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La revue annuelle au 31 décembre 2013

Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

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La revue annuelle au 31 décembre 2013

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SOMMAIRE

SYNTHESE MARCHE 3

Une année 2013 en légère baisse

Les secteurs qui ont résisté à la tendance

Des volumes boostés par les opérations stratégiques

Les principales variations de l’année 2013

UN CONTEXTE INTERNATIONAL MARQUE PAR LA REPRISE DE LA CROISSANCE 10

DES RESULTATS ANNUELS & SEMESTRIELS MITIGES 13

FAITS MARQUANTS 15

Infos marchés et secteurs

Opérations sur titres

Programmes de rachat ratifiés

Emissions d’emprunts obligataires

Emissions de billets de trésorerie

Franchissement de seuil de l’année 2013

ANALYSE TECHNIQUE DU MASI 53

ANNEXES 54

Données fondamentales

Données techniques

Résultats annuels 2012

Résultats semestriels 2013

Lexique

Abréviations

2

Annuel Boursier 2013

Page 3: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

3 3

SYNTHESE MARCHE

UNE ANNEE 2013 EN LEGERE BAISSE

année 2013 marque une rupture avec le trend baissier prononcé observé sur le

marché boursier depuis le début de l’année 2011. En effet, après avoir prolongé son

cycle baissier jusqu’à fin août 2013, la place casablancaise a depuis effacé en partie

ses pertes et boucle l’année 2013 en léger retrait.

Dans ce sens, le MASI affiche une contre performance annuelle de -2,62% en date du

31 décembre 2013. L’évolution du MASI durant toute l’année s’est faite en quatre phases

distinctes :

Phase 1 (1er

Janvier -11 Mars): un prolongement de la baisse

Durant cette période, le baromètre de la Bourse de Casablanca prolonge sa baisse entamée

en 2011, enregistrant ainsi une contre performance de 6.6% pour atteindre 8 752.6 points.

Cette évolution, fait suite à une année 2012 marquée par une croissance modeste du PIB

national, un assèchement de la liquidité et une appréhension de la part des investisseurs

quant aux performances financières des sociétés cotées.

Phase 2 (12 Mars - 09 Mai) : un léger rebond technique

Durant cette période, le MASI s’est inscrit dans un léger rebond technique haussier, lui

permettant d’effacer une partie des pertes cumulées. Ainsi, le MASI enregistre une

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13

MMADPoints

MC VOLUME MASI

IIIII IV

Dégradation par Moody's de la note

souveraine du Maroc Annonce de la cession de

27,5% de Cosumar à WILMAR INTERNATIONAL

24/12/2013Cotation JLEC

Annonce du reclassement du Maroc de l'indice MSCI Emerging Markets vers l'indice MSCI Frontier

MarketsPublication des résultats annuels

Reclassement effectif du Maroc vers l'indice MSCI

Frontier Markets

I

Evolution du MASI sur l’année 2013

Source : Sogécapital Bourse

Page 4: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

4 3

performance de +6%, suite à la publication des sociétés cotées de résultats annuels

honorables, et meilleurs que prévu.

Phase 3 (10 mai - 29 août) : Amorce de la hausse

Au cours de cette période, le MASI s’est inscrit de nouveau dans un trend baissier, effaçant

totalement ses gains. Le MASI, enregistre ainsi une contre-performance de 10% atteignant

son niveau le plus bas de l’année le 29 août à 8 356,4 points, qui s’explique notamment par (i)

l’annonce da la cession de 53% des parts de Vivendi dans le capital de Maroc Telecom à un

prix inférieur à celui du marché, (ii) le détachement du dividendes de plusieurs sociétés

cotées induisant une baisse mécanique des cours, (iii) l’annonce du reclassement du Maroc

de l’indice MSCI Emerging Markets vers l’indice MSCI Frontier Markets et (iv) l’appréhension

négative du marché dans l’attente des résultats semestriels, dont la publication a tardé cette

année.

Phase 4 (30 août- 31 décembre) : une forte reprise

Porté à la fois par (i) la publication de résultats semestriels des sociétés cotées au-dessus

des attentes et (ii) l’engouement pour les valeurs du MSCI (Maroc Telecom, Attijariwafa Bank

et Addoha) suite au reclassement de la place Casablancaise vers le MSCI Frontier Market, en

date du 26 novembre, le MASI enregistre une forte reprise avant de se rediriger à la baisse

pour terminer l’année sur une baisse atténuée de l’ordre de 2.62%.

De plus, les dernières semaines de l’année 2013 ont été marquées par l’Introduction en

Bourse de JLEC et par une reprise des volumes échangés liée notamment, à des opérations

d’allers-retours des investisseurs et le reclassement des investisseurs étrangers suite au

passage du Maroc à l’indice MSCI Frontiers markets. Le volume quotidien moyen de

transactions s’établit alors à 198,2 MMAD en 2013.

A fin décembre 2013, l’indice MASI clôture l’année à 9 114.14 points, traduisant une

performance year-to-date de -2,62%. Le MADEX, quand à lui, fini l’année à 7 418,05 points,

soit une variation de -2,57%. Les indices FTSE, affichent également des performances en

retrait. Ainsi, le FTSE CSE 15 se déleste de -8,29% à 8 822,30 points alors que le FTSE CSE

All clôture l’année à 7 760,93 points, soit un repli de -1,26%.

Pour sa part, la capitalisation boursière ressort en hausse de 1,3% par rapport à fin 2012 et

ce grâce à l’introduction en Bourse de JLEC réalisée le 24 décembre 2013 et portant sur une

capitalisation boursière de 10,6 Md MAD.

Les ratios du marché ressortent ainsi à : P/E 2013e à 15,7x, P/B 2013

e à 2,3x, D/Y 2013

e à

4,2%.

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PER 2012 PER 2013e

Par secteur, les PER ressortent comme suit :

Source : Sogécapital Bourse

Au terme de l’année 2013, le niveau de cherté du marché a connu une correction modérée

(P/E 2013e de 15,7x contre un P/E de 16,2 en 2012). Cette baisse des PER s’explique

notamment par le fléchissement des cours combiné à la révision à la baisse des perspectives

de croissance de certains secteurs tels que les télécoms, le BTP ou encore l’immobilier.

Evolution du PER par secteur en 2012 vs 2013e

N.S

PER Moyen du marché = 15,7x

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Annuel Boursier 2013

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LES SECTEURS QUI ONT RESISTE A LA TENDANCE

Indice

Valeur au 31/12/2013

Per.An (%)

LOISIRS & HOTELS 854,85 69,64%

SERVICES AUX COLLECTIVITES 1 375,00 28,86%

DISTRIBUTION 18 633,48 12,40%

AGROALIMENTAIRE 16 294,51 11,88%

CHIMIE 1 548,73 8,98%

TRANSPORT 969,77 7,7%

MATERIELS, LOGICIELS & SERVICES INFORMATIQUES 400,87 7,57%

BANQUES 10 546,75 3,41%

BOISSONS 12 126,56 2,97%

ELECTRICITE 1 013,18 0,00%

INDUSTRIE PHARMACEUTIQUE 2 023,61 -0,86%

SOCIETES DE FINANCEMENT & AUTRES ACTIVITES FINANCIERES

10 471,69 -3,10%

BATIMENT & MATERIAUX DE CONSTRUCTION 12 676,62 -4,63%

SOCIETES DE PORTEFEUILLE - HOLDINGS 4 956,45 -5,28%

ASSURANCES 3 401,63 -6,83%

PETROLE & GAZ 8 105,87 -7,55%

IMMOBILIER 22 732,16 -9,21%

TELECOM 1 408,56 -9,43%

INGENIERIES & BIENS D'EQUIPEMENT INDUSTRIELS 345,30 -9,94%

MINES 23 647,18 -13,14%

EQUIPEMENTS ELECTRONIQUES & ELECTRIQUES 4 112,86 -27,10%

SYLVIC & PAPIER 26,73 -34,82%

Source: Bourse de Casablanca

La place casablancaise a connu une évolution disparate durant l’année 2013. En effet, neuf

secteurs ont pu afficher des performances positives, notamment le secteur du Tourisme, des

Services aux collectivités locales et le secteur de la Distribution.

Ainsi, le secteur du Tourisme affiche la plus forte hausse de l’année avec une performance de

+69,64% portée par la performance exceptionnelle enregistrée par le seul représentant du

secteur à la cote casablancaise à savoir : RISMA. Le secteur des Services aux Collectivités

se hisse à la deuxième position avec une progression de 28,86% à l’issue de l’année 2013.

Cette performance est tirée par la bonne tenue du cours de LYDEC suite notamment au

redressement de ses résultats semestriels. Pour compléter le podium, le secteur de la

Distribution enregistre une hausse de 12,40% en un an, dynamisé par les valeurs : STOKVIS

(+42,79%), AUTO HALL (+34,52%), FERTIMA (+32,56%) et LABEL’VIE (+8,21%).

En revanche, les douze autres secteurs cotés à la Bourse de Casablanca plongent dans le

rouge. En tête des plus fortes baisses de l’année 2013, arrive le secteur Sylviculture et Papier

Evolution des secteurs cotés sur l’année 2013

Page 7: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

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qui enregistre un repli de 34,82% à fin 2013, pénalisé par l’unique valeur qui le représente sur

la cote à savoir MED PAPER. Cette contre performance fait suite notamment à la publication

de résultats déficitaires de la part de la société. Le secteur des Equipements Electronique et

Electrique poursuit sa baisse en 2013 terminant l’année avec une contre performance de

27,10%, plombé par le repli de NEXANS MAROC. Dans la même lignée, le secteur Mines

enregistre un repli 13,14% suite au retrait de REBAB COMPANY et MANAGEM de

respectivement 32,98% et 23%. Cette contre-performance fait suite à la baisse des cours des

métaux précieux sur les marchés internationaux.

DES VOLUMES BOOSTES PAR LES OPERATIONS STRATEGIQUES

Source: Sogécapital Bourse

Ponctué par des opérations stratégiques, le marché boursier a connu durant l’année 2013

une nette reprise du volume global. Au 31 décembre 2013, le marché boursier marocain

totalise un volume global actions (central et blocs) de 48,6 Md MAD en progression de 15,1%

par rapport à l’année précédente. S’agissant des IPO, ces dernières ont drainé un volume de

1 000 MMAD avec l’introduction d’une seule société à savoir : JORF LASFAR ENERGY

COMPANY (JLEC). Par ailleurs, le volume quotidien moyen annuel sur le marché global

(VQM) s’est fixé à 198,2 MMAD.

Le marché central actions a enregistré, pour sa part, un flux transactionnel de 26,4 Md MAD

en retrait de 11,03% par rapport à l’année dernière.

Evolution du volume mensuel sur le Marché Central (2012 vs. 2013)

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Source: Sogécapital Bourse

Le marché de blocs actions a, quant à lui, drainé un volume de 22,1 Md MAD en hausse de

77,23% par rapport à l’année 2012, animé principalement par des opérations stratégiques

notamment (i) le transfert des titres JLEC détenus par les filiales de TAQA en faveur de

celle-ci pour un montant global de 9 Md MAD, (ii) la cession effective par SNI de 37,8% du

capital de CENTRALE LAITIERE au profit du groupe GERVAIS-DANONE pour un montant de

6 Md MAD, et (iii) la cession par SNI de 27,5% du capital de COSUMAR en faveur du groupe

WILMAR INTERNATIONAL pour un total de 2,3 Md MAD, ainsi que par quelques opérations

d’allers-retours.

Source: Bourse de Casablanca

S’agissant du marché central, celui-ci représente près de 54,5% du flux transactionnel du

marché global, dynamisé principalement par les valeurs ATTIJARIWAFA BANK, MAROC

TELECOM et ADDOHA.

Evolution du volume Marché de Blocs vs Marché Central sur l’année 2013

Les 10 principaux volumes –Marché central- sur l’année 2013

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Volume IPO Volume MB Volume MC

ATTIJARIWAFA BANK

ITISSALAT AL-MAGHRIB

DOUJA PROM ADDOHA

BMCE BANK

BCP

LAFARGE CIMENTS

ALLIANCES

BRASSERIES DU MAROC

CGI

COSUMAR

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LES PRINCIPALES VARIATIONS DE L’ANNEE 2013

Dans un marché légèrement baissier, seuls 37 sociétés sur 76 affichent des variations

positives.

Source: Bourse de Casablanca

Concernant les plus fortes variations à la hausse, RISMA arrive en pôle position clôturant

l’année avec une progression de 69,6% à 205 MAD, profitant de la reprise du secteur du

tourisme au deuxième semestre 2013. En deuxième position, DARI COUSPATE enregistre

un rebond de 59,4% à 752,5 MAD, suite à la publication de résultats semestriels en forte

progression. STOKVIS affiche, pour sa part, un rebond de 42,8% à 39,98 MAD, profitant de la

nette amélioration de ses résultats semestriels.

A contrario, ZELLIDJA enregistre la plus forte baisse de l’année 2013, avec une régression de

46,6% à 118 MAD suite à la publication de résultats semestriels déficitaires. Par ailleurs,

DIAC SALAF affiche une contre performance de 41,1%, en raison de l’annonce du retrait de

son agrément par Bank Al-Maghrib. Au final, STROC INDUSTRIE voit son cours flancher de

36,4% à 75 MAD, et ce en dépit du redressement de ses résultats au terme du premier

semestre 2013.

RISMA 69,6%DARI COUSPATE 59,4%

STOKVIS NORD AFRIQUE 42,8%HPS 40,0%

AUTO HALL 34,5%FERTIMA 32,6%

SCE 31,7%REBAB COMPANY -33,0%

MED PAPER -34,8%IB MAROC.COM -35,4%

STROC INDUSTRIE -36,4%DIAC SALAF -41,1%

ZELLIDJA S.A -46,6%

-60% -40% -20% 0% 20% 40% 60% 80%

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UN CONTEXTE INTERNATIONAL MARQUE PAR LA

REPRISE DE LA CROISSANCE

L’année 2013 a été marquée par la reprise de la croissance des économies avancées

principalement les Etats-Unis, le Royaume Unis et la Chine, tandis que la reprise de la Zone

Euro demeure fragile et lente.

UNE EVOLUTION POSITIVE DES MARCHES BOURSIERS DES PRINCIPAUX

PAYS DEVELOPPES

Indice Fin 2012 Fin 2013 Variation

Japon NIKKEI 10 395,18 16 291,31 56,72%

Etats-Unis NASDAQ 3 019,51 4 176,59 38,32%

Etats-Unis DOW JONES 13 104,14 16 576,66 26,50%

Allemagne DAX 30 7 612,39 9 552,16 25,48%

France CAC 40 3 641,07 4 295,95 17,99%

Hong Kong HANG SENG 22 656,92 23 306,39 2,87%

Source: Six Financial Information

Les indicateurs de l’économie mondiale ont connu au terme du quatrième trimestre de

l’année 2013, une croissance modérée. En effet, le PIB des économies avancées a cru de

1,6% en glissement annuel, tiré notamment par la bonne tenue de l’économie américaine et

nippone. Toutefois, les économies émergentes ont poursuivi un rythme de croissance

hétérogène et moins fort qu’en 2012.

Ainsi, la zone euro enregistre une reprise économique modeste s’élevant à 1,2% au

quatrième trimestre 2013 contre 0.4% au trimestre précédent. Cette amélioration est portée

par la hausse de la demande intérieure en cette fin d’année et par le redressement des

exportations. Néanmoins, les perspectives de croissance économique de la région restent

difficiles. A cet effet, la BCE a maintenu inchangé son principal taux directeur à 0,25%, afin de

redynamiser l’activité économique dans la zone euro et prévenir les risques déflationnistes.

Les marchés financiers pour leurs parts, ont réagi favorablement au redressement des

indicateurs économiques, et ont affiché des taux de croissance nettement positifs au terme de

l’année 2013. Ainsi, le CAC-40 clôture l’année en hausse de 17,99%. De même, la place

allemande clôture l’année en progression de 25,48% à 9 552,16 points.

De l’autre côté de l’Atlantique, l’économie américaine a connu un fort redressement au cours

de l’année 2013 marqué toutefois, par un ralentissement au quatrième trimestre de l’année,

passant d’une croissance de 3,6% au troisième trimestre à 1,6%. Ce ralentissement fait suite

au recul du marché immobilier et à la baisse de la consommation publique. Par ailleurs, les

indicateurs de conjoncture restent solides, tirés par les contributions positives de

l’accumulation des stocks des entreprises, les dépenses de consommation et

d’investissement, ainsi que par la création de près de 2 millions de postes nets d’emplois

en 2013.

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Annuel Boursier 2013

11 3

Dans cette lignée, les marchés américains, affichent des performances honorables. Le Dow

Jones marque une croissance de 26,50% alors que le NASDAQ se hisse de 38,32%.

Pour sa part, l’archipel nippon a vu son économie se développer à un rythme soutenu. En

effet, le pays a enregistré une croissance économique de 2,8% au quatrième trimestre de

l’année 2013 contre 1,2% au trimestre précédent. Cette performance s’explique, par la reprise

des exportations et l’accélération des investissements publics.

L’activité en Chine a connu une amélioration au quatrième trimestre, après la décélération

enregistrée en début d’année, soutenue par la hausse des dépenses publiques en

infrastructure. Dans ce sens, l’indice phare de la place nippone, le NIKKEI, enregistre une

performance exponentielle de +56,72%, profitant de la conjoncture économique propice qu’a

connue le pays. La place chinoise, dans le même sillage, met en exergue une hausse

modérée de 2,87% de son indice phare : le HANG SENG.

ALORS QUE LA SITUATION GEOPOLITIQUE S’AMELIORE DANS LA REGION

MENA

Après avoir été fortement affectée par les tensions géopolitiques survenues depuis 2011,

notamment en Tunisie et en Egypte et par l’accentuation de la guerre civile en Syrie, les pays

de la région MENA ont légèrement repris le chemin de la reconstitution en 2013. Toutefois,

les économies des pays de la région restent fragiles, pénalisées notamment par la

dégradation des indicateurs macroéconomiques, la hausse du chômage, la baisse des IDE et

par les risques de troubles politiques qui planent toujours sur la région. Parallèlement, les

marchés financiers arabes affichent des performances mitigées.

Indices Fin 2012 Fin 2013 Variation

Dubaï Dfm General Index 1 622,53 3 369,81 107,69%

Abu Dhabi Asm Abu Dhabi Index 2 630,86 4 290,30 63,08%

Kuwait Kse Market Index 5 934,28 7 549,52 27,22%

Arabie Saoudite Tadawul All Share Index 6 801,22 8 535,60 25,50%

Qatar DOHA SECURITIES MARKET INDEX

8 358,94 10 379,59 24,17%

Egypte Egx30 5 462,42 6 782,84 24,17%

Oman Muscat Securities Market Index 5 760,84 6 834,56 18,64%

Bahreïn BAHREIN ALL SHARE INDEX 1 065,61 1 248,86 17,20%

Maroc MASI 9 359,19 9 114,14 -2,62%

Tunisie TUNIS SE INDEX 4 579,85 4 381,32 -4,33%

Source: Six Financial Information

Dans un contexte d’incertitudes par rapport aux perspectives de croissance et à la stabilité

politique de la région, les indices boursiers des principales places arabes affichent des

évolutions annuelles mitigées. Concernant les plus fortes hausses, nous relevons le bon

comportement des indices suivants : Dfm General Index (Dubaï) qui a enregistré une

progression de 107,69% à 3 369,81 points, suivi des places boursières d’Abu Dhabi et du

Kuwaït avec une progression de +63,08% et 27,22% respectivement à 4 290,30 points et

7 549,52 points.

Page 12: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

12 3

Les variations à la baisse, quant à elles, ont concerné les indices : TUNIS SE INDEX

(Tunisie) et MASI (Maroc) qui ont perdu 4,33% et 2,62% respectivement à 4 381,32 points et

9 114,14 points.

Capitalisation (Millions USD)

Fin 2012 Fin 2013 Variation

Egypte 50 051 70 713 41,28%

Dubaï 50 051 70 713 41,28%

Oman 22 266 27 408 23,09%

Arabie Saoudite 373 405 459 452 23,04%

Bahreïn 15 424 18 466 19,73%

Qatar 130 677 152 589 16,77%

Maroc 51 783 54 491 5,23%

Liban 16 650 16 939 1,73%

Tunisie 8 730 8 432 -3,41%

Abu Dhabi 76 568 16 910 -77,92%

Total 795 604 896 113 12,63%

Source: FMA

Notre sélection des principales places de la région MENA totalise une capitalisation de

896 Md USD à fin décembre 2013 contre 796 Md USD à fin 2012, soit une hausse de

12,63%. Cette évolution est tirée par l’Egypte et Dubaï qui affichent une progression de

41,28% suivie par Oman avec un bond de 23,09%. Par ailleurs, la place saoudienne maintient

le poids de sa capitalisation à 51,27% dans la capitalisation globale de cette sélection.

Source: FMA

Répartition de la capitalisation globale de notre sélection MENA

Egypte8%

Dubaï8%

Oman3%

Arabie Saoudite51%

Bahreïn2%

Qatar17%

Maroc6%

Liban2%

Tunisie1%

Abu Dhabi2%

Page 13: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

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DES RESULTATS ANNUELS ET SEMESTRIELS MITIGES

Source: Sogécapital Bourse

La capacité bénéficiaire globale de la cote casablancaise ressort, en 2012, en retrait de 8,2%

à 31,2 Md MAD contre une évolution de 0,7% en 2011. Cette dégradation, a été portée par la

majorité des secteurs cotés.

En effet, le secteur des Télécoms affiche la plus forte contre performance de la cote, avec un

retrait du résultat net de son seul représentant MAROC TELECOM de 1 168 MMAD. Le

secteur du BTP a contribué négativement aux résultats, perdant 1 017 MMAD, plombé par le

repli des résultats de l’ensemble des acteurs du secteur. Le secteur Pétrole, Chimie et Mines

a été tiré vers le bas, essentiellement par la dégradation du résultat net de la SAMIR qui

passe d’un résultat bénéficiaire de 473 MMAD en 2011 à un déficit de -131 MMAD.

Du côté des performances positives, les bancaires enregistrent la plus forte hausse de la cote

avec une augmentation de 377 MMAD de leur masse bénéficiaire, tirée essentiellement par la

progression de la rentabilité de la BCP de 170 MMAD et du CIH de 123 MMAD, suivies du

secteur de l’Agroalimentaire qui affiche un résultat net additionnel de 208 MMAD, et ce grâce

aux réalisations de COSUMAR, LESIEUR-CRISTAL et d’OULMES dont le résultat a cru

respectivement de 107 MMAD, 73 MMAD et 41 MMAD.Concernant les sociétés immobilières,

celles-ci réalisent au terme de l’exercice 2012 un bénéfice supplémentaire de 85 MMAD

soutenues par la progression des bénéfices générés par ALLIANCES (+118 MMAD) et

ADDOHA (+27 MMAD).

L’évolution des résultats annuels par secteur au terme de l’année 2012

Pétrole Chimie et Mines

En millions de dirhams

Résultat net 2011

33 940

+ 377

+ 208

+ 85

+ 84

+43

+ 18

- 127

- 56

31 168

Résultat net2012

Holdings

Banques

Immobilier

Télécoms

NTI

Sociétés financièresServices aux collectivités

Transport

Assurances

Industries

-8,2%

Agroalimentaire

- 212

- 586

- 1 168

Hôtellerie

Distribution

BTP

- 202

- 216

- 4

- 1 017

Page 14: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

14 3

Source: Sogécapital Bourse

La masse bénéficiaire dégagée par les sociétés cotées s’est inscrite, au titre du

1er

semestre 2013, en légère amélioration. En effet, le résultat net global de l’ensemble des

sociétés cotées a totalisé 13,8 Md MAD, soit une hausse de 2%, comparé à la même période

de l’année dernière.

Le secteur des télécoms affiche la plus forte performance de la cote, avec une hausse du

résultat net de son seul représentant MAROC TELECOM de 393 MMAD. Les bancaires,

quant à elles, ont affiché un résultat net additionnel de 94 MMAD au terme du premier

semestre 2013 malgré le renforcement du provisionnement face à la montée des risques. En

effet, cette performance est tirée essentiellement par les réalisations de la BMCE, du CIH et

de la BCP qui totalisent un résultat net additionnel respectivement de 235 MMAD, 62 MMAD

et 13 MMAD. Les immobilières ont également contribué à la progression du résultat net global

et réalisent 70 MMAD de résultat net additionnel, et ce grâce essentiellement aux réalisations

satisfaisantes du groupe ADDOHA.

Toutefois, cinq secteurs ont limité la progression de la rentabilité de la place casablancaise à

savoir : l’Agroalimentaire, le BTP, les holdings, la distribution et l’assurance.

S’agissant du secteur de l’Agroalimentaire, les sociétés du secteur ont enregistré un retrait de

209 MMAD de leur résultat net, plombé par le repli des capacités financières de CENTRALE

LAITIERE (-211 MMAD), du fait de la non récurrence des plus-values exceptionnelles

réalisées en 2012 et de BRASSERIE DU MAROC avec un retrait de 57 MMAD. Dans le

même sillage, la profitabilité du secteur BTP a été tirée vers le bas par les contre

performances de l’ensemble des cimentiers et celle d’ALUMINIUM DU MAROC. Le secteur

enregistre, donc, un repli de 125 MMAD de son résultat net. Au final, le secteur des holdings

subit de plein fouet le retrait des investissements publics et affiche un résultat net en baisse

de 45 MMAD.

L’évolution des résultats semestriels par secteur au terme du premier semestre 2013

En millions de dirhams

Résultat netS1-2012

13 477

+ 393

+ 94

+ 70

+ 69

+64

+ 8+6

13 802

Résultat netS1- 2013

Holdings

Banques

Immobilier

Télécom

Pétrole Chimie et Mines

NTI Sociétés financières

Services aux collectivités

TransportAssurances

Industries

+2%Agroalimentaire

- 5

- 45

-209

Hôtellerie

Distribution

BTP

+ 8

- 37

- +6

-125

+28

Page 15: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

15 3

FAITS MARQUANTS 2013

INFOS MARCHE ET SECTEURS

CONJONCTURE

Rating : Le Coface maintient sa note

Le Coface a maintenu, en juin 2013, la notation du Maroc à A4 avec risque assez faible. A

noter que les notes de l'Afrique du Sud et de la Tunisie ont quant à elles été dégradées à,

respectivement, A4 et B.

Fitch Ratings : confirme la notation souveraine du Maroc avec des perspectives stables

L’agence de notation internationale Fitch Ratings a confirmé, en novembre 2013, les notes

"BBB-" et "BBB" du Maroc, respectivement pour ses dettes à long terme en devises et en

monnaie locale, avec des "perspectives stables". Fitch explique que sa notation "BBB-" du

Maroc reflète en 1er lieu la résilience économique et la stabilité politique dont jouit le

Royaume dans le contexte du printemps arabe. Elle reflète aussi une réduction du déficit

budgétaire à la faveur de la réforme du système des subventions (lancée en septembre

2013) et un niveau plus bas des prix du pétrole, ainsi qu’une stabilisation de la dette du

gouvernement.

S&P : confirme à son tour la note souveraine attribuée au Maroc

L'agence de notation Standard & Poor’s (S&P) a confirmé, en novembre 2013, la note

souveraine BBB- attribuée au Maroc avec une perspective "négative". L’agence précise

que les mesures récentes de l’Etat, l’amélioration progressive de l’environnement

extérieur, particulièrement en Europe, vont probablement générer des améliorations

significatives et durables de l’économie sur la période 2013-2016. S&P estime également

que les récentes améliorations enregistrées en matière de gestion budgétaire permettront

d’éviter des dérapages majeurs à l’avenir. Pour l’agence, le Royaume a fait preuve de

résilience malgré un contexte régional et international difficile.

Moody’s : dégrade la note du Maroc

L’agence d’évaluation financière Moody’s a dégradé, en février 2013, les perspectives de

la note du Maroc. En effet, l’agence a abaissé la perspective de la note souveraine du

royaume de « stable » à « négative », en raison notamment de l’augmentation du déficit

public du pays.

Doing Business 2014: le Maroc 87e

Le Maroc a gagné 10 places dans le dernier classement Doing Business 2014 de la

Banque mondiale. Il occupe désormais le 87e rang mondial. Selon la Banque, ce bond est

attribuable à la mise en place de trois réformes, notamment la constitution d’entreprises,

l’enregistrement de propriété et la modernisation de la fiscalité.

Croissance : Des prévisions moins optimistes du HCP

Les estimations du Haut Commissariat au Plan (HCP) sur la situation économique en 2014

annoncent un taux de croissance qui s’établirait à 2,5% alors que 2013 s’achèverait à

4,6%. Ce ralentissement s’expliquerait par un net ralentissement des principaux ressorts

Page 16: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

16 3

de la croissance du PIB. La consommation des ménages devrait se contracter avec une

hausse de 2,5% en 2014 (contre une hausse estimée de 6% en 2013). Sa contribution à la

croissance serait divisée par deux, à 1,5% contre 3,6% en 2013.

…Le CMC plus optimiste que le HCP

La croissance de l’économie nationale devrait décélérer en 2014. Les prévisions

actualisées du Centre Marocain de Conjoncture « CMC », tablent sur une croissance du

PIB de 4,9% en 2013 et de 3,7% en 2014. Dans son rapport annuel sur les perspectives

de croissance publié en octobre 2013, le CMC plaide toujours pour un nouveau modèle de

croissance, une modernisation de l’industrie et des politiques publiques. Pour sa part,la

Banque mondiale, plus optimiste que les conjoncturistes du CMC et du HCP, avance un

taux de 4,5%.

HCP : l’économie marocaine progresse de 4.5% au troisième trimestre 2013

L’économie nationale a enregistré un taux de croissance de 4.5% au troisième

trimestre 2013 selon les estimations du Haut-commissariat au plan (HCP). Cette évolution

confortable du PIB serait attribuable à une amélioration des activités agricoles, précise le

HCP dans son point de conjoncture du mois d'octobre. Cependant, les activités non-

agricoles seraient restées peu dynamiques par rapport à l'année précédente, pâtissant du

ralentissement des secteurs secondaires. Ainsi, les activités agricoles auraient contribué

pour 2,3 points à la croissance économique globale. La valeur ajoutée agricole, quant à

elle, se serait raffermie de 18,9%, en variation annuelle au troisième trimestre 2013 au lieu

de -8,9 % une année auparavant. Pour sa part, la croissance des activités non-agricoles se

serait établie à 2,4%, au troisième trimestre 2013 contre 4,7% au cours de la même

période une année auparavant.

Emprunt international: Le Maroc réussit à lever 750 millions de dollars à l'international

Le Maroc a conclu avec succès, le 23 mai, 2 émissions obligataires d'un montant global de

750 millions de dollars sur les marchés financiers internationaux. La transaction a pris la

forme d'une réouverture des émissions effectuées en décembre 2012 et a porté sur 500

millions de dollars sur la tranche à maturité 2022 et 250 millions de dollars sur la tranche à

maturité 2042.

…la sortie retardée

Une deuxième sortie du trésor sur le marché financier international pourrait s’opérer

début 2014. Les conditions de marché jugées tendues ont repoussé l’échéance. La fragilité

de la croissance en zone euro, le ralentissement ou non des rachats d’actifs par la

Réserve Fédérale Américaine ou encore les incertitudes dans la région MENA

maintiennent les marchés sous pression après deux emprunts sur le marché dollar, le

Trésor devrait revenir sur le marché euro pour cette levée.

FMI : reconfirme la Ligne de Précaution et de Liquidité pour le Maroc

Suite à la tenue du Conseil d'Administration du Fonds Monétaire International (FMI), ce

dernier a reconfirmé le 31 juillet la LPL (Ligne de Précaution et de Liquidité) lors de la

2ème révision de ce programme. Cette décision réconforte ainsi les réformes engagées

par le pays. Pour rappel, la LPL avait été approuvée il y a 1 an (le 3 août 2012) pour un

montant de 6,2 milliards de dollars.

Financements : La BM accorde deux prêts et un don au Maroc

La Banque Mondiale a accordé, le 17 avril 2013, 2 prêts et 1 don au Maroc d'un montant

global de 369,44 millions de dollars américains -M$- (l’équivalent de 3,1 Md MAD), pour

Page 17: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

17 3

appuyer sa compétitivité économique, le Plan Maroc Vert et le projet « agriculture solidaire

et intégrée». Le 1er

prêt (160 M$) vise à financer le programme d'appui à la compétitivité,

qui devrait contribuer à favoriser les réformes des politiques publiques en cours. Le 2ème

prêt (203 M$) a pour objectif d'appuyer le Plan Maroc Vert, en vue d'améliorer l'efficacité

des marchés intérieurs et la gestion de l'eau d'irrigation et d'encourager l'innovation et la

recherche dans le domaine agricole. Enfin, un don de 6,44 M$ a été accordé par le Fond

de l'Environnement Mondial au Maroc dans le but d'appuyer le projet "agriculture solidaire

et intégrée au Maroc (ASIMA)", qui encourage les petits agriculteurs à introduire des

mesures de conservation des sols et de la biodiversité.

…Prêt de 4 Md $ au Maroc

Le Maroc a obtenu, en décembre 2013, 4 milliards de dollars de prêts auprès de la Banque

mondiale pour des projets de développement, notamment dans les domaines de l'énergie

et des infrastructures. Selon les termes de l'accord, la Banque mondiale devrait verser au

pays 1 milliard de dollars par an de 2014 à 2017.

…la BAD octroie un prêt et deux dons au Maroc

La BAD a accordé au Maroc, en juillet 2013, un prêt d'un montant global de 116 M€ en

appui à des programmes socioéconomiques et éducatifs. Ce prêt est destiné notamment

au financement du programme d'appui à l'adéquation formation-emploi pour l'insertion des

jeunes diplômés de l'enseignement supérieur. Par ailleurs, la BAD a aussi accordé deux

dons. Le premier don d'un montant de 344.000 € vise à financer un projet d'assistance

technique pour l'identification des besoins de compétences du secteur du Bâtiment et

travaux publics alors que le second don de 335.200 € est destiné à appuyer le dialogue sur

les nouveaux rôles constitutionnels de la société civile.

…un prêt de 627 MMAD

Le Maroc a obtenu un prêt de 75 millions de dollars de la part du Programme de

financement du commerce interarabe.La convention de prêt a été signée, le 07 novembre

2013 à Abou Dhabi, par le ministre de l'Economie et des Finances, Mohamed Boussaïd et

le président exécutif du conseil d'administration du programme de financement du

commerce interarabe, Jassim Al Manai.

…Aide de 2.2 Md MAD

Une convention a été signée, le 18 décembre 2013, entre le ministre des finances et le

directeur général du fonds monétaire arabe, pour un financement de 2.2 Md MAD dédié à

la réforme des finances publiques. Il est à noter que le volume global d’engagement de ce

fonds au Maroc, pour la période 2009-2012, s’est élevé à 6 Md MAD.

Investissements publics : 15 Md MAD supprimés

Le conseil de gouvernement du jeudi 04 avril 2013 a décidé de très sévères coupes dans

le budget d’investissements 2013. Ainsi, 15 Md MAD ont été supprimés par décret, soit

25,5% du montant des investissements prévus. A cela s’ajoute la décision prise par le chef

du gouvernement relative à l’annulation de tous les crédits d’investissement non engagés

au 31 octobre 2012. Le montant des investissements annulés s’élève à 10 Md MAD. Ce

qui ramène le budget d’investissement en 2013 à 33,9 Md MAD contre 58,9 Md MAD

prévu au départ.

…42 Md MAD approuvés

La commission interministérielle des investissements a approuvé le 30 décembre 2013,

40 projets de conventions d’investissement, et une annexe d’une enveloppe globale de

Page 18: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

18 3

42 Md MAD. Ces investissements, devraient générer plus de 2.000 emplois stables et

directs et 14.000 emplois indirects. Le secteur de l’énergie, s’accapare les trois quarts du

montant de ces investissements avec 31 Md MAD, suivi des secteurs des infrastructures,

du transport et de la logistique (4 Md MAD). Les Télécoms, occupent la troisième place

avec 7,3% du total des investissements, suivis de l’industrie (4,8%) et du tourisme (3,8%).

Compensation: indexation partielle

L’indexation du prix des produits pétroliers sur le cours du baril à l’international est entrée

en vigueur le 16 septembre 2013. Ce mécanisme qui sera activé à partir d’un cours de

baril à 105 dollars retenu dans la loi de finances 2013, permettrait au Gouvernement

d’atténuer la facture de la compensation en cas de flambée des cours du pétrole.

…4 Md MAD pour les pétroliers

La Trésorerie Générale du Royaume a versé une partie de ses arriérés envers les

compagnies pétrolières au titre des mois de décembre 2012 et janvier 2013. D’un montant

d’environ 4 Md MAD, le versement est intervenu le 19 juin. Toutefois, près de 15 Md MAD

d’arriérés restent toujours en suspens et devraient être liquidés au fil des mois.

IDE : Hausse significative au Maroc en 2013

Les investissements directs étrangers au Maroc ont connu une année 2013 florissante. En

effet, selon l'Office des changes, qui a publié les indicateurs préliminaires des échanges

extérieurs pour la période janvier-juin, les recettes des IDE ont atteint 21,84 Md MADà fin

juin 2013 contre 17,17 Md MAD à fin juin 2012, soit une augmentation de 27,2% en rythme

annuel. De plus les recettes des voyages se sont chiffrées à 25,28 Md MAD contre 24,76

Md MAD à fin juin 2012, soit un bond de 2,1%. Pour leur part les recettes MRE se sont

établies à 26,78 Md MAD contre 26,92 Md MAD un an auparavant, marquant une certaine

stabilité des flux.

…une entrée nette de 16,9 Md MAD en juin

En dépit de la conjoncture difficile, les indicateurs portant sur les investissements directs

étrangers (IDE) ont affiché des performances plus ou moins positives. Il ressort des

chiffres divulgués par la Banque centrale que l’entrée nette des investissements a

totalisée, au titre du mois de juin de l’année en cours, un montant global de l’ordre de

16,9 Md MAD. Les ressources IDE ont ainsi évolué de 27,4% par rapport à l’année

dernière, pour s’établir à 21,9 Md MAD. S’inscrivant dans la même tendance, les dépenses

IDE ont également progressé de 23,7% pour se situer à 5 Md MAD.

Finances publiques: Le déficit s’aggrave

Durant le premier semestre 2013, le déficit budgétaire s’élève selon la Trésorerie Générale

du Royaume –TGR-, à 34,4 Md MAD contre 21,6 Md MAD à la même période de l’année

dernière. Toutefois, le ministère des Finances situe le déficit du Trésor à 30,4 Md MAD

contre 23,9 Md MAD en 2012.

Balance commerciale : Répit maintenu

La résorption du déficit commercial se poursuit pour le 7e mois consécutif. Celui-ci semble

toujours bénéficier du recul de la facture énergétique. Selon l’Office des Changes, les

importations baissent de 3,5% suite au recul des achats des produits énergétiques dont la

facture est passée de 61 Md MAD en juillet 2012 à 55,7 Md MAD en juillet 2013.

Page 19: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

19 3

Recettes ordinaires: 830 MMAD d’impôts récupérés par l’Etat

Depuis le démarrage de l’offre étatique relative à l’annulation des amendes pour non

paiement d’impôts, le bilan provisoire à fin juin 2013 indique que 300 MMAD ont pu être

récupérés au profit de l’Etat, et 530 MMAD au profit des collectivités territoriales. Le

département de tutelle s’attend à ce que le montant de 2 Md MAD prévu par la loi de

finance 2013 soit atteint à la fin de l’opération, le 31 décembre 2013.

Inflation: 1% en novembre

L’Inflation a reculé à 1% en novembre après 1,5% le mois précédent. Ce recul est attribué

à la baisse de 1,3% des prix des produits alimentaires volatils. La croissance des prix des

carburants et lubrifiants a également ralenti passant de 5,3% à 1,8%. Globalement,

l’inflation s’établit en moyenne à 2% depuis le début de l’année. BAM prévoit 2,5% en

moyenne en 2014.

Consommation : léger recul des prix en novembre

L’indice des prix à la consommation enregistre en novembre une baisse de 0,6%. Pour le

Haut Commissariat au plan (HCP), ce résultat s’explique par le recul de 1,2% de l’indice

des produits alimentaires et de 0,1% de celui des produits non alimentaires. Les prix des

légumes et des fruits se sont, en effet, repliés de 2,9% et 16,2% respectivement au cours

du mois de novembre.

ICM : +1,2 point au troisième trimestre

Selon le HCP, l’indice de confiance des ménages (ICM) a enregistré, au cours du troisième

trimestre de 2013, une légère amélioration de 1,2 point par rapport au deuxième trimestre

de 2013 et une détérioration de 2,2 points par rapport à son niveau du troisième trimestre

de 2012. Ainsi, l’ICM s’établit à 75,4 points contre 74,2 points un trimestre auparavant.

OCG : confiant pour la Bourse de Casablanca

Oxford Consulting Group confirme que la Bourse de Casablanca profiterait de son

déclassement au « Frontier Market » de l’indice Morgan Stanley. En effet, l’institution

estime que compte tenu de ce déclassement, la Bourse de Casablanca devrait attirer des

flux de capitaux vers un marché boursier qui s’est vu confronter ces dernières années aux

effets d’une conjoncture internationale difficile.

CDVM : Feu vert définitif pour l’autorité marocaine des marchés

La nouvelle loi relative à l’Autorité Marocaine du Marché des Capitaux a été publiée, le

13 mars 2013, au Bulletin Officiel. La mise en place des prérogatives de la nouvelle

structure qui remplace le CDVM sera pourtant conditionnée par plusieurs décrets

d’application. L’étape de l’élaboration du règlement intérieur de l’autorité devra être

précédée par la mise en place des conseils d’administration et disciplinaire, des deux

organes de gestion stipulés par la nouvelle législation.

Bourse de Casablanca : signe des conventions de partenariats avec les CRI

M Karim HAJJI, Directeur Général de la Bourse de Casablanca et les représentants de 6

centres Régionaux d’Investissement ont signé le 1er

juillet 2013, des conventions de

partenariat qui visent à renforcer la relation de proximité entre la Bourse de Casablanca,

et les chefs d’entreprises des principales régions du Royaume. A ce titre, ce partenariat

s’est concrétisé à travers la mise en place de nombreuses actions d’information et de

sensibilisation notamment :

Page 20: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

20 3

La mise en place d’une solution d’affichage dynamique qui permettra de diffuser

l’actualité boursière des sociétés cotées et celle économique de la région ;

La création d’une commission mixte pour l’amélioration de l’accès des entreprises de

la région (notamment PME) au marché des capitaux ;

L’organisation de nombreuses conférences sur des thématiques spécifiques aux

entreprises de la région ;

La mise en place d’un module de formation à l’intention des entreprises de la région et

du personnel du CRI sur le « Financement à travers le marché boursier ».

…La Bourse de Casablanca s’allie à la CGEM

Le représentant des entreprises et le gestionnaire de la Bourse de Casablanca ont signé,

le 04 juillet 2013, un partenariat visant à améliorer la relation de proximité entre la cote

Casablancaise et les entreprises membres de la CGEM, de même qu’a promouvoir le

marché boursier comme instrument alternatif de financement des PME.

…s’allie avec son homologue de Côte d’Ivoire

Dans le cadre du renforcement de ses partenariats internationaux, le Bourse de

Casablanca a signé en décembre 2013, une convention de partenariat avec la Bourse

régionale des valeurs mobilières de Côte d’Ivoire. Ce partenariat vise à renforcer leur

coopération à travers l’échange d’informations et d’expériences, la formation et l’assistance

technique, la promotion des deux marchés ainsi que le développement des doubles

cotations.

…Le Maroc perd sa place au sein du MSCI Emerging Markets

Morgan Stanley, le fournisseur des indices MSCI, a classé le Maroc sur les marchés

frontières dans le cadre de la revue de l'indice semestriel en Novembre 2013. Selon un

communiqué de Morgan Stanley, la place casablancaise ne dispose pas des critères de

liquidité requis pour la catégorie Emerging Markets et ce depuis plusieurs années. Cette

tendance à la baisse de la liquidité n'a montré aucun signe de retournement. Toutefois,

cette nouvelle pondération de la Bourse de Casablanca dans l’indice MSCI Frontier

Markets donnera plus de visibilité aux investisseurs, notamment étrangers, car son poids

sera plus élevé que dans l’indice MSCI Emerging Markets et constituera un référentiel plus

adéquat pour les investisseurs et gestionnaires de portefeuilles souhaitant s’exposer, en

termes géographique, sur l’Afrique et/ou la région MENA. Par ailleurs, Maroc Telecom,

avec une capitalisation boursière d’environ 11 milliards de dollars, devient ainsi la plus

grande capitalisation de cet indice.

…Le Maroc reste dans l’indice des pays émergents de S&P DOW JONES

S&P Dow Jones continue de classer le Maroc comme un marché émergent. En effet, pour

le concepteur d’indices le marché marocain répond actuellement aux critères minimaux.

Toutefois, S&P Dow Jones hésite sur la façon dont le Maroc devrait être classé à l’avenir

étant donné que la baisse continue de la liquidité est source de préoccupations.

Maroclear : baisse ses tarifs

Le dépositaire central appliquera une réduction de 50% sur la commission sur les

mouvements boursiers entre le 1er juillet et le 30 juin 2015, soit 3ans. En outre, une

exonération totale sera accordée aux entreprises qui vont s’introduire en Bourse durant

cette période ou procéder à une augmentation de capital (entreprises cotées et non

cotées). Ces mesures visent à soutenir les opérations sur le marché boursier compte tenu

de la morosité de la place actuellement.

Page 21: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

21 3

AGROALIMENTAIRE

Campagne agricole: production de céréales record

Le ministère de l’agriculture a publié, le 30 octobre 2013, les chiffres définitifs de la

campagne agricole 2012-2013. Il en ressort que le blé tendre réalise une production de

51 millions de quintaux, en augmentation de plus de 50%. Quant au blé dur et orge, la

production est respectivement de 19 millions et 27 millions de quintaux. Cette tendance

haussière, concerne également la production fourragère qui atteint les 18 000 000 unités

fourragères. Notons que la production fruitière a atteint, au cours de la saison actuelle,

12 millions de tonnes, soit une hausse de 163%. La production d'olives a connu, quant à

elle, une augmentation de 84%, soit 1,4 million de tonnes d'olives, ajoutant que la

superficie globale plantée en oliviers devrait atteindre 1 million d'hectares avant fin 2013.

La production de primeurs a enregistré, pour sa part, une certaine stabilité au cours de

cette campagne, atteignant 1,7 million de tonnes.

…Chute de la production d’agrumes

Alors que la campagne céréalière de la saison 2012-2013 affiche des records de

production, la production d’agrumes est en nette baisse. En effet, la production de la filière

agrumicole au titre de la campagne 2012-2013 est estimée à prés de 1,5 million de tonnes

à la mi-avril 2013 en retrait de 20% par rapport à la campagne précédente.

…Les statistiques de l’ONICL

Selon les derniers chiffres publiés par l’ONICL concernant la collecte et les stocks de

céréales, les importations devraient rapidement reprendre. En effet, à fin septembre 2013

la collecte a atteint 19,1 millions de quintaux dont 98.8% est composée de blé tendre. Par

ailleurs, et afin de couvrir le besoin national, le Maroc importe en moyenne 45% de ses

besoins en céréales principalement de l’Argentine, du Brésil et du Canada.

Blé tendre : Le Maroc fixe le prix de référence à 280 MAD le quintal

Le prix référentiel pour le blé tendre est dorénavant fixé à 280 MAD le quintal (Ql), rendu

moulin, avec une subvention forfaitaire de 10 MAD/Ql, selon une décision conjointe prise le

16 mai 2013, à Rabat par les ministères de l'économie et des finances, et de l'agriculture et

de la pêche maritime, en vue d'assurer une bonne commercialisation de la récolte des

céréales de la campagne agricole 2013-2014. Cette décision vise à valoriser la production

nationale et à permettre plus précisément aux petits agriculteurs de tirer le meilleur profit

de la récolte nationale de cette année. Ce prix référentiel permettra également de

maintenir inchangé le prix de la farine ainsi que le prix du pain, de manière à préserver le

pouvoir d'achat du citoyen.

Plan Maroc Vert : La banque mondiale et l’Agence française de développement

soutiennent le Plan Maroc Vert

La Banque Mondiale et l’Agence Française de Développement (AFD) poursuivent leur

soutien au plan Maroc Vert. En effet, l’AFD a mobilisé une subvention de 1,085 million

d’euros du fonds français pour l’environnement mondial (FFEM) pour la mise en œuvre du

volet marocain du projet d’adaptation au changement climatique. En ce qui concerne la

Banque Mondiale, un prêt de 203 millions de dollars a été accordé au Maroc pour appuyer

le Plan Maroc Vert, l’objectif étant d’améliorer l’efficacité des marchés intérieurs et la

gestion de l’eau d’irrigation et d’encourager l’innovation et la recherche dans le domaine

agricole.

Page 22: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

22 3

…Un fonds de 1 Md USD

Un fonds de développement agricole de 1 Md USD a été créé, en mai 2013, pour le

financement des projets prévus dans le cadre du Plan Maroc Vert. Il sera alimenté

essentiellement par des fonds souverains mis en place par les pays du Golfe. Le nombre

des investisseurs dans ce fonds pourrait être élargi à des acteurs marocains opérant dans

le secteur agricole en général et dans le Plan Maroc Vert en particulier.

Boissons : Hausse de la TIC

Lors de la réunion de la commission des finances de la chambre des conseillers tenue en

décembre 2013, un amendement relatif à la hausse de la taxe intérieur de consommation

(TIC) sur les spiritueux de luxe, à hauteur de 700 MAD par hectolitre, a été adopté.

CARTIER SAADA: bénéficie du contrat à l’export

Cartier Saada a pu bénéficier des « contrats de croissance à l’export », catégorie des

exportateurs confirmés. Ce contrat, qui s’étale sur 3 ans, consiste à soutenir l’effort

commercial à l’export de l’entreprise à hauteur de 4 MMAD.

COSUMAR: Politique d’implantation en Afrique

Le déficit en production sucrière en Afrique est estimé à 6 millions de tonnes par an, ce qui

laisse présager un important potentiel d’expansion pour Cosumar sur ce marché, où déjà

un projet de développement intégré au Soudan est sur la bonne voie. Par ailleurs, le Top

Management de Wilmar, actionnaire de référence dans le capital de Cosumar, a déclaré

qu’il compte continuer de mener ses projets en Afrique en partie via Cosumar.

DARI COUSPATE: Décroche l’ISO 22000

DARI COUSPATE a obtenu la certification à la norme de sécurité alimentaire ISO 22000

version 2005. Selon le management, cette certification offre un avantage compétitif à

l’entreprise ainsi que des opportunités de développement à l’export.

LESIEUR CRISTAL: Veut structurer la filière de l’huile

Dépendante à 100% de l’importation, la filière de l’huile est en phase d’être structurée. En

effet, c’est l’objet de l’accord qui a été signé par l’Etat marocain, Sofiprotéol et l’Etat

français. Cet accord vise à développer l’amont agricole à travers la mise à la disposition du

Maroc du savoir-faire français en la matière.

…Nouvelle unité de trituration

Lesieur Cristal devrait inaugurer en 2014 sa nouvelle unité de trituration d’huile d’olive à

Kelaat Sraghna. Cette unité dotée d’une capacité de réception et de stockage de 45t/h a

nécessité un investissement global de 27,8 MMAD.

…diversifie son offre de produits

La filiale marocaine de Sofiprotéol a décidé de tout miser sur l’innovation en tant que relais

de croissance. En effet, Lesieur a procédé au lancement d’un certain nombre de nouveaux

produits sur le marché qui devrait contribuer, à terme, à hauteur de 20% du chiffre

d’affaires.

CENTRALE LAITIERE : augmente le prix du lait

Centrale Laitière a augmenté de 20 centimes le prix du demi-litre de lait. La bouteille qui

coûtait auparavant 3,30 MAD est vendue depuis jeudi 15 août 2013 à 3,50 MAD, soit une

hausse de 6%. Cette augmentation a pour but de permettre aux éleveurs de faire face à la

hausse de leurs charges d’exploitation.

Page 23: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

23 3

ASSURANCES

Assurances : Les Nouvelles exigences « Solvency II »

Dans une démarche qui s’inspire du dispositif Solvency II (l’équivalent de Bâle pour les

banques), le secteur de l’assurance se prépare à de nouvelles exigences en matière de

capital réglementaire. L’objectif est d’amener les compagnies d’assurances à mobiliser un

peu plus de fonds propres pour faire face aux imprévus, et préserver par là les équilibres

financiers ainsi que les engagements pris vis-à-vis des assurés.

…la branche vie ralentit la croissance

Le secteur de l’assurance enregistre au terme du premier semestre 2013 un chiffre

d’affaires, toutes branches confondues, de 14,81 Md MAD, en progression de 3,1% par

rapport au 1er semestre de l’an dernier. Cette croissance est portée par la branche Non

Vie, qui a vu son chiffre d’affaires semestriel atteindre 10,69 Md MAD, en progression de

5,3%. Quant à la branche Vie et Capitalisation, elle réalise un volume des primes émises

de 4,12 Md MAD, en baisse de 2,2% par rapport à 2012.

AGMA LAHLOU-TAZI : Renouvelle sa certification

Agma Lahlou-Tazi a obtenu, le 11 juin 2013, le renouvellement de sa certification selon la

norme ISO9001 V2008. Cette certification bénéficie d’une double accréditation française

Cofrac et anglaise Ukas.

ATLANTA : Lorgne l’Afrique

Atlanta envisagerait d’étendre ses activités dans le continent dans la lignée de sa maison

mère Holmarcom. Celle-ci a annoncé la mise en œuvre de son plan d’expansion africaine

avec l’acquisition pour 13 MMAD des parts dans la société sénégalaise de promotion

immobilière, Peacock Investments.

WAFA ASSURANCE: renonce à son investissement en Côte d’Ivoire

Wafa Assurance renonce au rachat de Solidarité Africaine d’Assurance (SAFA), une

compagnie d’assurance ivoirienne. En effet, l’assureur marocain avait signé un accord

pour le rachat de SAFA, mais le processus de vente a été interrompu suite à un incendie

survenu dans les locaux de l’assureur ivoirien causant d’irréversibles dégâts ainsi qu’une

perte d’importants dossiers de sinistres.

BANQUES

Fitch rating : notes maintenues pour 4 banques

Evaluations maintenue pour quatre des principales banques marocaines. Fitch rating a, en

effet, confirmé en août 2013, les notations d’ATTIJARIWAFA BANK, BMCE, BMCI et

SOCIETE GENERALE MAROC. Dans ce sillage, l’agence d’évaluation en maintient les

perspectives stables.

Indicateurs sectoriels: La croissance limitée à 3.1%

Dans un contexte marqué par la morosité de l’environnement économique, la hausse des

crédits s’est limitée à 3.1% à fin octobre. Ainsi, les crédits alloués aux ménages (+5.5%) et

les crédits aux entrepreneurs individuels (+5.2%) permettent de tirer la croissance de

l’activité et compenser la baisse des crédits accordés aux entreprises. Globalement, les

crédits dont la maturité est comprise entre 2 et 7 ans ont été surtout financés par les

banques, pour un encours de 196 Md MAD (+10%). Les prêts de maturité longue se sont

Page 24: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

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améliorés de 1%, portés par la croissance de 7.5% des crédits à l’habitat, tandis que

l’encours des crédits de moins de 2 ans s’est replié de 1%.

…Les Dépôts bancaires se chiffrent à 696 Md MAD

Les dépôts se chiffrent à 696 Md MAD à fin novembre 2013, soit un regain de 5.1%.

L’augmentation des dépôts pourrait être meilleure à condition que les mesures pour la

mobilisation de l’épargne longue soient relancées.

…le déficit se creuse à 81 Md MAD

Le déficit des liquidités des banques se maintient à un niveau record. En dépit d’un léger

redressement au terme de la semaine du 21 au 25 octobre, le besoin atteint 81,3 Md MAD.

Pour atténuer les tensions sur les trésoreries bancaires, BAM a, de ce fait, augmenté de

5 Md MAD le montant de ses interventions hebdomadaires sur le marché pour le porter à

59 Md MAD. Au total l’intégralité des injections de BAM se fixe à 79 Md MAD.

…Le taux de créance en souffrance monte à 6%

Selon les statistiques de Bank Al Mghrib, les créances en souffrance ont bondi de 16% à

42 Md MAD à fin octobre 2013, dénotant d’une accélération de la dégradation du

portefeuille des établissements de crédit en 2013. Ces créances devraient atteindre 6% de

l’encours des prêts en fin d’année contre 5% un an auparavant. Face à cette situation, les

établissements ont augmenté leur effort de provisionnement surtout sur les secteurs jugés

vulnérables, notamment la promotion immobilière, le tourisme ou le transport maritime.

…Le taux de bancarisation atteindra 66% à l’horizon 2015

La Banque Centrale a demandé aux banques d’accélérer leurs efforts de bancarisation de

la population. Elle leur fixe pour objectif d’atteindre un taux de bancarisation de 66% d’ici

2015 contre 57% actuellement.

…Durcissement des règles prudentielles

Depuis le 1er juillet 2013, les banques sont soumises à des règles prudentielles plus

rigoureuses. Le ratio de solvabilité a été relevé à 12%. En outre Bank Al-Maghrib a

instauré un ratio tier one à 9%.

…Maintien du taux directeur à 3%

A l’issue de la réunion du conseil de Bank Al Maghrib tenue le 17 décembre 2013, ce

dernier affirme que l’inflation devrait se situer à 2.1% en 2013 et à 2.5% en 2014 avant de

repasser à 2% au terme du premier trimestre 2015. Par ailleurs, le conseil a décidé de

maintenir inchangé le taux directeur à 3%, compte tenu de la conjoncture actuelle. Enfin, le

PIB devrait enregistrer une croissance entre 4.5% et 5% en 2013.

African Banker’s Awards : la BCP et Attijariwafa Bank ont été élues

Lors de la cérémonie de remise des prix African Banker 2013 qui a eu lieu mercredi

29 mai 2013, le groupe Banque Centrale Populaire, a remporté le prix de la « meilleure

banque de détail en Afrique », et le groupe Attijariwafa Bank celui de la « meilleure

banque en Afrique du Nord ».

Al Barid Bank: S’allie à Visa

Al Barid Bank et Visa ont signé en juin 2013, un mémorandum en vertu duquel Al Barid

Bank s’engage à mettre en place des services d’acquisition commerçant, en partenariat

avec Visa. Le partenariat concerne aussi bien l’acquisition physique à travers l’installation

de terminaux de paiement électronique (TPE) que l’acquisition e-commerce.

Page 25: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

25 3

CDG : Autorisation pour CDG Capital afin d’appliquer l’approche des risques de marché

CDG Capital a obtenu l’autorisation de Bank Al-Maghrib d’appliquer le modèle interne de

VaR, appelé communément approche avancée des risques de marché, à l’ensemble des

instruments composant son portefeuille de négociation « Trading Book ». Il s’agit de la

méthode la plus avancée qu’autorisent les normes de Bâle II pour estimer les fonds

propres nécessaires pour couvrir les risques de marché.

CFG Group: Lève 216 MMAD

CFG Group est parvenu à placer avec succès, le 20 mai 2013, un montant de 216 MMAD

de certificats de dépôts. Cette levée, correspond à une tranche de lancement du

programme d’émission de 800 MMAD. Ces émissions s’inscrivent dans le cadre du

développement des nouvelles activités bancaires du groupe, qui a reçu récemment

l’agrément de Bank Al-Maghrib.

SOCIETE GENERALE MAROC: Fitch confirme le triple A

Fitch confirme la note triple A de Société Générale Maroc. Quant aux perspectives de

celle-ci, l’agence de notation les maintient à stables. Cette notation prend en compte

l’attachement de la banque française à sa filiale marocaine et le développement de la

banque de détail en Afrique du Nord.

…consolide sa position en Afrique

Le groupe Société Générale, présent dans 16 pays africains, confirme son positionnement

tout en accompagnant les sociétés marocaines dans leur développement. En effet, le

groupe accompagne en Afrique les économies locales et sert près de 2.8 millions de

clients. Par ailleurs, le groupe a également mis en place l’offre African Express, une

initiative dédiée à ses clients chinois qui souhaitent investir en Afrique.

ATTIJARIWAFA BANK: Une sortie à l’international au programme

En marge des assemblées annuelles de la Banque Africaine de développement (BAD), le

groupe Attijariwafa Bank a annoncé une prochaine sortie à l’international. En effet, le

groupe a eu le feu vert de son assemblée générale tenue le 2 avril 2013, pour émettre un

emprunt de 500 millions de dollars à l’international à tout moment. Les actionnaires ont

ainsi donné les pouvoirs au conseil d’administration pour en déterminer les conditions et le

timing.

…Au Niger

Attijariwafa Bank via sa filiale CBAO- Sénégal a obtenu son agrément bancaire au Niger.

CBAO-Niger, qui sera la deuxième succursale CBAO groupe Attijari après le Burkina-Faso,

a déjà lancé ses activités au Niger. A noter que le groupe bancaire marocain a ainsi réussi

l'implantation dans les pays de l'Union Economique et Monétaire Ouest-Africaine

(UEMOA).

…Finalise l'acquisition de BIA-Togo

Le groupe Attijariwafa Bank et le Gouvernement Togolais, ont procédé le 8 mai 2013, à la

signature des accords définitifs pour l’acquisition par Attijariwafa Bank de 55% du capital

de BIA-Togo, sous réserve de l’obtention de l’ensemble des autorisations réglementaires

requises. Pour rappel, cette signature a eu lieu un mois après l’adjudication provisoire

d’Attijariwafa Bank dans le cadre du projet de privatisation de BIA-Togo. Cette opération

stratégique, permet donc au groupe Attijariwafa Bank de conforter sa vocation d’acteur

Page 26: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

26 3

panafricain de référence, de compléter son dispositif en Afrique de l’Ouest et de renforcer

son rôle dans le développement économique régional et la coopération Sud-Sud.

…Décroche un accord stratégique avec Bank of China

Mohamed El Kettani, PDG d’Attijariwafa bank, et YUE Yi, Vice Président Exécutif de Bank

of China ont procédé, le 20 juin 2013 à Pékin, à la signature d’un Mémorandum d’Entente

(MOU). L’objectif de cette accord est de promouvoir et développer les échanges

commerciaux et les investissements entre les pays de présence en Afrique d’Attijariwafa

bank et la Chine par, principalement :

- L’accueil et l’assistance aux opérateurs clients des 2 banques en matière de commerce

international;

- Le conseil, l’accompagnement et le financement des projets d’investissement ;

- L’organisation de missions B-to-B ;

- L’accompagnement des expatriés chinois en Afrique et des Africains en Chine.

…Nouveau partenariat avec QNB

Après Bank of China, Attijariwafa Bank s’est allié à Qatar National Bank. Les deux groupes

bancaires ont signé un « memorandum of understanding » qui couvre le projet finance et

divers autres créneaux de la banque. À travers ce partenariat stratégique, les deux

banques entendent développer davantage les relations entre les deux pays.

…Partenariat avec AFD

Attijariwafa Bank et l’Agence Française de Développement « AFD » accompagnent les

entreprises marocaines et françaises dans leur stratégie d’implantation en Afrique

Subsaharienne. C’est ce que stipule l’accord signé conjointement par Mohamed El Kettani,

PDG d’Attijariwafa Bank et Dov Zerah, DG de l’Agence Française de Développement. Par

ailleurs, l’AFD s’est engagée à garantir jusqu’à 50% du risque assumé par les filiales

africaines du Groupe Attijariwafa Bank pour leur activité de crédit à moyen et long termes

dans la limite de 2 millions d’euros par entreprise emprunteuse.

…Programmes Imtiaz-Moussanada

Attijariwafa Bank a lancé, en partenariat avec l’ANPME, la nouvelle génération 2013 des

programmes Imtiaz et Moussanada, programmes majeurs d’appui aux PME déployés dans

le cadre du Pacte National pour L’Emergence Industrielle. Ces programmes visent à

accompagner les PME dans la concrétisation de leurs projets de développement et à

renforcer leur compétitivité.

…obtient 40 millions de dollars pour soutenir les PME

Le gouvernement américain s’associe avec Citibank pour la mise en place d’un prêt de

40 millions de dollars en faveur du groupe Attijariwafa Bank. Ce prêt garanti par

l’U.S.Overseas Private Investment Corporation (OPIC) court sur 8 années. Cette manne

servira pour soutenir le financement des petites et moyennes entreprises PME au Maroc

dans le cadre d’un accord de partage de risque entre Citibank et OPIC.

… s’allie à Ex-Im Bank

En marge de la visite royale aux Etats-Unis le 22 novembre 2013, Attijariwafa Bank a

conclu un accord avec Ex-Im Bank dans le but de promouvoir et de développer les

échanges commerciaux et les investissements entre les pays de présence du groupe

bancaire en Afrique et les Etats-Unis.

Page 27: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

27 3

…à la conquête des buralistes non bancarisés

La société Marocaine des Tabas et Attijariwafa bank ont signé le 02 décembre 2013 une

convention relative au lancement de la solution monétique dédiée aux 18 000 détaillants à

travers le pays. Il s’agit de la carte « Taâbi’ati », destinée aux buralistes pour que ceux-ci

puissent régler les factures de tabac sans aucun frais.

BCP : la note dégradée par S&P

L’agence de notation S&P a procédé, le 20 novembre 2013, à la dégradation de la note de

Banque Centrale Populaire, suite à la révision de la note en monnaie locale du Maroc. En

effet, l’agence doute de la capacité du gouvernement à fournir un soutien suffisant et en

temps opportun à la BCP en cas de besoin. Ainsi, la banque perd son « Investment

Grade », mais avec des perspectives stables étant donné que l’agence s’attend à ce que

l’activité et le profil financier du groupe demeurent relativement stable au cours des 12

prochains mois.

…Signature d’un accord avec la BERD pour soutenir le commerce extérieur

La BERD a signé, le 3 juin 2013, un accord avec la BCP, à l’issue duquel, la banque

marocaine peut bénéficier de facilités de financement des échanges à hauteur de 50

millions de dollars US. S’agissant de cette ligne, elle peut aller jusqu’à trois ans pour les

garanties et 12 mois pour les avances de fonds, avec comme objectif de renforcer

l’accompagnement bancaire des entreprises marocaines en termes de commerce

international.

…Marché des marocains du monde, BPCE et BCP renforcent leur partenariat

commercial

Les deux groupes BPCE et BCP consolident leur partenariat commercial. C’est ainsi que

François Pérol, président du directoire du groupe BPCE et Mohamed Benchaâboun,

président directeur général de la Banque Centrale Populaire du Maroc ont signé le 4 juillet

2013, un accord pour le développement d’une offre bancaire commune destinée aux

Marocains du monde (MDM) résidant en France, clients des réseaux des deux groupes.

… Nouveau produit assurance vie

Banque Populaire étoffe son offre d’assurance vie avec le produit « épargne évolution ».

Celui-ci a été conçu en partenariat avec la Mutuelle Centrale Marocaine d’Assurance

(MCMA) et Upline Courtage. La souscription au produit nécessite un apport initial minimum

de 50 000 MAD. Des versements libres d’un montant minimum de 10 000 MAD peuvent

être effectués. Banque populaire garantit alors un rendement minimum. En outre, les

prestations de services bénéficient de l’exonération totale de l’impôt sur le revenu après

8 ans de détention du contrat comme pour les autres produits d’assurance vie

capitalisation.

…Transfert d’argent sur GAB

La Banque Populaire a lancé un service innovant permettant à tout client porteur de carte

monétique, d’initier une opération de transfert d’argent sur le GAB (guichet automatique)

de manière sécurisée. Ainsi, le bénéficiaire du transfert a la possibilité de disposer de

l’argent sur l’un des GAB de la BP. Ce service, gratuit durant la phase de lancement, vient

compléter la panoplie de l’offre Cash mise à la disposition des porteurs de cartes BP.

… SFI et MCMA nouveaux administrateurs

La Banque Centrale Populaire a réuni ses actionnaires pour une assemblée générale

ordinaire le vendredi 24 mai 2013. Ils ont notamment statué sur la désignation de SFI et

Page 28: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

28 3

MCMA comme nouveaux membres du conseil d’administration pour les 4 prochains

exercices. Les actionnaires ont également à ratifié la nomination de BPCE Maroc comme

nouvel administrateur suite à l’augmentation de capital qui lui a été réservée.

BMCE BANK : se lance au Togo

Après avoir annoncé en début d’année l’obtention de l’agrément lui permettant d’ouvrir au

Togo sa 16ème banque, le Groupe Bank of Africa (BOA), filiale du Groupe BMCE Bank a

donc ouvert ses portes au public le 19 octobre 2013. BOA-Togo permettra ainsi au Groupe

BOA de compléter son implantation dans la zone de l’Union Economique et Monétaire

Ouest Africaine (UEMOA).

… boucle avec succès son emprunt à l'international de 300 millions de dollars

La délégation du Senior Management du Groupe BMCE Bank, qui a effectué la tournée

des investisseurs (roadshow) à travers plusieurs étapes de par le monde (Zurich, Genève,

Abu Dhabi, Dubaï, Singapour, Hong Kong et Londres), a finalisé le 21 novembre 2013

avec succès l'émission d'un EuroBond de 300 millions de dollars. L’Eurobond BMCE Bank

de maturité 5 ans, de coupon 6,25% et de rendement 6,50% (soit environ 200 points de

base au dessus de l’Emprunt souverain "Maroc 2022") représentera désormais un

benchmark pour tout émetteur Corporate de même rating du Maroc.

…Se lient avec Accor pour conquérir l’Afrique

Les deux groupes BMCE et Accor ont mis en place une joint-venture pour aller ensemble à

la conquête des pays de l’Afrique de l’Ouest avant de s’attaquer à l’Afrique de l’Est.

…Alliances de poids pour la filiale africaine

Le groupe BMCE Bank et la China-Africa Joint Chamber Of Commerce & Industry ont

conclu, mercredi 19 juin 2013, un mémorandum d’entente sur la promotion des initiatives

visant à accélérer les échanges économiques et à fluidifier les courants d’affaires entre la

Chine et les pays d’Afrique.

…une ligne de refinancement japonaise

BMCE BANK et la Japan Bank for international cooperation (JBIC) ont signé le mardi 8

octobre 2013, une convention de partenariat. JBIC a mise à la disposition de BMCE Bank

une ligne de refinancement de 100 millions de dollars. Elle servira, au financement des

projets impliquant des entreprises japonaises au Maroc et sur le reste du continent ou

encore des exportations de produits et services d’origine japonaise vers le continent.

CDM: Récompensé en Afrique

En marge des travaux des assemblées annuelles du groupe Banque Africaine, le groupe

Crédit Agricole du Maroc a été élu meilleure institution de financement et du

développement en Afrique pour l’année 2013. Cette distinction sur le plan continental vient

récompenser les efforts déployés par le groupe bancaire, tout en le mettant en position de

leadership au niveau africain, d’après le management de la banque

CIH : lance la banque online

Le CIH vient de déployer un service de banque à distance à caractère gratuit pour

permettre à ses clients d’avoir un accès permanent à leurs comptes sans avoir à se

déplacer en agence. A travers une interface sécurisée, le CIH facilite à ses clients le suivi

des opérations de comptes, le suivi de transactions monétiques, la visualisation de

chèques et d’autres services.

Page 29: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

29 3

BTP

BTP : Une activité quasi-stable au Maroc au 4ème trimestre 2013

L’activité du secteur du bâtiment et travaux publics (BTP) aurait enregistré une quasi-

stabilité au 4ème trimestre 2013, selon les pronostics avancés par les patrons du secteur

du BTP, selon le Haut-commissariat au plan (HCP). Ainsi, 44% des chefs d’entreprises

prévoient une stabilité, 30% une hausse et 26% une diminution de leur activité. Cette

quasi-stabilité résulterait de la hausse de l’activité prévue au niveau du bâtiment, contre

une légère baisse de celle des travaux publics.

Ciment : une fin d’année moins morose

Les cimentiers clôturent l’année avec une chute des ventes de 6.3%. En tout, 14,9 millions

de tonnes de ciment ont été écoulés l’année dernière contre 15.9 millions en 2012. Selon

l’Association Professionnelle des Cimentiers (APC), cette baisse est attribuée

principalement au retard pris par les différents chantiers ainsi qu’au ralentissement des

programmes de construction de logements, notamment du moyen standing.

…une nouvelle cimenterie en projet

Le groupe Votorantim envisage la réalisation d’une usine de production de ciment et

exploitation d’une carrière dans la région de Meknès. Le groupe, dont le projet a été validé

par la commission interministérielle réunie lundi 30 décembre 2013, compte investir

1.45 Md MAD.

SIDERURGIE: Contingents pour les importateurs

Le ministère de l’Industrie et du Commerce a fixé les contingents ouverts aux

importateurs : 37 000 tonnes pour le fil machine et 10 500 tonnes pour le rond à béton. Les

importateurs auront droit à une répartition basée sur 2 critères : historiques de la

consommation réalisée par chaque opérateur et priorité accordée aux industriels utilisant

les produits en tant qu’intrants. Un droit additionnel provisoire de 550 MAD/tonne est déjà

instauré. Un arrêté va entériner définitivement la mesure de sauvegarde.

…ArcelorMittal conteste les résultats anti-dumping

ArcelorMittal conteste les conclusions provisoires du département du commerce extérieur

marocain établies à son encontre dans le cadre de l’enquête anti-dumping sur les tôles

d’acier laminées à chaud, enclenchée suite à la plainte de Maghreb Steel. Le département,

avait rendu ses conclusions provisoires mi-novembre 2013. Il a conclu pour ArcelorMittal

une marge de dumping de 60,42% en lui imposant une surtaxe provisoire de 29,12%.

…Audition le 21 janvier 2014

Une audition publique sera organisée, le 21 janvier 2014 à Rabat, par le ministère délégué

au Commerce extérieur. Elle fait suite à l’enquête antidumping sur les importations de tôle

d’acier laminées à chaud, originaire de l’union européenne et de la Turquie. L’audition

permettra à Maghreb Steel, à l’origine de la plainte, et à ses contradicteurs de défendre

leurs points de vue.

…Nouvel entrant

Universal Industrial Steel a inauguré en juin 2013, sa première usine à Berrechid dans la

sidérurgie. Le groupe est déjà présent en Angola. La nouvelle unité sera spécialisée dans

la production, la commercialisation et la distribution de rond à béton et de fil machine.

Page 30: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

30 3

HOLCIM MAROC : Inauguration de l’unité de Fès-Ras El MA

Holcim Maroc a dévoilé le 3 avril 2013, la nouvelle configuration de son usine Fès-Ras El

MA. Le cimentier poursuit sa stratégie de croissance forte et créatrice de valeur par

l’accroissement significatif de ses capacités de production et la modernisation de ses

unités industrielles. Les dirigeants de Holcim Maroc se sont déplacés pour inaugurer la

cimenterie de Fès à l’issue d’un grand projet d’extension qui porte la capacité de

production à 1,2 million de tonnes.

…Fusion avec Holcim AOZ approuvée par le CDVM

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé en date du 16 décembre

2013, la note d’information relative à l’augmentation de capital de Holcim (Maroc) au titre

d’une opération de fusion-absorption de la société Holcim AOZ. Cette opération est

réservée aux actionnaires actuels de Holcim AOZ. L'augmentation de capital porte sur un

total de 736 260 actions qui seront émises selon les modalités suivantes :

Parité d’échange : 10 000 actions de Holcim AOZ pour 16 445 actions Holcim (Maroc) ;

Montant global de l’opération : 1 657 536 377 MAD ;

Prix d’émission : 1 719 MAD par action ;

Prime de fusion : 1 619 MAD par action ;

Date d’échange : 27 décembre 2013.

Cette opération sera soumise à l’approbation des Assemblées Générales Extraordinaires

prévues le 20 décembre 2013 pour Holcim AOZ et le 23 décembre 2013 pour Holcim

(Maroc).

LAFARGE CIMENTS : l’usine à Taroudant

Le Conseil d’Administration de Lafarge, réuni le 10 juin 2013, a donné son feu vert à la

passation des commandes des équipements de la nouvelle cimenterie à Tidsi dans la

province de Taroudant. Cette unité sera mise en service au début de l’année 2016. La

direction du cimentier précise que ce nouvel investissement s’inscrit dans la stratégie de

Lafarge d’accompagner les besoins de développement du Royaume.

MEDIACO MAROC : l’AGO refuse de se prononcer sur l’arrêt de la cotation

L’Assemblée Générale Ordinaire (AGO) qui s’est réunie le 24 juin 2013 a refusé de se

prononcer sur la résolution relative à l’arrêt de la cotation du titre de la bourse de

Casablanca, au motif que le point n’a pas été inscrit à l’ordre du jour. De plus l’AGO a

révoqué tous les membres du Conseil d’administration et n’a pas approuvé les comptes de

la société au titre de l’exercice 2012.

…le CDVM rejette ses comptes

Le CDVM conteste les états de synthèse du premier semestre publiés par MEDIACO. Il a,

en effet, constaté que ces résultats financiers n’étaient pas accompagnés des attestations

d’examen limité des commissaires aux comptes. Le CDVM, note donc un non respect de la

loi relative aux informations exigées des personnes morales faisant appel à l’épargne.

… Le directeur général révoqué

Les actionnaires majoritaires de Mediaco Maroc, filiale d’Afrique Levage, ont décidé de

mettre fin aux mandats et fonctions de Nicolas Mayet et de Vicente Cappilupi

respectivement PDG et DG. La décision a été prise lors de l’Assemblée Générale

Ordinaire d’Afrique Levage et Mediaco Maroc. Suite à cette décision, Mediaco Maroc sera

désormais représentée par Alexandre Vernazza, président du conseil de la société.

Page 31: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

31 3

…l’ex PDG dépose plainte

Nicolas Mayet, l’ancien PDG de MEDIACO MAROC, a déposé une requête en référé pour

annuler la décision de l’assemblée générale du 24 juin 2013, qui a prononcé sa

révocation. Parallèlement, Mayet a déposé deux plaintes, une pour vol et l’autre par

escroquerie en bande organisée contre le cabinet AEC. Cabinet par l’intermédiaire duquel

Mayet a acheté 100% des parts de la société Afrique Levage, qui détient 67% de

MEDIACO.

CIMENTS DU MAROC: 2,78 Md MAD de revenus au 30 septembre 2013

Suite à la publication des réalisations financières de la maison mère, Ciments du Maroc a

drainé près de 238 millions d’euros (près de 2,78 Md MAD) de revenus, au

30 septembre 2013, en baisse de 0.4% par rapport à la même période l’année dernière.

De son côté, le résultat d’exploitation se hisse de 5,8% à 83,7 millions d’euros (près de 935

MMAD) au terme de la même période.

SONASID: Investit dans la scorie noire pour la construction des routes

La filiale sidérurgie de la SNI, Sonasid, a investit dans la scorie noire, un nouveau produit

conçu pour la construction des routes et autoroutes. Ce nouveau produit, est un résidu de

combustion utilisé avec succès en Europe et en Amérique du Nord. Selon les dirigeants de

Sonasid, la scorie présente des caractéristiques physiques et mécaniques qui lui

permettent de substituer aux granulats de catégorie A et B, habituellement utilisés dans la

construction des routes. Ce matériau est essentiel d’après les statistiques de l’association

européenne EUROSLAG, puisque 10,7 millions de tonnes de scories ont servi en 2010, à

la construction des routes et des autoroutes en Europe. Sonasid entend désormais

promouvoir ce nouveau matériau comme produit de substitution parce qu’il implique de

recycler un résidu de l’activité sidérurgique, ce qui permet de limiter la multiplication des

carrières exploitées pour extraire les matériaux nécessaires à la construction des routes.

Pour réussir ce nouvel investissement, Sonasid est accompagnée par plusieurs

partenaires, dont notamment le Centre National des Etudes et de Recherche Routières

(CNERR), la direction provinciale de l’Equipement et Transport d’El jadida et la commune

de Moulay Abdellah.

…se met aux combustibles de substitution

Le sidérurgiste marocain Sonasid planche sur un nouveau projet qu’il compte déployer au

niveau de son usine de Selouane. Il s’agit de la mise en place d’un système de valorisation

énergétique des combustibles de substitution. Encore en phase de projet, ce système leur

permettrait de remplacer les combustibles fossiles par des combustibles de substitution

dérivés des déchets industriels, des déchets ménagers et pneus usagés.

DISTRIBUTION AUTOMOBILE

Automobile : mauvaise année pour les concessionnaires

Le marché automobile clôture l’exercice 2013 sur une baisse de 7.32% pour

120 766 véhicules, soit 9 550 immatriculations en moins par rapport à 2012. Toutefois, le

marché a connu une belle éclaircie durant le mois de décembre. En effet, les ventes de

véhicules particuliers ont réalisé un bond de 24% au niveau national. Quasiment toutes les

marques, ont bénéficié de cette hausse. Cette tendance est attribuée aux importantes

promotions de fin d’année.

Page 32: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

32 3

… Des perspectives prometteuses

Le pays se positionne sur le marché automobile mondial. En attestent, les prévisions de

Business Monitor International (BMI) qui prévoient une augmentation de la production

automobile à hauteur de 8,7% en glissement annuel, avec la production de

68 907 véhicules en 2013. Suite à une expansion de 6,6% en 2012, BMI annonce des

volumes de production du pays de 94 857 véhicules à horizon 2017.

…600 MMAD d'investissement

Une enveloppe financière de 600 MMAD a été consacrée à la réalisation de projets

d'investissement portant sur le secteur automobile et devant générer, à terme, plus de

5 700 emplois directs, en vertu de 8 contrats d'investissement signés le 15 mai 2013 à

Rabat. Signés entre le ministère de l'industrie, du commerce et des nouvelles technologies,

le Fonds Hassan II et les entreprises opérantes dans le secteur automobile (Delphi

Packard, Lear Automotive Morocco, Fujikura Automotive, Denso Thermal, Valeo Vision,

Jobelsa, Schlemmer et Relats), ces contrats portent sur les métiers de câblage automobile,

les systèmes de climatisation, d'éclairage automobile, d'isolation électrique pour

automobile, ainsi que sur le textile automobile.

SOMACA: Lance la production de Sandero

Le coup d’envoi officiel de la production de la Dacia Sandero à la SOMACA a été donné le

9 avril 2013. Ce lancement est la concrétisation d’un processus de préparation de 3 ans.

Ce projet a pour objectif d’opérer le renouvellement de la gamme actuelle de Dacia

fabriquée à la SOMACA destinée à la fois au marché local et à l’export. Pour ce faire,

312 MMAD ont été investis à la SOMACA pour moderniser le site de production.

AUTOHALL : Résultats à fin octobre 2013

Dans un contexte marqué par une faiblesse du marché du véhicule industriel et celui des

voitures particulières, et une hausse des marchés des véhicules utilitaires légers et des

tracteurs agricoles, le groupe Auto Hall affiche des résultats en progression à fin

octobre 2013. Ainsi, le chiffre d’affaires consolidé enregistre une hausse de 8% à

2,9 Md MAD, tandis que le résultat net consolidé avant impôt se hisse de 14% à

288 MMAD. Ces réalisations sont le fruit d’une performance commerciale honorable, qui a

vu le groupe Auto Hall conforter ses parts de marché dans l’ensemble des segments dans

lesquels il opère. Côté budget, le Conseil d’Administration table sur un chiffre d’affaires de

l’ordre de 4.2 Md MAD pour l’exercice 2014, tandis que le budget alloué aux

investissements a été arrêté à 450 MMAD pour la période 2012-2015. Enfin, le Conseil de

la société a décidé de créer une nouvelle filiale en Mauritanie afin de distribuer directement

certains produits de sa gamme, et a procédé à la signature d’un contrat avec ZNA (Groupe

Dongfeng Motors) pour l’assemblage et la distribution des véhicules utilitaires légers de

marque Dongfeng sur le territoire du Maroc et de plusieurs pays d’Afrique.

AUTO NEJMA : retour de Mahindra

La marque automobile indienne Mahindra revient sur le marché marocain après son retrait.

Mahindra s’associe à Auto Nejma, distributeur exclusif de Mercedes-Benz et SsangYong

au Maroc, pour assurer la commercialisation de ses modèles de dernière génération.

ENNAKL : hausse des résultats trimestriels

Au terme du mois de septembre, les résultats trimestriels d’Ennakl sont en hausse. En

effet, le chiffre d’affaires du concessionnaire tunisien se hisse de 4% à 189,5 MD

(soit 922 MMAD) au terme du 3e trimestre. Cette évolution est en partie attribuable à

Page 33: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

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l’expansion du réseau de distribution à 22 agences. Plus globalement, Ennakl profite d’une

reprise de l’activité en dépit de l’instabilité politique de la Tunisie.

FENIE BROSSETTE : s’implante à Abidjan

Dans le cadre de sa stratégie d’expansion géographique et de diversification des activités,

FENIE BROSSETTE a créé dans la ville d’Abidjan en Côte d’Ivoire, sa filiale FENIE

BROSSETTE COTE D’IVOIRE, dotée de locaux commerciaux, d’un magasin de pièces de

rechange et d’un atelier de réparation. La société FENIE BROSSETTE COTE d’IVOIRE et

la société IVECO, filiale du groupe CNH Industrial N.V, ont procédé à la signature d’un

contrat de concession pour la distribution des gammes de véhicules industriels et bus de

marque IVECO en Côte d’Ivoire.

IMMOBILIER

Activité : Le Label qualité prévu pour janvier

La Fédération Nationale des Promoteurs Immobiliers (FNPI) devrait lancer le 21 janvier

2014 son label qualité. Ce dernier permettra d’attester de la conformité d’un bien à un

cahier de charges précis et sera délivré au projet et non au promoteur.

…Les voyants sont à l’orange

Selon le président de la Fédération Nationale des Promoteurs Immobiliers (FNPI), la

tendance baissière du secteur de l’immobilier qui se faisait ressentir au début de l’année,

se confirme de plus en plus. En effet, les mises en chantier enregistrent un repli de 29%

tous segments confondus. Par ailleurs, le resserrement des financements impacte les

ventes, qui reculent de 4,6% d’une année à une autre et de 17,2% sur un trimestre,

s’établissant à 15 486 unités. Enfin, le relèvement de la taxe sur le profit immobilier de 20%

à 30% a contribué à la baisse des transactions portant sur les terrains urbains de 6.8% en

glissement annuel et de 18.3% en variation trimestrielle.

…Projet de logement pour la classe moyenne

Le Ministère de l’Habitat et de la politique de la ville et le Groupe Al Omrane, ont signé en

décembre 2013, une convention cadre pour la mise en œuvre et l’accompagnement du

programme destiné à la classe moyenne. Cette convention s’inscrit dans le cadre de la

politique gouvernementale visant à doter cette classe sociale importante de la population

d’un produit qui répond à ses besoins et soit adapté à ses moyens financiers. Et en tant

qu’outil stratégique de l’Etat, le Groupe, pionnier, s’engage à réaliser 3 680 logements à

travers le territoire national dans le cadre de la 1ère phase pilote de ce programme, et ce

sur la période 2013 et 2014. Le prix d’acquisition de ce logement pour la couche moyenne

est de 6 000 MAD/TTC le mètre carré pour une superficie variant entre 80 et 120 mètres

carrés.

…se maintient à 7,3%

Les crédits à l’habitat représentent plus de la moitié du volume des prêts immobiliers soit

160 Md MAD en augmentation de 7.3%. À l’inverse, les crédits aux promoteurs immobiliers

ont atteint 67 Md MAD, soit un recul de 0.4%.

…stagnation des prix

Les prix dans l’immobilier de seconde main ont poursuivi leur baisse pour le troisième

trimestre consécutif. La décote a été plus marquée cette fois-ci avec un recul de 1,9%

selon les statistiques de Bank Al-Maghrib. La baisse était ressortie à 0,1% et 0,6% les

Page 34: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

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deux trimestres précédents. Malgré cette tendance, les prix des actifs sont en légère

hausse par rapport aux niveaux enregistrés en 2012. Ils affichent une légère hausse de

0,1% en moyenne sur un an.

..Lancement de l’e-réclamation

Le ministère de l’habitat a lancé la « e-réclamation ». Une procédure de gestion de

réclamations en ligne, garantissant la « rapidité et l’efficacité » du traitement des requêtes

des citoyens.

Promotion Immobilière : Bouygues Immobilier s'implante au Maroc

Bouygues Immobilier, filiale du groupe français Bouygues leader de la promotion

immobilière privée en France, s’implante au Maroc, et plus précisément à Casablanca.

Pour rappel, Bouygues Immobilier enregistre un chiffre d'affaires de 2,4 milliards d'euros

en 2012. Opérateur engagé de la ville durable, Bouygues Immobilier développe des projets

de logements, d’immeubles de bureaux et de parcs tertiaires à partir de 35 implantations

en France et 4 en Europe. La filiale marocaine a été créée avec un capital de départ de

50 MMAD.

Châabi Lil Iskane: Se lance dans l’immobilier de luxe

Le groupe Châabi prend pied dans l’immobilier de luxe. En effet, sa filiale spécialisée dans

l’immobilier, Châabi Lil Iskane, a créé une nouvelle entité dédiée à ce segment. Il s’agit de

Châabi Lil Iskane Gold, enseigne sous laquelle seront commercialisés tous les

appartements et villas de haut standing du groupe. Le premier projet immobilier de

l’enseigne, sera lancé à Marrakech.

ADDOHA: Un accord de 180 MMAD entre Prestigia et Tramco

Prestigia, filiale d’Addoha, a signé un protocole d’accord avec l’entreprise de construction

Tramco pour la réalisation d’un lot de villas sur le programme Plage des Nations. Le

montant de ce protocole est de l’ordre de 180 MMAD. Cet accord s’inscrit dans le cadre de

la politique prônée par Prestigia qui consiste en la réalisation de l’ensemble de ses

programmes immobiliers, en tous corps d’état, par des entreprises de construction

« TGCC », « SEG » et tout récemment « By maro ».

…accroît son assiette foncière

Le groupe immobilier a renforcé son assiette foncière de 100 hectares depuis le début de

l’année. Les acquisitions sont concentrées sur l’axe Casablanca-Rabat et dans les pays de

présence du groupe sur le continent. Le promoteur immobilier a investi près de 400 MMAD

dans l’achat de terrains depuis le début de l’année.

… mise sur le Congo

Addoha et le gouvernement congolais ont signé, le 3 octobre, un accord portant sur la

construction, dans le cadre d’un premier projet pilote, de 640 logements sociaux ainsi que

sur la construction des infrastructures d’approche et des équipements collectifs. Selon le

gouvernement congolais, ce projet vise à créer une cité de vie faite de logements sociaux

afin de permettre et garantir au plus grand nombre de Congolais un habitat décent,

fonctionnel et accessible. Face au ralentissement du marché immobilier marocain, Addoha

s’est lancé dans la conquête des marchés d'Afrique subsaharienne. Le groupe a déjà lancé

la construction de 4000 logements à Conakry. Addoha est également présent en Côte

d’Ivoire, au Burkina Faso, au Cameroun et au Gabon.

Page 35: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

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…FOURTOU au conseil d’administration

Le Conseil d’Administration de Douja Promotion Groupe Addoha s’est réuni, en décembre

2013 à Marrakech, sous la présidence de Anas Sefrioui. Et à cette occasion, Jean-René

Fourtou, Président du Conseil de Surveillance de Vivendi depuis 2005, a été nommé

Administrateur au sein du Conseil d’Administration de Douja Promotion Groupe Addoha.

Fourtou, fort de son parcours professionnel à la tête d’entreprises leaders et de sa grande

expérience enrichira de manière significative les travaux du Conseil d’Administration et

constituera un atout majeur pour le Groupe et l’aboutissement de ses projets stratégiques

notamment à l’international. A noter également que le Groupe a décidé d'adopter une

nouvelle organisation axée sur la décentralisation. Ainsi, l’activité des 2 Business Unit du

Groupe (Addoha et Prestigia) est dorénavant gérée respectivement par des Directions

Régionales Autonomes en vue d’optimiser le processus de prise de décision. Par ailleurs,

en terme de réalisations commerciales, le Groupe a pu, durant l’exercice 2013, concrétiser

plus de 27 000 ventes, assurant ainsi un chiffre d’affaires futur de près 10,6 Md MAD.

ALLIANCES : lancement d’un pôle urbain à Dakar

Alliances affirme sa présence en Afrique à travers la réalisation d’un méga-pôle urbain

dans la capitale sénégalaise, Dakar. Un accord de partenariat a été signé par Mohamed

Alami Lazraq, PDG du groupe Alliances, et Khoudia Mbaye, ministre sénégalaise de

l’Urbanisme et de l’habitat, en présence de son homologue marocain, Nabil Benabdallah.

Situé sur un axe stratégique entre Dakar et l’aéroport, le pôle urbain s’étalera sur une

superficie de 375 ha pour un budget de 4 Md MAD. La réalisation du projet se déclinera en

4 phases sur une période allant de 6 à 8 ans.

…construit 10 000 logements à Abidjan

Le groupe immobilier Alliances a lancé la construction de 10 000 logements sociaux à

Abidjan. Les travaux de voirie et réseaux devraient démarrer en janvier 2014. Les

premières unités seront livrées en juillet 2014. 3000 bénéficiaires potentiels ont déjà été

identifiés. Le groupe estime à 200 millions d’euros (environ 3,25 Md MAD) le montant de

cet investissement.

…construit au Congo

La filiale du groupe immobilier marocain Alliances (EMT Bâtiment), et la République du

Congo ont signé un protocole d’accord portant sur la réalisation d’un programme de

construction de logements dans la commune de Kintélé comprenant 3 250 unités

d’habitation. Par ailleurs, le programme prévoit la viabilisation d’un pôle urbain sur plus de

100 hectares pour supporter 22 équipements importants comprenant entre autres un

complexe sportif, 43 show-rooms, un centre de santé, une mairie et un hôtel. A noter que

ce programme d’envergure est doté d’une enveloppe de 195 millions d’euros

(2,2 Md MAD) et le lancement des travaux est prévu début 2014.

… la CDG dans la gestion de la station Lixus

Le groupe Alliances a signé le 24 octobre 2013, en présence du ministre du Tourisme, une

convention avec la CDG et FMDT (Fonds marocain de développement touristique) pour

créer une société de gestion dédiée à la station Lixus. Le tour de table est composé de

50% pour Alliances, 30% pour CDG et 20% pour FMDT.

…SFI entre dans le tour de table

La SFI, filiale de la Banque mondiale, acquiert 3% du capital d’Alliances pour 25 millions

de dollars, l’équivalent de 205 MMAD. L’opération se fera par augmentation de capital

d’Alliances. En outre, SFI va accorder un prêt convertible en actions d’un montant de 25

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Annuel Boursier 2013

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millions de dollars au promoteur immobilier. Alliances bénéficiera également d’une

assistance en matière d’amélioration de gouvernance d’entreprise et de respect des

normes environnementales.

…EMT se distingue

EMT Bâtiment, filiale du groupe Alliances, vient d’obtenir le prix « International

Construction Award » pour l’année 2013. Une distinction décernée par le comité de

sélection du trade leaders club, regroupant 7000 entreprises dans 120 pays. C’est une

récompense qui honore annuellement les meilleures entreprises du domaine dans le

monde.

… 400 MMAD de résultat net à fin 2013 pour Alliances darna

Alliances darna a annoncé son résultat net au titre de l’exercice 2013. En effet, son chiffre

d’affaires consolidé devrait s’établir à 2,3 Md MAD. Le résultat net consolidé prévisionnel

de la filiale devrait atteindre 400 MMAD.

CGI : En Afrique début 2015

Selon le directeur général de la CGI, les premiers projets en Afrique démarreront début

2015. L’Afrique de l’ouest est la cible principale notamment le Gabon, le Sénégal et la Côte

d’Ivoire. La CGI va commencer par le logement social compte tenu de la forte demande

dans ces pays. Mais pour l’instant, la société immobilière est en train d’approfondir les

études de marché ainsi que les analyses sur l’environnement en termes de statut foncier et

du financement tant de la part des investisseurs que des acquéreurs afin d’y investir

durablement.

…se positionne à Al Hoceima

CGI a lancé un programme d’envergure pour booster l’activité touristique d’Al Hoceima.

Plus de 3 800 lits de différents standings seront assurés avant 2018 avec livraisons

progressives. Un investissement qui nécessitera 2,02 Md MAD et qui assurera à terme

plus de 2 400 emplois. En parallèle, une offre résidentielle est en cours de réalisation et

assurera plus de 2 000 unités. Une enveloppe de 900 MMAD lui sera allouée.

INDUSTRIE

Production Industrielle : recule de 0.3% de l’IPP en novembre

L’indice des prix à la production a accusé une baisse de 0,3 % dans le secteur des

“Industries manufacturières” en novembre 2013, par rapport au mois d’octobre de la même

année, selon le Haut-commissariat au plan (HCP).Cette contre-performance résulte

notamment de la baisse de 1,8% dans le “Raffinage de pétrole”, 0,5% dans les “industries

alimentaires”, 0,2% dans l’”industrie chimique”, 1,1% dans le “Travail du bois et fabrication

d’articles en bois” et de 0,1% dans la “Fabrication de produits en caoutchouc et en

plastique”. En revanche, les prix ont enregistré une hausse de 1,6% dans les “Industries

d’habillement” et de 0,1% dans la “Fabrication d’équipements électriques”.

SYLVICULTURE: Le papier portugais sous surveillance

Dans un avis public adressé aux importateurs, le département du commerce extérieur

signale que le papier en ramette A4 originaire du Portugal est soumis à la procédure de

surveillance des importations. Cette mesure est applicable à partir du 18 mars 2013, et ce

pendant toute la durée de l’enquête antidumping. Les importateurs doivent fournir un état

récapitulatif détaillé des opérations d’importations.

Page 37: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

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PVC: Fin de la déclaration préalable d’importation

La déclaration préalable d’importation (DPI) sur les importations de Polychlorure de Vinyle

(PVC) a pris fin le 30 avril 2013. Les importations de PVC en provenance des Etats-Unis

ne sont donc plus tenues de se déclarer à l’avance. Mise en place par le département du

Commerce Extérieur, la mesure visait à assurer la traçabilité des importations de PVC.

… adoption d’un droit antidumping

Le département du Commerce extérieur a clôturé son enquête antidumping sur le PVC

importé des Etats-Unis. Ouverte le 24 juillet 2012, celle-ci constate une marge de dumping

allant de 22,9% à 56,2%. Marge établie via la comparaison entre les prix à l’exportation et

les valeurs normales des transactions conclues du 1er

juillet 2011 au 30 juin 2012. Ainsi, un

droit antidumping provisoire a été appliqué aux exportateurs américains identifiés par

l’enquête, et ce pour une durée de 5 ans.

DELATTRE LEVIVIER MAROC : Déménage à Tit Mellil

Delattre Levivier Maroc a finalisé son déménagement sur le nouveau site de production de

Tit Mellil. Quelque 400 camions remorques ont été mobilisés pour effectuer le transfert du

site d’Aïn Sebaa vers Tit Mellil. L’usine inaugurée fin mai 2013 s’étend sur 10 hectares et

dispose d’une capacité maximale de chargement de 100 tonnes pièces finies.

L’investissement a nécessité une enveloppe de 175 MMAD.

… Création d’une filiale dédiée à la gestion des projets de construction industrielle

Delattre Levivier Maroc et Top Management ont annoncé la création de «TMM-TOP

MANAGEMENT MAROC», intégrateur international de solutions techniques spécialisé

dans le consulting, la maitrise d’œuvre et l’AMO (Assistance à Maîtrise d’Ouvrage) dans le

secteur de la construction de bâtiments et infrastructures industrielles. La création de TMM

est effective depuis le 7 mars 2013.

…un marché à 58 MMAD

DLM s’attaque à l’énergie solaire. En effet, la société a décroché le marché de la

réalisation des réservoirs à sel fondu de la centrale d’Ouarzazate pour le compte du

groupement espagnol composé D’ACCIONA, SENER et TSK. Un marché de 58 MMAD

pour la conception, fabrication et montage des réservoirs. Ce dispositif permet de stocker

l’énergie produite pour une courte durée avant son injection dans le réseau.

…annonce l’acquisition de l’ivoirien Gema Construct

DLM marque de nouveau le pas dans son développement à l’international, en l’occurrence

en région subsaharienne. En effet, le groupe a annoncé son implantation simultanée sur

les marchés ivoiriens et congolais (Brazzaville), à travers l’acquisition de Gema Construct

(GECO), une des enseignes leaders du secteur local et régional des constructions

métalliques et industrielles.

…Triple certification

Delattre Levivier Maroc (DLM) a obtenu la certification ISO 14001 et a renouvelé ses

certifications ISO 9001 et OHSAS 18001 pour son système de Management de la Qualité,

de la Santé et Sécurité & de l’Environnement, suite à l’audit effectué par l’organisme de

certification Bureau Veritas (Cabinet international de certification). A travers ce système de

management intégré QSE, DLM garantit la conformité du système de management de

l’ensemble de ses activités avec les normes internationales citées précédemment.

Page 38: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

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STROC INDUSTRIE: Livraison d’un projet de 118 MMAD à l’ONEE

Stroc Industrie a livré à l’ONEE le dépôt de stockage du fuel lourd pour les besoins de sa

centrale thermique (turbine à gaz) de Mohammedia pour un coût global de 118 MMAD. Ce

projet réalisé clés en main par Stroc Industrie, intègre les études d’ingénierie de base et

de détails, les travaux ainsi que la fourniture de tous les équipements pour la construction

l’aménagement, le raccordement et la mise en service de deux réservoirs fioul.

CHIMIE, MINES, PETROLE ET GAZ

Energie: 50 Md de barils de Schiste bitumineux au Maroc

Le Maroc disposerait de la 6ème

réserve mondiale de schiste bitumineux ou 50 Md de

barils. C’est ce qu’a expliqué Fouad Douiri, ministre de l’Energie, qui a indiqué que des

tests d’extraction ont été effectués mais que l’on n’a pas encore trouvé un procédé

rentable du point de vue économique et environnemental.

…3 accords pétroliers approuvés

Le ministère de l’Energie a approuvé trois accords pétroliers, signés entre l’ONHYM et la

société Chevron Morocco Exploration Limited. Ils autorisent la recherche d’hydrocarbures

dans les zones Cap Ghir Deep Offshore I à III, Cap Walidia Deep Offshore, et Cap Cantin

Deep Offshore.

…33 MMAD pour la recherche

L’institut de recherche en énergie solaire et énergies renouvelables a signé 9 conventions

avec plusieurs partenaires scientifiques et industriels, visant le financement de projets de

recherche innovants de ce domaine, pour une enveloppe globale de 33 MMAD.

Carburant : une reprise des ventes

Après un début d’année difficile, la consommation de carburants reprend relativement des

couleurs. Les ventes du Groupement Pétroliers du Maroc (GPM), qui représente 80% du

marché, ont connu une hausse de 3,2%, soit plus de 5 millions de tonnes à fin juillet. La

consommation a nettement repris durant le mois d’août avec une hausse aux alentours de

2%. L’effet saisonnier sur les vente de produis pétroliers reste relativement important. La

saison des départs et retours de vacances a contribué à la reprise du marché.

Mines : Le Maroc annonce 4 Md MAD d'investissements dans le secteur

Le Ministre de l’Energie, des Mines, de l’Eau et de l’Environnement, Fouad Douiri, a

organisé le 12 juillet 2013 une conférence de presse au sein de son département pour

présenter la nouvelle stratégie nationale de développement du secteur minier. Ainsi, la

stratégie de développement du secteur minier, arrêtée en concertation avec la profession,

repose sur des objectifs ambitieux à l’horizon 2025 visant près du triplement du chiffre

d’affaires du secteur à plus de 15 Md MAD, la multiplication par 10 du volume

d’investissement dans l’exploration et la recherche minière à près de 4 Md MAD et le

doublement des emplois générés par le secteur à plus de 30 000 emplois directs.

Gaz : Doublement des forages en 2014

Selon le ministère de l'Energie, , le Maroc prévoit un doublement du nombre de forages en

2014, à hauteur d'une vingtaine de puits, dans le cadre de l'exploration gazière et

pétrolière. Le Maroc, qui dispose pratiquement de 900 000 km2 de bassins sédimentaires

(onshore et offshore), ne compte actuellement que 0,04 puits par 100 km2, ce qui demeure

très bas, la moyenne internationale étant de 10 environ. Il est à noter, par ailleurs, que le

Page 39: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

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géant britannique BP a annoncé avoir acquis des parts d'intérêt dans la perspective de

forages au large du Maroc, rejoignant d'autres majors comme l'Américain Chevron, le

Français Total ou l'Espagnol Repsol.

ONEE : une centrale à 3 Md MAD avec des chinois

L’Office National de l’Electricité et de l’Eau potable (ONEE) et la société chinoise

SEPCO III ont signé un contrat pour la réalisation d’une nouvelle centrale thermique à

Jerada. Le montant global du projet s’élève à plus de 3 Md MAD et son financement sera

assuré principalement par la Banque Chinoise Exim Bank. Ce projet porte sur la

construction d’un nouveau groupe thermique de 318 MW fonctionnant au charbon sur le

site de la centrale thermique en service à Jerada, d’une puissance globale de 165 MW.

… Lancement d’un programme de Titrisation

L’ONEE envisage le lancement d’un programme de titrisation de ses créances actuelles et

futures sur ses ventes d’électricité. La première tranche dudit programme, d’un montant de

1 Md MAD a été réalisée avec succès en juin dernier. L’objectif de cette opération est de

permettre à l’Office de financer son cycle d’exploitation et sa trésorerie à des conditions

avantageuses tout en optimisant son besoin en fonds de roulement.

…L’ONEE et la FAO Coopèrent dans l’assistance technique

L’office national de l’électricité et de l’eau potable (ONEE) et l’organisation des nations

unies pour l’alimentation et l’agriculture viennent de ratifier la phase II de l’accord portant

sur l’assistance technique au programme de développement de l’alimentation en eau

potable rurale et de l’assainissement. Ce projet, dont le budget s’élève à 2,63 MUSD pour

une durée de 5 ans (2013-2017), s’inscrit dans le cadre des mêmes objectifs de la

première phase, pour consolider et valoriser les acquis de la phase I et pour répondre aux

nouveaux besoins issus de la nouvelle configuration de l’office et des évolutions de sa

stratégie.

OCP : L’OCP conclut une joint-venture avec DuPont

Le chef de file mondial des phosphates et des produits dérivés (OCP) et DuPont ont

annoncé la création d’une joint-venture en vue d’offrir des services de conseil et de

formation en faveur des entreprises marocaines et africaines en matière de sécurité et de

développement durable. Cette joint-venture, qui s’assigne pour objectif d’améliorer la

performance du tissu entrepreneurial a été dénommée DuPont OCP Operations Consulting

dont DuPont et OCP détiendront chacun 50% de son capital. Cet accord combinera d’une

part, l’expertise de renommée internationale de DuPont Sustainable Solutions(DSS) et

d’autre part l’expérience industrielle du groupe chérifien, ainsi que sa connaissance du

marché local. En plus clair, le but de ce partenariat consiste à fournir des services de

conseil et de formation dans les domaines de la sécurité industrielle, de la productivité, de

l’efficacité énergétique, ainsi que de la gestion environnementale.

AFRIQUIA GAZ : le résultat net estimé à 380 MMAD pour 2013

Afriquia Gaz envisage de réaliser un résultat net à fin 2013 de l’ordre de 380 MMAD contre

un bénéfice de 401 MMAD au titre de l’année 2012. La société précise par ailleurs qu’elle

entend poursuivre son programme d’investissement.

CMT : investit 2 millions d'euros dans Auplata

Le conseil d'administration d'Auplata, premier producteur d’or de Guyane Française, a

arrêté la décision d'augmenter le capital de la société au profit de la Compagnie Minière de

Touissit, par l'émission de 2 millions d'actions nouvelles souscrites à 1 euro chacune.

Page 40: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

40 3

L'opération va permettre de financer la modernisation de l'outil de production d'Auplata,

afin d'accroître les volumes vendus. Une nouvelle assemblée générale sera convoquée le

27 août 2013 à Paris.

JLEC : L’opération réservée aux institutionnels finalisée

Le Directoire de la société JORF LASFAR ENERGY COMPANY ¨JLEC¨, réuni en date du

10 décembre 2013, a constaté que l’augmentation de capital Pré-IPO de JLEC réservée à

RMA WATANYA, la SCR et la MCMA, ayant pour effet de porter le capital social d’un

montant de 2 023 658 600 MAD à 2 135 390 400 MAD, est définitivement réalisée. Le

montant global de l’Opération s’établit à 499 999 805 MAD, soit 1 117 318 actions au prix

de 447,50 MAD par action correspondant à 100 MAD de valeur nominale et 347,50 MAD

de prime d’émission.

MAGHREB OXYGENE : révèle des résultats en baisse

Selon le dossier d’information relatif à la mise à jour des billets de trésorerie, les prévisions

de Maghreb Oxygène s’inscrivent en baisse. En effet, la société prévoit un résultat net de

7,5 MMAD à fin 2013 contre 7,6 MMAD de bénéfices réalisés en 2012.

MANAGEM : adhère à la charte mondiale Responsible Care

Managem a adhéré en tant que membre signataire à la charte mondiale de Responsible

Care. Le Responsible Care est un programme international destiné à améliorer les

performances de l'industrie chimique dans les domaines de la santé, de la sécurité et de la

protection de l'environnement. A noter que, initié en 1985 au Canada, le Responsible Care

associe des entreprises signataires de 50 pays.

…exploite un nouveau gisement de cuivre

En dépit d’une conjoncture défavorable, marquée par la crise qui affecte les cours des

matières premières, le groupe Managem poursuit sa stratégie de diversification à travers le

lancement dès l’année prochaine de l’exploitation du gisement cuprifère d’Oumejrane. En

effet, ce projet s’étale sur 170ha, et a nécessité près de 500 MMAD pour la recherche et

développement du gisement. Le chiffre d’affaires annuel attendu est de l’ordre de

234 MMAD, pour une production annuelle fixée à 330 000 tonnes.

SAMIR : Mise en service de SDCC

La Samir a mis en service les points de vente de sa nouvelle filiale de distribution de

carburants et de combustibles, SDCC, en 2013. Les premières estimations de SAMIR

projettent l’ouverture de 150 à 200 stations-service dans les 4 ans à venir, faisant ainsi

passer le capital de la société de 600 MMAD à 1 Md MAD. Par ailleurs, le raffineur prévoit

de conquérir le marché africain qui maintenant subvient à ses besoins en matière de

lubrifiants et de carburants via l’Asie ou la Russie.

SMI : Donne forme à son action sociale à Tinghir.

La société Métallurgique d’Imiter, représentée par Mohamed Cherrat, directeur des

ressources humaines et de la communication du groupe Managem, et Youssef El Hajjam,

directeur général métaux précieux à la SMI, a inauguré, le jeudi 6 Juin 2013, 4 projets

répondant aux besoins immédiats des populations mitoyennes de la zone minière d’Imiter.

Il s’agit de la première phase d’un plan de développement initié par la SMI, incluant

37 projets s’étalant jusqu’à 2015, pour lequel le groupe Managem a alloué une enveloppe

globale de 10 MMAD.

Page 41: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

41 3

…décroche l’ISO 14001

SMI vient de décrocher la certification ISO 14001 pour sa mine d’argent. Accompagnée par

un cabinet spécialisé, la filiale de Managem a mis en place un système de management

environnemental conformément à la norme ISO 14001. Pour l’entreprise, cette certification,

qui vient après l’obtention du label de la RSE de la CGEM en mai dernier, est source

d’opportunités de développement.

SOTHEMA: Se rapproche de la Guinée Bissau

Sothema a reçu en avril dernier, Agustinho Cà, ministre de la santé de la Guinée Bissau. A

la clef, la signature d’une convention portant sur le transfert d’expertise et de savoir-faire

dans le domaine pharmaceutique et de la santé.

NTI

Monétique : le paiement en ligne en hausse

Au terme des 11 premiers mois de l’année, le paiement en ligne poursuit sa croissance

exponentielle. Ainsi, plus de 1.76 million opérations de paiement par cartes bancaires ont

été enregistrées, marquant ainsi une hausse de 61.5% comparativement à la même

période en 2012, pour un montant global de 1.2 Md MAD.

Marché des PC : Le Maroc renoue avec la croissance

Le marché du PC au Maroc a renoué avec la croissance au 3ème trimestre 2013 et

enregistre un taux de croissance de+1,9% avec 69 370 unités vendus. De manière

générale, selon les chiffres IDC (International Data Corporation), les importations des PC

dans la région de l’Afrique du Nord ont augmenté de 41% par rapport à la même période

de l’année dernière pour totaliser 255 769 unités pour ce trimestre. Et ce sont les PC

portables qui continuent à tirer le marché à la hausse avec une augmentation de 51% pour

un total de 174 413 unités, tandis que les desktops ont connu une reprise avec 23% de

croissance sur la même période totalisant 81 356 unités. Quant aux marques, c'est HP qui

continue à être le leader sur le marché de la région pour ce 3ème trimestre et enregistre

une croissance de 75% tout en maintenant sa 1ère position.

DISWAY : lance des tablettes Yooz

Les tablettes Yooz viennent de faire leur entrée sur le marché marocain des Smart Mobile

Devices (tablettes et smart-phones). La marque 100% marocaine, est commercialisée par

Disway et le lancement initial s’est fait simultanément au Maroc et en Tunisie avec 3

tablettes tactiles. Ainsi, Disway complète son offre sur le segment de la mobilité.

…renouvelle le mandat du directoire

Le Conseil de surveillance de Disway, a décidé de renouveler le mandat des membres du

Directoire de la société, Najib Hakim Belmaachi et Karim Radi Benjelloun. Le Conseil a

également décidé de nommer Anas Benjelloun en qualité de nouveau membre du

Directoire.

HPS : à la conquête de l’Amérique latine

HPS a signé un important contrat à Porto Rico. Il s’agit d’une entité financière qui acquiert

les produits du spécialiste des solutions monétiques pour servir des banques et des

institutions financières. Ce nouveau contrat a été signé pour une durée de 10 ans. Le

budget de cette opération tourne autour d’une dizaine de millions de dollars. Sur la

Page 42: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

42 3

première année, l’opération devrait générer pour l’année 2013 pas moins de 2,5 millions de

dollars de chiffre d’affaires.

IB Maroc : Signature d’un partenariat en Arabie Saoudite

Selon le DG de IB Maroc, M. Bernard Decorps, la société est en cours de signature d’un

partenariat en Arabie Saoudite. Par ailleurs, il déclare que la société vise le Moyen Orient,

notamment le marché des Emirats Arabes Unis ainsi que l’Arabie Saoudite. Pour ce faire,

IB Maroc devrait conclure des alliances locales au travers de joint-ventures.

INVOLYS : décroche 2 nouveaux contrats au Gabon

Suite à la réalisation avec succès du 1er contrat signé en janvier 2012 et du partenariat

stratégique signé avec l'Etat gabonais en mars 2013, la société marocaine Involys, vient de

conclure 2 nouveaux contrats pour un montant global de 84 MMAD. Involys doit mettre en

place, entre 2013 et 2014, un nouveau système pour couvrir les dimensions comptable et

contrôle des dépenses publiques ainsi que la gestion des ressources humaines et de la

paie pour l'ensemble des agents publics. A noter que, suite à ces nouveaux contrats,

Involys a décidé d'implanter une filiale au Gabon.

…une filiale gabonaise

INVOLYS Maroc, société spécialisée en ingénierie et services informatiques, vient

d’annoncer l’ouverture d’une filiale au Gabon, la première en Afrique subsaharienne et la

deuxième dans le continent après sa succursale en Tunisie. Cette nouvelle structure,

devrait démarrer avec une dizaine d’employés avant la fin de l’année 2013 et devrait

monter en charge pour dépasser les 20 à 25 personnes en 2014. L’objectif de cette filiale

étant d’assurer le support et l’accompagnement des projets et des systèmes d’information

installés par Involys, non seulement au Gabon, mais aussi dans les pays africains de la

région.

M2M : nouveau DG pour NAPS

M2M groupe a nommé à la tête de sa filiale NAPS (M2M SPS), Mohamed Belarj, ancien

directeur général de MasterCard International au Maroc. Le projet de NAPS s’inscrit dans

un large programme de dynamisation du paiement électronique et de l’inclusion financière

au Maroc, s’appuyant sur les technologies et le multi-canal pour l’élargissement des

réseaux d’acceptation et de l’acceptabilité des différents moyens de paiement électronique.

S2M: Une filiale subsaharienne en 2014

S2M passe à la vitesse supérieure dans son développement sur le continent. Le choix du

marché pour accueillir cette nouvelle filiale n’a pas encore été arrêté, mais la filiale devrait

s’implanter soit au Sénégal, soit en Côte d’Ivoire. La densification et le renforcement de

partenaires commerciaux font désormais partie des objectifs de S2M.

…certifié « CMMI pour les services » niveau 3

Le pôle S2M Transactions a passé avec succès l’évaluation « CMMI pour les Services »

niveau de maturité 3 et devient ainsi la première société marocaine à obtenir cette

distinction. Le CMMI pour les Services, est un modèle destiné aux entreprises de services

leur permettant de garantir un service de qualité à la hauteur de leurs engagements. Ce

modèle couvre principalement la gestion des capacités et disponibilités, la continuité des

services, le management des services stratégiques, la gestion et la prévention d’incidents.

Page 43: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

43 3

…Nomination de 4 membres du Conseil de Surveillance

S2M a nommé 4 membres du Conseil de Surveillance au cours de l’Assemblée Générale

Ordinaire des actionnaires de la société, tenue le 28 juin 2013. Il s’agit de Maghreb Private

Equity Fund, qui a désigné comme représentant Ibrahim El Jai, et de Marocinvest Finance

Group, représentée par Farid Benlafdil. La société a procédé à la nomination de Omar

Bekkali et de Ibrahim El Jai. L’AGO a également décidé de renouveler le mandat des

membres du directoire.

SERVICES AUX COLLECTIVITES LOCALES

LYDEC : Hausse des tarifs

A compter du 6 juillet 2013, les Casablancais ont vu leurs factures d’eau et d’électricité

augmenter de 2 MAD. Bien que contestée par les membres du conseil de la ville, cette

décision a été arrêtée par le comité de suivi de la gestion déléguée, en application des

dispositions du contrat liant la commune à Lydec, pour les clients à usage domestique, le

management de Lydec confirme l’évolution des redevances fixes d’eau et

d’assainissement de 1 MAD par mois chacune. Les clients à usage non domestique, sont

aussi concernés par la hausse des factures. Outre l’augmentation des redevances fixes

d’eau et d’assainissement de 1 MAD/mois chacune, il a été décidé de changer les tarifs

appliqués à leurs consommations d’eau et d’assainissement, ils évolueront respectivement

de 7 centimes HT/m3 et de +8 centimes HT/m3.

… Une enveloppe d’investissement de 20 Md MAD sur la prochaine décennie

Depuis 1997, Lydec a investit près de 13 Md MAD en vue d’accompagner le

développement de la ville de Casablanca notamment en termes d’équipements et de

réseaux d’eau, d’assainissement et d’électricité. Avec l’accélération du développement

fulgurant que connait la capitale, Lydec compte consacrer près de 20 Md MAD à ses futurs

projets sur les dix prochaines années.

SOCIETES DE FINANCEMENT

DIAC SALAF : Désignation de l’administrateur liquidateur

En vertu de la décision du président du tribunal de commerce de Casablanca, la liquidation

judiciaire de DIAC SALAF est entamée. Le gouverneur de Bank Al-Maghrib, a désigné

Ahmed Nahed, expert assermenté dans les domaines bancaires et financiers auprès des

tribunaux du royaume comme liquidateur de la société.

TELECOM

Télécoms: Le Maroc gagne deux places

Nette évolution du classement du Maroc au niveau mondial en termes de technologies de

l’information. Le Maroc se positionne actuellement au 89ème rang (Vs. 91ème rang une

année auparavant). Ce classement établi par le forum économique mondial montre

également la performance du Maroc en ce qui concerne l’accessibilité des TIC. Le

Royaume est passé de la 77ème position en 2012 à la 30ème position en 2013. Ce pilier

comprend notamment les tarifs de la téléphonie mobile, les tarifs du haut débit fixe et le

niveau de compétition dans les marchés de l’internet et de la téléphonie.

Page 44: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

44 3

…les prix continuent de baisser

La téléphonie a enregistré encore des baisses des prix des communications au terme du

mois de septembre 2013. En effet, pour le mobile, le tarif a chuté de près de 25% à fin

septembre, par rapport à la même période en 2012 (0.43 MAD HT/ min contre 0.57 MAD

HT/min un an plutôt). Pour le fixe, la diminution s’est située à 16%. Les prix de l’internet ont

enregistré, quant à eux, un recul de 32% sur un an (-35% pour la 3G et -19% pour l’ADSL).

Par ailleurs, le parc abonnés du mobile a crû de 7,93% comptant 41,3 millions d’abonnés,

soit un taux de pénétration mobile de 125.79%.

ANRT: mesure le service voix 3G

L’Agence Nationale de Réglementation des Télécommunications (ANRT) mesure pour la

première fois le service voix 3G, sur la période du 19 février au 10 mars 2013. Selon

l’Agence, la qualité auditive des communications liées à ce service est parfaite à

acceptable à hauteur de 73,61% contre 68,11% pour le service voix 2G. Par ailleurs, le

taux moyen de réussite des communications dans les villes est de 96,77% pour le service

3G, et de 97,32% pour le 2G.

WANA : se raproche de MEDITEL

Le parc mobile a atteint 39,9 millions de relations à fin juin, soit un taux de pénétration de

121,7%. Maroc Telecom a vu son parc augmenté de 1% à 18 millions d’abonnés. Celui de

Wana totalise 10,5 millions clients en progression de 4,02%. En revanche, le parc de

Meditel a reculé de 0,97% à 11,3 millions de relations. En conséquence, Wana se

reproche un peu plus de la filiale d’Orange.

…92% du territoire marocain désormais couvert

L'opérateur de télécommunication Inwi, opérant sur les segments de la téléphonie fixe,

internet et mobile, a avancé qu'il couvre désormais 92% du territoire national. Avec

l’achèvement de son projet "Sahara" et en couvrant le grand sud du Royaume, Inwi

renforce sa proximité et étend l’accessibilité à son réseau aux populations du Sahara

marocain.

…Inwi renonce à l’ADSL

L’opérateur Inwi a décidé de renoncer à l’offre ADSL initialement prévue pour la fin

d’année. Le management de la société justifie cette décision par l’absence de lois sur le

partage d’infrastructures, étant donné que le modèle actuel de manque de concurrence,

fait que l’on ne peut pas apporter une justesse des prix et de meilleurs services.

MAROC TELECOM: Gabon Telecom baisse ses tarifs

Gabon Telecom, filiale du groupe Maroc Telecom, a annoncé le 19 avril 2013, une baisse

généralisée des tarifs sur les réseaux mobile, internet et fixe à plus de 50%, dans le but de

démocratiser l’usage du téléphone et de l’internet au Gabon.

… Innove pour l’agriculture

A l’occasion du salon international de l’agriculture au Maroc (SIAM), l’opérateur télécom

Maroc Telecom a proposé la solution « e-sol » aux agriculteurs. Ce produit permet de

mesurer les paramètres environnementaux (humidité du sol, humidité ambiante,… etc) et

de transmettre des alertes par SMS via le réseau mobile de Maroc Télécom aux

exploitants agricoles qui en sont équipés, dès que les seuils prédéfinis pour ces

paramètres sont atteints.

Page 45: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

45 3

… Lancement de deux applications mobile

Maroc Telecom a lancé « Fidelio et MT Info » deux applications mobiles uniques au Maroc.

Ces deux applications sont compatibles avec IOS et Android pour Smartphones. D’une

part avec l’application « Fidelio » le client peut désormais commander en ligne le téléphone

de son choix dans le cadre du programme Fidelio et même de payer ses factures. D’autre

part, l’application « MT Info » donne accès gratuitement à 7 rubriques d’informations

pratiques pour répondre aux besoins quotidiens des utilisateurs.

…Revoit ses offres Internet 3G

Maroc Telecom propose de nouvelles offres 3G prépayées et postpayées. La nouvelle

offre prépayée permettra de se connecter plus longtemps. Par ailleurs, l’offre postpayée a

été améliorée, le débit Internet 3G inclus dans les mobiles est passé de 512 Kbs à 3,6Mbs

pour un volume de téléchargement mensuel de 1Go. En plus de ces offres, Maroc

Telecom propose aux grands consommateurs d’Internet mobile des forfaits Internet haut

débit.

…Lance la vidéo à la demande

Maroc Telecom vient de lancer le Service de Vidéo à la Demande par abonnement

(SVoD). Ainsi, pour 50 MAD TTC par mois, le client peut visionner autant de films qu’il

souhaite parmi un catalogue large et varié qui sera actualisé chaque semaine. Le nouveau

service SVoD vient compléter l’offre TV de Maroc Telecom qui compte aujourd’hui plus de

100 chaînes TV et radio, nationales et internationales, de référence, ouvertes sur des

univers thématiques riches et variés.

…prospecte en Afrique

L’opérateur marocain accélère sa prospection des marchés africains où on lui prête

l’intention d’étendre sa présence en rachetant des participations majoritaires dans le tour

de table des opérateurs locaux. Plusieurs pays sont ciblés : Togo, Bénin, Côte d’Ivoire,

République Centrafricaine et Niger.

…Vivendi annonce un accord de 4,2 milliards d’euros avec Etisalat

Vivendi a annoncé avoir vendu sa participation de 53% dans Maroc Telecom au groupe

émirati Etisalat, pour la somme de 4,2 milliards d’euros. A noter que la finalisation du

contrat de cession pourrait avoir lieu avant fin janvier 2014.

… Etisalat en veut plus

Après l’acquisition des 53% de MAROC TELECOM, Etisalat poursuit les négociations avec

l’Etat marocain qui détient encore 30% du capital. L’opérateur émirati va ensuite lancer une

offre publique d’achat (OPA) sur les titres non détenus. Cette opération est obligatoire

après le franchissement de seuil de participation de 40%. L’opération visera donc le flottant

en Bourse, soit 17% du capital. Avant de procéder à une OPA, Etisalat voudrait se

renforcer dans le capital et serait intéressé par la reprise d’une partie de la participation de

l’Etat.

TRANSPORT

Tanger Med : Succès de la levée obligataire de

Tanger Med Port Authority (TMPA) a clôturé avec succès l’émission d’un emprunt

obligataire garanti par l’Etat d’un montant de 1 Md MAD. Répartie en deux tranches A et B

pour des maturités respectives de 10 et 15 ans, l’émission a été réservée aux investisseurs

Page 46: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

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qualifiés de droit marocain et a été souscrite 1,74 fois. Les taux de satisfaction pour les

deux tranches A et B ont été respectivement de 18,7% et 100%.

TOURISME

Tourisme : hausse des arrivées et nuitées en octobre

Les arrivées touristiques ont augmenté de 7% à fin octobre. Le nombre de visiteurs au

Maroc a, ainsi, dépassé 8,6 millions selon le ministère du tourisme. Cette progression a

engendré par la même occasion une hausse des nuitées totales dans les hôtels. Celles-ci

se sont donc accrues de 9%. Quant aux recettes en devises, elles sont restées stables

durant ce même mois par rapport à la même période de l’année dernière, avec un volume

de 5,3 Md MAD.

…La capacité progresse en 6 mois

Le bilan de la capacité d’hébergement touristique additionnelle classée au titre du

1er semestre 2013 fait ressortir une évolution significative au niveau des différentes villes

touristiques du Maroc. En effet, ce sont 3 940 nouveaux lits qui ont été créés à l'échelle

nationale. De même, il a été procédé à la régularisation (classement) de 1 519 lits

existants, et à la mise en service de 472 lits en extension. Ainsi, la capacité totale

d'hébergement touristique classé à travers le Royaume atteint 199 956 lits à fin juin 2013,

en dépassement de 159% de la capacité planifiée

RISMA: clôture des obligations remboursables en actions

Le directoire réuni le 25 septembre 2013, sur pouvoirs de l’Assemblée Générale

Extraordinaire du 27 septembre 2010, a constaté l’augmentation de capital social de la

société d’un montant de 7 648 000 MAD par remboursement d’une partie des obligations

remboursables arrivées à échéance le 24 septembre 2013. Le capital social passe ainsi de

788 293 500 MAD à 795 941 500 MAD.

…Le Maroc devient hub africain du Groupe Accor

C’est à partir du Maroc que le Groupe Accor a décidé de piloter ses activités en Afrique

subsaharienne et au Maghreb. A cet égard, le groupe hôtelier français, leader mondial,

vient de nommer Antoine Guego au poste de directeur général Afrique, poste qu'il

cumulera avec la fonction de directeur général d’Accor Maroc. La nouvelle direction

continentale sera basée à Casablanca.

…nouveau directeur commercial

Le groupe Accor, nomme un nouveau directeur commercial et marketing. Il s’agit de Amine

Slimani, ancien DGA en charge du pôle infrastructure de Finatech Group.

* Les informations ci-dessus proviennent de sources différentes : presse écrite, quotidienne et hebdomadaire, agence de presse et

communiqués publiés par les sociétés.

Page 47: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

47 3

OPERATIONS SUR TITRES

INTRODUCTION EN BOURSE

JLEC

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé en date du 02 décembre

2013, la note d’information relative à l’introduction en bourse, de la société Jorf Lasfar Energy

Company (JLEC), par augmentation de capital selon la procédure d’Offre à Prix Ferme. La

cotation des actions JLEC à la Bourse de Casablanca, s’est faite au 1er compartiment. Les

principales caractéristiques de l'opération sont :

Nombre de titres offerts : 2 234 638 actions;

Valeur nominale : 100 MAD par action;

Prix d’émission : 447,50 MAD par action;

Montant de l’opération : 1 000 000 505 MAD;

Première cotation : 24 décembre 2013

Période de souscription : du 10 au 12 décembre 2013 inclus.

AUGMENTATIONS DE CAPITAL

ADDOHA

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé en date du 5 août 2013, la

note d’information relative à l’augmentation de capital, par conversion optionnelle des

dividendes de l’exercice 2012 en actions, du groupe Addoha. L'augmentation de capital a

porté sur un maximum de 12.600.000 actions émises selon les modalités suivantes :

Prix de souscription : 45 MAD par action ;

Prime d'émission : 35 MAD par action ;

Montant maximum de l’opération : 567.000.000 MAD ;

Date de jouissance : 1er janvier 2013 ;

Période d’exercice: du 26 aout 2013 au 23 septembre 2013 inclus.

A l’issue de l’opération, le nombre total d’actions souscrites s’élève à 7 557 118 pour un

montant global de 340 070 310 MAD, soit un taux de réalisation de 60%.

ALLIANCES

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé en date du 5 août 2013,

la note d’information relative à l’augmentation de capital, par conversion optionnelle des

dividendes de l’exercice 2012 en actions, d’ALLIANCES DEVELOPPEMENT

IMMOBILIER. L'augmentation de capital a porté sur un maximum de 242.000 actions

émises selon les modalités suivantes :

Prix de souscription : 500 MAD par action ;

Prime d'émission : 400 MAD par action ;

Montant maximum de l’opération : 121.000.000 MAD ;

Date de jouissance : 1er janvier 2013 ;

Période d’exercice de l’option : du 26 août 2013 au 20 septembre 2013 inclus.

A l’issue de cette opération, le nombre total d’actions souscrites s’élève à 141 376 pour un

montant global de 70 688 000 MAD, soit un taux de réalisation de 58%.

Page 48: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

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ATTIJARIWAFA BANK

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé en date du 8 mai 2013, la

note d’information relative à l’augmentation de capital, par conversion optionnelle des

dividendes de l’exercice 2012, en actions d’Attijariwafa Bank. L’augmentation de capital porte

sur un maximum de 3 018 646 actions, selon les modalités suivantes :

Montant maximum : 905 593 887 MAD ;

Prix de souscription : 300 MAD ;

Date de jouissance : 1er

janvier 2013 ;

Période de souscription : du 22 mai au 18 juin 2013 inclus.

A l’issue de cette opération, le nombre total d’actions souscrites s’élève à 2 284 140 pour un

montant global de 685 242 000 MAD, soit un taux de réalisation de 75,67%.

CREDIT DU MAROC

Le groupe Crédit du Maroc a procédé au cours de l’exercice 2013 à deux opérations

d’augmentation de capital. La première a été visée par le CDVM en date du 14 juin 2013.

L’opération d’augmentation de capital, par conversion optionnelle des dividendes de l’exercice

2012, en actions du Crédit du Maroc a porté sur un maximum de 477 887 actions émises

selon les modalités suivantes :

Montant maximum : 250 890 675 MAD ;

Prix de souscription : 525 MAD ;

Date de jouissance : 1er

janvier 2013 ;

Période de souscription : du 27 juin au 24 juillet 2013 inclus.

A l’issue de cette première opération, le nombre total d’actions souscrites s’élève à 419 536

pour un montant global de 220 256 400 MAD, soit un taux de réalisation de 87,8%.

La deuxième opération a été visée par le CDVM en date du 12 septembre 2013.

L’augmentation de capital en numéraire de la banque a porté sur un maximum de

803.621 actions émises selon les modalités suivantes :

Prix de souscription : 550 MAD par action ;

Prime d'émission : 450 MAD par action ;

Parité de souscription : une action nouvelle pour 12 DPS (Droit préférentiel de

souscription) ;

Montant maximum de l’opération : 441.991.550 MAD ;

Date de jouissance : 1er janvier 2013

Période de souscription : du 1er octobre 2013 au 31 octobre 2013 inclus.

A l’issue de cette dernière opération, le nombre total d’actions souscrites s’élève à 715 030

pour un montant global de 393 266 500 MAD, soit un taux de réalisation de 89%.

HOLCIM

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé en date du

16 décembre 2013 la note d’information relative à l’augmentation de capital de Holcim

(Maroc) au titre d’une opération de fusion-absorption de la société Holcim AOZ.

L’opération a été réservée aux actionnaires actuels de Holcim AOZ. L'augmentation de

capital porte sur un total de 736 260 actions émises selon les modalités suivantes :

Parité d’échange : 10 000 actions de Holcim AOZ pour 16 445 actions Holcim;

Montant global de l’opération : 1 657 536 377 MAD ;

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Annuel Boursier 2013

49 3

Prix d’émission : 1 719 MAD par action ;

Prime de fusion : 1 619 MAD par action ;

Date d’échange : 27 décembre 2013.

Cette opération a été approuvée par les Assemblées Générales Extraordinaires tenues le

20 décembre 2013 pour Holcim AOZ et le 23 décembre 2013 pour Holcim (Maroc).

S2M

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé en date du

6 décembre 2013, la note d’information relative à l’augmentation de capital de la Société

Maghrébine de Monétique (S2M). La souscription a été réservée à certains salariés de la

société. L'augmentation de capital porte sur un maximum de 25 000 actions émises selon les

modalités suivantes :

Prix de souscription : 161,15 MAD par action ;

Prime d'émission : 111,15 MAD par action ;

Montant maximum de l’opération : 4 028 750 MAD ;

Date de jouissance : 1er janvier 2013

Période de souscription : du 16 au 20 décembre 2013 inclus;

A l’issue de cette opération, le nombre total d’actions souscrites s’élève à 12 070 pour un

montant global de 1 945 080,5 MAD, soit un taux de réalisation de 48,3%.

OFFRES PUBLIQUES

OFFRES PUBLIQUES DE RETRAIT

SOFAC CREDIT

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières a visé en date du 14 mars 2013, la note

d’information relative à l’offre publique de retrait obligatoire initiée par le CIH et visant les

actions SOFAC, soit 12 326 actions au prix unitaire de 350 MAD pour un montant maximum

de 4,3 MMAD. L’opération a pris effet du 22 mars 2013 au 19 avril inclus, et s’est clôturée par

la présentation de 4 062 titres (0,29% du capital), soit un taux de participation de 32,95%. La

radiation des actions SOFAC de la cote de la Bourse de Casablanca a eu lieu le

10 juillet 2013.

SCE

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières a visé en date du 17 septembre 2013, la

note d’information relative à l’offre publique de retrait visant les actions SCE à l’initiative de

HOLICHEM. L’opération porte sur les actions SCE non détenus par HOLICHEM, soit 46 660

actions au prix unitaire de 395 MAD par action. L’opération porte sur un montant global de

18,4 MMAD et a pris effet du 30 septembre au 31 octobre 2013, et s’est clôturée par la

présentation de 33 614 titres (5,5% du capital), soit un taux de participation de 72%. La

radiation des actions SOFAC de la cote de la Bourse de Casablanca se fera le

24 janvier 2014.

FERTIMA

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières (CDVM) a visé en date du 25

décembre 2013, la note d’information relative à l’offre publique de retrait visant les

actions FERTIMA à l’initiative de Charaf Corporations Holding. L’opération porte sur les

actions FERTIMA non détenues par l’initiateur, soit 130 202 actions au prix unitaire de

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Annuel Boursier 2013

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214 MAD par action. L’opération porte sur un montant maximum de l’opération de

27,9 MMAD. L’opération a pris effet le 6 janvier et se clôturera le 31 janvier 2014.

OFFRES PUBLIQUES D’ACHAT

CENTRALE LAITIERE

Le Conseil Déontologique des Valeurs Mobilières a visé en date du 27 mars 2013, la note

d’information relative à l’offre publique d’achat obligatoire initiée par Compagnie Gervais

Danone et visant les actions Centrale Laitière. Ce projet a porté sur 588 208 actions au prix

unitaire de 1 500 MAD. L’opération s’est déroulée du 10 au 26 avril 2013 inclus, et s’est

clôturée par la présentation de 20 286 titres (0,22% du capital), soit un taux de participation

de 3,45%.

LES PROGRAMMES DE RACHAT RATIFIES

Afin de régulariser leurs cours, plusieurs sociétés cotées ont lancé des programmes de rachat

durant l’année 2013. Le tableau ci-dessous regroupe les principaux programmes qui ont

démarré au cours de l’année 2013.

Source : CDVM

DES EMISSIONS D’EMPRUNTS OBLIGATAIRES

Le montant global des emprunts obligataires ressort à 1,25 Md MAD pour l’année 2013 contre

9,3 Md MAD en 2012.

Entité Nature Montant

(MMAD) Date du visa Maturité Taux

ATTIJARIWAFA

BANK

Emprunt obligataire

subordonné 1 250 03/05/2013 5 ans

Fixe à 4,60% pour les

tranches A et D et variable en

référence au taux de Bank Al-

Maghrib pour les tranches B

et C

Source : CDVM

Valeurs Délai

d’acquisition

Prix

maximum

d’achat

Prix minimum

de vente

Nombre

maximum

d’actions à

détenir

Date de

démarrage du

programme

SALAFIN 18 mois 750 450 119 724 20/09/2013

STOKVIS NORD AFRIQUE 18 mois 50 30 459 758 17/09/2013

BCP 18 mois 231 171 8 657 096 05/06/2013

MAROC TELECOM 18 mois 150 80 1 500 000 07/05/2013

SNEP 18 mois 275 175 180 000 01/03/2013

SAMIR 18 mois 550 320 594 983 17/01/2013

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Annuel Boursier 2013

51 3

EMISSIONS DE BILLETS DE TRESORERIE

Source : CDVM

DES FRANCHISSEMENTS DE SEUIL POUR L’ANNEE 2013

Emetteur Identité déclarant Date de

déclaration

Date de

franchissement Nature de l’opération

Seuil

franchi

DARI COUSPATE

M. Mohamed Amine

Khalil 30-12-2013 23-12-2013 Don 5% et 10%

DARI COUSPATE

M. Mohamed Khalil 30-12-2013 23-12-2013 Don 33.33% et

20%

JLEC AB CYTHERE 63 30-12-2013 26-12-2013 Cession

66.66% ;50

% ;

33.33% ;

20% ;10%

et 5%

JLEC TAQA 30-12-2013 26-12-2013 Acquisition (reclassement

intragroupe)

5% ;10%;

20%;

33.33%;

50% et

66.66%

ADDOHA RCAR 02-12-2013 27-11-2013 Acquisition 5%

AXA CREDIT CIMR 30-09-2013 26-09-2013 Acquisition 5%,10% et

20%

AXA CREDIT AXA Assurance 30-09-2013 26-09-2013 Cession 66,66%

CMT OSEAD 27-09-2013 20-09-2013

Effet de dilution suite à

l’augmentation de capital

par conversion

d’obligations en actions

66,66%

CARTIER SAADA

M. Omar BENIDER 28-08-2013 26-08-2013 Acquisition 10%

TASLIF CNIA SAADA

Assurance 03-07-2013 26-06-2013 Acquisition 66,66%

RISMA

RMA Watanya 20-06-2013 13-06-2013 Acquisition 5%

COLORADO The Africain Emerging Markets

13-06-2013 12-06-2013 Acquisition 5%

HPS M. Mohamed Horani 06-06-2013 04-06-2013 Acquisition 10%

Emetteur Date de visa Montant total (MMAD)

LABEL VIE 25/12/2013 800

AFRIQUIA GAZ 15/11/2013 1 200

MAGHREB OXYGENE 11/11/2013 200

JET ALU 09/10/2013 200

OULMES 19/09/2013 100

ADDOHA 12/09/2013 1 000

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Annuel Boursier 2013

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SOCIETE BRASSERIES DU MAROC

FIRST SARL 06-06-2013 03-06-2013 Cession 5%

SOTHEMA Najia Tazi 20-05-2013 22-02-2013 Transfert direct 10%

SOTHEMA Mohamed Karim

Berrada 20-05-2013 20-05-2013 Transfert direct 5%

SOTHEMA Mohammed Amine

Berrada 17-05-2013 17-05-2013 Transfert direct 5%

SOTHEMA Mohammed Karim

Berrada 17-05-2013 17-05-2013 Transfert direct 5%

MAGHREB OXYGENE

Asma Invest SA 08-05-2013 06-05-2013 Acquisition 10%

COSUMAR Société Nationale

d’Investissement 22-04-2013 17-04-2013 Cession 50%

COSUMAR Wilmar Sugar Holding 22-04-2013 17-04-2013 Acquisition 5%,10%,20

%

COLORADO Colbert Finance SA 15-04-2013 15-04-2013 Transfert 50%

COLORADO Mr Soleiman Berrada 15-04-2013 15-04-2013 Apport 5%

COLORADO Mr Mohamed Jaouad

Berrada 10-04-2013 09-04-2013 Don 5%

COLORADO Mr Mohamed Jaouad

Berrada 10-04-2013 08-04-2013 Transfert direct 5%

COLORADO Mr Soleiman Berrada 10-04-2013 08-02-2013 Acquisition 5%

LABEL’VIE

Arisaig Africa

Consumer Fund

Limited

12-04-2013 09-04-2012 Acquisition 5%

CENTRALE LAITIERE

Société nationale

d’investissement 22-02-2013 22-02-2013 Cession

33.33% ;

50%

CENTRALE LAITIERE

Gervais-Danone 22-02-2013 22-02-2013 Acquisition

33.33% ;

50% ;

66.66%

DELTA HOLDING

CIMR 28-01-2013 23-01-2013 Acquisition 5%

JET ALU

Le régime collectif

d’allocation des

retraites(RCAR)

03-01-2013 27-12-2012 Acquisition 10%

Source : CDVM

Page 53: Revue Annuelle 2013-Sogecapital Bourse

Annuel Boursier 2013

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ANALYSE TECHNIQUE DU MASI

Source : Six Finanacial Information

Après une phase de reprise entamée depuis septembre 2013, le MASI a marqué le pas en fin

d’année pour clôturer l’exercice 2013 sur une performance year-to-date de -2.62% à

9 114.14 points.

Graphiquement, la tendance de fond haussière devrait se prolonger durant les mois à venir,

marquée toutefois par des corrections techniques, à l’image du franchissement à la baisse du

support des 9 300 points après avoir entamé l’année sur une bonne performance.

On constate également un croisement à la hausse de la moyenne mobile 100 par la moyenne

mobile 50, confirmant ainsi le trend haussier à court terme. Par ailleurs, et après avoir testé la

bande Bollinger basse, l’indice s’oriente à la hausse se rapprochant ainsi de la bande

Bollinger moyenne, avec un premier objectif à 9 350 points.

Techniquement, les indicateurs techniques affichent une configuration haussière sur le court

terme avec une Stochastique et un RSI en croisement positif.

En conclusion, nous prévoyons une poursuite de la tendance haussière sur le court terme

(objectif des 9 350 points), à condition que le MASI ne franchisse pas à la baisse le support

fixé à 9 000 points. A moyen terme, l’objectif de sortie serait fixé à 9 530 points.

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ANNEXES

DONNEES FONDAMENTALES

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DONNEES TECHNIQUES

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RESULTATS ANNUELS 2012

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RESULTATS ANNUELS 2012 (SUITE)

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RESULTATS SEMESTRIELS 2013

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RESULTATS SEMESTRIELS 2013 (SUITE)

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LEXIQUE DE L’ANALYSE TECHNIQUE

DROITE DE RESISTANCE:

Elle représente un niveau plafond qui a pour effet de contenir la hausse des titres.

DROITE DE SUPPORT:

Elle indique les niveaux où le cours marquera une pause dans son mouvement de baisse.

MACD (MOVING AVERAGE CONVERGENCE DIVERGENCE):

C’est un indicateur de tendance et un outil qui aide à visualiser le croisement de différentes moyennes

mobiles.

MOMENTUM:

C’est un oscillateur de base qui permet d’obtenir une représentation de la vitesse d’évolution des cours.

RSI (RELATIVE STRENGTH INDEX):

C’est un indicateur utilisé en analyse technique et qui permet de mesurer la dynamique du marché en

comparant les gains et les pertes sur une période définie.

ABREVIATIONS

AGO : Assemblée Générale Ordinaire

CA : Chiffre d’Affaires

CIC : Crédit Industriel et Commercial

CMP : Cours Moyen Pondéré

BTP : Bâtiment et Travaux publics

D/Y : Dividende Yield/ Rendement par action

FMSAR : Fédération Marocaine des Sociétés d’Assurances et de Réassurances

IPO : Initial Public Offering/ Introduction en bourse

MAD : Dirham

MADEX : Most Active Shares Index

MASI : Moroccan All Shares Index

MB : Marché de Blocs

MC : Marché Central

Md MAD : Milliard de dirhams

MMAD : Million de dirhams

ND : Non défini

NS : Non significatif

OPV : Offre Publique de Vente

P/E : Price Earning Ratio

P/B: Price to Book Ratio

PNB : Produit Net Bancaire

RBE : Résultat Brut d’Exploitation

RE : Résultat d’Exploitation

VQM : Volume Quotidien Moyen

TCAM : Taux de Croissance Annuel Moyen

TPCVM : Taxe sur les Profits de Cession de Valeurs Mobilières

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Annuel Boursier 2013

65 3

Sauf erreur ou omission Source : Sogecapital Bourse

29

Sogécapital Bourse

55, Bd Abdelmoumen – Casablanca Tél. : (212)5 22 43 98 40 Fax. : (212)5 22 26 80 18

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Analyse & Recherche Alae Yahya

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