Préparation support de cours 4

1 IUT G.E.A de TOURS

Module EP 821 Analyse des documents de synthses 2me semestre (18 h de TD)

Les outils du diagnostic financier Thmes abords soldes intermdiaires de gestion, capacit dautofinancement, bilan fonctionnel et ratios, lecture du tableau de financement

COURS DE FINANCE Intervenant : Hlne Charrier

COURS EP 821 ANALYSE DES DOCUMENTS DE SYNTHESE-1ERE ANNEE-2EME SEMESTRE-HELENE CHARRIER-

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IUT G.E.A de TOURS COURS DE FINANCE Intervenant : Hlne Charrier Le cours de finance doit tre abord tout au long du cursus IUT avec une vision transversale sur les deux annes. Les diffrents modules abords suivent la progression dapprentissage suivante :

SOMMAIRE du Module EP 821 Analyse des documents de synthses 2me semestre (18 h de TD) Les outils du diagnostic financier Objectifs : porter un avis sur la situation financire de lentreprise et connatre la signification des indicateurs Thmes abords : soldes intermdiaires de gestion, capacit dautofinancement, bilan fonctionnel et ratios

SOMMAIRE du Module EP 831 Diagnostic financier 3me semestre (6 h de cours commun et 12 h de TD) La mthodologie du diagnostic Pr requis : module EP 821 Objectifs : prsenter une analyse financire par les flux de trsorerie au travers du couple rentabilit risque Thmes abords : Lecture des tableaux de flux, construction du tableau de financement PCG, analyse du couple rentabilit risque (rentabilit, effet de levier) et mthodologie dun diagnostic financier.

Lapprofondissement de certains concepts nest abord que pour les tudiants qui suivent loption Finance Comptabilit : SOMMAIRE du Module EP 843 Gestion de Trsorerie et diagnostic approfondi Pr requis : module EP 821 et EP 831. 4me semestre (6 h de cours FC et 24 h de TD en FC) La trsorerie au jour le jour et la finance de march Objectifs : construire les tableaux de flux, grer la trsorerie au jour le jour et grer les risques (finance de march).

ELEMENTS BIBLIOGRAPHIQUES Ouvrages de BTS Tertiaire Gestion financire, Lexi-Fac, chez Bral de Grard MELYION Pour aller plus loin : Ouvrages de DECF, UV 4 Finance chez Pearson Education


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SOMMAIRE DETAILLE DU MODULE EP 821 Analyse des documents de synthse(18 h de TD au 2me semestre)

Introduction La vie de lentreprise et les flux lis son environnement

Chapitre 1 : Analyse de lactivit 1. 2. 3. 4. Explications des diffrents postes du compte de rsultat Les soldes intermdiaires de gestion Analyse par les ratios Les commentaires : lexploitation de lentreprise est-elle saine ?

Chapitre 2 : Les besoins et les sources de financement de lentreprise 1. Les besoins de financement 2. Les actifs de lentreprise sont-ils suffisamment rentables ? 3. Les sources de financement

Chapitre 3 : Analyse fonctionnelle du bilan 1. Explications des diffrents postes du bilan comptable 2. Analyse fonctionnelle 2-1- La dmarche de lanalyse fonctionnelle 2-2-le bilan fonctionnel 2-3- lquilibre financier : fonds de roulement, besoin en fonds de roulement et trsorerie 2-4- analyse par les ratios 3-Les commentaires sur la solvabilit, liquidit, lquilibre financier

Chapitre 4 : Analyse des mouvements de patrimoine Lecture de tableau de financement

Chapitre 5 : Analyse du bilan financier

1. Analyse patrimoniale 1-1-La dmarche de lanalyse patrimoniale 1-2-le bilan patrimonial 1-3-lquilibre financier : fonds de roulement, besoin en fonds de roulement et trsorerie 1-4-analyse par les ratios 2. -Les commentaires sur la solvabilit et lexigibilit


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Il est tout dabord indispensable de simprgner du dossier sur lequel on travaille. Il sagit dont de raliser un diagnostic interne et externe de lentreprise. Cela doit se faire en troite relation avec la stratgie de lentreprise : observer et comprendre lactivit de lentreprise est une tape incontournable. Puis, une seconde tape consiste comprendre et interprter les chiffres : il est alors intressant de se pencher sur les chiffres : en gnral, il sagit de lanalyse de la liasse fiscale (bilan, compte de rsultat, annexe). Pour bien comprendre les choix comptables effectus par lentreprise et savoir interprter les chiffres, il vous faut imprativement matriser les techniques de comptabilit financire. En analyse financire, des retraitements sont parfois indispensables afin de mieux mesurer les performances de lentreprise. Attention bien lire un document comptable : un chiffre peut en masquer un autre ! . Notons dores et dj que cette partie du programme se contentera de dlivrer des connaissances sur les outils de base du diagnostic financier. La mthodologie et les objectifs seront abords au 3me semestre. Notions vues au 1er semestre en comptabilit financire : De la naissance sa phase de croissance et de maturit, des bilans de sant simposent. En rgle gnrale, lorsquune entreprise nat, on dispose dun capital apport par les associs ou lassoci unique ou lentrepreneur individuel : ASSOCIES CAPITAL BANQUE

Do vient largent ? quelles sont les ressources alloues = CAPITAL BANQUE = o est largent ?quel a t lemploi de la ressource

Lentreprise a ensuite besoin de moyens financiers (capital, emprunt ) afin de financer ses investissements :Investissement Banque Capital Emprunt

La diffrence entre les financements de long terme (capital et emprunts) et les investissements sappelle le fonds de roulement . Cela signifie que lentreprise a su financer sa croissance interne grce ses ressources permanentes. Lentreprise commence alors dgager une activit dexploitation. Le rsultat de lentreprise est calcul par diffrence entre les produits et les charges et vient simputer aux capitaux propres. Cette activit engendre un cycle dexploitation li aux dcalages de paiement des clients et des fournisseurs ainsi que des stocks.INVESTISSEMENT CAPITAL RESULTAT EMPRUNT DETTES Court terme (fournisseurs, Etat)

STOCKS CLIENTS

Le cycle dexploitation de lentreprise a un cot que lon appelle le besoin en fonds de roulement (stocks+crances -dettes court terme) Equilibre financier : Fonds de roulement -besoin en fonds de roulement = TRESORERIE Finalement, on retrouve larchitecture suivante :O va largent ? IMMOBILISATIONS STOCKS CLIENTS TRESORERIE Do vient largent ? CAPITAL RESULTAT EMPRUNT LONG TERME DETTES COURT TERME DECOUVERT = concours bancaires courants

Chapitre 1 : Analyse de lactivit1. Explications des diffrents postes du compte de rsultat


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Le modle de base du compte de rsultatCompte de rsultat Ventes de marchandises Production vendue CHIFFRE D'AFFAIRES NET Production stocke Production immobilise Subventions d'exploitation 707 Entreprises commerciales 701-709 Ventes de produits finis = ventes de marchandises+production vendue 71 = SF-SI de tous les produits fabriqus y compris les en-cours, les produits intermdiaires et rsiduels pour leur cot de production. 72 Fabrication de lentreprise pour elle-mme, au cot de production Explication des diffrents postes

74 Compensent linsuffisance de certains produits dexploitation comme des prix de vente trop faibles. Ne pas confondre avec les subventions dexploitation figurant au passif bilan Reprises amortissements et provisions, transferts de charges 78 et 79 Provisions pour dprciation, pour risques et charges et les transferts de charges servant transfrer des charges. Autres produits 75 Produits divers de gestion courante TOTAL DES PRODUITS D'EXPLOITATION (1) Achats de marchandises Variation de stocks de marchandises. Achats de mat. premires. et autres approvisionnements. Variation de stocks mat. prem. et approvisionnements. Autres achats et charges externes Impts, taxes, et versement assimils Salaires et traitements Charges sociales Dotations aux amortissements sur immobilisations. Dotations aux provisions sur immobilisations. Dotations aux provisions sur actif circulant Dotation aux prov. pour risques et charges Autres charges TOTAL DE CHARGES D'EXPLOITATION (II) 1 RESULTAT D'EXPLOITATION (I - II) OPERATIONS FAITES EN COMMUN Produits financiers de participations Produits des autres VMP et crances de l'actif immobilis Autres intrts et produits assimils Reprises sur prov. et transferts de charges Diffrences positives de change Produits nets sur cessions VMP TOTAL DES PRODUITS FINANCIERS (V) Dotations financires aux amortissements et provisions Intrts et charges assimiles Diffrences ngatives de change Charges nettes sur cessions VMP TOTAL DES CHARGES FINANCIERES (V) 2 RESULTAT FINANCIER (V IV) 3 RESULTAT COURANT(I - II + III + IV + V - VI) Produits exceptionnels sur oprations en capital Produits exceptionnels sur oprations de gestion Reprises sur prov. et transferts de charges TOTAL DES PRODUITS EXCEPTIONNELS (VII) Charges exceptionnelles sur oprations de gestion Charges exceptionnelles sur oprations en capital Dotations exceptionnelles aux amortissements et provisions TOTAL DES CHARGES EXCEPTIONNELLES (VIII) 4 RESULTAT EXCEPTIONNEL (VII - VIII) Participation des salaris (IX) Impts sur les bnfices (X) BENEFICE OU PERTE (Produits - Charges) 691 Obligatoire si effectif > 50. P=1/2*S/VA*(B-5%C) 695 IS 671 Abandons de crances, amendes et pnalits 675 VNC des biens cds et 678 Divers 687 Pas de flux financiers 775 Prix de cession des immobilisations, 777 quote part des subventions vires au rsultat, 778 produits divers 771 Pnalits 787 Pas de flux financiers 686 Pas de flux financier 66 Intrts sur emprunt, sur comptes courants dassocis 66 Perte de change 667 Sortie des VMP cds = notion conomique 655 ou 755 Compte spcifique pour des projets en commun 76 Titres de participation qui gnrent des dividendes 76 Placements de trsorerie 76 Escomptes obtenus 786 et 796 Pas de flux financiers 76 Gains de change 767 Cessions de VMP 607-609 Achats de marchandises 6037 SI-SF 601 et 602 Matires premires, consommables, fournitures 6031 et 6032 SI-SF 60 sauf 607, 61(sous-traitance, redevance de crdit bail, locations, rparation, assurance) et 62(personnel extrieur, publicit,transport) 63 Versements obligatoires lEtat 64 Valeur brute des salaires 645 Charges patronales 681 Amortissement pour dprciation des actifs 6816 Provisions sur immobilisation 6817 Provisions sur actifs circulants 6815 65 Charges de gestion courante


6 2. Les soldes intermdiaires de gestionLe Plan comptable gnral propose un tableau normalis de neuf soldes explicatifs du rsultat de lentreprise. Ce document reste facultatif. Lintrt de ces soldes rside dans la comparaison possible dune anne sur lautre et dune entreprise une autre. Le compte de Rsultat prsent selon le systme dvelopp permet le calcul d'une srie de marges qui constitue des tapes successives dans la formation du rsultat de l'exercice La prsentation en liste du compte de rsultat offre lavantage de montrer les trois origines de la composition du rsultat net : le rsultat dexploitation le rsultat financier le rsultat exceptionnel.

2.1 La marge commerciale :Elle ne concerne que les entreprises commerciales.

Marge commerciale = Ventes de m/ses - Cot d'achat des m/ses vendues (1)(1) le cot d'achat des marchandises vendues est form des achats de marchandises la variation de stock et des frais accessoires d'achats de marchandises. La marge commerciale tant proportionnelle au chiffre daffaires, le taux doit rester sensiblement constant. La comparaison avec le taux de marge de la branche dactivit permet lentreprise dapprcier sa politique commerciale et sa performance.

Application : lmentsVentes de marchandises hors taxes (707 - 7097) (-) Cot dachat des marchandises vendues Achats de marchandises (607 + 6087 - 6097) Variation de stock de marchandises (6037) Marge commerciale

Calculs intermdiaires2 800 -200

Montants3 600 2 600

1 000

Il sagit dune ressource pour les entreprises commerciales ou un complment de ressources dans les activits activit mixte. Cest le premier indicateur pour apprcier les performances dune activit de ngoce. Il faut toujours veiller comparer les rsultats obtenus avec dautres entreprises du mme secteur dactivit. Par exemple : Le commerce de luxe o la marge commerciale est forte alors que dans la grande distribution, la marge est gnralement faible. Lanalyse de la marge commerciale permet de cerner les grandes lignes de la politique commerciale : volumes, prix de vente. Limites de ce solde : les achats sont value leur cot externe dachat alors que les stocks le sont au cot complet. Par ailleurs, certaines subventions dexploitation qui reprsentent un complment au prix de vente pourraient tre pris en compte comme faisant partie du prix de vente. (voir calcul de la valeur ajoute)


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2.2 La production de l'exercice : ne concerne que les entreprises industrielles. Production de l'exercice = Production vendue Production stocke + Production immobiliseLa production de lexercice constitue un indicateur de gestion qui nest pas homogne, car la production vendue est exprime en prix de vente alors que la production stocke et la production immobilise sont values au cot de production. Cest un solde qui ne concerne que les entreprises industrielles de transformation de biens et services. Elle ne comprend pas les subventions qui pourraient tre considres comme un complment de prix.

Application : lmentsProduction vendue (701 + 702 + 703 + 704 + 705 + 706 + 708 - 709 correspondants) (+) Production stocke (71) (+) Production immobilise (72) Production de lexercice

Calculs intermdiaires

Montants16 400 300

16 700

Retraitement prconis La sous-traitance est enlever de la production pour obtenir la production propre. Il faudra donc penser lenlever des consommations en provenance de tiers .

2.3 La valeur ajoute :Ce solde dtermine la richesse gnre par les ressources techniques, humaines et financires de lentreprise. Pour une entreprise industrielle, une forte valeur ajoute signifie que celle-ci se charge de la majeure partie de la fabrication du produit. On dira quelle est peu intgre conomiquement. Le ratio Valeur ajoute/Chiffre daffaires mesure cette intgration conomique. Il sagit de mesurer la richesse cre par lentreprise, la valeur que lentreprise apporte aux biens et services en provenance de tiers dans lexercice de son exploitation courante. Les dotations aux amortissements ne sont pas prises en compte ce qui signifie que la consommation du capital reprsente par la dprciation des actifs est occulte. Lvolution de la valeur ajoute sur plusieurs priodes permet de bien mesurer la croissance de lentreprise. Lensemble de ces revenus sera redistribu diffrents partenaires : personnel, Etat, actionnaires, lentreprise

Valeur ajoute = Production de l'exercice + Marge commerciale - Consommations de l'exercice en provenance des tiers


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Application : lmentsMarge commerciale) (+) Production de lexercice (-) Consommations intermdiaires en provenance des tiers Achats de matires premires et autres approvisionnements (601 + 6081 + 602 - 6091 - 6092) Variation de stock de matires premires et approvisionnements (6031 + 6032) Autres achats et charges externes (604 + 605 + 606 + 61 + 62 )


Montants1 000 16 700 - 7030

5 230 200 1 600

Valeur ajoute

10 670

RETRAITEMENT PRECONISES la sous-traitance (compte 611) : est retire de la production car elle ne gnre pas de dveloppement conomique de lentreprise. On obtient ainsi la production propre .Il faudra donc enlever la ST des consommations en provenance de tiers. le personnel extrieur (compte 6211) est enlev des consommations en provenance des tiers et rajout au poste charge de personnel. En effet, il faut les considrer comme la rmunration du facteur travail par souci de comparaison avec dautres entreprises. De plus, cette forme demploi devient trs courante les redevances de crdit-bail (compte 612) sont enleves des charges externes. Si lentreprise dtenait le bien, il faudrait pour lacqurir souscrire un emprunt ce qui entrane des frais financiers et ensuite amortir le bien les subventions dexploitation (compte 74) sont rajouter la marge commerciale et la production lorsquon considre quelles sont un complment des prix de vente trop faible.APPLICATION AVEC RETRAITEMENTS

lmentsMarge commerciale) (+) Production de lexercice (+) Subvention dexploitation (-) Consommations intermdiaires en provenance des tiers Achats de matires premires et autres approvisionnements (601 + 6081 + 602 - 6091 - 6092) Variation de stock de matires premires et approvisionnements (6031 + 6032) Autres achats et charges externes (604 + 605 + 606 + 61 + 62) (-) Personnel extrieur (-) Redevance de crdit bail


Montants1 000 16 700

5 230 200 1 600 -300 -300

Valeur ajoute retraite CDB

11 270


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2.4 L'excdent brut d'exploitation : ou insuffisance brute d'exploitation. Cest le solde le plus important. Il constitue la ressource tire par lentreprise de son exploitation pour maintenir et dvelopper son outil de production et pour rmunrer les capitaux investis (capital et emprunts). Excdent brut d'exploitation = Valeur ajoute + Subvention d'exploitation - Impts, Taxes - Charges de personnel Application :lments Valeur ajoute (-) Impts, taxes et versements assimils (-) charges de personnel Calculs intermdiaires Montants 10 670 - 400 - 7 500

E.B.E ou insuffisance brute dexploitation Il permet d'apprcier la rentabilit de l'exploitation de l'entreprise avant : les dcisions relatives aux amortissements, aux provisions l'influence des rsultats financiers et exceptionnels l'incidence de l'impt sur les bnfices

2 770

RETRAITEMENTSle personnel extrieur enlev des consommations doit prsent tre rajout aux charges de personnel les subventions dexploitation Les subventions dexploitations, lorsquelles sont accordes en compensation de linsuffisance des prix de vente, doivent tre rajoutes la production ou la marge commerciale (voit valeur ajoute) les escomptes obtenus sont rajouter et les escomptes accords sont retrancher. Ils napparatront donc pas dans le rsultat financier.

APPLICATION AVEC RETRAITEMENTS : lments Valeur ajoute (-) Impts, taxes et versements assimils (-) Charges de personnel y compris personnel extrieur (+)Escomptes obtenus (-) Escomptes accords


Montants 11 270 - 400 - 7 800

E.B.E ou insuffisance brute dexploitation

3 070


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2.5 Le rsultat d'exploitation : C'est le rsultat qui dcoule de l'activit normale de l'entreprise.On analyse les performances industrielles et commerciales sans tenir compte du mode de financement et des lments exceptionnels

RETRAITEMENT Les dotations doivent inclure la dotation CREDIT BAIL.

Rsultat d'exploitation = Excdent brut d'exploitation + Reprises sur charges et transferts + autres produits - Dotations aux amortissements et aux provisions - autres charges Application lmentsExcdent brut dexploitation (+) Reprises sur amortissements et provisions (781) (+) Transferts de charges dexploitation (791) (+) Autres produits de gestion courante (75 sauf 755) (-) Dotations aux amortissements et provisions (681) (-) Autres charges de gestion (65 sauf 655)

Montants2 770 100 750 0 - 1850 0

Rsultat dexploitation

1 770

RETRAITEMENT Le loyer de crdit bail t des consommations en provenance de tiers va tre en partie redistribu pour constater les dotations relatives au CREDIT BAIL. En tant que propritaire du bien, linvestissement doit samortir.

APPLICATION AVEC RETRAITEMENTS

lmentsExcdent brut dexploitation (+) Reprises sur amortissements et provisions (781) (+) Transferts de charges dexploitation (791) (+) Autres produits de gestion courante (75 sauf 755) (-) Dotations aux amortissements et provisions (681) y compris le crdit bail (-) Autres charges de gestion (65 sauf 655)

Montants3 070 100 750 0 - 2 050 0

Rsultat dexploitation

1 870


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2.6 Rsultat courant avant impts :Cest un indicateur de lactivit conomique qui intresse les propritaires car cela leur servira verser des dividendes aux actionnaires, payer les impts et les salaires

RETRAITEMENTS les charges financires doivent inclure la partie relative au crdit bail soit Redevance- DAP

Rsultat courant avant impts = Rsultat d'exploitation + Produits financiers - Charges financires Application : lmentsRsultat dexploitation (+) Produits financiers (76 + 786 + 796) (-) Charges financires (66 + 686)

Montants1 770 200 - 1550

Rsultat courant avant impt

420

RETRAITEMENTS Les charges financires doivent inclure la partie relative au crdit bail soit Redevance- DAP Il faut enlever les escomptes accords des charges financires et les escomptes obtenus des produits financiers

APPLICATION AVEC RETRAITEMENTS

lmentsRsultat dexploitation (+) Produits financiers (76 + 786 + 796) sauf les escomptes obtenus (-) Charges financires (66 sauf les escomptes accords et y compris le crdit bail)

Montants1 870 + 200 - 1 650

Rsultat courant avant impt 2.7 Le rsultat exceptionnel : Rsultat exceptionnel = Produits exceptionnels - Charges exceptionnelles. Application : lmentsProduits exceptionnels (77 + 787 + 797) (-) Charges exceptionnelles (67 + 687)

420

Montants270 - 300

Rsultat exceptionnel

- 30


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2.8 Le rsultat net de l'exercice : Il doit permettre la rmunration des associs sous forme de dividendes. Rsultat de l'exercice = Rsultat courant avant impts Rsultat exceptionnel - Participation des salaris - Impt sur les bnfices Il est souvent le seul rsultat connu des tiers. Il apparat au passif du bilan Application : lmentsRsultat courant avant impt (+) Rsultat exceptionnel (-) Participation des salaris (691) (-) Impt sur les bnfices (695)

Montants420 - 30 0 - 130

Rsultat net de lexercice

260

2.9 Les plus ou moins values sur cessions d'lments d'actif : Elles apparaissent au bas du tableau des soldes intermdiaires de gestion. Ce solde met en vidence le calcul de la plus ou moins-value sur cessions dlments dactif immobiliss. Plus ou moins-values = Produits des cessions - Valeurs comptables des lments dactif cds

Application : lmentsProduits des cessions dlments dactif (775) (-) Valeurs comptables des lments dactif cds (675) Plus-value ou Moins-value sur cessions

Montants200 - 100 100


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TABLEAU ES SOLDES INTERMEDIAIRES DE GESTION PRODUITS Ventes de marchandises Production vendue Production stocke Production immobilise Total Marge commerciale Production de lexercice Total Valeur ajoute Subvention dexploitation Total Excdent brut dexploitation Reprises sur charges et transferts Autres produits Total Rsultat dexploitation (Bnfice) Produits financiers Total Produits exceptionnels Rsultat courant avant impt Rsultat exceptionnel CHARGES Cot dachat des marchandises vendues ou Dstockage de production Total Consommation de lexercice en provenance des tiers Total Impts et taxes Charges de personnel Total ou Insuffisance dexploitation Dotations aux amortissements et provisions Autres charges Total ou Rsultat dexploitation (Perte) Charges financires Total Charges exceptionnelles ou Rsultat courant avant impt ou Rsultat exceptionnel Participation des salaris Impt sur les bnfices Total Valeur comptable des lments dactif Production de lexercice 7 030 7 030 400 7 500 7 900 1 850 1 850 1 500 1 500 300 30 130 160 100 Rsultat dexploitation 1 770 Valeur ajoute Excdent brut dexploitation ou Insuffisance brute dexploitation 10 670 16 700 S.I.G. Marge commerciale

3 600 16 400 300 16 700 1 000 16 700 17 700 10 670 10 670 2 770 850 3 620 1 770 200 1 970 270 420

2 600

1 000

2 770

Rsultat courant avant impt Rsultat exceptionnel

420 -30

Total Produits des cessions dlments dactif

420 200

Rsultat de lexercice Plus-values et moins-values

260 100

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14 APPLICATION : SOCIETE PEYOCHARGES (hors taxes) Charges d'exploitation Cot d'achat des marchandises vendues Achats de marchandises Variation des stocks de marchandises Consommations en provenance des tiers Achat stocks d'approvisionnements - matires premires - autres approvisionnements Variation des stocks d'approvisionnements Achats de sous traitances Achats non stocks de matires et fournitures Services extrieurs - personnel extrieur - loyers en crdit bail - autres Impts, taxes et versements assimils Sur rmunrations Autres Charges de personnel Salaires et traitements Charges sociales Dotations aux amortissements et aux provisions sur immobilisations : dot aux amortissements sur immobilisations : dot aux provisions sur actif circulant : dot aux provisions pour risques et charges : dot aux provisions Autres charges Charges financires Dotations aux amortissements et aux provisions Intrts et charges assimiles Diffrences ngatives de change Charges nettes sur cessions de valeurs mobilires de placement Exercice N Totaux PRODUITS (hors taxes) Produits d'exploitation 2 600 Ventes de marchandises Production vendue Ventes 7 030 3 700 600 200 930 300 300 1000 Travaux Prestations de services Montant net du chiffre d'affaires Exercice N Totaux 3 600 3 600 16 400

2 800 -200

16400

20000

dont l'exportation :Production stocke En cours de production de biens En cours de production de services Produits Production immobilise Subventions d'exploitation Reprises sur provisions (et amortissements) 400 Transferts de charges 300 200 100 0 0 100 750

100 750

400 7 500 5000 2500 1 850 1350

200 300 Autres produits 1 550 Produits financiers De participations D'autres valeurs mobilires et crances de l'actif immobilis Autres intrts et produits assimils Reprises sur provisions et transferts de charges financires Diffrences positives de change Produits nets sur cessions de V.M.P. 300 Produits exceptionnels Sur oprations de gestion Sur oprations en capital : - produits des cessions d'lments d'actif - subventions d'investissements vires au rsultat de l'exercice - autres Reprises sur provisions et transferts de charges exceptionnelles 200 200

1550

Charges exceptionnelles Sur oprations de gestion Sur oprations en capital -Valeurs comptables des lments immobiliss et financiers cds - autres Dotations aux amortissements et aux provisions : - dotations aux provisions rglementes - dotations aux amortissements et aux autres provisions Participation des salaris aux rsultats de l'entreprise Impts sur les bnfices Solde crditeur = bnfice TOTAL

270 70 200

200 100

130

130 260 Solde dbiteur = perte 21620 TOTAL

21620

La socit dispose dun bien en crdit bail dune valeur de 1 000 amortissable en linaire sur 5 ans.

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15SIG RETRAITESProduits (Colonne 1) Ventes de marchandises Production vendue Production stocke Production immobilise -sous-traitance Total * Production de l'exercice * Marge commerciale + Subvention d'exploitation total * Valeur ajoute Escomptes obtenus Total * Excdent brut dexploitation Reprises sur charges et transfert de charges Autres produits Total * Rsultat d'exploitation Produits financiers(sauf les escomptes obtenus) Total Produits exceptionnels * Rsultat courant avant impts * Rsultat exceptionnel Total 420 Produits de cessions d'lments d'actif 200 3 920 1 870 200 2 070 270 420 11 270 3 070 850 17 700 11 270 16 700 16 700 1 000 Total Cons. de l'exercice en proven.1/3 (1) = 7 030-300-300 total Charges de personnel (2) + ITVA Escomptes accords Total * ou Insuffisance brute d'exploitation Dotations aux amortissements et aux provisions.(3) = 1 850 + 200 2 050 Autres charges Total * ou Rsultat d'exploitation Charges financires (4) = 1 550 + (300-200) Total Charges exceptionnelles * ou Rsultat courant avant impts * ou rsultat exceptionnel Impts sur les bnfices +Participation Total Valeur comptable des lments cds 30 130 160 100 RESULTAT EXERCICE * Rsultat sur cessions d'immobilisations. 260 100 1 650 1 650 300 On rajoute le CB RESULTAT COURANT AVANT IS RESULTAT EXCEPTIONNEL 420 -30 2 050 DAP sur CB 8 200 EBE CDB (OU IBE) Ou RESULTAT BRUT DEXPLOITATION 3 070 6 430 8 200 0 6 430 VALEUR AJOUTEE CDB = 7800+400 PRODUCTION PROPRE = On enlve perso ext et redev. CB 11 270 16 700 3 600 16 400 300 ou dstockage de production Charges (Colonne 2) Cot d'achat des marchandises vendues 2 600 Soldes intermdiaires (Colonne 1 - Colonne 2) MARGE COMMERCIALE N 1 000

RESULTAT NET EXPLOITATION CDB

1 870

(1) sauf redevance de crdit bail, sauf personnel extrieur sauf ST (2) + le personnel extrieur

(3) +dotation de crdit bail (4) sauf escomptes accords+ frais fin sur crdit bail

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1 Synthse des principaux retraitements prconissSOLDES PCG 82 MARGE COMMERCIALE SOLDES SIG RETRAITES Marge commerciale PCG -sous-traitance de commercialisation = marge commerciale retraite PRODUCTION Production PCG -sous-traitance de production = production Propre + subvention dexploitation - CONSOMMATIONS EN PROVENANCE DE TIERS - CONSOMMATION EN PROVENANCE DE TIERS SAUF *redevance de crdit bail * personnel extrieur * sous-traitance = VA PCG82 + subventions exploitation -ITVA -charges personnel = EBE + reprises et transfert de charges dexploitation + autres produits - dotations - autres charges =RESULTAT EXPLOITATION + produits financiers - charges financires =RESULTAT COURANT AVANT IS RESULTAT EXCEPTIONNEL Rsultat courant Rsultat exceptionnel - participation des salaris -IS +escomptes obtenus (765) -escomptes accords (665) = EBE retrait + reprises et transfert de charges dexploitation + autres produits - dotations -dotation crdit-bail (Vo/n) - autres charges = Rsultat dexploitation retrait + produits financiers (sauf escomptes accords) -charges financires (sauf escomptes obtenus) intrt crdit-bail (redevance-dotation) =Rsultat courant RESULTAT EXCEPTIONNEL Rsultat courant Rsultat exceptionnel -Participation des salaris -IS = VA CDB -ITVA - charges de personnel y compris personnel extrieur

= RESULTAT NET

=RESULTAT NET

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2

3. Utilisation des soldes dans le diagnostic via le calcul de ratiosNATURE DU RATIO ACTIVITE Taux de Croissance du CA Taux de croissance de la production Production RATIO (CA n-CA n-1)/CA n-1 N % COMMENTAIRE Mesure la progression des ventes. A dcomposer en prix et en volume. A comparer ceux du march. Un taux de croissance de la P > au CA peut tre grave : surproduction ou survalorisation des stocks. Mthode dvaluation des stocks ? Rflexion sur les volumes de P. Mesure la progression de la valeur ajoute. Diffrents postes sont analyser : MP, transport, nergie, pubModif en terme de prix ? La richesse de lentreprise est rpartie entre les diffrents partenaires. Qui sont-ils ? et que reste-t-il aprs ? Performance globale de lentreprise Rsultat net/CA EBE/CA 1.3% 15.35% Performance industrielle et commerciale indpendante du financement et de la fiscalit Intresse les actionnaires car elle reprsente le cot des fonds propres Intresse les prteurs car elle conditionne la capacit de remboursement

Production n Production n-1) /Production n-1

%

Production/CA

0.835

Croissance VA

(VA n-VA n-1)/VA n-1

%

REPARTITION DE LA VALEUR AJOUTEE Personnel Etat Associs prteurs PROFITABILITE Taux de marge Taux de marge brute dexploitation RENTABILITE Rentabilit financire Rentabilit conomique

(Personnel+participation)/VA (ITVA+IS)/VA Dividendes/VA Frais financiers/VA

69.21% 4.70% % 14.64%

Rsultat net/Capitaux propres Rsultat dexploitation/Actif conomique (1)

(1) Actif conomique = Immobilisations + BFR = Capitaux propres + Endettement net Endettement net = Dettes financires +-Trsorerie nette

2

3 Exercices dapplications sur lactivit de lentreprise

1. Pochettes Thme 12 Applications 5 et 6 pages 144 146 2. Cas complmentaireLa socit agricole AGRICO publie ses comptes de rsultat en MAchats consomms Autres consommations et charges externes Charges de personnel Impts et taxes Dotations dexploitation Autres charges dexploitation Charges financires Charges exceptionnelles de gestion Participation des salaris Impt sur les socits TOTAL Rsultat net 1 511.50 97.2 105.5 9.8 26.8 2 178.3 50.8 3.4 3 1 988.3 4.7 TOTAL 1993 Produits financiers Produits nets de cession 17.1 35.6 Production vendue Production stocke Subvention dexploitation Autres produits dexploitation 1 917.9 -2 0.4 24

Les charges financires sont constitues hauteur de 28.3M de charges dintrts et de 150 M descomptes sur ventes Comme chaque anne, les cessions dactifs correspondent aux machines agricoles cdes, les machines tant renouveles en moyenne tous les deux ans Les loyers annuels de crdit bail sont de 10 M et sont dcomposs en 4 de dotation et 6 de frais financiers Les emplois intrimaires slvent 12.3M.

Prsenter un diagnostic des performances de lentreprise laide des soldes intermdiares de gestion et de ratios pertinents

3

4

Chapitre 2 : Les besoins et les sources de financement1. Les besoins de financement Les investissements de lentreprise peuvent tre classs selon diffrentes rubriques : Par nature : incorporels, corporels et financiers Par destination : de renouvellement, dexpansion et de modernisation. Le capital investi est un concept plus large qui regroupe les dpenses dinvestissement et le besoin en fonds de roulement li son cycle dexploitation (stocks+crances dexploitation -dettes court terme dexploitation)

2. Lactivit de lentreprise est-elle saine ? Le concept de capital investi est ncessaire au calcul de la rentabilit conomique de lentreprise : Rentabilit conomique = Rsultat dexploitation/Capital conomique Capital conomique= Immobilisations nettes + BFR Toutefois, notons que le capital conomique investi laisse souvent sa place aux capitaux propres + endettement net. La rentabilit conomique se mesure parfois par les ratios : Rsultat conomique/capital conomique Rsultat conomique = Rsultat net + charges financires (autres que intrts) Rsultat net +charges financires + IS + Participation / Capital conomique La cration de valeur dans une entreprise est mesure par la rentabilit conomique. Il est alors possible de mesurer le risque conomique (voir Unit EP 831 au 3me semestre)

3. Les sources de financementFINANCEMENT INTERNE LE MARCHE FINANCIER LE FINANCEMENT EXTERNE PAR FONDS PROPRES Apports la constitution de lentreprise Augmentation de capital En numraire Par incorporation de rserves LE FINANCEMENT EXTERNE PAR ENDETTEMENT Emprunt indivis Ligne de crdit

Autofinancement (1) Cessions dactifs

March des valeurs mobilires March montaire March interbancaire March des titres de crances ngociables

Emprunt obligataire Crdit bail

(1) Lentreprise doit dgager des ressources au cours dun exercice afin de rembourser ses emprunts, dacqurir de nouvelles immobilisations, de verser des dividendes. Ces ressources nouvelles peuvent avoir : une origine externe : augmentation de capitaux, emprunts

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5une origine interne : dues lactivit de lentreprise affecte aux investissements une partie des profits (Recettes - Dpenses). Le financement ralis par les ressources internes est appel autofinancement. 4. La capacit dautofinancement et lautofinancement La capacit dautofinancement mesure laptitude de lentreprise subvenir seule ses besoins de financement La capacit dautofinancement dgage par lentreprise correspond lexcdent de produits encaisss ou encaissables sur les charges dcaisses ou dcaissables.

C.A.F. = Produits encaisss ou encaissables - Charges dcaisses ou dcaissablesLes produits encaissables : ce sont tous les produits qui donnent lieu un encaissement immdiat ou futur quils soient dexploitation, financiers ou exceptionnels. Ce nest pas le cas des reprises sur amortissements et provisions. Les charges dcaissables : ce sont les charges qui donnent lieu un rglement immdiat ou futur quelles soient dexploitation, financires ou exceptionnelles. Ce nest pas le cas des dotations aux amortissements et provisions ainsi que de la valeur nette comptable des lments dactif cds. La CAF exprime la capacit de lentreprise financer : la rmunration des apporteurs de capitaux, le renouvellement de ses actifs immobiliss, lexpansion de lentreprise.Acquisition dimmobilisations Remboursement demprunts

Capacit dautofinancement

Autofinancement

Augmentation du fonds de roulement

Dividendes Calcul de la capacit dautofinancement partir du rsultat :

Cette mthode fait ressortir les lments constitutifs de la CAF. Elle permet de contrler le rsultat obtenu par la premire mthode.

lments Rsultat net de lexercice (+) Dotations aux amortissements et provisions (-) Reprises sur amortissements et provisions (+) Valeurs nettes comptables des lments dactif cds (-) Produits de cessions (-) Subvention dinvestissement vire au compte de rsultat = CAPACITE DAUTOFINANCEMENT

N des comptes 681 + 686 + 687 781 + 786 + 787 675 775 777

5

6

Application : Calculer la capacit dautofinancement de lentreprise PEYOlments Rsultat net de lexercice (+) Dotations aux amortissements et provisions (-) Reprises sur amortissements et provisions (+) Valeurs nettes comptables des lments dactif cds (-) Produits de cessions (-) Subvention dinvestissement vire au compte de rsultat = CAPACITE DAUTOFINANCEMENT 260 1 850 - 100 100 - 200 0 1 910

Le calcul partir de lexcdent brut dexploitation :N des comptes 791 75 65 76 + 796 - 786 66 - 686 77 - 787 - 775 67 - 687 -675 691 695

lments Excdent brut dexploitation (+) Transferts de charges dexploitation (+) Autres produits dexploitation (-) Autres charges dexploitation (+) Produits financiers (sauf reprises sur provisions) (-) Charges financires (sauf dotations ) (+) Produits exceptionnels (sauf reprises et produits de cessions) (-) Charges exceptionnelles ( sauf dotations et valeur nette comptable des lments dactif cds (-) Participation des salaris (-) Impts sur les bnfices = CAPACITE DAUTOFINANCEMENT

Remarques :Les charges transfres par lintermdiaire du compte 791 figurent galement dans un autre compte de charge par nature. Il convient donc de les ajouter lEBE pour ne pas compter ces charges deux fois. Les cessions dimmobilisations : elles traduisent un dsinvestissement de lentreprise. Or la capacit dautofinancement traduit une ressource de trsorerie relative aux oprations de gestion courante. Application : Calculer la capacit dautofinancement de lentreprise PEYOlments Excdent brut dexploitation (+) Transferts de charges dexploitation (+) Autres produits dexploitation (-) Autres charges dexploitation (+) Produits financiers (sauf reprises sur provisions) (-) Charges financires (sauf dotations ) (+) Produits exceptionnels (sauf reprises et produits de cessions) (-) Charges exceptionnelles ( sauf dotations et valeur nette comptable des lments dactif cds (-) Participation des salaris (-) Impts sur les bnfices = CAPACITE DAUTOFINANCEMENT 2 770 750 0 -0 200 - 1 550 70 - 200 0 - 130 1 910

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7Lautofinancement renseigne sur lefficacit de lentreprise et sa capacit dgager des richesses. Il permet daugmenter lautonomie des dirigeants par rapport aux cranciers et aux actionnaires. On peut alors parler de flux de trsorerie ou de cash-flow.

Autofinancement = Capacit dautofinancement (-) DividendesOn parle galement de Marge brute dautofinancement (MBA) pour dsigner la capacit sautofinancer avant une ventuelle distribution des bnfices.

MBA = Rsultat net (+) Dotations aux amortissements (+) Dotations aux provisions nettes de reprises caractre de rserves

La marge nette dautofinancement (MNA) = MBA (-) Dividendes

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8 Exercices dapplications sur les besoins de financement La Capacit dautofinancement

Dterminer la CAF de la socit Agrico ( voir TD1)

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Chapitre 3 : Lanalyse fonctionnelle du bilan comptable de la naissance dune entreprise sa maturit : la recherche de lquilibre financier 1. Explications des diffrents postes du bilan comptable ACTIF = quels emplois ?ACTIF Capital souscrit, non appel ACTIF IMMOBILISE Incorporels Corporels financiers

PASSIF = quelles ressources ?PASSIF MONTANT

BRUT(1) AMORTISSEMENT ET NET PROVISIONS (2) (1)-(2)

ACTIF CIRCULANT Stocks Avances et acomptes verss Crances VMP Disponibilits Charges constates davance

CAPITAUX PROPRES Capital Rserves Report nouveau Rsultat Subvention Provisions pour risques et charges DETTES Emprunt Avances et acomptes reus Fournisseurs Etat Dcouvert Produits constats davance

Charges rpartir Primes de remboursement Ecart de conversion actif

Ecart de conversion passif

Faisons le point ensemble sur toutes les rubriques avant de passer lanalyse o nous aurons besoins de faire des retraitements. Vous devez donc matriser toutes les rubriques. QUESTION ESSENTIELLES A SE POSER A LA LECTURE DUN BILAN ? Lentreprise est-elle solide ? structure financire Peut-elle rembourser ses dettes ? est-elle solvable ? Peut-elle faire face ses dpenses ? est-elle liquide ? A-t-elle des difficults de trsorerie ?

2. Analyse fonctionnelle 2-1- La dmarche de lanalyse fonctionnelle Le Plan comptable gnral 1982 a introduit une conception fonctionnelle du bilan qui conduit considrer lentreprise en fonctionnement et non en liquidation. Lobjectif nest pas de dterminer la valeur du patrimoine, mais de classer les actifs et les passifs en fonction de leur destination et de leur provenance par rfrence des concepts de stabilit et de durabilit .

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10La structure financire est apprhende au regard de stocks demplois et de ressources engags dans les diffrents cycles inhrents au fonctionnement de lentreprise. Aptitude de lentreprise financer ses actifs stables par ses ressources stables.CYCLES DACTIVITES Actifs (1) Passifs (2) Capitaux permanents= Investissement et financement Immobilisations brutes Capitaux propres y compris les amortissements et provisions +Emprunt Actifs dexploitation en valeurs brutes (stocks, clients) Passif dexploitation (fournisseurs, Etat) Besoin en fonds de roulement dexploitation (1)-(2) Autres dettes (IS, dettes sur immobilisations) Concours bancaires courants, EENE Besoin en fonds de roulement hors exploitation (1)-(2) Trsorerie nette (1)-(2)

Fonds de roulement net global = (2)-(1)

Exploitation

B F R

Hors exploitation

Autres crances

Trsorerie

Disponibilits(banque VMP cessible)

2-2-le bilan fonctionnel

Le bilan fonctionnel est en rgle gnrale tabli aprs rpartition du rsultat et toujours en valeurs brutes cest--dire la valeur dentre (valeur dorigine). Les masses suivantes sont mises en vidence : ACTIFS STABLES CAPITAUX STABLES Immobilisations incorporelles Capitaux propres Immobilisations corporelles Amortissements et provisions Immobilisations financires Dettes financires ACTIFS CIRCULANTS DETTES CIRCULANTES Dexploitation Dexploitation Hors exploitation Hors exploitation Trsorerie dactif Trsorerie passif (Concours bancaires)

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Les postes dactif : les actifs sont mentionns pour leur valeur brutes. Les amortissements et les provisions participent au financement interne de lentreprise (autofinancement) et sont reclasss comme tels au passif. Les actifs circulants dexploitation comprennent : les stocks les avances et acomptes verss sur commandes les clients et comptes rattachs. une partie des autres crances (Avances et acomptes /personnel) Les actifs circulants hors exploitation comprennent : Les autres crances Les V.M.P. non cessibles La trsorerie dactif comprend : La banque la caisse les VMP cessibles Il est ncessaire de connatre la nature des charges constates davance pour les classer en exploitation ou en hors exploitation . Les postes de passif : seul le capital appel est retenu (Capital - Capital souscrit non appel). Les capitaux stables comprennent les capitaux propres (y compris le rsultat). les amortissements et les provisions. les dettes financires stables (emprunts) Les dettes circulantes dexploitation comprennent : Avances et acomptes reus sur commandes Dettes fournisseurs et comptes rattachs. TVA dcaisser. Rmunrations dues au personnel. Les dettes circulantes hors exploitation comprennent : Scurit sociale et organismes sociaux tat, impt sur les bnfices. Dividendes payer aux associs. Les produits constats davance sont rattachs selon leur nature, en exploitation ou hors exploitation. Les retraitements prconiss 1. retraitement du crdit bail :il a pour but une comparaison possible entre une entreprise propritaire du bien et une autre entreprise ayant choisi le crdit bail extrait du bilan 2. les effets escompts non chus : ce sont des engagements qui ne figurent pas dans le bilan comptable. Il faut les rintgrer dans les crances clients et en contrepartie les mettre dans la trsorerie passif 3. les VMP : trsorerie actif si elles sont cessibles

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PRESENTATION DETAILLE DU BILAN FONCTIONNEL AVEC LES RETRAITEMENTS PRECONISES

ACTIFS STABLES Immobilisations brutes Valeur dorigine du crdit bail Charges rpartir

ACTIFS CIRCULANTS Dexploitation Stocks Avances et acomptes Crances + Effets escompts non chus Charges constates davance Autres Hors exploitation Crances diverses Capital souscrit appel non vers Charges constates davance VMP non cessibles Trsorerie dactif Disponibilits VMP cessibles

CAPITAUX STABLES Capitaux propres du bilan Amortissements et provisions Y compris sur crdit bail Provisions pour risques et charges non justifies (-) capital souscrit non appel = Capitaux propres retraits Dettes financires Emprunt (hors concours bancaires courants et intrts courus) (-) Prime de remboursement VNC du crdit bail = Dettes financires retraites DETTES CIRCULANTES Dexploitation Avances et acomptes reus Fournisseurs Dettes fiscales et sociales hors IS Autres Produits constats davance Hors exploitation Dettes sur immobilisations Dettes fiscales = IS Autres (dont intrts courus) Produits constats davance Trsorerie de passif Concours bancaires courants Effets escompts non chus

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APPLICATION : le cas France TELECOM simplifi

On vous Immobilisation incorporelles Immobilisation corporelles Immobilisations financires Stocks Clients Autres crances HE VMP Disponibilits Charges constates davanc

fournit le bilan du groupe France Tlcom au 31/12/N en Md 53.2 53.2 Capital 4.6 52 5 0.7 11.5 7.1 3.8 2.9 0.2 11.4 0.1 0.2 3.9 40.6 4.9 0.5 7.6 7.1 3.8 2.9 0.2 Prime dmission Rserves Rsultat net Provisions pour R et C Emprunt obligataire Emprunt Fournisseurs Autres dettes Produits constats davance TOTAL 24.2 4.7 -13.3 0.8 20.1 55.2 18.3 2.9 3.3

TOTAL

136.4

15.6

120.8

120.8

Les charges et produits constats davance sont dexploitation Les effets escompts non chus sont de 2 Md Les CBC slvent 11.4 Md Les VMP sont assimils de la trsorerie Les provisions pour risques et charges ne sont pas justifies Un contrat de crdit bail a t conclu sur un bien dune valeur dorigine de 1Md amortissable en 10 ans en linaire. Les autres dettes sont hors exploitation

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14 CAS France TELECOM

BILAN CONDENSE FONCTIONNEL (Valeurs brutes)ACTIFACTIF IMMOBILISE Immobilisations Crdit bail Charge rpartir ACTIFS CIRCULANTS Stocks Crances d'exploitation Crances hors exploitation Trsorerie actif TOTAL GENERAL : MONTANTS %

PASSIFCAPITAUX PERMANENTS Capitaux propres Amortissement et provisions Dettes financires stables DETTES A COURT TERME Dettes d'exploitation Dettes hors exploitation (intrts courus et autres) Trsorerie passif (CBC+EENE) TOTAL GENERAL :

MONTANTS %

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15 Exercices dapplications sur le bilan fonctionnel

Pochettes Thme n13 Applications n 2 4 pages 157 159 Ne pas traiter le FRNG et les ratios Cas complmentaireLa

socit BILFONC a fait preuve dune politique dinvestissement trs importante durant ces dernires annes. Pour financer sa croissance, elle a d recourir diffrents modes de financement. la socit a souscrit un contrat de crdit-bail en dbut danne N pour un montant dinvestissement de 15 millions amortissable en 5 ans. Les redevances annuelles sont de 4 500 000. Les effets escompts non chus ont t de 2 000 000 en N-1 et de 9 000 000 en N BILAN DE LA SOCIETE BILFONC EN K

ACTIF

BRUT N-1

AMORT ET PROV

NET N-1

BRUT N

AMORT ET PROV

NET N

PASSIF CAPITAUX PROPRES Capital Rserves Rsultat Provisions pour risques DETTES Emprunt Fournisseurs Dettes fiscales et sociales Dettes diverses

N-1

N

ACTIF IMMOBILISE Terrains 500 Constructions 40 000 Installations 12 500 ACTIF CIRCULANT Matires Produits Clients et rattachs Autres crances dexploitation Crances diverses VMP Disponibilits Charges constates avance Charges rpartir TOTAL 11 500 35 000 55 000 3 000

10 000 7 500

500 30 000 5 000

500 60 000 17 500

12 500 10 000

500 47 500 7 500

25 000 12 500 7 150 1 500

50 000 2 500 2 900 2 250

250 5 000

11 250 35 000 50 000 3 000

6 500 41 000 50 000 5 000

200 3 500

6 300 41 000 46 500 5 000

16 000 65 000 12 500

18 000 60 000 13 000

1 000 2 000 7 500 250

1 000 2 000 7 500 250

1 500

1 500

6 000

12 000

4 500 650

4 500 650

Produits constats avance

350

550

5 00 168 750 22 750

500 146 000

250 187 400 26 200

250 161 200 TOTAL 146 000 161 200

Les charges et produits constats davance sont considrs comme dexploitation

Prsenter le bilan fonctionnel

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2-3- lquilibre financier : fonds de roulement, besoin en fonds de roulement et trsorerie Lentreprise qui achte et vend crdit doit pouvoir financer son actif durable (actif immobilis) par des ressources durables (capital, emprunts long terme). Le cycle d'exploitation doit dgager l'ensemble des liquidits de l'actif circulant avant que les dettes court terme ne viennent chance. Dans le ralit cela est pratiquement impossible (mauvaise rotation des stocks, clients insolvables...). L'entreprise doit faire face ses chances sans avoir obtenu les recettes escomptes. Elle doit donc : soit disposer d'une marge de scurit : le fonds de roulement soit s'endetter court terme. Le fonds de roulement permet l'entreprise de conserver une situation de trsorerie satisfaisante, mme dans l'hypothse o les dcaissements excdent les encaissements d'une priode. Il est calcul partir du bilan fonctionnel en valeurs brutes selon le schma suivant :

ACTIFS STABLES Fonds de roulement net global ACTIFS CIRCULANTS dexploitation hors exploitation trsorerie dactif

CAPITAUX STABLES

DETTES CIRCULANTES dettes dexploitation dettes hors exploitation trsorerie de passif

Le calcul du FRNG peut tre effectus de deux faons diffrentes : FRNG = Capitaux stables - Actifs stables FRNG = Actifs circulants - Dettes circulantes Le besoin en fonds de roulement (BFR) : lactivit de lentreprise sorganise autour du cycle Achat/Stockage/Vente. Les crances clients engendrent des besoins de financement (les marchandises sont sorties du stock, il faut les renouveler mais les crances ne sont pas encore encaisses) Le raisonnement est inverse pour les dettes fournisseurs. Il sagit dun crdit accord dans le cadre de lexploitation (Les marchandises sont rentres en stock mais elles ne sont pas encore payes ) ACTIFS CIRCULANTS dexploitation hors exploitation B.F.R 16 DETTES CIRCULANTES dexploitation hors exploitation

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B.F.R. = Actifs circulant dexploitation + hors exploitation - Dettes dexploitation + hors exploitation Le B.F.R. peut tre dcompos en : Besoin en fonds de roulement dexploitation (B.F.R.E) = Actifs circulants dexploitation - Dettes circulantes dexploitation Besoin en fonds de roulement hors exploitation (B.F.R.H.E.)= Actifs circulants hors exploitation - Dettes hors exploitation La trsorerie nette : lorsque lexcdent de ressources stables ou fonds de roulement net global est insuffisant pour couvrir lintgralit du besoin en fonds de roulement, lentreprise ajuste ce dsquilibre au moyen de concours bancaires. Inversement, si le fonds de roulement net global est suprieur au besoin en fonds de roulement, la trsorerie de lentreprise sera positive. Trsorerie nette = Trsorerie dactif - Trsorerie de passif Il existe une relation entre le FRNG, le BFR et la Trsorerie nette Trsorerie nette = Fonds de roulement net global - Besoin en fonds de roulement

Une trsorerie nette ngative traduit une situation de dsquilibre pour lentreprise. Les concours et dcouverts bancaires constituent un mode de financement coteux et risqu. L'quilibre financier d'une entreprise rsulte de l'ajustement du fonds de roulement au besoin en fonds de roulement. Mais, le niveau du besoin en fonds de roulement n'est pas statique ; il volue dans le temps en fonction de la dure de stockage, des dlais de paiement clients et fournisseurs et du niveau de l'activit de l'entreprise.

BFR FRNTEMPS

BFR > FRNG TN < 0 Mauvais

BFR=FRN GTN =0

BFR< FRNG TN >0 Equilibre respect

quilibre

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18

Lorsque la trsorerie nette est ngative, cela implique que le FRNG < BFR. Lamlioration de la situation est obtenue par une politique financire qui augmente le FRNG ou qui diminue le BFR. Augmenter le FRNG : Augmenter les capitaux stables (augmentation de capital) Diminuer lactif stable (cessions dimmobilisations financires ou dimmobilisations corporelles peu productives). Rduire le BFR : Rduire le volume des stocks, Rduire la dure de crdit accord aux clients. Ngocier auprs des fournisseurs des dlais de paiement plus longs. 2-4- analyse par les ratiosRATIO Financement des immobilisations FORMULE Capitaux permanents/ actif immobilis CALCUL COMMENTAIRE >1 ce qui signifie que lentreprise finance sa croissance. Que reste-t-il pour le financement du BFR ?

Autonomie financire

Capitaux propres/Dettes totales

Indpendance financire

Endettement ou risque de faillite

Dettes financires y compris CBC et intrts courus +EENE/ Capitaux propres

Endettement

Documents

Préparation support de cours 4