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Projet de Fin d'Etude Licence Appliquée En Gestion Comptable Par Hamed KHARRAZ La Santé Financière de Tunisie Télécom

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Ce travail a été effectué lors de mon projet de fin d'étude (Licence Appliquée En Gestion Comptable) en 2010, et on s'est intéressé à la santé financière de Tunisie Télécom en se basant sur quelques ratios financiers , vu qu'un nouveau concurrent en téléphonie fixe et mobile Orange Tunisie s’appétait à ouvrir ses portes.

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DEDICACE:

A Dieu Tout Puissant ;

A nos parents ;

A toute notre famille ;

A nos amis ;

A tous ceux qui nous sont chers.

REMERCIEMENTS:

Le présent travail n'est pas seulement le fruit de nos propres efforts, mais aussi les efforts de bien

de personnes à qui nous exprimons nos vifs remerciements.

Nous exprimons nos remerciements d'abord au Directeur de l'Institut Supérieur de Comptabilité

et d'Administration des Entreprises, Mr BEN KAHLA Karim.

Nos remerciements sont ensuite adressés à notre encadreur à l'ISCAE Mr TOIEITI Rafik, qui,

malgré ses multiples occupations, a bien voulu nous encadrer.

Nos remerciements s'adressent également à toute l'équipe de Tunisie Télécom qui nous a

chaleureusement accueilli, et particulièrement notre encadreur Mr MOUSSA Okba, Chef de

Division de Financement.

Nous ne pouvons pas terminer, sans remercier nos camarades de promotion qui n'ont cessé de

nous encourager au cours de notre parcours estudiantin.

Enfin, à tous ceux qui de près ou de loin ont contribué moralement ou matériellement à

l'aboutissement de ce travail. Nous disons merci.

KHARRAZ Hamed

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LISTE DES TABLEAUX

TABLEAU (1.1): Identité……………………………………………………………………………………………………….....5

TABLEAU (1.2): Répartition du capital…………………………………………………………………………………7

TABLEAU (1.3): Etapes clef de Tunisie Télécom………………………………………………………………8

TABLEAU (2.1): Valeur nette des immobilisations………………………………………………………….29

TABLEAU (2.2): Poids des immobilisations……………………………………………………………………...29

TABLEAU (2.3):Ratio de solvabilité…………………………………………………………………………………….30

TABLEAU (2.4): Ratio de capacité d'endettement…………………………………………………………….31

TABLEAU (2.5): Productivité…………………………………………………………………………………………………32

TABLEAU (2.6): Délai de Recouvrement…………………………………………………………………………..33

TABLEAU (2.7): Délai de paiement……………………………………………………………………………………..33

TABLEAU (2.8): Rentabilité financière……………………………………………………………………………….34

TABLEAU (2.9): Rentabilité financière composée…………………………………………………………..35

TABLEAU (2.10): Rentabilité économique composée …………………………………………………….36

TABLEAU (2.11): Rentabilité commerciale……………………………………………………………………….37

TABLEAU (2.12): Analyse de la marge……………………………………………………………………………….38

TABLEAU (2.13): Capacité d'autofinancement…………………………………………………………………39

TABLEAU (2.14): Rentabilité de l'activité………………………………………………………………………...40

TABLEAU (2.15): Rentabilité économique des capitaux engagés……………………………….40

TABLEAU (2.16): Fond de roulement………………………………………………………………………………….42

TABLEAU (2.17): Besoin de fond de roulement……………………………………………………………….43

TABLEAU (2.18): Trésorerie nette………………………………………………………………………………………..43

TABLEAU (2.19): Ratios de liquidité…………………………………………………………………………………..44

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LISTE DES FIGURES

FIG (1.1): Organigramme de Tunisie Télécom…………………………………………………………………….6

FIG (1.2): Organigramme de la direction centrale des finances……………………………………..14

LISTE DES GRAPHIQUES

GRAPH (2.4): Evolution de la solvabilité et de la capacité d'endettement ………………… 31

GRAPH (2.7): Evolution du délai de recouvrement et de paiement………………………………34

GRAPH (2.10): Evolution de la rentabilité économique et ses composantes……………..37

GRAPH (2.15): Evolution de la rentabilité de l'activité et de la rentabilité économique des

capitaux engagés…………………………………………………………………………………………………………………………..41

GRAPH (2.18): Evolution du FDR, BFR et TN…………………………………………………………………..44

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SOMMAIRE

Introduction générale ……………………………………………………………………………………………….1

PREMIERE PARTIE

PRESENTATION DE TUNISIE TELECOM……….......3

Section I Présentation générale de Tunisie Télécom……………………………….....4

Section II L'activité de Tunisie Télécom ..............................................................10

Section III La direction centrale des finances.......................................................12

DEUXIEME PARTIE

LES CONCEPTS DE BASE

ET LES TACHES OBSERVEES ………………………………………….16

Section I Les concepts de base………………………………………………………………………………17

Section II Les taches observées……………………………………………………………………………….20

TROISIEME PARTIE

ANALYSE FINANCIERE ET RECOMMENDATION POUR

TUNISIE TELECOM………………………………………………………………………………………………24

Section I Les préparatifs pour notre analyse financière……………………………..25

Section II Evaluation des états financiers.............................................................29

Conclusion générale…………………………………………………………………………………………………………..45

Bibliographie……….................................................................................................................48

Table des matières ……………………………………………………………………………………………………….50

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Annexe…………………………………………………………………………………………………………………………………….55

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Introduction Générale

L'analyse financière est une étude méthodique de la situation et de l'évolution de l'entreprise sur

le plan de sa structure financière, et de ses performances et de ses risques, à partir de ses états

financiers, ou de toute autre information donnée par l'entreprise, ou qui peut être obtenu sur elle et son

avenir.

Les documents comptables de synthèse font préalablement l'objet de retraitement et/ou de

reclassement dans la mesure où le cadre juridico-comptable et les règles fiscales sont un obstacle à la

lisibilité financière.

On distingue l'analyse statique traditionnelle à partir des derniers documents établis et l'analyse

dynamique qui s'attache à l'évolution passée et prévue et qui privilégie la capacité bénéficiaire et les

flux financiers.

Cette analyse financière vise principalement les objectifs suivants:

- Améliorer la gestion de l'entreprise à partir d'un diagnostic précis.

- Permettre l'évaluation de l'entreprise.

- Etudier un concurrent, client ou fournisseur, sur le plan de sa gestion, de sa solvabilité ou de

sa rentabilité.

En fait, notre étude consiste à établir une analyse financière pour avoir une idée sur la santé

financière de Tunisie Télécom et voir enfin si elle est de taille pour faire face au nouvel opérateur en

téléphonie fixe et mobile Orange Tunisie. Pour cela une question mérite d'être posée dans le cadre de

notre travail:

Est-ce que Tunisie Télécom dispose d'une bonne situation financière ?

Pour appréhender notre étude et répondre effectivement à notre question de recherche nous avons

formulé une hypothèse générale ayant deux volets:

Hypothèse1: La structure financière de Tunisie Télécom est saine et permet à celle-ci d'atteindre

son équilibre financier.

Hipothèse2 : Tunisie Télécom dispose d'une bonne capacité d'autofinancement.

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Et pour pouvoir effectuer cette étude notre travail doit être réparti en trois parties :

La 1ère

Partie est consacrée à l'identification de la Société TT.

La 2ème

partie concernera les concepts de base de notre projet et les taches observées à TT,

pour avoir une connaissance générale sur leurs activités.

La 3ème

partie sera consacrée à la pratique du diagnostic financier qui consiste dans un 1er

temps à mettre en forme les données comptables afin de pouvoir mieux les interpréter dans un

second temps, et bien évidemment répondre à notre problématique.

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PRESENTATION

DE

TUNISIE TELECOM

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Section I: Présentation générale de Tunisie Télécom1

Tunisie Télécom est le nom commercial de l'opérateur historique de télécommunications en

Tunisie.

Dans cette partie on essayera de présenter cette société en se basant dans la première section sur

l'identité de notre société, sa structure et son organisation, la répartition du capital, l'historique et les

principales étapes clef par lesquelles a passé Tunisie télécom. Dans la deuxième section on mettra le

point sur l'activité de la société, les services offerts, les ressources humaines et enfin la concurrence

actuelle sur le marché. Pour la troisième et dernière section de la première partie, on s'intéressera aux

principales fonctions existantes dans la direction centrale des finances telles que, l'activité comptable

et fiscale, l'activité de trésorerie et de financement, l'activité de facturation et de recouvrement,

l'activité de planification et de contrôle financier, et enfin l'activité revenu assurance.

1

Rapport annuel de Tunisie Télécom

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I-1) Identité:

TABLEAU (1.1): Identité

Dénomination Société Nationale des télécommunications

Appellation commerciale Tunisie Télécom

Date de constitution 17 Avril 1995

Forme juridique Société anonyme

Siège social

Tunisie Télécom, Jardins du Lac II, 1053,

Tunis,

Secteur d’activité Tunisie

Filiale Secteur des télécommunications

Mattel ( Mauritanie) / SOTETEL / DIVA

Sicar

Capital 1 400. 000. 000 DT

Nombre d’action 140 000 000 actions.

Valeur nominale de l’action 10 Dinars Tunisiens.

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I-2) Structure et organisation:

FIG (1.1) Organigramme de Tunisie Télécom

- 0 -

PDG

Direction Centrale de Systèmes

d’Informations

Direction Centrale Commerciale et

Marketing

Direction Centrale des Finances

Direction Centrale des Ressources

Humaines

Direction Centrale Stratégie Corporate

Direction Communication

Corporate

Direction des Affaires Juridiques

Direction des AchatsSecrétariat Général

Direction Centrale Contrôle Général

Direction Cabinet du Président

Direction Centrale Wholesale et International

Direction Centrale Technique

ORGANIGRAMME DE TUNISIE TELECOM

DGA

DirectionDirection Centrale Directions

Régionales

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I-3) Répartition du capital:

TABLEAU (1.2): Répartition du capital

Actionnaires Nombre

d'actions

Détenues

Montants du Capital

(en TND) Etat Tunisien 90 999 949 909 999 490

Télécom – DIG 49 000 000 490 000 000

Office National des Postes 10 100

OfficeNationalde Télédiffusion 10 100

Banque Nationale Agricole 10 100

Banque de l'Habitat 10 100

Société Tunisienne de Banque 10 100

Directeur general 1 10

Total 140 000 000 1400 000 000

I-4) Historique:

Dans le cadre de la libéralisation de l’Economie tunisienne et sa plus grande ouverture sur

l’extérieur, plusieurs réformes touchant le secteur des télécommunications ont été mises en œuvre

dans le but d’améliorer sa compétitivité et sa rentabilité. En effet, dans une première étape, il y eu

création de l’Office National des télécommunications « Tunisie Télécom » par la loi n°95_36 du

17 avril 1995 qui est une entreprise publique à caractère Industriel et commerciale dont le capital

appartient exclusivement à l’Etat Tunisien et dotée d’une personnalité juridique et d’une

autonomie administrative et financière. Dans une deuxième étape et en vue de répondre aux

exigences de la concurrence par l’ouverture du secteur des télécommunications à des nouveaux

opérateurs privés, l’Office National des Télécommunications a été autorisé par la loi N°2004_30

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du 05 avril à transformer sa forme juridique du statut d’entreprise publique à caractère industriel

et commercial à celui de société anonyme, dénommée « Société Nationale des

télécommunication » et identifiée par son nom commercial « Tunisie Télécom ».

Dans une troisième étape et conformément à la politique d’ouverture du secteur des

télécommunications à l’investissement privé, le Gouvernement de la République tunisienne,

représenté par le Ministère des Technologies et de la Communication a procédé en Mars 2006 à

la cession de 35% du capital de Tunisie Télécom au partenaire Stratégique TECOMDIG.

I-5) Etapes clef de Tunisie Télécom:

TABLEAU (1.3): Etapes clef de Tunisie Télécom

DATE EVENEMENT 17 Avril 1995

Promulgation de la loi N°36 portant création de

l'Office National des Télécommunications,

dénommé Tunisie Télécom.

1er Janvier 1996

Mise en place de l’Office National des

Télécommunications.

20 Mars 1998

Inauguration de la première ligne GSM par

Monsieur le Président de la République.

Décembre 1999

Promulgation du décret N°2844 du 27 décembre

1999, relatif au statut de Tunisie Télécom.

17 Mai 2000

Attribution de la première licence de téléphonie

mobile en Mauritanie au consortium Mattel

(détenue à 51% par Tunisie Télécom).

11 Mai 2002

L'obtention de la première licence en téléphonie

mobile par un opérateur de télécommunication

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privé ORASCOM(Tunisiana).

Fin 2002

Restructuration de Tunisie Télécom en Société

Anonyme.

07 Juillet 2004

Signature de la convention d'interconnexion entre

Tunisie Télécom et Orascom Télécom Tunisie.

09 Juillet 2004

Premier Conseil d'Administration de la Société

Nationale des Télécommunications suite à la

transformation de Tunisie Télécom en Société

Anonyme.

27 Avril 2006

L'émirati Tecom-DIG partenaire stratégique de

Tunisie Télécom. / La signature du contrat de

cession de 35% de son capital pour le montant de

3,05 milliards de dinars soit un montant de 2,25

milliards de dollars.

02 Février 2009

L'obtention de DIVONA/ORANGE d'une

licence pour l’installation et l’exploitation

d’un réseau public de télécommunications

pour la fourniture des services de

télécommunications fixes et des services de

télécommunications mobiles de 2ème et

3ème génération.

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Section II: L'activité de Tunisie Télécom2

II-1) Activité:

Elle a pour mission d’assurer les activités relatives au domaine de télécommunication

conformément à la législation et la réglementation en vigueur notamment :

L’installation, le développement, l’entretien et l’exploitation des réseaux

publics des télécommunications et en particulier les réseaux de téléphonie fixe

et mobile, de transmission des données et des services spécialisés.

La promotion des nouveaux services de télécommunications

à travers l’installation des équipements nécessaires et leur adaptation au

développement technologie en ce domaine.

La participation à l’effort national d’enseignement supérieur en matière des

télécommunications.

La prestation des services fournis par les réseaux publics des

télécommunications.

La contribution au développement des études et recherches scientifiques liées

aux secteurs des télécommunications et aux domaines techniques qui y sont

rattachés.

L’application des conventions et des traités des organisations internationales et

régionales spécialisées dans le domaine des télécommunications.

La promotion de la coopération avec les institutions techniques étrangères et les

organisations techniques internationales et régionales spécialisées dans le domaine

des télécommunications.

2

Rapport annuel de Tunisie Télécom

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II-2) Services offerts:

(Voir annexe)

II-3) Ressources humaines:

Le nombre d'effectif actuel en Tunisie Télécom est de 8000, notre société offre, aux

professionnels confirmés et aux jeunes diplômes, la possibilité d’exprimer leurs talents dans un

secteur porteur et à forte valeur ajoutée.

Les priorités de développement sont orientées vers les métiers: commercial, relation client,

technique et informatique.

La gestion des compétences est un axe fort de sa politique des ressources humaines. Elle

encourage l’évolution interne tout en assurant l’adaptation de leurs compétences aux besoins de

l’entreprise. Pour atteindre ses objectifs, elle a mis en place des programmes de formation

spécifiques à chaque métier, adaptés aux managers et permettant à leurs collaborateurs de

développer leurs compétences.

II-4) Concurrence:

- En 2002 l'entrée d'un nouvel opérateur en téléphonie mobile, "ORASCOM Tunisie".

- En 2010 l'entrée d'un nouvel opérateur universel, "Orange Tunisie" ayant pour but

de couvrir 98% de la population en 2ème

et 3ème

génération en fin 2011.

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Section III: Direction Centrale des Fiances

III-1) Rôle:

La Direction Centrale des Finances est une direction opérationnelle dont la mission

principale est : D’arrêter la politique financière de la société en vue d’assurer l’équilibre financier

et de présenter des états financiers fiables et crédibles conformément à la réglementation en

vigueur.

III-2) Activité:

On peut distinguer cinq types d’activité :

l’activité comptable et fiscale

l’activité de trésorerie et du financement

l’activité de facturation et de recouvrement

l’activité planification et contrôle financier

l’activité d’assurance

III-2-A L’activité comptable et fiscale:

Elle assure la régularité et la sincérité des informations en vue de présenter des états

financiers fiables conformément aux normes nationaux et internationaux, elle comprend :

La comptabilité patrimoniale

La comptabilité des clients

La comptabilité des emprunts

La comptabilité personnelle

La comptabilité des trésoreries

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La normalisation

Le contrôle et la centralisation

III-2-B L’activité de trésorerie et du financement :

Elle est assurée par la direction de trésorerie et de financement, elle comprend :

Les encaissements

Les règlements locaux

Les règlements étrangers

La prévision de trésoreries et le placement

Le contrôle des échelles d’intérêts

La caisse de dépenses

Etude et mise en place des conventions de crédits

La gestion de la dette

III-2-D L’activité de facturation et de recouvrement:

Le recouvrement est la démarche que réalise un créancier afin d'obtenir de son débiteur la

dette d'argent qu'il a contractée envers lui. Il peut être obtenu, soit amiablement, soit après mise

en demeure, soit encore à la suite d'une instance en paiement. Dans ce cas le recouvrement est dit

contentieux. Relevant de la division de recouvrement, l’activité de recouvrement de la direction

centrale des finances vise essentiellement le suivi des impayés et l’étude des payements avec

facilité, et ce en collaboration avec la direction de la facturation.

III-2-E L’activité planification et contrôle financier :

La planification et le contrôle financier veille à l’élaboration du plan, du budget et à

réestimer et assurer le contrôle des dépenses. Cette direction assure la modélisation de la société

dans l’objectif d’en mesurer la performance. Elle assure en plus le reporting de la société.

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III-2-F L’activité revenu assurance :

Cette fonction assure la mise en place et la gestion d’un système de revenu assurance et

fraude. Dans ce cadre, cette division veille aux projets d’amélioration de processus, assurance,

qualité, sécurité informatique et physique et réduction de « entreprise risk ».

FIG (1.2) Organigramme de la direction centrale des finances

ORGANISATION DE LA DIRECTION CENTRALE DES FINANCES

Division de

Trésorerie

Division Analyse

Activités

Dir. de la Trésorerie

et du FinancementDir. Planification

& Contrôle Financier

Dir. Revenue

Assurance

Division Comptabilité

Générale

Dir. Facturation

& Recouvrement

Dir. Comptabilité

& Affaires Fiscales

Division Comptabilité

De Gestion

Division des Affaires

Fiscales

Division de

Financement

Division Contrôle

Interne &

Modélisation

Analytique

Div. Planification

Stratégique et

Communication

Financière

Division Études

Éco et Optimisation

des Coûts

Division Assurance

Produits

Division Comptes

Clients

Division

Recouvrement

Division

Contentieux

Division Assurance

Opérationnelle

Division Fraude

CFO Office

Division Contrôle et

Centralisation comptable

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Conclusion:

Dans cette partie on a présenté Tunisie Télécom, on a essayé d'avoir une idée sur la répartition

de son capital, son historique, les étapes clef par lesquelles elle a passé, son activité les services

offerts, les ressources humaine et la concurrence. On a ajouté à ceci la présentation des principales

activités dans la direction centrale des finances.

Ceci nous mène à identifier dans le chapitre suivant les concepts de base de notre étude et à présenter

les taches observées dans notre société.

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Les concepts de

base et Les

Taches

Observées

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Dans cette partie on s'intéressera dans la première section aux concepts de bases de notre projet,

comme l'analyse financière, les étapes les plus importantes par lesquelles on passe dans l'analyse

financière, l'équilibre financier et la capacité d'autofinancement. Enfin dans la deuxième section on

citera les taches observées au sein de la direction centrale des finances, en passant par la division de la

trésorerie, la division de financement, le service de rapprochement bancaire et la division de la

comptabilité.

Section I: Les concepts de base

I-1) Définition de l'analyse financière:

L'analyse financière constitue « un ensemble de concepts, de méthodes et d'instruments qui

permettent de formuler une appréciation relative à la situation financière de l'entreprise et aux

risques qui l'affectent».

En s'appuyant sur le traitement et l'interprétation des informations comptables ou d'autres

informations de gestion, cette discipline participe à des démarches de diagnostic, de contrôle et

d'évaluation qui ont tout d'abord concerné les entreprises privées à caractère capitaliste, mais

grâce à l'extension de son champ d'application, ses méthodes tendent à être utilisées de plus en

plus largement et concernent aujourd'hui toutes les institutions dotées d'une certaine autonomie

financière qu'il s'agisse des entreprises de toute forme, des associations, des coopératives, des

mutuelles ou de la plupart des établissements publics.3

I-2) Importance et étape de l'analyse financière:

L'analyse financière est un outil indispensable à la bonne marche de l'entreprise. Son

objectif consiste à utiliser les ressources limitées d'un agent économique de la façon la plus

3

7 Elie COHEN, Analyse financière, 4è éd, Economica, Paris, 1997

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efficace possible. On distingue trois décisions essentielles pouvant être prises en gestion

financière4.

- La décision d'investir ;

- La décision de financer l'entreprise ;

- La décision de distribuer les dividendes.

Ces trois types de décisions reviennent à la responsabilité du Directeur Financier d'une entreprise

sur plusieurs plans à savoir :

- La planification et la prévision financière ;

- L'analyse des états financiers ;

- Le suivi et l'évaluation de la performance de l'entreprise.

Plusieurs agents économiques s'intéressent à l'information financière publiée par les entreprises.

Il s'agit notamment des créanciers à court terme à long terme et à moyen terme ; principalement

les banquiers, les actionnaires actuels et éventuels, les services gouvernementaux, les

représentants syndicaux et les gestionnaires. Chacun de ces auteurs utilise ces informations pour

ses propres intérêts. Le banquier étudie la demande de prêt à C.T et s'intéresse à déterminer si

l'emprunteur sera à mesure de faire face à ces échéances à C.T. Le détenteur des obligations à

long terme examine la structure du capital, la couverture des intérêts et ainsi que l'évaluation de

la situation financière. Quant à l'actionnaire, il se préoccupe de la solvabilité ainsi que de la

rentabilité de l'entreprise.

En tenant compte des intérêts divergents de tous ces acteurs, l'analyse financière demeure

fondamentalement « un outil et une méthode permettant de définir l'entreprise à partir de

quelques points clés»5 .

4

VERNIMEN, P., Finance de l'entreprise, 2ème éd. Dalloz, Paris, 1996, p.174 5

GEORGES DE PALLENS, Gestion financière de l'entreprise, 5ème éd. Paris, 1974, p.192

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Pour être en mesure de porter un jugement sur la situation d'une entreprise, l'analyse doit tenir

compte de l'ensemble d'information disponible, surtout celles publiées par la comptabilité ou par

d'autres sources. Généralement plusieurs étapes doivent être suivies à savoir :

1) Préciser les objectifs de l'analyse ;

2) Procéder à l'examen global des états financiers, cet examen porte généralement sur les emplois

(actifs), des ressources (passif), les ventes et les bénéfices ;

3) Analyser le rapport du vérificateur, l'énoncé des principes comptables, les notes aux états

financiers et d'autres informations pertinentes ;

4) Appliquer les techniques d'analyse comme les ratios, l'étude du bilan en masse et autres ;

5) En fin, porter un jugement sur la situation, formuler des recommandations et prendre des

conclusions.

I-3) Equilibre financier:

La synthèse du bilan permet de rapprocher succinctement par grands blocs l'origine des

capitaux et l'emploi qui en est fait, c'est-à-dire d'étudier la structure financière de l'entreprise. Les

valeurs immobilisées ne peuvent pas être financées par les dettes à court terme sans caractère

permanent. Ainsi, l'équilibre minimum est respecté si les capitaux utilisés pour financer les

immobilisations restent à la disponibilité de l'entreprise pour une durée au moins correspondante

à la durée de l'immobilisation.

C'est pourquoi, toute entreprise doit veiller à respecter cet équilibre financier minimum, c'est-à-

dire que les valeurs immobilisées doivent être financées par les capitaux permanents et les

valeurs circulantes par l'exigible à court terme, donc les ressources doivent être financées par les

emplois de même durée. Par exemple on ne peut pas acheter un immeuble par un crédit à court

terme. Toutefois l'entreprise ne doit pas se contenter de cet équilibre, elle doit essayer de trouver

une marge de sécurité satisfaisante, c'est-à-dire qu'elle doit avoir un fonds de roulement positif

pour couvrir des imprévus au lieu de recourir aux dettes.

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21

I-4): La capacité d'autofinancement:

La capacité d'autofinancement correspond à l'ensemble des ressources financières sécrétées

par les opérations de gestion et dont l'entreprise pourrait disposer, en l'absence de dividende, pour

couvrir les besoins financiers qui sont liés à sa pérennité et son développement. Elle mesure la

capacité de l'entreprise à financer par ses propres ressources les besoins financiers liés à sa vie, à

savoir notamment: les dividendes, les investissements, les remboursements de dettes6.

Section II: Les Taches Observées

(Direction de la trésorerie et de financement)

II-1) Division de la trésorerie :

Dans cette division j'ai eu le plaisir de visiter la subdivision de "la trésorerie en Dinar" et la

subdivision "trésorerie en devise" dans lesquelles on traite les transactions bancaires en utilisant le

logiciel "XRT" qui leur facilite la tache. Et parmi ces taches on trouve :

- La vérification de la situation journalière des banques. (Recette des banques)

- La vérification de la situation journalière de la trésorerie. (Collecte des fonds des Actels)

- Réalisation d'un pré-rapprochement des soldes.

- Réclamation en cas de différence des montants pré-rapprochés. (Montants non versés

par la banque.

- Négociation des conditions bancaires. (Dates de valeur)

- Encaissement et décaissement des frais liés aux opérations de Roaming. (Service

devise)

6 DE LA VILLEGUERIN Yves, Comptable et financier, 9

ème édition, Collection les dictionnaires RF, 2008

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21

En plus j'ai pu visiter aussi la "subdivision Paiement" dans laquelle on traite:

- Le délai de règlement des fournisseurs.

- Les virements électroniques (gestion de paiement des fournisseurs locaux de TT et des

salaires).

- Contrôle de la régularité des dossiers de dépenses (vérifier le RIB (relevé d'identité

bancaire), domiciliation, l'échéance etc.).

- Procéder à la validation des paiements par lot sur l'application "Oracle".

- Générer l'état de virement définitif (Transformation en fichier texte).

- Transmission du dossier de paiement à la subdivision" Comptabilité fournisseur et

dépense".

- Virement par chèque.

- Suivie des domiciliations bancaires.

II-2) Division de financement :

Dans cette division, j’ai pris connaissance des moyens de financement adoptés par Tunisie

Telecom, tels que les crédits extérieurs. En plus, j’ai consulté la manière de négociation des

conditions de crédit, à savoir le taux d'intérêt, la durée de remboursement et les différents types

de commissions.

II-2-A) Subdivision étude des conventions de crédits :

- Elaboration du plan de financement.

- Mise en place d'un tableau de suivie du projet.

- Arrêt du schéma de financement des projets.

- Mise en place d'un accord cadre de financement (convention de crédit).

- Mise en place des avenants suite aux modifications des conventions de crédit.

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22

II-2-B) Subdivision gestion de la dette :

Dans cette subdivision je me suis informé sur les crédits d'investissement utilisés par

Tunisie Télécom qui sont "les crédits financier, crédits fournisseur et crédits acheteur. Donc j'ai

eu une idée sur la modalité de remboursement, les taux utilisés, les commissions payées, les

garantis données aux bailleurs de fond etc.

II-3) Service rapprochement bancaire :

Ce service doit être en relation avec tous les services ayant un rapport direct avec les

banques pour pouvoir suivre les comptes bancaires, par l'élaboration des états de

rapprochement qui représentent en quelque sorte un raffinement des états financiers, en

détectant les éventuelles erreurs et omissions commises par le banquier telles que les

opérations de débit non autorisés, opérations d’encaissement non crédités, etc. En outre ce

service est tenu à l’élaboration d’un rapport regroupant les insuffisances en matière de

gestion comptable et financière des comptes bancaires et compte CCP en proposant les

recommandations appropriées.

II-4) Division de la comptabilité:

Cette division regroupe un ensemble de subdivisions parmi lesquelles :

II-4-A) Subdivision de la comptabilité des emprunts:

Cette subdivision est en relation directe avec la subdivision "gestion de la dette" et la

comptabilisation est établie en devise et en dinar à l'aide d'un logiciel spécifique à TT qui est

"Oracle".

II-4-B) Subdivision Comptabilité des placements:

Cette subdivision est en relation directe avec la division de la trésorerie, elle a comme

objectif la comptabilisation des placements effectués par TT en dinar ou en devise (Intérêts

perçus d'avance ou à l'échéance, remboursement, etc.)

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23

Conclusion:

Après l'éclaircissement des éléments de base qui sont les éléments clefs de notre étude

et la présentation des taches observées, le chapitre suivant consistera à l'application de cette

théorie à un cas pratique de Tunisie Télécom

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Analyse financière et

recommandations Pour

Tunisie Télécom

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25

Dans cette partie on analysera les états financiers de Tunisie Télécom en utilisant les bons

ratios qui nous refléteront une image fidèle sur la santé financière de la société. On étudiera en

premier lieu, le bilan comptable, on passera après à l'état de résultat et le solde intermédiaire de

gestion, enfin on s'intéressera au bilan fonctionnel et aux recommandations pour Tunisie

Télécom.

Section I: Les préparatifs pour notre analyse financière

L'analyse financière est donc un outil indispensable pour contrôler l'activité d'une société et

préparer en suite les décisions adéquates pour préserver sa pérennité. Pour arriver à cette fin une

question a été posée dans notre problématique et nous avons émis une hypothèse générale ayant

deux volets.

I-1) Problématique:

Est-ce que Tunisie Télécom dispose d'une bonne situation financière ?

I-2) Hypothèses:

Hypothèse 1 : La structure financière de Tunisie Télécom est saine et permet à celle-ci d'être

financièrement équilibrée.

Hypothèse 2 : Tunisie Télécom dispose d'une bonne capacité d'autofinancement

I-3) Les données :

Notre étude s'étalera sur trois années, 2005, 2006 et 2007 et pour arriver à notre fin nous

aurons besoin des documents suivants: le bilan comptable, l'état de résultat, le solde intermédiaire

de gestion et le bilan fonctionnel.

I-4) Méthodologie :

Dans notre travail nous essaierons d'utiliser les ratios les plus significatifs en interprétant

chaque résultat obtenu, on analysera en premier lieu le bilan comptable, en second lieu on passera

aux soldes intermédiaires de gestion et à l'état de résultat, enfin on étudiera le bilan fonctionnel et

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26

tout ceci nous mènera à la fin de notre étude à émettre quelques suggestions et recommandations

pour conclure notre travail. Pour arriver à notre fin nous nous intéresserons aux cours de finances

de Mr RYUMBU Peter, Mr CHRISTOPHE Bernard et Mr GREENFINCH Peter, voici donc les

ratios et les formules à utiliser:

I-4-A) Les ratios et formules utilisés pour étudier le bilan comptable:

I-4-A-a) Poids des immobilisations = Immobilisation nettes / Total du bilan :

Ce ratio ce calcule par le rapport entre des immobilisations nettes et le total du bilan, il

mesure le poids de l'outil de production au sein de l'entreprise. S'il est élevé nous en

rechercherons la cause : investissements importants, secteur gourmant en outil industriel,

etc.

I-4-A-b) Ratio de solvabilité = Ressources propres / Total du bilan :

C'est la mesure de la solvabilité globale de l'affaire : les ressources propres doivent être

suffisantes pour supporter une certaine dévalorisation de l'actif tel qu'il figure au bilan. La

comparaison du niveau des ressources propres par rapport au total du bilan est une mesure

du degré d'engagement des actionnaires dans le risque d'entreprise.

I-4-A-c)Ratio de capacité d'endettement = Ressources propres / Dettes

structurelles:

De ce ratio découle la capacité de l'entreprise de s'endetter auprès du système bancaire.

I-4-A-d) La marge théorique d'endettement = Ressources propres - Dettes

structurelles

I-4-B) Les ratios et formules utilisés pour étudier l'état de résultat et le

solde intermédiaire de gestion:

I-4-B-a) La productivité = Charges de personnel / Valeur ajoutée :

On pourra à l'aide de ces ratios mesurer la productivité et la rémunération du personnel et

suivre son évolution au cours des années.

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27

I-4- B-b) Crédit Moyen :

Crédit moyen accordé aux clients = (Créances Clients / Chiffre d'affaire) * 360

Crédit moyen obtenu des fournisseurs = (Dettes fournisseurs / Achat) * 360

Les ratios de rotation suivants nous donnent une mesure en jours des délais de paiement des

fournisseurs et des clients, ils permettent de mettre en lumière une éventuelle dérive des

encaissements ou une amélioration des conditions pour le paiement des fournisseurs.

I-4-B-c) Rentabilité financière = Résultat net / Capitaux propres :

La rentabilité financière désigne le ratio entre le résultat net divisé par les capitaux propres.

Ainsi la rentabilité financière permet de connaître les bénéfices générés par les capitaux

apportés par les actionnaires. Elle intéresse principalement les propriétaires.

I-4-B-d) Rentabilité économique = Résultat d'exploitation / Actif total :

La rentabilité de l'actif économique mesure l'aptitude d'une société à générer des profits à

partir de ses actifs, sans tenir compte de la manière dont elle est financée.

I-4-B-e) Rentabilité commerciale = Résultat net / Chiffre d'affaire :

A partir de ce ratio la marge bénéficiaire nette montre, quel bénéfice après impôt (bénéfice

net) dégage chaque dinar de chiffre d'affaires.

I-4-B-f) Rentabilité de l'activité = Capacité d'auto financement / Chiffre d'affaire :

Ce ratio indique le taux de la CAF en pourcentage de la production (chiffre d'affaires).

I-4-B-g) Rentabilité économique des capitaux engagés = Capacité

d'autofinancement / Total du bilan

Ce ratio permet de comparer ce que l'entreprise a secrété et ce qui lui est nécessaire pour

fonctionner.

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I-4-C) Ratios et formules utilisés pour étudier le bilan fonctionnel:

I-4-C-a) Le fond de roulement:

FDR = Ressources stables – Emplois stables

On appelle fonds de roulement la partie de l'actif circulant financée par des ressources stables.

I-4-C-b) Le besoin de fond de roulement:

BFR = Emplois cycliques – Ressources cyclique

(Hors trésorerie active) (Hors trésorerie passive)

Le besoin en fonds de roulement est défini à partir de la comparaison entre emplois cycliques

(stocks, créances - clients) et ressources cycliques (crédits- fournisseurs).En d'autres termes, le

besoin en fonds de roulement est la part des emplois cycliques dont le financement n'est pas

assuré par les ressources cycliques.

I-4-C-c) La trésorerie nette:

TN = FDR - BFR

La trésorerie nette exprime le surplus ou l'insuffisance de marges de sécurité financière après

le financement des besoins en fonds de roulement.

I-4-C-d) Les ratios de liquidité:

- Liquidité générale = Actifs circulants / Dettes circulantes

- Liquidité réduite = (Actifs circulants – Stock) / Dettes circulantes

- Liquidité immédiate = Liquidité / Dettes circulantes

L'analyse du risque de faillite s'apprécie sur des notions d'exigibilité et de liquidité, elle met

en correspondance l'actif et le passif. Ces ratios ont pour objet de juger l'aptitude de

l'entreprise à honorer ses dettes à court terme au moyen de transformation progressive de

son actif circulant en trésorerie.

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29

Section II: Evaluation des états financiers (En milliers de dinars tunisien)

I-1) Le bilan comptable :

I-1-A) Evaluation des immobilisations:

L'objectif de cette évaluation est de comprendre la politique d'investissement et de

renouvellement des immobilisations au sein de Tunisie Télécom.

TABLEAU (2.1): Valeur nette des immobilisations

Années 2005 2006 2007

Valeur nette des

Immobilisations

1 739 956 1 715 547 1 648 008

D'après ce qu'on voit, on remarque que la valeur nette des immobilisations diminue d'une

année à l'autre, ce ci nous mène à calculer le ratio du poids des immobilisations pour éclaircir

encore cette situation. (I-4-A-a)

TABLEAU (2.2): Poids des immobilisations

Années 2005 2006 2007

Immobilisations

nettes

1 739 956 1 715 547 1 648 008

Total du bilan 2 695 731 2 622 177 2 766 739

Poids des

immobilisations

64.45% 65.42% 59.56%

D'après ce ratio on remarque que le poids des immobilisations a enregistré entre 2005 et

2006 une légère augmentation de 0.97%, ceci est du à une diminution importante au total du

bilan et plus précisément au niveau des actifs courants qui ont accusé une baisse de 57 830 milles

dinars alors qu'en 2007 on constate une diminution par rapport à 2006 de 5.86% et qui est du à

une diminution claire de 67 539 milles dinars au niveau de la valeur des Immobilisation nettes, et

en même temps une augmentation au niveau des actifs courants de 209 636 milles dinars.

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31

I-1-B) Analyse de la solvabilité:

Ces ratios ont pour objectif de nous aider à répondre à deux questions essentielles :

L'entreprise pourra-t-elle faire face à ses dettes lorsqu'elles arriveront à l'échéance ?

Existe-t-il une marge d'endettement ?

Pour cela nous analyserons les ressources propres de la société suivant deux angles :

I-1-B-a) La vision objective:

Ratio de solvabilité = Ressources propres / Total du bilan (I-4-A-b)

On considère que ce ratio doit excéder les (25%) pour que l'entreprise ne soit pas trop endettée,

on majorera ce chiffre pour le secteur industriel (35%) et on le minorera pour le secteur

commercial (20%).

TABLEAU (2.3): Ratio de solvabilité

Années 2005 2006 2007

Ressources

propres

1 683 326 1 559 586 1 696 314

Total du bilan 2 695 731 2 622 177 2 766 739

Ratio de

solvabilité

62.44% 59.47% 61.31%

Par le calcule de ce ratio et par cette vision objective on s'aperçoit que TT et solvable que

ce soit pour l'année 2005,2006 ou même 2007 et pour confirmer encore cette thèse, on

s'intéressera alors à une vision subjective.

I-1-B-b) La vision subjective:

Ratio de capacité d'endettement = Ressources propres / Dettes structurelles

(I-4-A-c)

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31

En règle générale, ce ratio doit être supérieur à 1. Il permet de s'assurer que les concours

bancaires à long et moyen terme ne sont pas supérieurs à ceux des investisseurs associés au

risque d'entreprise. Plus cette capacité d'endettement est importante, plus la société pourra avoir

recours à l'emprunt pour financer des acquisitions ou investissements.

TABLEAU (2.4): Ratio de capacité d'endettement

Années 2005 2006 2007

Ressources

propres

1 683 326 1 559 586 1 696 314

Dettes

structurelles

1 012 405 1 062 591 1 070 425

Ratio de capacité

d'endettement

1.66 1.46 1.58

De ces ratios on pourra constater que tout au long de ces 3ans TT est très peu dépendante de ses

créanciers et qu'elle dispose d'une capacité d'endettement sous-exploitée, nous pourrons même

calculer la Marge Théorique d'Endettement de la façon suivante: (I-4-A-d)

Marge = Ressources propres - Dettes structurelles

Marge (2005) =) 1 683 326 - 1 012 405 = 670 921

Marge (2006) =) 1 559 586 - 1 062 591 = 496 995

Marge (2007) =) 1 696 314 - 1 070 425 = 625 889

GRAPH (2.4) Evolution de la solvabilité et de la capacité d'endettement

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

140,00%

160,00%

180,00%

2005 2006 2007

Ratio de solvabilité

Ratio de capacité d'endettement

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32

I-2) L'état de résultat et le solde intermédiaire de gestion:

I-2-A) La productivité:

Pour mesurer la productivité d'une affaire on mettra en relation les charges du personnel de

l'entreprise avec une grandeur significative telle que la valeur ajoutée:

Productivité = Charges de personnel / Valeur ajoutée (I-4-B-a)

TABLEAU (2.5): Productivité

Années 2005 2006 2007

Charges de

personnel

113 704 123 281 135 691

Valeur ajoutée 803 105 722 669 777 684

Productivité 14.15% 17.06% 17.44%

(La valeur ajoutée exprime la taille économique de l'entreprise et la richesse créée par celle-ci.)

A partir de ce tableau on pourra constater que la productivité a augmenté en 2006 de 2.91% par

rapport à 2005 et de 0.38% en 2007 par rapport à l'année 2006.

Ceci pourra être expliquer par le fait qu'en 2006, l'émirati Tecom-DIG est devenu le partenaire

stratégique de TT ce qui pourra engendrer bien évidemment de nouvelles politiques concernant le

personnel. Mais ceci ne nous empêche pas de dire que les charges de personnel représentent une

valeur importante, à peu près 20% de la VA.

I-2-B) Crédit moyen:

(I-4-B-b)

Crédit moyen accordé aux clients = (Créances Clients / Chiffre d'affaire) * 360

Crédit moyen obtenu des fournisseurs = (Dettes fournisseurs / Achat) * 360

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33

I-2-B-a) Délai de recouvrement des créances client :

TABLEAU (2.6): Délai de recouvrement

Années 2005 2006 2007

Créances clients 593 211 445 017 520 850

Chiffres d'affaires 1 152 827 1 134 510 1 193 769

Délai de

recouvrement

185 Jours 141 Jours 157 Jours

I-2-B-b) Délai de payement des dettes fournisseurs :

TABEAU (2.7): Délai de paiement

Années 2005 2006 2007

Dettes

fournisseurs

170 229 152 805 170 547

Achats 30 515 44 399 40 808

Délai de paiement 2008 Jours 1239 Jours 1505 Jours

Le délai de recouvrement des créances clients a diminué durant 2006 puis il a accusé une

augmentation en 2007, ceci peut être expliqué en quelque sorte par l’augmentation des provisions

pour créances douteuses en 2007 (336 203MD) contre (311 693MD) en 2006. A priori, on peut

dire que Tunisie Telecom dispose d’une bonne gestion de ces comptes. En effet, le délai de

payement des dettes fournisseurs est supérieur à celui de recouvrement des créances clients.

Toutefois, les délais de paiement des dettes fournisseurs sont très élevés et non significatifs pour

les raisons suivantes :

Tunisie Telecom ne fait pas la distinction entre les fournisseurs d’exploitation et ceux

d’investissement.

La particularité de l’activité de Tunisie Telecom (prestation de services)

Le délai de règlement dépend aussi du mode de financement.

Les conditions de règlement des contrats conclus par Tunisie Telecom.

Par ailleurs, les contrats conclus par Tunisie Telecom prouvent théoriquement des

délais de paiement des dettes fournisseurs entre 60 et 90 jours. Néanmoins, Il s’avère

très difficile pour déterminer le délai de paiement des dettes fournisseurs à partir des

étatsfinanciers.

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34

GRAPH: (2.7) Evolution du délai de recouvrement et de paiement

I-2-C) La rentabilité financière:

Rentabilité financière = Résultat net / Capitaux propres (I-4-B-c)

TABLEAU (2.8): Rentabilité financière

Année 2005 2006 2007

Résultat net 268 690 162 700 234 259

Capitaux

propres

1 683 326 1 559 586 1 696 314

Rentabilité

financière

16% 10.43% 13.81%

Ce tableau est éloquent et prouve que la rentabilité financière de Tunisie Télécom est

suffisamment large. En d'autres termes, les capitaux propres investis en TT ont rapporté 16dt

pour chaque 100dt investi en 2005 ; 10.43dt en 2006 et 13.81dt en 2007. Cette situation est très

bonne, mais on remarque qu'on 2006 la rentabilité financière a accusé une diminution importante

de 5.57%. Une analyse des composantes de la rentabilité financière permettra d’identifier les

causes de cette évolution défavorable.

0

500

1000

1500

2000

2500

2005 2006 2007

Délai de recouvrement

Délai de paiement

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35

Rentabilité financière = (Résultat net / CA(HT)) * (CA(HT) / Actif total) * (Actif Total /

Capitaux propres)

Rentabilité = Marge nette * Rotation * Coefficient

financière des investissements d’endettement

Cette chaine de ratios composant le taux de rentabilité financière explique par exemple

comment les grandes surfaces peuvent obtenir une excellente rentabilité avec une marge faible, si

l'actif "tourne rapidement" par rapport au chiffre d'affaires et si les capitaux propres sont

relativement faibles par rapport à l'actif ou au passif.

TABLEAU (2.9): Rentabilité financière composée

Années 2005 2006 2007

Ratio de la marge

nette

23.31% 14.34% 19,62%

Ratio de rotation

des

investissements

42,76% 43 ,27% 43.15%

Coefficient

d'endettement

160,14% 168,13% 163,10%

Rentabilité

financière

16% 10.43% 13.81%

Il apparaît nettement que la réduction de la rentabilité financière est due à une dégradation

notable du taux de la marge nette qui est passé de 23.31% à 14.34% soit une variation globale de

8.97%, entre 2005 et 2006. Toutefois, l’exercice 2007 a enregistré une croissance de la marge

nette. En effet, elle a passé de 14.34% à 19,62%, soit une variation favorable de 5.28%, ce qui

explique, en partie, l’augmentation de la rentabilité financière.

I-2-D) Rentabilité économique:

Rentabilité économique = Résultat d'exploitation / Actif total (I-4-B-d)

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36

La rentabilité économique peut être appréciée en la décomposant en ses diverses

composantes. Nous allons la décomposer en tenant compte des marges nettes et de rotation des

actifs. Le premier terme mesure le taux de marge nette ou le taux de profit net tandis que le

deuxième terme mesure la vitesse de rotation des actifs investis. Le tableau ci-après nous

présente ces différents calculs:

TABLEAU (2.10): Rentabilité économique composée

Années 2005 2006 2007

Résultat

d'exploitation (1)

402 049 289 573 360 089

Chiffre d'affaire

(2)

1 152 827 1 134 510 1 193 769

Actif total (3) 2 695 731 2 622 177 2 766 739

(4) Taux de marge

d'exploitation

(1/2)

34.87% 25.52% 30.16%

(5) Rotation des

actifs (2/3)

42.8% 43.3% 43.15%

Ratio de

rentabilité

économique

14.91% 11.05% 13.01%

- Le taux de la marge d'exploitation est positif mais faible pour chaque année, ceci prouve

que TT a des dépenses non négligeables car le taux de marge nette a été de 34.87% en

2005, 25.52% en 2006 et 30.16%. en 2007. Il est nécessaire d'augmenter la marge

d'exploitation pour pouvoir faire face à ses dépenses de fonctionnement.

- L'évolution du ratio de rotation des actifs est presque statique.

- La rentabilité économique obtenue est positive, mais on constate qu'elle accuse une

baisse remarquable en 2006 de 3.86% qui est du bien évidemment à la baisse de la

marge d'exploitation en 2006 de 9.35%, alors qu'on 2007 on voit que la situation s'est

entrain de se rétablir, vu que la marge d'exploitation a augmenté, ce qui fait augmenter

la rentabilité économique.

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GRAPH (2.10) Evolution de la rentabilité économique et ses composantes

I-2-E) La rentabilité d'exploitation:

Le premier but d'une entreprise est de créer de la richesse, pour cela une batterie

d'indicateurs s'attache à mesurer la rentabilité de l'affaire.

I-2-E-a) Le rendement global:

Rentabilité commerciale:

Cette rentabilité est déterminée par le ratio = Résultat net / Chiffre d’affaires

(I-4-B-e)

TABLEAU (2.11):Rentabilité commerciale

Années 2005 2006 2007

Résultat net 268 690 162 700 234 259

CA (HT) 1 152 827 1 134 510 1 193 769

Rentabilité

commerciale

23.30% 14.34% 19.62%

Rentabilité économiqueRotation des actifsTaux de marge …

0%

5%

10%

15%

20%

25%

30%

35%

40%

45%

2005 2006 2007

Rentabilité économique

Rotation des actifs

Taux de marge d'exploitation

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D'après ce qu'on a, alors on constate que pour l'année 2005, pour "1"dinar de chiffre

d'affaires on aura 23.30% de marge bénéficiaire nette, ce taux diminuera en 2006 d'à peu près 9%

pour arriver à 14.34% et raugmentera de 5.35% pour arriver à 19.62%, et ceci malgré un chiffre

d'affaire presque statique. Ce Ratio confirme alors l'importance des charges de personnel chez

TT, aussi nous permet de mettre le point sur l'importance des autres charges d'exploitation et les

charges d'amortissement et de provision.

Pour expliquer encore tout ceci on dressera un tableau dans lequel on analysera quelques

éléments des soldes intermédiaires de gestion au prorata du chiffre d'affaire.

Analyse de la marge:

TABLEAU (2.12): Analyse de la marge

Années 2005 2006 2007

Chiffre d'affaire 100% 100% 100%

Achats consommés - 2.62% - 3.91% - 3.41%

Marge brute 97.38% 96.09% 96.59%

Prestation de

télécommunications

- 5.44% - 6.14% - 5.36%

Redevances - 5.46% 5.43% 5.44%

Autres charges

externes

- 17.9% - 22% - 22.3%

VALEUR

AJOUTEE BRUTE

69.66% 63.7% 65.14%

Charges de

personnel

- 9.86% - 10.87% - 11.37%

Charges financières

nettes

- 2.56% - 3.4% - 4.4%

Dotation aux

amortissements

- 25.9% - 22.3% - 21.53%

Impôt sur les

sociétés

- 11.38% - 10.44% - 10.7%

Bénéfice net 23.31% 14.34% 19.62%

La marge brute ou commerciale est la différence entre les ventes (chiffre d’affaires) et les achats

de matières premières et/ou de marchandises (coût des ventes), c.-à-d. la différence entre le prix

de vente (hors TVA) et le coût d'achat (hors TVA). Cet indicateur est plus significatif que le seul

chiffre d’affaires pour juger le niveau d’activité d’une entreprise. Il indique ce que l'entreprise a

gagné sur sa seule activité de revente à l'état. L’évolution du taux de marge brute (marge

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brute/chiffre d’affaires) permet de mesurer la capacité de l’entreprise à couvrir ses coûts de

production.

Il apparaît clairement que la marge brute explique, en partie, la baisse du taux d’évolution de la

marge nette entre 2006 et 2007. En fait, les autres charges d’exploitation, les charges de

personnel et les dotations aux amortissements sont à l’origine de cette diminution vu leurs

importance.

Enfin on peut témoigner que Tunisie Telecom opte pour une mauvaise politique commerciale, la

baisse du taux de la rentabilité commerciale de l’entreprise, entre 2005 et 2006, est due à la

politique de prix pratiquée par cette dernière.

I-2-E-b) La rentabilité globale:

Dans cette étude, nous allons examiner deux ratios tirés de la capacité d'autofinancement,

pour cela on doit alors calculer la CAF.

TABLEAU (2.13): Capacité d'autofinancement

Année 2005 2006 2007

Excédent brut

d'exploitation

687 678 596 203 638 039

- Charges financières

nettes

-29 505 -38 483 -52 427

+Produits de

placement

+27 787 +30 467 +42 987

+Autres gains

ordinaires

+1 503 ------- +10 987

-Autres pertes

ordinaires

-2 005 -461 -120

-Impôt sur les sociétés -131 138 -118 397 -127 659

Capacité

d'autofinancement

554 320 469 329 511 807

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Rentabilité de l'activité: (I-4-B-f)

Capacité d'Autofinancement

Chiffre d'affaires

TABLEAU (2.14): Rentabilité de l'activité

Années 2005 2006 2007

CAF 554 320 469 329 511 807

Chiffre

d'affaires

1 152 827 1 134 510 1 193 769

Rentabilité de

l'activité

48.08% 41.36% 42.87%

D'après ce qu'on voit, on constate que pour 100dt de CA, le montant qui est destiné à

assurer à la fois le renouvellement des immobilisations et la croissance de l'entreprise est de

48.08dt en 2005, 41.36dt en 2006 et 42.87dt en 2007.Ce sont des chiffres considérables.

Rentabilité économique des capitaux engagés: (I-4-B-g)

Capacité d'Autofinancement

Total du bilan

TABLEAU (2.15): Rentabilité économique des capitaux engagés

Années 2005 2006 2007

CAF 554 320 469 329 511 807

Total du bilan 2 695 731 2 622 177 2 766 739

Rentabilité

économique des

capitaux engagés

20.56% 17.9% 18.5%

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Toutes les années présentent un bon signe de ce ratio ; c'est-à-dire dans100dt de l'actif

utilisé par TT il y a 20.56dt en 2005 ; 17.9dt en 2006 et 18.5dt en 2007 de la CAF.

GRAPH (2.15) Evolution de la rentabilité de l'activité et de la rentabilité des capitaux

engagés

I-3) Analyse du bilan fonctionnel:

Le bilan fonctionnel présente les postes du bilan comptable selon leur destination initiale

(exploitation, investissement, financement). Ces postes sont évalués à leur cout historique.

Il ventile les emplois et les ressources en fonction de leur degré de " stabilité " (plus d'un an, lors

de l'entrée dans le patrimoine, ou lors de l'octroi d'un emprunt) et fait apparaitre de façon claire le

fonds de roulement et le besoin en fond de roulement.

La présentation du bilan fonctionnel facilite l'analyse de l'équilibre financier d'une société :

(Voir annexe)

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

20052006

2007

Rentabilité de l'activité

Rentabilité économique des capitaux engagés

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I-3-A) Calcul et étude de l'évolution du fonds de roulement:

FDR = Ressources stables – Emplois stables (I-4-C-a)

TABLEAU (2.16): Fond de roulement

Années 2005 2006 2007

Ressources stables 4 463 649 4 708 686 5 070 921

Emplois stables 3 554 806 3 819 113 4 003 939

FDR 908 843 889 573 1 066 982

En considérant ce tableau, nous constatons que durant les trois ans de notre étude, les fonds

de roulement sont suffisants et positifs. Ainsi, le principe de l'équilibre financier minimum a été

respecté par TT. Ce principe veut que les emplois durables soient financés par des ressources

durables. Pour cette société, ceci constitue déjà un bon signe qui confirme la bonne structure

financière. Tunisie Télécom a dû réunir des capitaux permanents de montants assez élevés pour

lui permettre de financer, de façon durable, à la fois l'intégralité de ses immobilisations et un

volant de liquidité lui permettra de faire face aux aléas de fonctionnement. On remarque

également que d'une année à l'autre il n'y pas a eu une augmentation ou une diminution

importante du F.D.R. En général, TT garde une bonne position de sa structure financière. Ainsi,

pour compléter notre analyse, il serait mieux de déterminer le besoin en fonds de roulement.

I-3-B) Détermination des besoins en fonds de roulement:

Le tableau ci-après montre l'évolution des BFR de Tunisie Télécom pendant la période de notre

recherche :

BFR = Emplois cycliques – Ressources cyclique (I-4-C-b)

(Hors trésorerie active) (Hors trésorerie passive)

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43

TABLEAU (2.17): Besoin de fond de roulement

Années 2005 2006 2007

Emplois cycliques 810 476 608 482 698 843

Ressources

cyclique 270 933 230 842 286 642

BFR 539 543 377 640 412 201

A travers ce tableau, nous lisons que le BFR est positif en 2005 : 539 543 BFR; en 2006 :

377 640 BFR et en 2007 : 412 201 BFR. Cela veut dire que les besoins de financement du cycle

d'exploitation de TT sont supérieurs aux ressources de financement.

I-3-C) Détermination de la trésorerie nette:

I-3-C-a) Calcul du solde de trésorerie:

Elle est égale à la différence entre le FRN et le BFR :

TN = FDR - BFR (I-4-C-c)

TABLEAU (2.18): Trésorerie nette

Années 2005 2006 2007

FDR 908 843 889 573 1 066 982

BFR 539 543 377 640 412 201

TN 369 300 511 933 654 781

La trésorerie est positive pour toute la période étudiée. Il faut noter qu'une trésorerie

positive représente une satisfaction totale ou partielle du BFR. Tunisie Télécom dispose d'une

trésorerie positive mais est-ce qu'elle est à mesure d'honorer ses engagements à court terme ?

C'est pourquoi pour mieux compléter notre interprétation, calculons les ratios de liquidité pour

s'assurer de cette autonomie.

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44

GRAPH (2.18) Evolution du FDR, BFR et TN

I-3-C-b) Ratios de liquidité: (I-4-C-c)

TABLEAU (2.19): Ratios de liquidité

Ratios Formules 2005 2006 2007

1) Liquidité

générale

Actifs

circulants

/Dettes

circulantes

3 2.63 2.44

2)Liquidité

réduite

(Actifs

circulant –

Stocks) /

Dettes

circulantes

2.82 2.46 2.34

3)Liquidité

immédiate Liquidité / Dettes

circulantes

1.63 2.62 2.6

TN

BFR

FDR

0

200000

400000

600000

800000

1000000

1200000

20052006

2007

TN

BFR

FDR

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D'après ce tableau on constate que durant toute la période allant de l'année 2005 à l'année

2007 les ratios de la liquidité générale, réduite et immédiate sont positifs, ceci traduit que Tunisie

Télécom que ce soit à partir de ses actifs circulants, ou bien ses actifs circulants diminués des

stocks, ou bien même à partir de ses liquidité, elle est capable de payer ou de rembourser toutes

ces dettes à court terme. Ceci confirme les ratios de solvabilité déjà calculés.

Conclusion partielle :

Au terme de cette partie qui traite l'analyse des comptes d'exploitation de Tunisie Télécom,

nous avons constaté que cette société présente de bonnes rentabilités économique, financière et

commerciale. L'analyse nous a montré que Tunisie Télécom, durant toute la période de notre

étude, a été en mesure de s'autofinancer chaque année ; la CAF a été très largement suffisante, et

les ratios calculés à ce sujet le prouvent.

D'après donc, le poids des immobilisations, TT réalise des investissements très importants, jouit

d'une situation financière privilégiée et idéale, en ayant aussi une capacité d'endettement et une

gestion des comptes satisfaisante. Nous confirmons alors que la rentabilité de TT est suffisante et

permet à celle-ci d'atteindre son autofinancement.

Conclusion générale

Au bout de notre travail de recherche, il importe de faire la revue des grandes lignes qui le

composent et de présenter brièvement les résultats, auquel il a abouti.

Le choix de ce sujet a été motivé par l'entrée sur le marché d'un nouveau concurrent de

taille, un nouvel opérateur en téléphonie fixe et mobile qui est Orange Tunisie. En outre, la

seconde motivation a été celle de confronter la théorie relative à la gestion financière, apprise tout

au long de notre formation académique, à la pratique sur terrain. Il a été également pour nous une

occasion de rechercher les conditions de l'équilibre financier de Tunisie Télécom et d'établir un

diagnostic sur sa situation actuelle pour servir de support à un pronostic.

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46

L'analyse a abouti au résultat selon lequel la structure financière de cette entreprise est

bonne et lui permet de garder un équilibre financier malgré qu'il existe encore certains points qui

nécessitent d'être modifiés. A part cela, Tunisie Télécom présente des bilans bien structurés à

l'actif et au passif avec des résultats positifs chaque année ; des fonds de roulement largement

positifs chaque année, une bonne capacité d'endettement, une trésorerie positive chaque année ;

une bonne liquidité générale et un degré élevé de solvabilité.

Nous avons constaté que cette entreprise présente de bonnes rentabilités économiques

financières et commerciales. Néanmoins, avec ces rentabilités et quand nous avons calculé la

CAF, l'analyse nous a montré que Tunisie Télécom, durant toute la période, a été en mesure de

s'autofinancer chaque année ; la CAF a été très large et même les ratios calculés à ce sujet nous

l'indiquent.

Tous ces éléments nous ont permis donc de confirmer nos deux hypothèses, mais nous ne

saurions terminer ce travail sans émettre quelques suggestions et recommandations à notre

société. Au vu des données chiffrées de notre étude, TT est en pleine croissance depuis son

existence. Vu certaines faiblesses rencontrées au cours de notre analyse, nous suggérons ce qui

suit à TT, si elle veut pérenniser ses activités et être de taille pour faire face à son nouveau

concurrent Orange Tunisie :

- La société garde autant de liquidités, elle dispose d'une trésorerie oisive et

improductive, elle pourra donc essayer d'investir à l'étranger, ou bien préparer une

opération de croissance externe.

- TT dispose d'une capacité d'endettement importante sous-exploitée, elle pourra s'en

servir pour financer ses acquisitions et investissements.

- Les charges de personnels sont très lourdes, ceci pourra avoir comme cause

l'importation de TT de Managers étrangers qui leur coute une fortune et qui ne

connaissent pas les particularités visibles et invisibles de notre environnement

économique et social, aussi ces lourdes charges pourront avoir comme cause, une

mauvaise politique d'embauche, vu que TT dispose d'un nombre de personnel très

élevé, elle doit alors procéder aux licenciements des membres les moins actifs et moins

productifs.

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- On doit revoir la politique de provisions et d'amortissement qui représentent des

valeurs importantes ayant un impact sur le résultat net.

- TT pourra regrouper ses multiples services en un seul bâtiment, ce qui lui fera

l’économie des millions de dinars qu’elle dépense pour louer les différents locaux.

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48

BIBLIOGRAPHIE:

I. OUVRAGES

1. DAMODRAN Aswath, Finance d'entreprise, 2ème

édition, NOUVEAUX HORIZON,

Belgique, 2007

2. DE LA VILLEGUERIN Yves, Comptable et financier, 9ème

édition, Collection les

dictionnaires RF, 2008

3. VERNIMEN. P, Finance d'entreprise, 2ème

éd. Dalloz, Paris, 1996

4. DE PALLENS Geroges, Gestion financière de l'entreprise, 5ème

éd. Paris, 1974

5. COHEN Elie, Analyse financière, 4è éd, Economica, Paris, 1997

II. NOTES DES COURS

1. RUYUMBU Peter, Gestion financière, ULK, inédit, 2004

2. CHRISTOPHE Bernard, Maitre de conférences de gestion à l'université de Paris 2

Expert-comptable, Analyse financière

3. GREENFINCH Peter, Les bases de l'analyse financière

III. PROJETS DE FIN D'ETUDE

1. RAHMOUNI Meriam, principaux indicateurs qui peuvent mettre en exergue

la situation financière de Tunisie Telecom, Tunisie Télécom, 2009

IV. SITES INTERNET

1. www.bdc.ca

2. www.tvdesentrepreneurs.com

3. www.abcbourse.com

4. www.comptalia.tv

5. www.manager-go.com

6. www.doc-etudiant.fr

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V. AUTRES DOCUMENTS

1. Rapport annuel de Tunisie Télécom

2. Les états financiers de Tunisie Télécom

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TABLE DES MATIERES

Introduction générale ……………………………………………………………………………………………….1

PREMIERE PARTIE

PRESENTATION DE TUNISIE TELECOM……….......3

Section I Présentation générale de Tunisie Télécom…………………………………4

1. Identité……........................................................................................................................... .5

2. Structure et organisation….........................................................................................6

3. Répartition du capital…….............................................................................................7

4. Historique……….................................................................................................................. .7

5. Etapes clef de Tunisie Télécom…………………………………………………………………………8

Section II L'activité de Tunisie Télécom ..............................................................10

1. Activité………………………………………………………………………………………………………………………….10

2. Services offerts…...........................................................................................................11

3. Ressources humaines…………………………………………………………………………………………….11

4. Concurrence….................................................................................................................11

Section III La direction centrale des finances.......................................................12

1. Rôle............................................................................................................................. .........12

2. Activité...............................................................................................................................12

2-A L'activité comptable et fiscale......................................................................12

2-B L'activité de trésorerie et de financement..............................................13

2-C L'activité de facturation et de recouvrement........................................13

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2-D L'activité planification et contrôle financier........................................13

2-E L'activité revenu assurance............................................................................14

DEUXIEME PARTIE

LES CONCEPTS DE BASE ET

LES TACHES OBSERVEES …………………………..16

Section I Les concepts de base……………………………………………………………………………….17

1. Définition de l'analyse financière.......................................................................17

2. Importance et étapes de l'analyse financière................................................17

3. Equilibre financier.......................................................................................................19

4. La capacité d'autofinancement.............................................................................20

Section II Les taches observées………………………………………………………………………........20

1. Division de la trésorerie...........................................................................................20

2. Division de financement..........................................................................................21

2-A Subdivision étude des conventions des crédits..................................22

2-B Subdivision gestion de la dette..................................................................22

3. Service Rapprochement bancaire........................................................................22

4. Division de la comptabilité…………………………….......................................................22

4-A Subdivision de la comptabilité des emprunts…………………………………..23

4-B Subdivision comptabilité de placements……………………………………………23

TROISIEME PARTIE

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ANALYSE FINANCIERE ET RECOMMENDATION POUR

TUNISIE TELECOM ………………………………………………………………………………………………24

Section I Les préparatifs pour notre analyse financière………………………….25

1. Problématique……………………………………………………………………………………………………………25

2. Hypothèses………………………………………………………………………………………………………………….25

3. Les données………………………………………………………………………………………………………………..25

4. Méthodologie…………………………………………………………………………………………………………….25

4-A Les ratios et formules utilisés pour étudier

le bilan comptable……………………………………………………………………………………………………26

4-A-a Poids des immobilisations……………………………………………………………….26

4-A-b Ratio de solvabilité………………………………………………….............................26

4-A-c Ratio de capacité d'endettement…………………………………………………..26

4-A-d La marge théorique d'endettement……………………………………………..26

4-B Les ratios et formules utilisés pour étudier l'état de résultat

et le solde intermédiaire de gestion……………………….........................................26

4-B-a La productivité………………………………………………………………………………….…….26

4-B-b Crédit moyen…………………………………………………………………………………………...27

4-B-c La rentabilité financière……………………………………………………………………..27

4-B-d La rentabilité économique………………………………………………………………..27

4-B-e Le rentabilité commerciale……………………………………………………………….27

4-B-f La rentabilité de l'activité…………………………………………………………………..27

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4-B-g La rentabilité économique des capitaux engagés…………………27

4-C Les ratios et formules utilisés pour

étudier le bilan fonctionnel………………………………………………………………………………….28

4-C-a Le fond de roulement………………………………………………………………………….28

4-C-b Le besoin de fond de roulement…………………………………………………….28

4-C-c La trésorerie nette…………………………………………………………………………………..28

4-C-d Les ratios de liquidité…………………………………………………………………………..28

Section II Evaluation des états financiers............................................................29

1. Le bilan comptable………………………………………………………………………………………………..29

1-A Evaluation des immobilisations…………………………………………………………….29

1-B Analyse de la solvabilité……………………………………………………………………………30

1-B-a La vision objective………………………………………………………………………………..30

1-B-b La vision subjective………………………………………………………………………………30

2. L'état de résultat et le solde intermédiaire de gestion………………………….32

2-A La productivité……………………………………………………………………………………………….32

2-B Crédit moyen…………………………………………………………………………………………………..32

2-B-a Délai de recouvrement des créances clients…………………………..33

2-B-b Délai de paiement des dettes fournisseurs………………………………33

2-C La rentabilité financière……………………………………………………………………………34

2-D La rentabilité économique……………………………………………………………..........35

2- E La rentabilité d'exploitation…………………………………………………………………..37

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2-E-a Le rendement globale……………………………………………………………………….37

Rentabilité commerciale………………………………………………………………………………..37

Analyse de la marge……………………………………………………………………………………….38

2-E-b La rentabilité globale…………………………………………………………………….….39

Rentabilité de l'activité…………………………………………………………………………………..40

Rentabilité économique des capitaux engagés…………………………………………40

3. Analyse du bilan fonctionnel………………………………………………………………………….41

3-A Calcul et étude de l'évolution du fonds de roulement…………….42

3-B Détermination des besoins en fonds de roulement……………………42

3-C Détermination de la trésorerie nette…………………………………………………..43

3-C-a Calcul du solde de trésorerie………………………………………………………….43

3-C-b Ratios de liquidité………………………………………………………………………………..44

Conclusion générale……………………………………………………………………………………………………………45

Bibliographie………...................................................................................................................48

Table des matières………………………………………………………………………………………………………….50

Annexe............................................................................................................................................55

Page 61: Projet de Fin d'Etude Licence Appliquée En Gestion Comptable Par Hamed KHARRAZ La Santé Financière de Tunisie Télécom

La Santé Financière de Tunisie Télécom

L'Institut Supérieur de Comptabilité et d'Administration des Entreprises – Licence appliquée en gestion comptable

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ANNEXE

Annexe 1: Les services offerts

Annexe 2: Le bilan fonctionnel