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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz incompatibilités incompatibilités selon Mundell Mundell une présentation réalisée par René Grondel Patrick Rouméas Lycée Jean de Pange Sarreguemines 84 écrans durée en utilisation linéaire : 50- 55 minutes Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz Conception et réalisation dans le cadre du stage IUFM académique « Créer, communiquer avec Internet en SES Niveau 2 » Année 2001- 2002 mise en ligne

Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

Le triangle triangle des incompatibilités incompatibilités selon

MundellMundellune présentationréalisée

par

René Grondel

Patrick Rouméas

Lycée Jean de Pange

Sarreguemines

84 écrans durée en utilisation linéaire : 50-55 minutes Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

Conception et réalisation dans le

cadre du stage

IUFM académique

« Créer, communiquer avec

Internet en SES Niveau 2 »

Année 2001-2002

mise en ligne

en novembre 2002

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

Le triangle des incompatibilités selon MundellS

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De la contrainte extérieure au « triangle de Mundell »Le triangle maudit : les choix un premier choix : autonomie financière ou intégration financière ? un second choix : union monétaire ou politique monétaire autonome ? un dernier choix : taux de change fixes ou taux de change flottants ?

Première partie : les solutions d‘anglele sommet du triangleen bas à gauche du triangleen bas à droite du triangle

Deuxième partie : les différentes zones à l’intérieur du triangleZone de changes fixesZone de politique monétaire autonomeZone de libre accès au marché international des capitaux

Troisième partie : de la théorie à la réalité Le cas de la France Le cas de la Suisse

René Grondel

Patrick Rouméas

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na

vig

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La contrainte extérieure ne La contrainte extérieure ne concerne pas seulement le concerne pas seulement le solde commercialsolde commercial

c’est-à-dire l’élasticité des importations par rapport à la demande intérieure

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La contrainte extérieure La contrainte extérieure concerne aussi le marché concerne aussi le marché financierfinancier

Il faut choisir entre autonomie financière ou intégration du marché financier national au marché mondial

Une multitude de situations intermédiaires est possible

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Elle concerne également la Elle concerne également la politique des changespolitique des changes

Il faut choisir entre

taux de change fixes taux de change flexibles

Il existe aussi des situations intermédiaires

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Elle concerne enfin la politique Elle concerne enfin la politique monétairemonétaire

Il faut choisir entre une politique monétaire nationale (autonome) ou une politique monétaire commune

Il existe de multiples situations intermédiaires

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On considère d´une facon générale qu´il est souhaitable pour un pays de mener une politique monétaire autonome, de bénéficier de taux de change stables, donc fixes, et d´être intégré au marché financier mondial, mais ce n´est pas possible car il y a incompatibilité entre deux des trois objectifs.

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La stabilité des taux de change assure aux agents économiques un horizon économique clair

L´autonomie de la politique monétaire permet de fixer le niveau des taux d´intérêt (ou de l´inflation) en fonction des besoins internes du pays

L´intégration financière permet d´accéder aux marchés mondiaux des capitaux au meilleur prix

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triangle des incompatibilités de Mundell

l a

combinaison

de ces trois critères est

représentée dans un triangle équilatéral dit

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Le triangle mauditLe triangle maudit

Trois axes

deux degrés de liberté une contrainte

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Un premier choixUn premier choix

Autonomie financière ?

Autonomie financière

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Un premier choixUn premier choix

Autonomie financière

OU…

Autonomie financière

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Un premier choixUn premier choix

Autonomie financière

Intégration financière

Intégration financière ?

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Un second choixUn second choix

union monétaire ?

ou politique monétaire autonome ?

Union monétaire

Autonomie de la politique monétaire

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Un dernier choixUn dernier choix

taux de change fixes ?

ou…

taux de change flottants ?

Taux de change flottants

Taux de change fixes

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Le triangle mauditLe triangle mauditRécapitulons Changes fixes

ou flottants Intégration

financière ou autonomie financière

Politique monétaire autonome ou union monétaire

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

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Trois cas de figures peuvent être envisagés.

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

Le triangle mauditLe triangle maudit

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Les trois cas de figures envisagés correspondent aux trois sommets du triangle qu’on peut appeler des solutions d’angle.

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

Le triangle mauditLe triangle maudit

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Première partie Première partie les solutions d’angleles solutions d’angle

Dans la première partie de ce diaporama, nous allons examiner les solutions d´angle en nous situant à chaque pointe du triangle.

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Le triangle mauditLe triangle maudit

Étudions les solutions d’angle

A quelles situations se réfèrent-elles ?

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

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Cas nCas noo 1 1 le sommet du trianglele sommet du triangle

Il y a taux de change fixes parfaits

Il y a autonomie monétaire parfaite

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

¤

Mais il n’y a pas intégration financière

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Cas nCas no o 11 En résumé, au

sommet du triangle, un pays mène la politique monétaire qui lui convient, bénéficie de changes stables, mais il ne peut pas s´approvisionner librement sur le marché international des capitaux.

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

¤

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Cas nCas noo 2 2 en bas à gauche du triangleen bas à gauche du triangle

Dans le coin en bas à gauche du triangle :

quelle est la situation ?

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

¤

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Cas nCas noo 2 2 Dans le coin en bas à gauche du triangle :

il y a taux de change fixes

il y a intégration financière parfaite

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

¤

Mais il n’y a pas d´autonomie de la politique monétaire

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Cas nCas noo 2 2 En résumé, dans le coin en bas à gauche du triangle, un pays bénéficie de la stabilité de son taux de change, et peut s´approvisionner librement sur le marché international des capitaux, mais il ne peut pas mettre en œuvre une politique monétaire autonome

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

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Cas nCas noo 3 3en bas à droite du triangleen bas à droite du triangle

Et dans le dernier coin en bas à droite :

quelle est la situation ?

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

¤

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Cas nCas noo 3 3 Dans le coin en bas à droite…

il y a autonomie totale de la politique monétaire

il y a intégration financière

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

¤

Mais les taux de change ne sont pas fixes

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Cas nCas noo 3 3 En résumé, dans le

coin en bas à droite du triangle, un pays peut accéder librement au marché international des capitaux et mettre en œuvre la politique monétaire qui lui convient mais il doit subir un système de changes flottants

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

¤

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Le triangle mauditLe triangle maudit

Maintenant réfléchissez à cette question :

quelle est la solution optimale pour Mundell, autrement dit quel est le meilleur coin du triangle ?

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

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Le triangle mauditLe triangle mauditRéponse : Aucune !

En effet, les objectifs recherchés sont contradictoires. On retrouve notre

problématique de départ :

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

Trois axes

deux degrés de liberté

une contrainte

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La stabilité des taux de change et le libre accès au marché international du capital impliquent l´abandon de l´autonomie de la politique monétaire.

La stabilité des taux de change et la maîtrise nationale de la politique monétaire sont incompatibles avec le libre accès au marché international du capital.

L´autonomie de la politique monétaire et l´intégration financière ne sont réalisables que si les taux de change sont flexibles.

Récapitulons

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Deuxième partieDeuxième partieLes différentes zones à l’intérieur Les différentes zones à l’intérieur

du triangle du triangle Dans la première partie de ce

diaporama, nous avons examiné les solutions d´angle qui sont des cas d´école. Examinons maintenant des situations économiques plus proches de la réalité, c´est à dire des situations correspondant à des points situés à l´intérieur du triangle.

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Zone du triangle correspondant aux Zone du triangle correspondant aux taux de change fixestaux de change fixes

Essayons de déterminer la zone du triangle qui correspond aux taux taux de change fixesde change fixes…

Avez-vous trouvé ?

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

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La zone des taux de changes fixes est la zone bleue. En effet chaque point situé dans cette zone est plus proche d´une situation de taux de change fixe parfaite que d´une situation de flexibilité parfaite des taux de change.

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

La zone de changes fixesLa zone de changes fixes

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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes

Prenons un point au hasard dans la zone de changes fixes ©

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

©

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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes

A quoi correspond le point © qui figure sur le triangle ?

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

©

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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes

On voit que le point peut se projeter orthogonalement sur les diagonales

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

©

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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes

Nous pouvons vérifier que le point est situé en zone de changes fixes car la flèche verte est plus courte que la flèche bleue

Taux de change flottants

Taux de change fixes

©

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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes

Est-on plutôt en situation de politique monétaire autonome ou d’union monétaire ?

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

©

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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes

Qu’en pensez vous ?

Union monétaire

Autonomie de la politique monétaire

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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes

On est plus près de la politique monétaire autonome

(la flèche verte est plus courte que la flèche bleue)

Union monétaire

Autonomie de la politique monétaire

©

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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes

Et maintenant, le marché financier est-il plutôt autonome ou plutôt intégré ?

Taux de change flottants

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Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes

Tracez mentalement la portion de flèche la plus courte

Autonomie financière

Intégration financière

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La zone de changes fixesLa zone de changes fixes

On est plus près de l’autonomie financière que de l’intégration financière

Autonomie financière

Intégration financière

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Le triangle mauditLe triangle maudit

Les trois portions d’axe les plus courtes nous donnent la solution

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

©

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Le triangle mauditLe triangle maudit

Dans ce cas de figure, il y a :

autonomie financière

taux de change fixe

autonomie monétaire

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

©

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Un peu dUn peu d´́histoirehistoire

Ce cas de figure a prévalu dans les années cinquante et soixante. Dans le cadre du SMI institué par les accords de Bretton Woods, les taux de change étaient maintenus fixes par rapport au dollar. A ces taux, les Banques Centrales étaient tenues de satisfaire toute demande excédentaire de devises ou d´absorber toute offre excédentaire. Ce système fonctionnait sans compromettre l´autonomie des politiques monétaires dans la mesure où la mobilité des capitaux était réduite car le contrôle des changes était maintenu dans la plupart des pays.

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La zone de la politique monétaire La zone de la politique monétaire autonomeautonome

Essayons de déterminer la zone du triangle qui correspond à une politique monétaire politique monétaire autonomeautonome.

Avez-vous trouvé ?

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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La zone de la politique monétaire La zone de la politique monétaire autonomeautonome

La zone à politique monétaire autonome se situe à droite du trait bleu.

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

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La zone de la politique monétaire La zone de la politique monétaire autonomeautonome

La zone à politique monétaire autonome est la zone rouge orangé. En effet, chaque point situé dans cette zone est plus proche de l´autonomie monétaire que de l´intégration dans une Union Monétaire.

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Zone de politique monétaire autonomeZone de politique monétaire autonome

Prenons un point au hasard ® dans la zone où la politique monétaire est autonome.

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Zone de politique monétaire autonomeZone de politique monétaire autonome

Pour aller dans la zone de politique autonome, on doit se déplace vers la droite

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

©

®

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Zone de politique monétaire autonomeZone de politique monétaire autonome

Nous pouvons vérifier que le point est situé dans la zone de politique monétaire autonome car la flèche verte est plus courte que la flèche bleue.

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Zone de politique monétaire autonomeZone de politique monétaire autonome

Et maintenant, est-on plutôt en situation de changes fixes ou flottants ?

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

®

Page 55: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Zone de politique monétaire autonomeZone de politique monétaire autonome

La flèche verte est plus courte que la flèche bleue. Le point correspond plutôt à une situation de taux de change flottants

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Zone de politique monétaire autonomeZone de politique monétaire autonome

Et enfin, le marché financier est-il plutôt autonome ou plutôt intégré ?

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Zone de politique monétaire autonomeZone de politique monétaire autonome

La flèche verte est plus courte que la flèche bleue. On est plus près de l´intégration financière que de l´autonomie financière.

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

®

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Zone de politique monétaire autonomeZone de politique monétaire autonome

Dans ce cas de figure, il y a :

autonomie monétaire

Intégration financière

Taux de changes flottants

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

®

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Un peu d’histoireUn peu d’histoire

Ce cas de figure correspond à la situation des années soixante-dix. L´ordre monétaire institué par les accords de Bretton Woods a été remis en cause par la défiance vis à vis du dollar. En août 1971 , le dollar est inconvertible en or, et en 1973 les monnaies flottent. Tout déséquilibre entre offre et demande sur le marché des changes est résorbé par un ajustement des taux de change. La politique monétaire retrouve son autonomie et son efficacité s´accroît dans un contexte d´intégration financière.

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Le triangle mauditLe triangle maudit

Essayons de déterminer la zone du triangle qui correspond à un libre accès au libre accès au marché marché international du international du capitalcapital.

Avez-vous trouvé ?

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

Page 61: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Zone de libre accès au marché Zone de libre accès au marché international des capitauxinternational des capitaux

La zone d´intégration financière se situe en dessous du trait bleu

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Zone de libre accès au marché Zone de libre accès au marché international des capitauxinternational des capitaux

Prenons un point au hasard situé en zone d´intégration financière

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

@

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Zone de libre accès au marché Zone de libre accès au marché international des capitauxinternational des capitaux

Pour aller franchement dans l’intégration financière, on a dû se déplacer vers le bas

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

©

@

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Zone de libre accès au marché Zone de libre accès au marché international des capitauxinternational des capitaux

En déplaçant le point © vers @, c´est à dire vers l’intégration financière,

on a sacrifié l´autonomie de la politique monétaire

mais on a des taux de change fixes.

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

@

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Un peu d’histoireUn peu d’histoire

Ce cas de figure correspond à la situation actuelle en Europe. L´union monétaire européenne a été mise en place par étapes à la fin des années quatre-vingt-dix. L´instauration de l´Euro a réglé définitivement la question du régime de changes. La monnaie unique et la liberté totale de circulation des capitaux imposent une politique monétaire commune, donc une banque centrale commune et des politiques économiques étroitement coordonnées.

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Troisième partie Troisième partie de la théorie à la réalitéde la théorie à la réalité

Dans cette troisième partie nous allons voir des situations concrètes et vous allez essayer d’appliquer la méthode du triangle de Mundell en déterminant leur position géométrique à l’intérieur de celui-ci.

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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La France depuis les années soixante a vu sa position évoluer

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

Premier exemplePremier exemple

Le cas de la FranceLe cas de la France

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Sous le SMI de Bretton Woods, elle avait des changes fixes et été peu intégrée au marché financier mondial

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

Premier exemplePremier exemple

Le cas de la FranceLe cas de la France

Page 69: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Dans quelle zone du triangle était-elle dans les années 60 ?

Avez- vous trouvé ?

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

Premier exemplePremier exemple

Le cas de la FranceLe cas de la France

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Elle était plutôt en haut à gauche

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

©

Premier exemplePremier exemple

Le cas de la FranceLe cas de la France

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Dans les années 70, les taux de change étaient devenus flottants

Et l’ouverture financière internationale avait augmenté

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

© années 60

Premier exemplePremier exemple

Le cas de la FranceLe cas de la France

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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La position de la France s’était donc déplacée…

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

© années 60

Premier exemplePremier exemple

Le cas de la FranceLe cas de la France

Page 73: Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz triangle incompatibilités Mundell Le triangle des incompatibilités selon Mundell une présentation

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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… vers le bas et la droite

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

© années 60

® années 70

Premier exemplePremier exemple

Le cas de la FranceLe cas de la France

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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A partir des années 90, la France pratique l’union monétaire et s’intègre financièrement de plus en plus

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

© années 60

® années 70

Premier exemplePremier exemple

Le cas de la FranceLe cas de la France

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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n

La position se de la France se déplace donc…

dans quelle direction ?

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

© années 60

® années 70

Premier exemplePremier exemple

Le cas de la FranceLe cas de la France

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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… vers le bas et la gauche, bien sûr

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

© années 60

® années 70

@ années 90

Premier exemplePremier exemple

Le cas de la FranceLe cas de la France

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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n

On a donc eu le déplacement suivant.

La globalisation financière paraissant difficilement réversible…

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

© années 60

® années 70

@ années 90

Premier exemplePremier exemple

Le cas de la FranceLe cas de la France

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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… c’est le seul moyen de retrouver un peu de fixité dans les taux de change

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

© années 60

® années 70

@ années 90

Premier exemplePremier exemple

Le cas de la FranceLe cas de la France

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Voici un extrait d’article de Problèmes économiques du 30 janvier 2002 :

« On peut légitimement s’interroger sur l’intérêt que trouve la Suisse à conserver une monnaie nationale qui laisse ses exportateurs vulnérables face à des chocs de change »

(…)

« Un des principaux arguments avancés en faveur de l’autonomie monétaire de la Suisse met en avant le différentiel de taux d’intérêt réels longs par rapport aux pays étrangers. »

Deuxième exempleDeuxième exemple

Le cas de la SuisseLe cas de la Suisse

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D’après cet extrait d’article, où situerait vous la position de la Suisse ?

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

Deuxième exempleDeuxième exemple

Le cas de la SuisseLe cas de la Suisse

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Elle a évidemment une politique monétaire autonome, mais elle contrôle aussi relativement ses taux de changes

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

Deuxième exempleDeuxième exemple

Le cas de la SuisseLe cas de la Suisse

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Elle se situe donc vers le milieu du triangle, mais un peu plus à droite

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

Deuxième exempleDeuxième exemple

Le cas de la SuisseLe cas de la Suisse

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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n

On peut dire que la Suisse se situe au point @

Taux de change flottants

Autonomie financière

Union monétaireIntégration financière

Autonomie de la politique monétaire

Taux de change fixes

@

Deuxième exempleDeuxième exemple

Le cas de la SuisseLe cas de la Suisse

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Sciences économiques et sociales, Académie de Nancy-Metz

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Le triangle des incompatibilitésselon Mundell

Le triangle des Le triangle des incompatibilitésincompatibilitésselon Mundellselon Mundell

FiNPrésentation réalisée

par R. Grondel et P. Rouméas

Lycée Jean de Pange, Sarreguemines