0 M&A Advisory - Un leader du conseil en fusions et acquisitions © 2010 Deloitte Conseil Finance

M&A Advisory ●Les enjeux d’une recherche de capitaux

Deloitte Conseil Financemembre du CCIF – agrément n°C05B000

11 octobre 2011

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Facteurs clés de réussite

Recherche de capitaux et valorisation

Observations liminairesFacteurs clés de succès d’une opération de levée de fonds

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Une définition précise de besoins de financement de l’entre prise et de leurséquençage

� Une formalisation précise et argumentée du plan de développement,

� Une revue objective des étapes de développement,

� Une réflexion sur les attentes que vous placez dans l’investisseur qui vousaccompagnera

Recherche de capitauxUne préparation pertinente en amont

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Le ciblage des investisseurs pertinents passe par la compré hension de leursattentes

� Une foultitude d’intervenants,

� Une logique propre à chaque typologie d’investisseur…,

� Un choix de contrepartie en fonction de leur adéquation avec votre projet.

Recherche de capitauxUne préparation pertinente en amont

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Les principaux critères de sélection et d’appréciation des fonds sont:

� L’équipe de management

� La crédibilité du projet en termes de marché et de développement:

� Un objectif de multiple de sortie

Recherche de capitauxLe processus de sélection des investisseurs

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Des différences culturelles dans les approches de valorisa tion en fonction descatégories d’investisseurs et/ou de leur ancrage géograph ique

� Un recours variable aux conseils,

� Une approche de la valeur différente,

� Le prix, résultat d’une négociation plus que de l’application d’une méthode,

� … Ne pas oublier que levée de fonds n’est qu’une première étape, l’investisseur seraà vos cotés sur un horizon moyen terme.

Recherche de capitauxLe processus de sélection des investisseurs

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� Peur de l’effet de dilution

� Peur de la perte de contrôle

� Peur liée à l’implication de financiers non spécialisés dan s les métiers des sociétés en question

� Tendance à sous calibrer les besoins au détriment d’une marg e de manœuvre suffisante (en terme dedélais) pour adapter leur stratégie

� Délais d’instruction d’un dossier

� Mauvaise définition de la stratégie de sortie du financier à horizon 5 ans ou plus…etc

Les phénomènes anxiogènes couramment rencontrés chez les entrepreneursUn frein au recours aux levées de fonds ?

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SynthèseFrance vs Etats-Unis : Des visions différenciées de l’investissement

Montants investis en capital risque en m€* Nombre d’investissements (2009- 2010)

Montants investis en 2011 (Q1 & Q2) en m€*

Sources: Association Française des Investisseurs en Capital, National Venture Capital Association, Cfnews, PR Newswire, Chausson Finance*conversion effectuée à partir du taux moyen de la période considérée

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2009 2010

Etats-Unis France

95

4 636

216

5 231

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2 000

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5 000

6 000

France Etats-Unis

1er trim. 2ème trim.

14 005

17 554

910 1 067

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Etats-Unis France

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Seed 1er tour 2ème tour et suivants

2010 2011

SynthèseFrance vs Etats-Unis : Des visions différenciées de l’investissement

Evolution des investissements par stade de développement des entreprisesFrance Etats-Unis

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Seed 1er tour 2ème tour et suivants

2010 2011

2009 2010 2009 2010

Internet 20,5% 21,5% 17,8% 18,7%

Santé 28,5% 24,5% 11,0% 11,5%

Logiciels 14,0% 13,0% 18,6% 19,4%

Cleantech 11,0% 11,5% 11,4% 15,9%

Telecoms 6,0% 7,5% 7,0% 6,8%

Autres 20,0% 22,0% 34,2% 27,7%

France Etats-Unis24%

17%

15%

14%

6%

24%

Internet Santé Logiciels

Cleantech Telecoms Autres

27%

12%

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23%

Internet Santé Logiciels

Cleantech Telecoms Autres

Sources: Association Française des Investisseurs en Capital, National Venture Capital Association, Cfnews; PR Newswire, Chausson Finance

Répartition des investissements par secteurInvestissements2011 en France

Investissements2011 aux Etats-Unis

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