o se ngocient notamment les

produits de couverture des risques financiers. On citera le march

doptions et celui des contrats terme ( MATIF et MONEP).

II- Le march montaire :

Le march montaire se dfinira comme le march des actifs

financiers ngociables et de court terme. Les chances vont du

jour au jour 7 ans. Deux compartiments cohabitent sur cemarch : le march interbancaire et le march largi.

A-Le march interbancaire :Le march interbancaire est le march de la monnaie centrale,

cest le march de refinancement uniquement rserv aux

banques, tablissements de crdit, les institutions financires

spcialises, Trsor, Banque Centrale, Caisse de dpt et de

gestion. Sur ce march les banques viennent rechercher les

liquidits. Seules les banques et organismes de crdit sont

autoriss changer de leurs excdents et dficits de trsorerie.

Comment se fait de manire concrte lchange de liquidit sur

ce march ? Les banques emprunteuses vendent des titres ou

effets privs quelles dtiennent en change de liquidits.

Sur ce march, il y a une libert daction des offreurs et

demandeurs de liquidit. La confrontation des offres etdemandes contribuent dterminer le prix, c'est--dire le taux

dintrt. Cest justement ce taux que va manipuler la banque

centrale dans le cadre de la politique montaire (qui sera tudi e

en plus de dtails dans la suite du cours). Cest aussi ce taux qui

sert de rfrence au taux de base bancaire1.Il sert galement de

rfrence aux taux dmission des titres de crances ngociables (

TCN) changs sur le march montaire largi.

1Taux minimum offert par les banques pour les oprations de crdit.


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B- Le march montaire largi.La grande innovation de ces dernires annes a t de crer

cot du march interbancaire, un march dcloisonn, c'est--

dire ouvert lensemble des intervenants qui peuvent y venir

pour rcolter des fruits en mettant des titres ou investir sur

des chances courtes. Sur ce march, se ngocient des titres

de crances ngociables qui sont en nombre de quatre : les

billets de trsorerie, certificats de dpts, bon de trsor, bons

des institutions et socits financires.

Paragraphe II : Classifications des actifs financiers.

Pour tenter de faire une classification cohrente de lensemble

des actifs financiers, il serait souhaitable de les regrouper par

thme .Ainsi on peut proposer les classifications suivantes.

I- Les instruments de placements.On peut l aussi faire la diffrence entre ceux qui relvent dumarch de court terme et ceux qui relvent du march long

terme.

A-Les instruments du march montaire :Il sagit de lensemble des TCN( Titres de Crances Ngociables) :

Les Bons du Trsor Ngociable ( BTN), titres mis par le trsor dunevaleur unitaire de 100000dh et qui rapportent une rmunration fixe ouvariable.

Les Billets de trsorerie, titres mis par les entreprises. Les Certificats de Dpts, titres mis par les tablissements de crdit. Les Bons des socits de financement mis par les socits de

financement autorises, avec un montant unitaire de 250000dh et une

chance allant de 2 7 ans .Leur rmunration peut tre fixe ou

variable. Ils sont au porteur (pour ceux mis avant le 26 janvier 1997) et

inscrits en compte pour les autres.


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B- Les instruments du march financier. Les Obligations : ce sont des valeurs mobilires reprsentant une

crance envers lorganisme metteur (Banques, institutions financires,

Etat, entreprises). Elles peuvent tre mises en monnaie domestique

(monnaie locale), ou en monnaie trangre. Il existe diffrents types

dobligations: OBSA2, OBSO

3, titres participatifsles obligations

peuvent tre mises taux fixe ou taux variable.

On parle dobligations taux fixe lorsque lobligation sert un taux dintrt fixe

(connu lavance au moment de lmission) sur toute sa dure de vie (jusqu

la date dchance).

Par opposition, on parlera dobligations taux variable lorsque lobligation sertun taux dintrt qui varie sur toute la dure de vie. Gnralement le taux

variable est index un taux de rfrence comme le taux du march montaire

par exemple.

Les obligations sont mises sur le march primaire et cotes sur le march

secondaire. Si le dtenteur de lune des obligations la conserve jusqu

lchance, il touchera alors les intrts plus le remboursement du prix de cette

obligation. En thorie, le prix de lobligation taux fixe est dfini par la formulesuivante :

P = Rt(1+i)t + Rn(1+ i)n ( t = 1n)

Rt: revenu annuel tir des intrts

Rn: remboursement du capital

i : taux dintrt du march.

Daprs cette formule, on voit bien que le prix de lobligation volue en sens

inverse par rapport au taux dintrt.

2Obligations bons de souscription dactions.

3Obligations bons de souscrption dobligations.


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Les Actions : sont mises par les socits cotes sur le march ou quidsirent entrer dans le march. Ces socits formulent ici le dsir de

faire appel lpargne publique en vendant une partie de leur cap ital.

Emettre des actions, cest une faon daccrotre sa notorit mais aussi

de financer son dveloppement. Le dtenteur dune action dispose dun

certain nombre de droit dont les plus importants sont le droit de vote et

le droit de participer au partage des bnfices par l intermdiaire des

dividendes. Le prix de laction est donn par la formule suivante:

= ( 1 + ) ( = 1 .)Dt dividendes en t.

Les titres OPCVM sont des titres mis par les organismes de placementcollectifs en valeurs mobilires. Il existe deux types dOPCVM: les FCP et

les SICAV respectivement fonds communs de placement et les socits

dinvestissement capital variable. Ces organismes collectent une

pargne quils placent en actions ou obligations. On distingue ainsi les

OPCVM actions (qui investissent dans des actions), les OPCVM

obligations (qui investissent en obligations) et les OPCVM diversifies

(qui investissent en actions et obligations). En terme comptable, on diraque le passif est constitu par le capital divis en nombre de parts

dtenues par les mnages et les entreprises.

En achetant une part SICAV par exemple, un particulier acquiert donc un titre

de proprit dun organisme qui lui-mme dtient des titres de proprit ou

des crances sur dautres entreprises.

La valeur de la part OPCVM varie en fonction de lvolution du portefeuille que

dtient cet OPCVM.

II- Les instruments de financement :Contrairement aux instruments de placement, les instruments de financement

sont des crances qui naissent de la volont de deux cocontractants, savoir

un prteur et un emprunteur. Cest gnralement le cas lorsquun agent non

financier contracte un prt chez une banque.


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On voit quici le lien entre les deux agents est personnel et direct alors que

dans le cas des instruments de placement le lien est impersonnel puisque lon

fait intervenir le march.

III- Les instruments de gestion des risques financiersAvant de prsenter ces instruments, il convient de nous intresser aux risques

encourus par les tablissements financiers (on se limite volontairement aux

tablissements financiers).

Ils peuvent tre de trois ordres :

Risque de contrepartie : Il survient lorsque la banque fait un prt unagent quelconque et que cet agent se trouve par la suite danslimpossibilit de faire face ses obligations de remboursement.

Risque de taux dintrt: il survient lorsque lvolution des taux dintrtse fait de manire dfavorable et provoque une perte en capital. Par

exemple la hausse des taux d intrt provoque une baisse du prix des

obligations taux fixe.

Risque de change : cest le risque encouru par le dtenteur dunecrance libelle en monnaie trangre. Ce risque se manifeste donc

lorsque le cours de la devise seffondre sur les marchs.

Pour grer ces diffrents risques, il existe des instruments dont le rle est de

les couvrir. C'est--dire de les rduire ou les liminer. Ces instruments de

couverture permettent de limiter les pertes en cas dvolution dfavorable de

conjoncture conomique.

Il existe diffrents types dinstruments, les plus utiliss tant les contrats

terme, les options, les swaps. Ces instruments sont cots sur des marchsspcifiques comme le march terme ou marchs des options (MATIF et

MONEP sur la place de Paris).

Exemple : Un dtenteur dune obligation taux fixe court le risque de voir le

taux dintrt augmenter, ce qui provoquerait une baisse du cours de

lobligation. Cest donc un risque de perte en capital. Pour couvrir ce risque, il

peut vendre des contrats terme sur le march terme. Si le taux augmente

effectivement et si notre investisseur vend son obligation sur le march aucomptant alors il fait une perte. Par contre, cette hausse du taux provoque une


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baisse des contrats terme que linvestisseur va racheter, donc il fait un gain

sur le march terme. Ce gain vient compenser la perte sur le comptant et

donc notre investisseur aura couvert sa position risque.

Paragraphe III Classification des acteurs financiers.

Au niveau du systme bancaire marocain, la loi bancaire du 6 juillet 1993

considre comme tablissement de crdit toute entit morale qui est

autorise effectuer lune des oprations suivantes :

Les oprations bancaires (rception des fonds, distribution des crdits,gestion des moyens de paiement).

Les oprations annexes (conseil, gestion financire). Les oprations dinvestissement.

I- Les tablissements relevant de la loi bancaire.

Parmi les tablissements de crdit, la loi bancaire distingue les banques et les

socits de financement.

A) Les Banques.Les banques sont les seules habilites effectuer toutes les oprations

numres ci-dessus et sont seules autorises recevoir les dpts de la

clientle : dpts vue ou terme.

Les fonds ainsi reus du public peuvent tre utiliss par les banques, charge

pour elle de pouvoir les restituer leurs dposants.

Parmi les dpts vue on peut citer :

Les comptes de chques par les particuliers et les entreprises disposantde la personnalit morale.

Les comptes courants. Les comptes sur carnet qui sont des comptes ouverts par des particuliers

et qui offrent une rmunration fonction dun taux dintrt et des

montants dposs.

Les comptes dpargne caractre spcial permettant aux particuliersde constituer une pargne avec comme finalit lobtention dun crdit.


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Les comptes en dirhams convertibles ou comptes de devises permettant leurs dtenteurs (marocains rsidents ltranger, rsidents de

nationalit tranger, trangers non rsidents) de disposer tout instant

de devises.

Parmi les dpts terme on peut citer :

Les comptes terme qui sont des comptes ou les sommes qui y sontdposes sont bloques sur une priode dtermine et qui rapportent

un intrt pour leur titulaire.

Les bons chance fixe sont des titres qui sont mis par les banques etqui rapportent taux dintrt fix librement.

Les certificats de dpt sont des titres de crance mis par les banques(font parti des TCN), ngociables sur le march des titres de crances

ngociables et rapportent un intrt, leur montant unitaire est de

250kdh et leur chance varie de 10 jours 7 ans.

Les Oprations de crdit sont des oprations qui amnent labanque mettre la disposition de ses clients, une certaine

somme dargent et ce titre onreux. Les clients sengagent

payer des intrts et rembourser cette somme dargent

lchance. La loi bancaire assimile des oprations de crdit :

Lescompte qui est une technique qui permet un dtenteur dun titrede crance, de le vendre une banque et ce avant son chance. Cela

permet de disposer de liquidit avant la date de remboursement

effective. Cette opration a bien videmment un cout financier. En

achetant le titre de crance, la banque verse au crancier initial

(propritaire de titre) le montant de celui-ci dduction faite du taux

descompte (taux appliqu au montant du titre et qui reprsente le coutde lopration). A lchance,la banque se fera rembourser le montant

du titre par lmetteur de celui-ci.

Les facilits de caisse sont des crdits de court terme, souvent desavances accordes aux entreprises pour leur permettre de faire face

leurs besoins quotidiens en trsorerie.

Le dcouvert est la possibilit accorde aux clients de disposer parconvention de compte, dune facilit de gestion de leur trsorerie.


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Le crdit moyen et long terme destin le plus souvent financer desoprations dinvestissement sur des ressources stables.

Le micro-crdit dont le but, est de financer les tous petits projets qui nesont pas assez importants pour pouvoir accder aux circuits de

financement habituels.

Le crdit bail (Leasing) location assortie dune option dachat. Les oprations daffacturage que selon la loi bancaire, est considre

comme affacturage toute convention selon laquelle un tablissement de

crdit sengage effectuer le recouvrement et, ventuellement, la

mobilisation des crances commerciales que dtiennent les clients, soit

en acqurant lesdites crances, soit en se portant mandataire du

crancier avec, dans ce dernier cas, une garantie de bonne fin.

Les moyens de paiement sont les supports doprations de transfert de fonds.

Tout ce qui sert transfrer des fonds est considr comme moyen de

paiement :

- Lettre de change qui est un crit par lequel le tireur (le crancier)ordonne un tir (dbiteur) de payer une certaine somme dargent

une tierce personne (le bnficiaire) une date connue lavance

(chance de la traite).

- Billet ordre qui est un crit permet au souscripteur de sengager payer un bnficiaire une somme dargent une date connue.

- Chque.- Virement bancaire.- Cartes bancaires.- Prlvements.

Sur le plan conomique, on peut avancer en guise de dfinition, que la banque

effectue les oprations suivantes : gestion des moyens de paiement,

transformations, mutualisation des risques et enfin intervention sur les

marchs financiers.

- La gestion des moyens de paiement consiste en la collecte des dpts dela clientle et louverture de compte dpargne.

- Lactivit de transformation se traduit par la transformation deschances. La banque collecte le plus souvent des dpts qui sont de


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court terme et effectue des crdits long terme, donc il existe une

diffrence dchance entre son actif et son passif.

- La mutualisation des risques, cest lactivit par laquelle, la banque opreune slection dans loctroi des crdits pour ne pas mettre en pril son

bilan et protger par la mme les dposants.

- La banque intervient sur les marchs financiers pour le compte desclients, lorsquelle joue le rle de mandataire. Elle peut galement

intervenir sur les marchs (montaire ou financier) pour son propre

compte, c'est--dire quelle place ses liquidits pour en tirer un revenu.

B) Les socits de financement.Selon la loi bancaire, les socits de financement sont des tablissements de

crdit au mme titre que les banques mais elles ne peuvent effectuer, parmi

les oprations de la banque, que celles prcites dans les conditions

dagrment qui les concernent ou, ventuellement, dans les dispositions

lgislatives ou rglementaires qui leur sont propres. En outre, ces socits ne

peuvent, en aucun cas, recevoir du public des fonds vue ou dun terme

infrieur ou gal deux ans . Ces socits concentrent leurs activitsessentiellement envers les particuliers pour quelles offrent des crdits la

consommation et des oprations de crdit bail ( Crdit leasing).

Les socits de crdit la consommation : elles offrent des crditsdestins surtout financer les achats de biens dquipement par les

mnages. Il existe 29 socits de financement au maroc (rapport annuel

du Maroc 2002).Exemple : Crdor, cetelem.

Les socits de crdit bail : plus connues sous le nom de socits deleasing, elles font des oprations de location( c'est--dire oprations de

location avec option dachat pour le locataire. Le locataire verse un loyer

mensuel avec la possibilit dacheter le bien lou la fin de contrat,

moyennant le versement dun droit qui tient compte des loyers verss

pendant la priode de location). Il existe 9 socits de leasing ( rapport

annuel banque du Maroc 2002), exemple Maroc leasing, Diac leasing

Les socits de crdit immobilier : elles offrent des crdits pour lefinancement de linvestissement immobilier, exemple Wafa immobilier.


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Socits daffacturage: connues sous le nom de Factor, ces socitseffectuent des oprations daffacturage surtout pour le compte des

entreprises dtenant des crances envers ltranger. Exemple Maroc

facotring.

Les socits de cautionnement : elles offrent leurs clients une cautionpour leur permettre dobtenir dans les bonnes conditions un crdit

bancaire. Cette offre concerne uniquement les entreprises ( encore peu

dvelopps au Maroc).

Les socits dinvestissement: elles ont pour but de collecter unepargne auprs du public pour la placer sur les marchs financiers et en

retirer une rentabilit. Leurs placements sont gnralement peu risqus

et offrent des rentabilits conforment aux volutions du march.Exemple OPCVM.

Les socits de capital risque : Trs en vogue en Europe et aux Etas Unis,elles offrent aux entreprises jeunes ou en cration (innovantes), la

possibilit daccroitre leurs fonds propres pour sassurer une croissance

rapide. Exemple : Attijari wafa capital risque.

II- Les institutions ne relevant pas de la loi bancaire.

La loi bancaire sapplique lensemble des organismes financiers sauf au

Trsor, Banque Centrale, La Caisse de Dpts et de Gestion( CDG), Caisse

Centrale de Garantie( CQG).

A) Le Trsor.Le trsor est un agent financier, cest la personnalit financire de lEtat. Il se

charge de la collecte des ressources pour lEtat et assure pour lui le paiement

de ses dettes. Il collecte des ressources de toutes nature pour financer

notamment le dficit de lEtat. Pour cela, il a la possibilit de faire appel

lpargne publique sous forme dmissionde titres sur les marchs ou de faire

appel autres institutions financires par lintermdiaire du march montaire. Il

peut galement compter sur les avances que lui fait la banque centrale et les

aides ou emprunts venant de ltranger.


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B) La caisse de dpts et de gestion.La CDG est structure en quatre ples dactivit: Participations et placements,

immobilier, promotion de lpargne, marchs des capitaux. Il sagit dun acteur

financier de tout premier plan. Sa vocation premire, cest la gestion descapitaux qui lui proviennent de la CNSS, de CNRA,RCAR, lpargne collecte par

la CEN, les fonds de travail, les fonds verss par les secrtaires greffiers et les

notaires et divers autres dposants.

Le volume lev des fonds collects fait de la CDG un acteur solide dans le

systme financier et cest lun des tout premiers investisseurs institutionnels

dans beaucoup de domaines conomiques. Ses interventions se traduisent par

des participations dans diverses entreprises nationales, dans limmobilier socialet par la cration dOPCVM. Cest donc un acteur incontournable de la vie

conomique et financire.

C) La Caisse Centrale de Garantie.La CCG est un organisme public charg de garantir les remboursements des

prts consentis par les tablissements bancaires en faveur des entreprises et

organismes publics ou privs ayant une vocation sintresser au

dveloppement socio-conomique.

D)La Banque Centrale.La banque centrale met deux sortes de monnaie : les billets de banque et la

monnaie scripturale qui circule entre les tablissements de crdit et que lon

appelle monnaie de banque centrale. Toutes les banques et le trsor

dtiennent un compte la banque centrale par lequel transite lensemble des

oprations que ces organismes effectuent entre eux. Cest ce que lon appellemcanisme de compensation. Ainsi par exemple, lorsqu une banque fait une

opration qui se traduit par un flux dchange montaire avec une autre

banque, alors ce flux passe obligatoirement par la banque centrale et donc

transite par les comptes bancaires ouverts auprs delle. On dit donc que la

banque centrale fait office dorganisme compensateur. Cest un moyen de

scuriser et de garantir les banques commerciales que les changes de

monnaie banque centrale entre les banques seront bien rgls.


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De plus, la Banque Centrale gre lensemble des rserves de change du pays.

Les banques commerciales sadressent elle pour acheter ou vendre les

devises. Elle joue donc le rle de banque des banques auxquelles elles assurent

diffrents services dont celui de prteur en dernier ressort.

Dans le cadre de la politique montaire, elle dfinie ses grandes orientations et

se donne la toute puissance rglementaire pour la mettre en uvre. Ainsi, elle

possde diffrents moyens sa disposition pour rguler la quantit de monnaie

dans lconomie et peser sur les grands quilibres macro-conomique.

La Banque Centrale a aussi pour rle dassurer la transparence du systme

bancaire en vue den assurer la scurit et la viabilit. Dans ce cadre, elle pose

toutes conditions utiles pour autoriser lexercice de la profession bancaire.Elle dicte un certain nombre de rgles suivre par les tablissements

bancaires pour assurer la scurit des dposants contre tous risques de

dfaillance. Ces rgles sont ranges sous le terme de rglementation

prudentielle, qui impose par exemple aux banques de dtenir un minimum de

fonds propres en garantie ( Ratio cooke).


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Conclusion :

Dans un systme financier cohabitent un certain nombre dacteurs qui ont des

liens entre eux. On parlera plus particulirement des liens qui existent entre les

agents non financiers(ANF) et les agents financiers. Les ANF peuvent avoir

recours de faon massive aux crdits bancaires. On nommera alors ce systme

conomie dendettement: cette conomie se caractrise par un taux

dintermdiation trs lev, donc une forte prsence des banques dans

lconomie. Le financement de lconomie est le plus souvent de type

montaire.

A linverse, dans un systme ou le financement de lconomie passe par le

march, on dira que lon est en conomie de march. Les agents capacit de

financement et les agents besoin de financement se rencontrent sur les

marchs financiers. On change alors des titres en contrepartie de la monnaie

et ce type de financement nest pas montaire.

Dans certaine conomie sous dveloppe, coexiste la fois un systmefinancier moderne, reconnu, organis, scurise et un systme dit informel

(bas sur les traditions et les pratiques) qui chappe totalement au contrle

des autorits montaires.

Aprs avoir prcis la cadre financier dans lequel volue les banques et circule

la monnaie, nous allons voir dans le chapitre suivant le rle de cette monnaie.

Documents

Cours Economie Monétaire - Partie 1