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Note de Conjoncture – Mars 2012 Des indicateurs toujours ambigus. Actualité macro-économique Dans l’ensemble, les derniers indicateurs publiés pour les grandes économies mondiales sont toujours relativement ambigus, oscillant entre demi-bonnes nouvelles et légères déceptions. Pour autant, les économistes semblent tous estimer que la stabilisation est là, mais que la reprise pourrait se faire attendre plus que prévu. Ainsi, pour commencer par la zone Euro, la BCE qui a laissé son taux directeur inchangé, a indiqué que « les indicateurs économiques disponibles confirment les signes de stabilisation au sein de la zone Euro, mais les perspectives économiques restent sujettes à des risques baissiers ». Cette analyse est partagée par de nombreux économistes, et les prévisions de croissance en zone Euro pour 2012 restent proches de 0. Parmi les indicateurs récents de la zone, on note que l’indice du climat économique a légèrement progressé en février (+1 point), faisant mieux qu’attendu, alors qu’a contrario, l’activité en zone Euro se serait légèrement contractée en février. Par ailleurs, avec le succès du PSI Grec (plan d’échange de dette) atteignant au moins 85% de participation des investisseurs, le spectre d’un défaut de la dette grecque s’est quelque peu éloigné et selon le FMI, le scenario d’une crise profonde de la zone Euro semble être écarté. Les Etats-Unis sont quant à eux en pleines primaires pour les élections présidentielles. Les dernières enquêtes et indices publiés ont quelque peu « douché » l’enthousiasme naissant suites à la bonne performance du marché de l’emploi ces derniers mois. Ainsi en février 2012 l’enquête ISM a montré une détérioration surprise de la confiance dans le secteur manufacturier et le rapport de janvier pour l’industrie des biens durables a rapporté un fort recul des nouvelles commandes. La France ne fait pas exception à la règle des demi-bonnes nouvelles et des légères déceptions. Au rayon des bonnes ou semi- bonnes nouvelles, on retient que l’indice de confiance des ménages a gagné 1 point en février mais reste à un niveau très bas. L’indicateur du climat des affaires de février quant à lui est resté stable en février pour tous les secteurs d’activité, à l’exception du bâtiment qui enregistre un recul modéré. Si cette stabilité peut paraître décevante, il faut retenir néanmoins qu’elle marque l’arrêt de la dégradation continue de l’indicateur depuis avril dernier. Enfin, la consommation des ménages a baissé de 0,4% en volume en janvier en raison notamment de la baisse des dépenses en biens fabriqués, alors que les dépenses alimentaires et énergétiques sont en hausse. Globalement ce qu’il se dessine est une sortie de la zone de turbulences économiques et financières, mais la reprise de la croissance ne s’amorce pas encore à ce stade. Emploi : Hausse du chômage au 4 e trimestre Le taux de chômage est en hausse au 4 e trimestre pour atteindre 9,8% et 9,4% en métropole soit 2,7 millions de personnes. On notera que la hausse du chômage touche plus spécifiquement les hommes (+0,6 points en 1 an) alors que le taux de chômage des femmes est en baisse (-0,3 points en 1 an). Indice des Prix : Hausse de l’IPC en février. En février 2012, l’indice des prix à la consommation (IPC) est en hausse de 0,4%, après une baisse de 0,4% en janvier. Sur 1 an l’inflation atteint +2,3%. Cette hausse a été alimentée par les prix des services, des produits pétroliers et des produits frais. Taux d’intérêts : stabilité du taux directeur La BCE a laissé de nouveau son taux directeur inchangé en mars avec des prévisions de croissance en baisse pour 2012 (-0,5% à +0,3%) et des prévision d’inflation en hausse (entre +2,1 et +2,7%). Indicateurs économiques Prévision Croissance PIB 2012 : 0% (Consensus Forecast – février 2012) (evol° annuelle) Taux de chômage 4T2011 : 9,8% 4T2011 : 9,4% en métropole (evol° annuelle) Parité /$ : 1=1,32 $ (au 12/03/2012) = (evol° mensuelle) Prix du pétrole (baril de Brent) : 125,49 $ (au 12/03/2012) (evol° mensuelle) Inflation française : +2,3% (février 2012 sur 12 mois) (evol° annuelle) Taux directeur de la BCE : 1,00% = (evol° annuelle) Rendement des OAT 10 ans : 2,72% (au 13/03/2012) (evol° mensuelle)

Note de Conjoncture Mars 2012

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Dans l’ensemble, les derniers indicateurs publiés pour les grandeséconomies mondiales sont toujours relativement ambigus, oscillantentre demi-bonnes nouvelles et légères déceptions. Pour autant, leséconomistes semblent tous estimer que la stabilisation est là, maisque la reprise pourrait se faire attendre plus que prévu.

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Page 1: Note de Conjoncture Mars 2012

Note de Conjoncture – Mars 2012

Des indicateurs toujoursambigus.

Actualité macro-économique

Dans l’ensemble, les derniers indicateurs publiés pour les grandes

économies mondiales sont toujours relativement ambigus, oscillant

entre demi-bonnes nouvelles et légères déceptions. Pour autant, les

économistes semblent tous estimer que la stabilisation est là, mais

que la reprise pourrait se faire attendre plus que prévu.

Ainsi, pour commencer par la zone Euro, la BCE qui a laissé son

taux directeur inchangé, a indiqué que « les indicateurs

économiques disponibles confirment les signes de stabilisation au

sein de la zone Euro, mais les perspectives économiques restent

sujettes à des risques baissiers ». Cette analyse est partagée par

de nombreux économistes, et les prévisions de croissance en zone

Euro pour 2012 restent proches de 0. Parmi les indicateurs récents

de la zone, on note que l’indice du climat économique a légèrement

progressé en février (+1 point), faisant mieux qu’attendu, alors qu’a

contrario, l’activité en zone Euro se serait légèrement contractée en

février. Par ailleurs, avec le succès du PSI Grec (plan d’échange de

dette) atteignant au moins 85% de participation des investisseurs, le

spectre d’un défaut de la dette grecque s’est quelque peu éloigné et

selon le FMI, le scenario d’une crise profonde de la zone Euro

semble être écarté.

Les Etats-Unis sont quant à eux en pleines primaires pour les

élections présidentielles. Les dernières enquêtes et indices publiés

ont quelque peu « douché » l’enthousiasme naissant suites à la

bonne performance du marché de l’emploi ces derniers mois. Ainsi

en février 2012 l’enquête ISM a montré une détérioration surprise de

la confiance dans le secteur manufacturier et le rapport de janvier

pour l’industrie des biens durables a rapporté un fort recul des

nouvelles commandes.

La France ne fait pas exception à la règle des demi-bonnes

nouvelles et des légères déceptions. Au rayon des bonnes ou semi-

bonnes nouvelles, on retient que l’indice de confiance des ménages

a gagné 1 point en février mais reste à un niveau très bas.

L’indicateur du climat des affaires de février quant à lui est resté

stable en février pour tous les secteurs d’activité, à l’exception du

bâtiment qui enregistre un recul modéré. Si cette stabilité peut

paraître décevante, il faut retenir néanmoins qu’elle marque l’arrêt

de la dégradation continue de l’indicateur depuis avril dernier. Enfin,

la consommation des ménages a baissé de 0,4% en volume en

janvier en raison notamment de la baisse des dépenses en biens

fabriqués, alors que les dépenses alimentaires et énergétiques sont

en hausse.

Globalement ce qu’il se dessine est une sortie de la zone de

turbulences économiques et financières, mais la reprise de la

croissance ne s’amorce pas encore à ce stade.

Emploi : Hausse du chômage au 4e trimestre

Le taux de chômage est en hausse au 4e trimestre pour atteindre

9,8% et 9,4% en métropole soit 2,7 millions de personnes. On

notera que la hausse du chômage touche plus spécifiquement les

hommes (+0,6 points en 1 an) alors que le taux de chômage des

femmes est en baisse (-0,3 points en 1 an).

Indice des Prix : Hausse de l’IPC en février.

En février 2012, l’indice des prix à la consommation (IPC) est en

hausse de 0,4%, après une baisse de 0,4% en janvier. Sur 1 an

l’inflation atteint +2,3%. Cette hausse a été alimentée par les prix

des services, des produits pétroliers et des produits frais.

Taux d’intérêts : stabilité du taux directeur

La BCE a laissé de nouveau son taux directeur inchangé en mars

avec des prévisions de croissance en baisse pour 2012 (-0,5% à

+0,3%) et des prévision d’inflation en hausse (entre +2,1 et +2,7%).

Indicateurs économiques

Prévision Croissance PIB 2012 : 0%(Consensus Forecast – février 2012)

(evol° annuelle)

Taux de chômage 4T2011 : 9,8%4T2011 : 9,4% en métropole

(evol° annuelle)

Parité €/$ : 1€=1,32 $(au 12/03/2012)

=(evol° mensuelle)

Prix du pétrole (baril de Brent) : 125,49 $(au 12/03/2012)

(evol° mensuelle)

Inflation française : +2,3%(février 2012 sur 12 mois)

(evol° annuelle)

Taux directeur de la BCE : 1,00% =(evol° annuelle)

Rendement des OAT 10 ans : 2,72%(au 13/03/2012)

(evol° mensuelle)

Page 2: Note de Conjoncture Mars 2012

Pulse Note de Conjoncture – Mars 2012 2

Les transactions du mois

Les transactions du mois écoulé sur le marché locatif en Ile-de-

France

Un plus grand nombre de transactions a été enregistré sur le

marché parisien en février notamment sur le segment des

moyennes et grandes transactions.

Parmi les transactions de référence enregistrées depuis le début de

l’année on peut retenir :.

- La location de 10 500 m² de bureaux par EDITIS dans

l’« Olympique » avenue Pierre de Coubertin dans le 13e

arrondissement de Paris.

- La location par LILLY FRANCE de la totalité de l’ensemble

« Le Riva » sur l’île de la Jatte à Neuilly sur Seine, soit une

surface de l’ordre de 7 000 m².

- La signature par HOGAN LOVELLS de 7 000 m² de bureaux

(totalité de l’immeuble) dans l’opération du 17 avenue

Matignon – Paris 8e

- La location de 6 600 m² de bureaux à Levallois par la SNCF.

Les transactions du mois écoulé sur le marché de

l’investissement en Ile-de-France

Après un mois de janvier calme, quelques transactions

investissement significatives ont été annoncées sur le marché en

février :

- EUROSIC a signé une promesse de vente pour la cession du

52 avenue Hoche à Paris (loué à ALLEN & OVERY avec un

bail ferme) et de l’opération « Avant Seine » dans le 13e

arrondissement (loué à la BPCE). Cette transaction devrait être

actée à la fin du 2e trimestre.

- KAN AM a annoncé la vente de « Neo » et de la « Cité du

Retiro », transaction qui devrait être actée seulement en avril.

L’immeuble « Neo » est situé rue Pillet-Will dans le 9e

arrondissement et développe 26 000 m² ; la « Cité du Retiro »

est implantée rue du Faubourg Saint Honoré dans le 8e

arrondissement et loué en totalité à CARTIER.

- AMUNDI a acquis en VEFA auprès de KAUFMAN & BROAD

l’immeuble « Cap 14 » dans le 14e arrondissement, ensemble

qui développera 7 600 m² de bureaux HQE, labellisés BBC.

Cet ensemble est intégralement loué à KAUFMAN & BROAD

dans le cadre d’un bail ferme.

- DEKA a vendu l’immeuble « Axe France », situé dans le 13e

arrondissement de Paris. L’ensemble développe 22 000 m² de

bureaux et est loué dans sa totalité à ACCENTURE.

Page 3: Note de Conjoncture Mars 2012

Pulse Note de Conjoncture – Mars 2012 3

Révision des tarifs de laTaxe Annuelle et de laRedevance pour création debureaux, locauxcommerciaux et de stockageen Ile-de-France

Pour mémoire, la loi du 29 décembre 2010 a introduit des

modifications significatives sur le zonage, les tarifs et la nature des

locaux imposables au titre de la Taxe Annuelle ainsi qu’au titre de la

redevance. Les principales modifications sont les suivantes :

- Actualisation annuelle de la Taxe Annuelle et de la Redevance

sur la base de la variation de l’ICC.

- Hausse de tarif de près de 41 % à zone constante pour la Taxe

Annuelle et pour la Redevance ;

- Changement de zone pour une partie des arrondissements

parisiens et de nombreuses communes de l’Ouest et du Sud

de la 1ère couronne ; ce changement de zone entraînant dans

certains cas des hausses de la fiscalité pouvant aller jusqu’à

près de 400% ;

- Taxation des emplacements de stationnement (parkings et

aires de circulation).

Les tarifs de la Taxe Annuelle sur les bureaux, locaux commerciaux

et de stockage en Ile-de-France ainsi que de la Redevance pour

création de bureaux, locaux commerciaux et locaux de stockage

viennent d’être publiés pour l’année 2012.

Taxe Annuelle sur le bureaux, commerces et locaux de

stockage en Ile-de-France :

Les tarifs applicables ont été mis à jour par un arrêté publié le 3

février dernier. La hausse sur 1 an est de 5%.

Bureaux Tarif 2012 Tarif 2011

1ère circonscription 16,71 € 15,91 €

2e circonscription 9,91 € 9,43 €

3e circonscription 4,74 € 4,51 €

Redevance pour la création de bureaux, commerces et locaux

de stockage en Ile-de-France :

Le fort impact financier lié à la révision tarifaire de 2011, couplé au

changement de zonage de certaines communes, ont entraîné

l’amendement de la loi en juillet dernier (29/07/2011), avec

l’introduction d’un « lissage » de la hausse sur 3 à 5 ans selon les

cas.

- Ainsi pour les communes ayant changé de 2 zones tarifaires, le

lissage intervient sur 5 ans, entre 2011 et 2015.

- Pour les communes ayant changé d’une zone tarifaire, le

lissage intervient sur 3 ans, entre 2011 et 2013.

Le 22 décembre 2011, l’arrêté d’actualisation des tarifs de la

redevance a été publié.

L’introduction des lissages de tarifs a entrainé la multiplication des

zones tarifaires, puisque d’une situation théorique de 3

circonscriptions, le marché de l’Ile-de-France se trouve

temporairement subdivisé en 9 zones jusqu’à épuisement des

lissages entre 2013 et 2015.

Zone Tarif 2012

1ère circonscription 361,24 €

2e circonscription 224,73 €

3e circonscription 90,31 €

De hors circonscription à 3e circonscription 45,16 €

De hors circonscription à 2e circonscription 74,91 €

De 3e circonscription à 2e circonscription 142,87 €

De 3e circonscription à 1ère circonscription 161,08 €

De 2e circonscription à 1ère circonscription 256,62 €

Paris 10-11-18-19-20e arrondissement 211,12 €

Page 4: Note de Conjoncture Mars 2012

Pulse Note de Conjoncture – Mars 2012 4

Cartographie de la Taxe Annuelle sur les bureaux

Sources : Jones Lang LaSalle / Batifiscalité.com

Page 5: Note de Conjoncture Mars 2012

Pulse Note de Conjoncture – Mars 2012 5

Cartographie de la Redevance

Sources : Jones Lang LaSalle / Batifiscalité.com

Page 6: Note de Conjoncture Mars 2012

Pulse Note de Conjoncture – Mars 2012 6

Les indicateurs du marché locatif en Ile-de-France

Montants investis par secteurs Immostat en Ile-de-France

Sources : Immostat / Jones Lang LaSalle

QCA 6 808 342 403 422 -5% 311 000 4,6% 759 498

Paris Centre Ouest (hors QCA) 1 809 813 95 180 28% 113 000 6,2% 494 400

Total Paris Centre Ouest 8 618 155 498 602 0% 424 000 4,9% 759 -

Paris 5/6/7 1 316 815 60 436 57% 44 000 3,3% 830 479

Paris 12/13 1 911 810 140 809 21% 84 000 4,4% 474 392

Paris 14/15 2 013 325 125 610 -3% 82 000 4,1% 516 374

Total Paris Sud 5 241 950 326 855 15% 210 000 4,0% 830 -

Paris 3/4/10/11 1 616 517 88 657 68% 50 000 3,1% 444 318

Paris 18/19/20 1 185 835 45 745 -45% 47 000 4,0% 349 269

Total Paris Nord Est 2 802 352 134 402 -2% 97 000 3,5% 444 -

Total Paris Intra Muros 16 662 457 959 859 4% 731 000 4,4% 830 -

La Défense 3 835 703 121 845 -18% 209 000 5,4% 581 431

Boucle Nord 1 718 560 196 904 331% 238 000 13,8% 378 195

Péri Défense 1 643 873 157 879 20% 337 000 20,5% 385 251

Neuilly / Levallois 1 421 664 92 460 8% 113 000 7,9% 537 364

Boucle Sud 2 636 968 137 232 -15% 243 000 9,2% 438 315

Total Croissant Ouest 7 421 065 584 475 38% 931 000 12,5% 485 -

1ère Couronne Nord 2 296 397 174 306 23% 265 000 11,5% 280 205

1ère Couronne Est 1 542 934 46 729 10% 121 000 7,8% 292 199

1ère Couronne Sud 1 919 827 75 060 -41% 158 000 8,2% 323 226

Total 1ère couronne 5 759 158 296 095 -5% 544 000 9,4% 323 -

Pôle de Roissy 1 179 897 35 677 49% 71 000 6,0% 199 143

Saint-Quentin-en-Yvelines 1 425 190 80 255 131% 157 000 11,0% 210 156

Marne-la-Vallée 1 402 955 40 681 27% 137 000 9,8% 241 133

2ème Couronne Sud 3 483 471 203 729 48% 376 000 10,8% 247 138

Reste 2ème Couronne 11 153 448 119 182 2% 453 000 4,1% 295 142

Total 2ème couronne 18 644 961 479 524 39% 1 194 000 6,4% 295 -

Ile-de-France 52 323 343 2 441 798 14% 3 609 000 6,9% 830 315

Loyer moy. de

2nde main

(€/m²/an)

Parc (m²)Taux de vacance

immédiatOffre Immédiate (m²)

Loyer "prime"

calculé (€/m²/an)Secteur Immostat

Demande placée

au 31 décembre

2011 (m²)

Evol. demande

placée

(4T2011/ 4T2010)

Secteur Immostat

Montants investis

au 31 décembre 2007

(en millions d'euros)

%

Montants investis

au 31 décembre 2008

(en millions d'euros)

%

Montants investis

au 31 décembre 2009

(en millions d'euros)

%

Montants investis

au 31 décembre 2010

(en millions d'euros)

%

Montants investis

au 31 décembre 2011

(en millions d'euros)

%

Paris Quartier Central des Affaires (QCA) 4 057 20% 1 551 18% 1 565 30% 1 648 19% 1 685 15%

Paris Centre Ouest (Hors QCA) 606 3% 208 2% 89 2% 323 4% 684 6%

Paris Sud 1 029 5% 574 7% 703 13% 303 3% 1 431 13%

Paris Nord Est 355 2% 212 3% 86 2% 448 5% 387 3%

La Défense 4 058 20% 854 10% 235 4% 557 6% 64 1%

Croissant Ouest 3 061 15% 2 092 25% 737 14% 1 487 17% 2 656 24%

Première Couronne 2 294 11% 1 201 14% 328 6% 1 487 17% 1 519 14%

Deuxième Couronne 3 006 15% 1 317 16% 625 12% 1 570 18% 1 354 12%

Portefeuille IDF 1 910 9% 444 5% 894 17% 832 10% 1 471 13%

Total IDF 20 377 100% 8 451 100% 5 262 100% 8 656 100% 11 252 100%

Page 7: Note de Conjoncture Mars 2012

Pulse Note de Conjoncture – Mars 2012 7

FRANCE 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011e 2012* 2013*

Croissance du PIB 1,9 2,2 2,2 -0,2 -2,6 1,4 1,6 0,0 1,0

Consommation des ménages 2,5 2,6 2,4 0,2 0,1 1,3 0,6 0,3 1,1

Prix à la consommation 1,9 1,9 1,6 2,8 0,1 1,5 2,1 1,7 1,6

Taux de chômage 9,3 9,3 8,4 7,4 9,1 9,4 9,3 9,7 9,6

Rendement des OAT (**) 3,4 3,8 4,3 3,5 3,6 3,4 3,2 3,4 3,4

e : estimations

* : Prévisionssources : Consensus Forecasts , janvier 2012

3T2009 4T2009 1T2010 2T2010 3T2010 4T2010 1T2011 2T2011 3T2011

ICC 1502 1507 1508 1517 1520 1533 1554 1593 1624

Evolution sur 1 an -5,77% -1,05% 0,33% 1,27% 1,20% 1,73% 3,05% 5,01% 6,84%

Taux de rendement prime

Source : Jones Lang LaSalle

Indicateurs économiques (Consensus Forecast)

Indice du Coût de la Construction

Source : INSEE

Fourchette de

taux de rendement prime

au 4T 2008 (%)

Fourchette de taux de

rendement prime

au 4T 2009 (%)

Fourchette de taux

de rendement prime

au 4T 2010 (%)

Fourchette de taux

de rendement prime

au 4T 2011 (%)

Evolution

depuis 1 an

Triangle d’Or 5,50 - 6,00 5,75 - 6,25 4,75 -5,25 4,75 - 5,25 g

Cité Financière 5,75 - 6,25 6,00 - 6,50 5,00 - 5,50 5,00 - 5,50 g

Paris 5/6/7 5,75 - 6,25 6,00 - 6,50 5,25 - 5,75 5,25 - 5,75 g

Paris 12/13 5,75 - 6,25 6,25 - 6,75 5,25 - 5,75 5,50 - 6,00 k

Paris 14/15 6,00 - 6,50 6,25 - 6,75 5,25 - 5,75 5,50 - 6,00 k

Paris 3/4/10/11 6,00 - 6,50 6,25 - 6,75 5,50 - 6,00 5,75 - 6,25 k

Paris 18/19/20 6,50 - 7,00 7,00 - 7,50 6,25 - 6,75 6,25 - 6,75 g

La Défense 6,00 - 6,50 6,25 - 6,75 5,50 - 6,00 5,75 - 6,25 k

Boucle Nord 6,75 - 7,25 7,00 - 7,50 6,25 - 6,75 6,25 - 6,75 g

Péri Défense 6,75 - 7,25 7,00 - 7,50 6,25 - 6,75 6,25 - 6,75 g

Neuilly-Levallois 6,25 - 6,75 6,50 - 7,00 5,75 - 6,25 5,75 - 6,25 g

Boucle Sud 6,25 - 6,75 6,50 - 7,00 5,75 - 6,25 5,75 - 6,25 g

Première Couronne Nord 6,75 - 7,25 7,00 - 7,50 6,25 - 6,75 6,25 - 6,75 g

Première Couronne Est 7,00 - 7,50 7,25 - 7,75 6,50 - 7,00 6,50 - 7,00 g

Première Couronne Sud 6,75 - 7,25 7,00 - 7,50 6,25 - 6,75 6,25 - 6,75 g

Page 8: Note de Conjoncture Mars 2012

Pulse Note de Conjoncture – Mars 2012 8

Bureaux Jones Lang LaSalle France

Paris40-42 rue La Boétie75008 ParisTél. : + 33 (0)1 40 55 15 15Fax : + 33 (0)1 46 22 28 28

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