PROJECTION DES AGREGATS MONETAIRES

Hyppolite KONAN

LA PROGRAMMATION FINANCIERE

PROJECTION DES AGREGATS MONETAIRES

La situation monétaire présente les données sur l’évolution de la monnaie et du crédit dans la totalité du système bancaire.

Elle permet aux autorités de suivre cette évolution et de réorienter au besoin, la politique monétaire.

Les projections monétaires utilisent le cadre général de l’identité comptable pour s’assurer de la cohérence avec celle des comptes nationaux, de la balance des paiements et des comptes de finances publiques.

MM = CF + DV + QMMM = AEN + (CE + PNG) – APNMM + APN = AEN + CE + PNG

PROJECTION DES AGREGATS MONETAIRES

Les comptes monétaires sont à la fois liés à la balance des paiements par les avoirs extérieurs nets (AEN), aux finances publiques par les crédits nets à l’Etat (PNG). En outre, les agrégats monétaires résultent de l'activité économique réelle des agents économiques. Ainsi, la masse monétaire peut être liée au PIB.

Ainsi, la projection des agrégats monétaires reposent sur la projection de certaines variables dans les autres comptes macroéconomiques.

PROJECTION DES AGREGATS MONETAIRES

PROJECTION DES AGREGATS MONETAIRESSituation monétaire et autres comptes macro-économiques

La variation du crédit net à l’Etat dans le système monétaire doit être égale au financement du déficit budgétaire par le secteur bancaire.

Si la vitesse de circulation de la monnaie reste constante, l’accroissement de la masse monétaire sera égal à la somme de la variation du niveau général des prix et du niveau du PIB réel.

- La vitesse de circulation de la monnaie

v = PIB/MM

ou MM = k * PIB (nominal)

PROJECTION DES AGREGATS MONETAIRES

PROJECTION DES AGREGATS MONETAIRESRelations situation monétaire et autres comptes macro-économiques

Le solde de la balance des paiements est financé par une variation des réserves nettes :

Bal courante + Bal capitaux + EON = SG = -

Or AEN = MM +APN- CE- PNG

La projection des agrégats monétaires reposent sur la résolution du système d'équations suivant :

MM + APN = AEN + CE + PNG MM = k * PIBAENt+1

(SMI) = AENt (SMI) - BDPou encore

AENt+1 (SMI) = AENt

(SMI)+S G (BDP)

car S G (BDP) + BDP= 0PNGt+1

(SMI) = PNGt (SMI) + Fin. Banc. TOFE

On a donc un système de 4 équations à 5 inconnues.

PROJECTION DES COMPTES MONETAIRES

Pour résoudre le système, les APN seront fixés de façon exogène : APNt+1

(SMI) = APNt (SMI) = APN

d'où :CEt+1

(SMI) = MMt+1(SMI) + APNt+1

(SMI) -AENt+1(SMI) - PNGt+1

(SMI)

Mais rien n'empêche de modifier par la suite la valeur des APN si l'on le juge nécessaire pour prendre en compte l'anticipation de certaines modifications (augmentation prévue des fonds propres, création de nouvelles banques, etc).

PROJECTION DES COMPTES MONETAIRES