Approche en facteurs de style : capter d’autres primes de risque

Dans un contexte de rendements prospectifs faibles pour les classes d'actifs traditionnelles, construire une allocation stratégique offrant des rendements attendus attractifs et des propriétés diversifiantes est un exercice difficile. Plutôt que de rechercher de l’alpha, les investisseurs peuvent s’exposer à des facteurs de style permettant de capter des primes de risque différentes de celles généralement captées par les stratégies diversifiées traditionnelles.

Un facteur de style est une caractéristique commune à un groupe d’actifs qui explique structurellement la performance de ces actifs relativement à l’ensemble de la classe d’actifs (« cross section »). Les facteurs les plus connus sont, sur les actions, les facteurs taille et value. Certains facteurs peuvent être investis sur toutes les classes d’actifs, offrant plus de diversification.

HSBC GIF Multi-Asset Style Factors, pertinent dans une allocation stratégique

• Diversifié et diversifiant. Exposé à 3 facteurs de style (carry, value et momentum), le fonds investit sur les principaux marchés actions, obligataires et devises. Il offre une diversification en termes de classes d'actifs : au sein d’une classe d'actifs donnée, les styles sont peu corrélés et pour un style donné, les classes d'actifs sont également peu corrélées. Les facteurs de style sont implémentés dans leur forme la plus « pure », en combinant des positions acheteuses et vendeuses. Le fonds n’a pas d’exposition structurelle aux classes d'actifs, et est donc faiblement corrélé aux portefeuilles diversifiés traditionnels.

• Un processus ciblé et discipliné. Nous avons choisi 3 facteurs de styles reconnus et robustes qui présentent une prime de risque persistante sur les marchés actions, obligataires et devises.

Le processus d'investissement est systématique et transparent : les portefeuilles de style sont construits selon des critères simples et intuitifs. Ils sont ensuite combinés pour maximiser la diversification entre styles et classes d'actifs. Il n’y a pas d’intervention du gérant pour dévier de cette approche systématique.

• Liquide et efficient. La stratégie d’investissement est mise en œuvre en utilisant uniquement des instruments dérivés très liquides : futures sur indices, swaps de taux d’intérêt, forwards de change. Ceci facilite la transparisation du fonds dans le cadre de la Directive Solvabilité II.

Processus d’investissement

L’allocation du fonds obéit à une approche systématique cherchant à capter 3 primes de style dans 3 classes d'actifs, grâce à 9 portefeuilles de style dédiés. L’allocation de chaque portefeuille de style découle du classement de l’univers d’investissement, sur la base d'un critère prédéfini : le portefeuille est acheteur des actifs les mieux classés et vendeur des actifs les moins bien classés.

HSBC GIF MULTI-ASSET STYLE FACTORS Fiche produit

Pour investisseurs professionnels uniquement

Gérant du fonds

Mathieu Guillemet

Gérant | Multi-Asset

HSBC Global Asset Management (France)

A rejoint HSBC en 2003

14 ans d’expérience dans la finance

Repères

• Fonds qui vise à diversifier une allocation

d’actifs traditionnelle

• Une combinaison de 3 facteurs de style

(value, carry et momentum) investis sur

les marchés actions, obligataires et

devises

• Une approche systématique mise en

œuvre exclusivement via des produits

dérivés liquides

• Objectif de gestion* : vise à générer une

performance sur le long terme faiblement

corrélée aux classes d’actifs

traditionnelles

• Volatilité attendue* entre 6 et 8 %

Allocation type(1)

Marchés

actions

-150% / +150%

-75% / +75% en moyenne

Duration

(marchés

obligataires)

-16 ans / +16 ans

-8 ans / +8 ans en moyenne

Marchés des

changes

-100% / +100%

-50% / +50% en moyenne

Levier total-375% / +375%

-250% / +250% en moyenne

(1) Les objectifs/limites mentionnés dans ce document sont présentés à titre indicatif et ne sont en aucun cas garantis. HSBC Global Asset Management (France) ne saurait être tenue responsable s'ils n'étaient pas réalisés ou atteints. Source: HSBC Global AssetManagement (France). Septembre 2017. A titre illustratif uniquement.

Document non contractuel destiné à des investisseurs professionnels au sens de la

directive européenne MIF uniquement. Les clients particuliers ne devraient pas s’appuyer

sur son contenu et pourraient vouloir demander conseil auprès d’un professionnel avant

d’investir. L’information contenue dans cette publication ne constitue ni un conseil en

investissement ni une recommandation d'achat ou de vente.

Les 9 portefeuilles de style sont ensuite combinés pour maximiser la diversification en termes de styles et de classes d’actifs, sans timing des facteurs.

La stratégie est mise en œuvre en utilisant uniquement des instruments dérivés très liquides. Un seul portefeuille est vraiment investi, bénéficiant d’un effet de compensation des positions des portefeuilles de style.

L’expertise d’HSBC

• Une expérience solide de plus de 20 ans dans la gestion multi-asset

• 84.0 milliards de USD gérés en gestion multi-asset dans le monde au 30/09/2017

• De nombreux fonds dédiés et mandats pour le compte d’investisseurs institutionnels

Quels sont les principaux risques associés à ce fonds ?• Risque actions : Le fonds est soumis au risque de fluctuation des marchés sur lesquels il est

investi. La valeur liquidative pourra connaître des variations à la baisse comme à la hausse, en fonction des variations du marché des actions.

• Risque de taux d’intérêt : Le fonds est soumis au risque de fluctuation des taux d'intérêts. Ainsi, en cas de hausse des taux d'intérêt, la valeur de ces titres chute, entraînant une baisse de la valeur liquidative du fonds.

• Risque de change : Le risque de change est le risque de baisse des devises d’investissement par rapport à la devise de référence du portefeuille. La fluctuation des monnaies par rapport à la devise de référence peut entraîner une baisse de la valeur de ces instruments et par conséquent une baisse de la valeur liquidative de l’OPC. Les variations des taux de change entre les devises peuvent avoir un impact significatif sur la performance des produits présentés.

• Marchés émergents : Il est rappelé que les investissements réalisés dans les marchés émergents présentent par leur nature un plus grand risque et sont plus volatiles que ceux effectués dans les pays développés. Les marchés ne sont pas toujours bien réglementés ou efficaces et les investissements peuvent être frappés de liquidité réduite.

• Instruments financiers dérivés : La valeur des contrats sur produits dérivés dépend de la performance d’un actif sous-jacent. Un léger changement dans la valeur de l’actif sous-jacent peut donner lieu à une modification importante de la valeur de l’instrument dérivé. Contrairement aux instruments dérivés réglementés et négociés sur une bourse, les instruments dérivés négociés de gré à gré sont assortis d’un risque de crédit associé à la contrepartie ou l’établissement effectuant la négociation.

• Risque de contrepartie : L'OPC est exposé au risque de contrepartie résultant de l'utilisation de contrats financiers à terme de gré à gré et/ou de l'acquisition et cessions temporaires de titres. Il s'agit du risque que la contrepartie avec laquelle un contrat a été conclu ne tienne pas ses engagements (livraison, paiement, remboursement...). Dans ce cas, la défaillance de la contrepartie pourrait entraîner la baisse de la valeur liquidative de l'OPC.

Le capital n'est pas garanti. Il est rappelé aux investisseurs que la valeur des parts et des revenus y afférant peut fluctuer à la hausse comme à la baisse et qu’ils peuvent ne pas récupérer l’intégralité du capital investi.

Information importante

Ce document est produit et diffusé par HSBC Global Asset Management (France) et n’est destinée qu’à des investisseurs professionnels au sens de la directive européenne

MIF. L’ensemble des informations contenues dans ce document peut être amené à changer sans avertissement préalable. Toute reproduction ou utilisation (même partielle),

sans autorisation, de ce document engagera la responsabilité de l'utilisateur et sera susceptible d'entraîner des poursuites. Ce document ne revêt aucun caractère

contractuel et ne constitue en aucun cas ni une sollicitation d'achat ou de vente, ni une recommandation d'achat ou de vente de valeurs mobilières dans toute juridiction

dans laquelle une telle offre n'est pas autorisée par la loi. Les commentaires et analyses reflètent l'opinion de HSBC Global Asset Management sur les marchés et leur

évolution, en fonction des informations connues à ce jour. Ils ne sauraient constituer un engagement de HSBC Global Asset Management (France). En conséquence, HSBC

Global Asset Management (France) ne saurait être tenue responsable d'une décision d'investissement ou de désinvestissement prise sur la base de ces commentaires et/ou

analyses. Toutes les données sont issues de HSBC Global Asset Management sauf avis contraire. Les informations fournies par des tiers proviennent de sources que nous

pensons fiables mais nous ne pouvons en garantir l’exactitude.

HSBC GIF Multi-Asset Style Factors est un compartiment de HSBC Global Investment Funds, SICAV de droit Luxembourgeois. Il est à noter que les parts d'opcvm de HGIF

n'ont pas été et ne seront pas commercialisées aux Etats-Unis ni dans aucun autre territoire, possession ou région sous leur juridiction. De même, elles ne pourront être

proposées à un ressortissant des Etats-Unis que dans le cas où la transaction ne contrevient pas aux dispositions de la Loi relative aux Valeurs Mobilières (Securities Law).

Toute souscription dans un OPC présenté dans ce document doit se faire sur la base du prospectus en vigueur et le cas échéant du DICI en vigueur, disponibles sur simple

demande auprès de HSBC Global Asset Management (France), de l'agent centralisateur, du service financier ou du représentant habituel. En complément du Document

d’Informations Clés pour l’Investisseur (DICI) en vigueur, les investisseurs potentiels doivent se référer au prospectus pour une information détaillée au sujet des risques

associés à chaque OPC présenté. Ce document est uniquement destiné aux investisseurs et distributeurs institutionnels, professionnels ou qualifiés. Il n'est pas destiné au

public et aux investisseurs non professionnels ni à toutes les "US persons".

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Marchés Financiers (n°GP99026) - Adresse postale : 75419 Paris cedex 08 - Adresse d'accueil : Immeuble Coeur Défense | 110, esplanade du Général de Gaulle - La

Défense 4 (France). www.assetmanagement.hsbc.com/fr - Copyright : Tous droits réservés © HSBC Global Asset Management (France), 2017.

Document non contractuel mis à jour en décembre 2017. AMFR_EXT_610_2017. Exp. : Octobre 2018

Source: HSBC Global Asset Management. Décembre 2017. Vue d'ensemble sur le processus général

d'investissement qui peut différer en fonction du produit, du mandat du client ou des conditions de marché.

A titre illustratif uniquement.

HSBC GIF

Multi-Asset

Style

Factors

Egale

contribution

au risqueActions Obligations

Multi-Asset

Devises

Caractéristiques du fonds

Forme juridiqueSICAV de droit

luxembourgeois

Date de

lancement

7 octobre 2016

Frais de gestion • Part I : 0.70%

• Part X : 0.55%*

Montant minimum

d’investissement

initial

• Part I : 1,000,000 USD

ou équivalent

• Part X : 10,000,000

USD ou équivalent*

Codes ISIN • Part IC EUR :

LU1460782227

• Part XC EUR :

LU1460782573*

TransactionsQuotidiennes à 10h00

(heure du Luxembourg)

Valorisation

Quotidienne sur les

cours de 17h00 (heure

du Luxembourg) pour

tous les titres sauf les

swaps de taux d’intérêt

qui sont valorisés sur les

cours de 17h00 (heure

de New York). La VL est

publiée en J+1.

Société de

gestion

HSBC Investment Funds

(Luxembourg) S.A.

Conseiller en

investissement

HSBC Global Asset

Management (France)

Dépositaire HSBC Bank Plc.

Luxembourg Branch

Horizon

d’investissement

recommandé

3 ans minimum

* Pour investisseurs institutionnels uniquement

Les caractéristiques et mesures sont fournies à titre

illustratif uniquement et sont susceptibles d'être

modifiées pour tenir compte des changements de

marché.

Contribution

au risque

équilibrée

Actions Obligations Devises

Actions Obligations Devises

Value

Momentum

Carry