Le mot du Président 5

Profil 7

Organes de gouvernance 9

Chiffres clés 13

Rapport du conseil d’administration 25à l’assemblée générale ordinaire

Rapport des commissaires 31aux comptes

Résolutions soumises 36à l’approbation de l’AGO

États de synthèse 2005 37

SOMMAIRE

5

Le Mot du Président

L’année 2005 a été une année charnière pour notre compagnie. Elle a coïncidé avec la conception et le début de mise en œuvre de notre plan de développement 2006 – 2008, baptisé « ELAN ».

Ce plan, confirmant notre orientation de compagnie généraliste multiproduits et multicanaux, marque un tournant capital pour Wafa Assurance dans un marché en pleine mutation avec des acteurs de plus en plus compétitifs.

En effet, outre les objectifs ambitieux que « ELAN » fixe en termes de parts de marché et de rentabilité, il a pour objet d’opérer une transformation profonde de la compagnie par une industrialisation poussée de ses processus.

Afin d’assurer à ce programme toutes les chances de succès, une nouvelle structure organisationnelle a été mise en place dont les principes fondateurs visent essentiellement la collégialité dans la prise de décision, la clarification des responsabilités dans l’atteinte des objectifs, le développement des ressources humaines, l’amélioration continue de la qualité de service aux partenaires.

L’équipe dirigeante s’est vue enrichie par de nouveaux profils et l’encadrement renforcé par de jeunes recrues dans différents domaines d’expertise.

Ce travail de fond, extrêmement mobilisateur de ressources, n’a pas empêché Wafa Assurance de poursuivre sa politique de développement par l’extension de son réseau d’agents généraux, la conclusion d’accords de partenariats avec Poste Maroc et le Crédit du Maroc ainsi que l’enrichissement de sa gamme de produits.

Cette dynamique a permis à Wafa Assurance de réaliser une croissance des primes de 7% à 1,6 milliards de dirhams, situant sa part de marché à 12,7% ; et un résultat net de 183 millions de dirhams, soit un ROE appréciable de 27,3%, consolidant ainsi son assise financière.

La marge de solvabilité s’établit à 236,3% et les actifs investis recèlent des plus values latentes de 2,5 milliards de dirhams à fin juillet 2006, ce qui représente plus de 35% des placements affectés hors immobilier.

2006 s’annonce sous de bons auspices, grâce notamment aux fruits de la synergie avec notre maison mère et à la concrétisation des premières réalisations du programme ELAN, dans un environnement marqué par l’entrée en vigueur de la libéralisation des tarifs de la « RC Automobile » et son impact sur la structure du marché.

Enfin, Wafa Assurance continuera, en tant que société cotée et filiale du groupe Attijariwafa bank, d’afficher des standards élevés de transparence et de bonne gouvernance, de maîtrise des risques et de création de valeur pour les actionnaires.

Jaouad KETTANI

7

Profil

FICHE SIGNALÉTIQUE Dénomination socialeWAFA ASSURANCE

Siège social1, boulevard abdelmoumen - Casablanca

Forme juridiqueSA, régie par la loi n°17/99 portant code des assurances

Date de constitutionOctobre 1972

Exercice socialdu 1er janvier au 31 décembre

Capital social350 000 000 Dhs

Effectif315 collaborateurs

Tél. : +212 22 54 55 55

site web http : //www.wafaassurance.com

Personne à contacterNabil ADEL

Tél. : +212 22 54 55 32Fax. : +212 22 29 94 35

e-mail : n.adel@wafaassurance.co.ma

RELATIONS ACTIONNAIRES

Profil

Organesde Gouvernance

Président d’HonneurSaâd KETTANI

Président Directeur GénéralJaouad KETTANI

Vice PrésidentKhalid OUDGHIRI IDRISSI HASSANI

AdministrateursSaâd BENDIDIMohamed EL HAMIDI EL KETTANIBoubker JAIJean Albert ARVISMichel ALBERT

OGM représenté parMohamed EL HAMIDI EL KETTANI

SecrétaireNabil ADEL

Commissaires aux comptesPrice Waterhouse CoopersErnst & Young

Premier mandat

Année derenouvellement

Annéed’expiration

1980

2004

20052004200420042006

2002

2001 2006

2009

20102009200920092011

2007

9

CONSEIL D’ADMINISTRATION Sa fonction :

Le Conseil d’Administration dont les attributions sont explicitées par l’article 14 des statuts est « investi des

pouvoirs les plus étendus pour prendre en toutes circonstances, au nom de la société, toutes les décisions

concourant à la réalisation de son objet social et pour faire autoriser tout acte de gestion et de disposition,

et ce, sous réserve des pouvoirs attribués par la loi aux actionnaires. »

Ses missions :

• Approuver les comptes annuels et semestriels,

• Valider les orientations stratégiques,

• Approuver les budgets et contrôler la gestion de la compagnie

Son fonctionnement :

L’article 13 des statuts de la société stipule que :

• La société est administrée par un conseil d’administration composé de trois à quinze membres pris parmi

les actionnaires,

• La durée de leurs fonctions est de six années,

• Les administrateurs peuvent toujours être réélus.

Comité Exécutif

COMITÉ STRATÉGIQUELe comité stratégique qui a une fréquence trimestrielle se penche sur la validation de la stratégie de la compagnie,

l’orientation de la politique de placements et l’approbation des budgets annuels.

Il est composé de :

Jaouad KETTANIKhalid OUDGHIRISaâd BENDIDIMohamed EL KETTANINabil ADEL

COMITÉ D’AUDIT Le comité d’audit a pour mission d’assister le Conseil d’Administration dans sa fonction de surveillance en

matière d’intégrité des opérations comptables et financières de la société et de supervision du travail des commissaires

aux comptes et du contrôle interne.

Il se réunit quatre fois par an et il est composé de :

Jean Albert ARVISBoubker JAIBouchra BELEMLIH

COMITÉ DES RÉMUNÉRATIONSCe comité se réunit deux fois par an dans le but d’arrêter la politique salariale de la compagnie et de fixer

la rémunération des dirigeants.

Il est composé de :

Khalid OUDGHIRISaâd BENDIDI

COMITÉ EXÉCUTIFIl s’agit de l’organe chargé de la gestion au quotidien de la compagnie. Il coordonne et suit la mise en œuvre

des orientations stratégiques du Conseil d’Administration, pilote l’activité et les résultats et gère les ressources

humaines de la société.

11

Président Directeur Général

Directeur Finances

Directeur Support et Moyens

Directeur Bancassurance

Directeur Technique

Directeur Réseau Traditionnel

Directeur Souscription Risques Complexes

Directeur Stratégie et Développement

•1

•2

•3

•4

•5

•6

•7

•8

•7 •8 •3 •1 •2 •4 •5 •6

Jaouad KETTANI

Marie Helene JAI

Safaa El GHARBI

Slimane ECHCHIHAB

Mohamed BELBARAKA

Youssef BENCHEQROUN

Abdelmajid TAMIM

Nabil ADEL

Chiffres Clés• LE SECTEUR EN 2005

• ACTIVITÉ COMMERCIALE

• RÉSULTATS

• STRUCTURE FINANCIÈRE

• ÉVOLUTION BOURSIÈRE

13

Le Secteuren 2005

15

ÉVOLUTION DES PRIMES ÉMISES DU SECTEUR (EN MDH)

ÉVOLUTION DES PARTS DE MARCHÉ DES PRINCIPAUX ACTEURS DU SECTEUR

ÉVOLUTION DES PRIMES ÉMISES DE LA COMPAGNIE (EN MDH)

RMA WATANYA

AXA

WAFA ASSURANCE

CNIA

8 5328 939

8 984

ActivitéCommerciale

17

ÉVOLUTION DE LA PART DE MARCHÉ DE LA COMPAGNIE

ÉVOLUTION DE LA STRUCTURE DES PRIMES ÉMISES PAR CATÉGORIE

ÉVOLUTION DE LA STRUCTURE DES PRIMES ÉMISES PAR CANAL

Résultats

19

ÉVOLUTION DU RATIO DES CHARGES DE GESTION

ÉVOLUTION DU RÉSULTAT TECHNIQUE (EN MDH)ET DU TAUX DE MARGE VIE

ÉVOLUTION DU RÉSULTAT TECHNIQUE (EN MDH)ET DU TAUX DE MARGE NON VIE

ÉVOLUTION DU ROEÉVOLUTION DU RÉSULTAT NET (EN MDH)

68 64 71

2003

119224

282

-88

119

21

ÉVOLUTION TOTALBILAN (EN MDH)

StructureFinancière

ÉVOLUTION DES PLACEMENTSAFFECTÉS (EN MDH)

RÉPARTITION DES PROVISIONSTECHNIQUES PAR NATURE

ÉVOLUTION DES FONDS PROPRES PAR RAPPORT

AUX CAPITAUX MINIMUMS

ÉVOLUTION DES PROVISIONSTECHNIQUES BRUTES (EN MDH)

RÉPARTITION DES PLACEMENTSPAR CLASSE D’ACTIF

Obligations

Immobilier

Prêts

Actions

Fonds propres Capitaux minimums

417 417 496

23

Évolution Boursière

ÉVOLUTION DU COURS PAR RAPPORT AU MASIAJUSTÉ DU 01/01/2003 AU 31/12/2005

LES COURS

Max 405,00 510,00 699,00

Min 178,00 390,00 471,50

Moyen 252,46 456,77 551,24

Dernier 395,00 478,00 675,00

LES VALEURS

Nombre d’actions 3 500 000 3 500 000 3 500 000

Capitalisation (MDH) 1 383 1 673 2 363

Fonds propres comptables (MDH) 449 731 855

LES MULTIPLES

Bénéfice par action -25,43 80,53 52,30

Price earning ratio NS 5,94 12,91

Price to book ratio 3,08 2,29 2,76

LE DIVIDENDE

Dividende par action 17,00 22,00

Taux de distribution 21,1% 42,1%

Rendement du dividende 3,6% 3,2%

LA RENTABILITÉ

Rendement du dividende -16,5 62,7% 27,3%

Rendement du titre (dividende et plus value en %) 75,6 25,3% 44,4%

Wafa Assurance Masi ajusté

2003 2004 2005

25

Rapport du Conseil d’Administrationsur les opérations de l’exercice 2005

Messieurs les actionnaires,

Nous vous avons réunis en Assemblée Générale Ordinaire Annuelle, conformément à la loi et à l’article 22

des statuts, pour entendre le rapport du Conseil d’Administration et celui des Commissaires aux Comptes sur

l’exercice clos le 31 décembre 2005.

Avant d’analyser l’activité de la compagnie, il convient de commenter l’environnement économique international

et national ainsi que le contexte qui a prévalu au sein du secteur des assurances.

L’Économie Internationale

L’économie mondiale s’est accrue de 4,1% à la faveur du dynamisme de l’économie chinoise qui a enregistré

une progression importante de 9,8%. Les performances des économies américaine et européenne ont été

plus modestes, avec des taux de croissance respectivement de 3,6% et 1,5%, affectées par l’envolée des cours

moyens du pétrole à 54,5 dollars le baril, en hausse de 42,4% par rapport à 2004.

Il en a résulté un ralentissement du commerce international dont la croissance a été de 6,5% contre 8,8% en 2004.

L’Économie Nationale

Dans ce contexte, le PIB national a totalisé 52,6 milliards de dollars, en légère hausse de 1,8% sur l’année 2004

(+5,5% en 2004) pénalisée par la baisse de 11,1% du PIB agricole, suite à une faible pluviométrie.

Le PIB non agricole a clôturé l’année sur une hausse de 4,3%.

Au niveau des échanges extérieurs, le renchérissement des prix du pétrole a fait que le déficit de la balance

commerciale s’est creusé, atteignant 79,3 milliards de dirhams contre 64,3 milliards de dirhams en 2004.

Le taux de couverture s’établit, par conséquent, à 51,2% contre 55,4% un an auparavant.

Les autres opérations avec l’étranger ont évolué d’une manière satisfaisante comme suit :

• +20,1% pour les recettes des voyages, s’élevant à 41 milliards de dirhams,

• +9,1% pour les transferts des MRE se chiffrant à 40,5 milliards de dirhams,

• +44,4% pour les investissements et prêts privés étrangers se montant à 26,7 milliards de dirhams.

A fin décembre 2005, les avoirs extérieurs auprès de Bank Al Maghrib ont atteint 144.8 milliards de dirhams, soit

l’équivalent de 11 mois d’importations.

L’inflation a été maîtrisée à 1,5% et le taux de chômage s’est établi à 11% contre 10,8% en 2004.

Le déficit budgétaire s’est aggravé à 19,3 milliards de dirhams, soit 4,2% du PIB contre 3,2% en 2004.

Au chapitre du financement de l’économie, les principaux agrégats monétaires ont évolué comme suit :

• la masse monétaire s’est montée à 473.8 milliards de dirhams (+13.6%)

• les avoirs extérieurs ont totalisé 165.3 milliards de dirhams (+14.8%)

• les concours à l’économie ont atteint 292.1 milliards de dirhams (+11.2%).

Au cours de 2005, le marché actions a confirmé sa bonne santé avec une hausse des indices MASI et MADEX

respectivement de 22,5% et 23,4%.

Le volume de transactions a franchi le cap des 100 milliards de dirhams.

A.G.OAssemblée Générale Ordinaire du 05 Mai 2006

Le Secteur des Assurances

L’année 2005 a vu l’achèvement du dispositif légal et réglementaire encadrant l’activité de la profession.

Elle coïncide avec l’introduction d’un certain nombre d’amendements à la loi 17/99 portant code des assurances :

L’activité de WAFA ASSURANCE

La compagnie a engagé courant 2005 un vaste chantier

de réflexion qui a donné naissance à un nouveau plan

stratégique 2006-2008. Celui-ci vise à faire de Wafa

Assurance un acteur majeur de son secteur et fixe des

objectifs ambitieux de développement et de rentabilité

en conformité avec la politique générale du Groupe

Attijariwafa bank.

Ce plan a également débouché sur une nouvelle

organisation dont les principes fondateurs sont :

• La collégialité dans la prise de décision.

• La clarification des responsabilités dans l’atteinte

des objectifs.

• Le développement permanent de nos ressources

humaines.

• L’amélioration continue de la qualité de service à

nos réseaux et à nos assurés.

Cette nouvelle structure, renforcée par le recrutement

de profils pointus, s’articule autour de cinq pôles

opérationnels :

• Le Pôle Réseau Traditionnel qui gère le développement

commercial et anime les réseaux agents et courtiers.

• Le Pôle Bancassurance qui pilote le développement

des réseaux bancaires et parabancaires.

• Le Pôle Technique qui regroupe la souscription,

la tarification et la prévention, la gestion des sinistres,

les centres de traitement, l’actuariat, la réassurance

et la confection des nouveaux produits.

• Le Pôle Support et Moyens en charge des Ressources

• l’entrée en vigueur des Accords de Libre-échange

avec les Etats-Unis, permettant aux compagnies

d’assurances américaines de couvrir directement des

risques en maritime et en aviation,

• la scission par spécialité dans l’octroi des futurs

agréments des compagnies d’assurances : assurances

de personnes, assurances dommages et assistance,

• la révision des délais de prescription en vie de 2 ans

à 5 ans en décès et à 10 ans en capitalisation,

• l’institution de l’obligation, pour les compagnies

d’assurances, de se doter de structures autonomes

d’Audit avec un dispositif formel de contrôle interne.

On notera aussi pour 2005 :

• l’application des nouvelles dispositions de la Loi de

Finances relatives à la liquidation de la taxe sur les

contrats d’assurance,

• le lancement de l’Assurance Maladie Obligatoire,

• l’adoption de l’arrêté du Livre III du Code des Assurances

relatif aux entreprises d’assurances et de réassurance,

• la suppression de la cession légale pour les produits

de capitalisation à partir de 2006.

• l’application des nouvelles conditions générales types

en matière d’accidents du travail et de maladies

professionnelles,

• la publication du nouveau Plan Comptable

des Assurances applicable aux arrêtés de comptes 2006,

Le réseau de distribution s’est renforcé par l’octroi de

110 agréments d’agents et de 81 courtiers, dont plusieurs

«captives» de banques.

Au chapitre des réalisations chiffrées du marché, les

primes émises ont totalisé 12,7 milliards de dirhams,

en expansion de 7,4% sur l’année 2004.

Cette performance est le fruit du développement soutenu

des assurances de personnes aussi bien en vie

(+13,3% à 3,3 milliards de dirhams) qu’en accidents

corporels (+13,8% à 1,8 milliards de dirhams).

La progression des assurances dommages a été plus faible

(4,1%), alimentée essentiellement par l’automobile

(+4,8%), l’incendie (+9,9%) et le transport (+7,7%).

En dépit de cette évolution, la structure du chiffre

d’affaires du marché reste à prédominance non vie

avec 74,3% contre 25,7% en vie.

Humaines, de l’organisation, du développement des

systèmes d’information et des moyens généraux.

• Le Pôle Finances responsable de l’optimisation

de la gestion financière de la compagnie. Il regroupe les

placements, le contrôle de gestion, la comptabilité,

le back office recouvrement et le contentieux.

Ces pôles sont appuyés par les entités suivantes :

• Une Direction Stratégie et Développement qui assure

l’exploration de nouvelles voies de croissance pour la

compagnie et le suivi de la mise en place de la stratégie.

• Un Département Audit Interne en charge du contrôle interne.

Par ailleurs, afin de doter la compagnie d’un outil

efficace, nécessaire à l’amélioration continue du système

de contrôle interne et au service du management pour

un pilotage éclairé et prévenant des risques inhérents

à l’activité, Wafa Assurance a mené une mission

d’élaboration d’une cartographie des risques, ayant

abouti à la confection du manuel de procédures et de

contrôle interne.

Sur un autre registre, Wafa Assurance a enrichi sa

gamme de produits en lançant Al Istishfaa Eddahabi

dédié à la clientèle MRE, Confort Santé et Global

Securfamille. L’offre bancassurance a, d’autre part,

été uniformisée sur le réseau Attijariwafa bank.

Poursuivant sa politique de promotion de la distribution

de proximité, Wafa Assurance a étendu son réseau à 22

nouveaux agents généraux portant leur nombre à 113.

27

A.G.OAssemblée Générale Ordinaire du 05 Mai 2006

Recettes de primes

En 2005, les primes émises par la compagnie affichent une augmentation de 7,0% à 1.622 milliards de dirhams,

stabilisant ainsi sa part de marché autour de 12,7%.

Cette croissance est le fruit du développement soutenu de la vie qui a enregistré une progression de 10,1%

atteignant 497 millions de dirhams, grâce aux synergies de distribution réalisées avec le réseau d’Attijirawafa

bank, notamment dans la branche Décès.

En « non-vie », les primes émises se sont montées à 1.125 millions de dirhams, en hausse de 5,6% par rapport

à 2004. Cette expansion est tirée par l’Automobile (+10,1%) et les Accidents Corporels (+37,7%), en dépit de la

régression de l’Incendie, Transports et Risques Divers (-7,1%) et des Accidents du Travail (-23,6%), conséquence

d’une politique de souscription plus sélective.

Au terme de l’exercice écoulé, la physionomie du portefeuille de la compagnie se présente comme suit :

Prestations et Frais

Les prestations et frais payés se sont élevés à 1.136 millions de dirhams contre 1.049 millions de dirhams en 2004,

soit une augmentation de 8,3%.

Provisions techniques

Les provisions techniques brutes totalisent 8,4 milliards de dirhams, en variation brute de 336 millions de

dirhams, soit 20,8% des primes contre 44% un an auparavant.

Charges techniques d’exploitation

Les charges techniques d’exploitation se sont montées à 351 millions de dirhams ; évolution néanmoins nuancée entre :

• des charges d’acquisition de 168 millions de dirhams, en croissance de 11,2% proportionnellement à la

hausse des primes. Elles en représentent 10,3% contre 10,2% en 2004.

• des charges de gestion de 184 millions de dirhams

(-18,2% par rapport à l’année dernière), en raison de

la baisse de la dotation aux provisions pour créances

en souffrance, suite à l’accélération du rythme

d’encaissement des primes observée en 2005.

Elles en représentent 10,3% contre 10,2% en 2004.

Produits de placements

Les produits de placements nets de charges se chiffrent

à 404 millions de dirhams contre 750 millions de dirhams

à fin décembre 2004, soit une baisse sensible de 46,2%

expliquée par la plus value sur l’OPE

WafaBank / BCM réalisée l’exercice précédent.

Résultats et Propositions

Au terme de l’exercice 2005, l’activité technique de la

compagnie dégage un bénéfice de 215 millions de dirhams

contre 288 millions de dirhams un an plus tôt.

Ce résultat se décline comme suit :

• Le résultat technique non-vie se monte à 140 millions

de dirhams contre 244 millions de dirhams en 2004.

Cette évolution est liée à la baisse des résultats de

placement expliquée par les plus values sur OPE réalisée

en 2004 ; l’activité de souscription a, en revanche,

enregistré une sensible amélioration avec un ratio

combiné de 101,3% contre 130,6% au 31/12/2004;

Automobile

Accidents du Travail

Accidents Corporels

Incendie Transports et Risques Divers

Vie

Structure2004

Structure2005

Part de Marché 2004

40,0%

8,9%

8,6%

12,7%

29,8%

41,1%

6,1%

11,0%

11,2%

30,6%

13,7%

10,9%

8,5%

11,2%

15,6%

14,3%

8,5%

10,2%

9,6%

15,2%

• Le résultat technique vie affiche un solde de 75 millions

de dirhams contre 64 millions de dirhams en 2004,

soit un taux de marge de 9,5% contre 10,0%.

En intégrant le résultat non technique (DH. 23.995.778,50)

et compte tenu d’une charge de l’IS de DH. 8.070.346,00,

il s’en dégage un bénéfice net de DH. 183.034.127,31

contre DH. 281.844.559,58 en 2004.

Sachant que le report à nouveau de 2004 est de

DH. 6.527.155,74, le montant à distribuer s’élève à

DH.189.561.283,05, que le Conseil d’Administration

vous propose de répartir comme suit :

En conséquence, le Conseil vous suggère un dividende

de DH. 22 qui sera mis en paiement à compter du 17

juillet 2006 aux guichets d’Attijariwafa bank.

En conclusion, l’exercice 2005 aura permis, outre la

distribution de 77 millions de dirhams de dividendes,

la constitution de 110 millions de dirhams de réserves

portant ainsi les fonds propres à 778 millions de dirhams,

en augmentation de 15,9%, sachant que les plus values

latentes s’élèvent à 961 millions de dirhams contre

380 millions de dirhams au 31 décembre 2004.

Réserve Légale

Dividende

Réserve facultative

Report à nouveau

-

77.000.000,00

110.000.000,00

2.561.283,05

29

Part de Marché 2005

A.G.OAssemblée Générale Ordinaire du 05 Mai 2006

En application du nouveau mode de calcul, la marge de solvabilité s’établit à 237,7% contre 273,1%

(148,4% retraitée sur la base de la nouvelle méthode en 2004 ).

S’agissant du risque recouvrement, la compagnie a poursuivi sa politique rigoureuse de reclassement et de

provisionnement des créances en souffrance ; le taux de couverture s’établit à 88,5% contre 76,2% en 2004.

Par ailleurs, lors de sa réunion du 12 septembre 2005, le Conseil d’Administration a pris acte de la démission

de M. Saad KETTANI de ses mandats de Président Directeur Général et d’Administrateur. Les membres du

conseil ont salué à l’unanimité l’œuvre qu’il a accomplie pour le développement de Wafa Assurance et l’ont

remercié pour son implication dans la réussite de l’intégration de la société au groupe Attijariwafa bank.

Le Conseil a porté M. Saad KETTANI à la Présidence d’honneur de Wafa Assurance et a nommé M. Jaouad

KETTANI, Président Directeur Général.

Le Conseil vous propose de donner à M. Saad KETTANI quitus définitif et sans réserve de son mandat.

Nous vous suggérons, en outre, de ratifier la cooptation en tant qu’Administrateur de Monsieur Michel ALBERT.

Son mandat viendra à expiration à la date de l’Assemblée Générale Ordinaire qui statuera sur les comptes de

l’exercice 2011.

Conformément aux dispositions légales, nous soumettons à votre approbation, le rapport spécial des commissaires

aux comptes relatif aux conventions visées aux articles 56 et suivants de la loi N° 17/95 sur les sociétés anonymes.

Enfin, nous ne saurions clore ce rapport, sans réitérer au management et à l’ensemble des collaborateurs, nos

félicitations pour la qualité du travail accompli et les performances réalisées.

Rapportsdes Commissaires

aux Comptes

31

A.G.OAssemblée Générale Ordinaire du 05 Mai 2006

Rapportdes Commissaires

aux Comptes

Price Waterhouse101, Bd. Massira Al Khadra20100 Casablanca - Maroc

Ernst & Young 37, Bd. Abdellatif Ben Kaddour

20000 Casablanca - Maroc

Price Waterhouse101, Bd. Massira Al Khadra20100 Casablanca - Maroc

Ernst & Young 37, Bd. Abdellatif Ben Kaddour

20000 Casablanca - Maroc

RAPPORT GENERAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES EXERCICE du 1er JANVIER 2005 AU 31 DECEMBRE 2005.Conformément à la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée Générale du 9 juin 2005, nous avons procédé à l’audit des états de synthèse, ci-joints, de la société WAFA ASSURANCE arrêtés au 31 décembre 2005, lesquels comprennent le bilan, le compte de produits et charges, l’état des soldes de gestion, le tableau de financement et l’état des informations complémentaires (ETIC) relatifs à l’exercice clos à cette date.Ces états de synthèse qui font ressortir un montant de capitaux propres net et assimilés de DH 854 660 323 dont un profit net de DH 183 034 127 sont de la responsabilité des organes de gestion de la société.Notre responsabilité consiste à émettre une opinion sur ces états de synthèse sur la base de notre audit.

Nous avons effectué notre audit selon les normes de la Profession applicables au Maroc. Ces normes requièrent qu’un tel audit soit planifié et exécuté de manière à obtenir une assurance raisonnable que les états de synthèsene comportent pas d’anomalie significative. Un audit comprend l’examen, sur la base de sondages, des documents justifiant les montants et informations contenus dans les états de synthèse. Un audit comprend également une appréciation des principes comptables utilisés, des estimations significatives faites par la Direction Générale ainsi que de la présentation générale des comptes. Nous estimons que notre audit fournit un fondementraisonnable de notre opinion.

Opinion sur les états financiers

A notre avis, les états de synthèse cités au premier paragraphe ci-dessus donnent, dans tous leurs aspects significatifs, une image fidèle du patrimoine et de la situation financière de la société WAFA ASSURANCE au 31 décembre 2005 ainsi que du résultat de ses opérations et de l’évolution de ses flux de trésorerie pour l’exercice clos à cette date, conformément aux principes comptables admis au Maroc et à la réglementation en vigueur.

Vérifications et informations spécifiques

Nous avons procédé également aux vérifications spécifiques prévues par la loi et nous nous sommes assurés notamment de la concordance des informations données dans le rapport de gestion du Conseil d’ Administration destiné aux actionnaires avec les états de synthèse de la société.

Casablanca, le 3 Avril 2006

Commissaires aux comptes

Aux Actionnaires deWAFA ASSURANCECASABLANCA

Aux Actionnaires deWAFA ASSURANCECASABLANCA

RAPPORT SPECIAL DES COMMISSAIRES AUX COMPTES SUR LES CONCENTIONS VISEES A L’ARTICLE 56 DE LA LOI 17-95 SUR LA SOCIETE ANONYME – EXERCICE 2005

Conformément à la mission qui nous a été confiée par votre Assemblée Générale du 9 juin 2005, et en application de la loi 17-95 sur les sociétés anonymes, nous portons à votre connaissance les conventions visées par cette loi, préalablement autorisées par votre Conseil d’Administration : 1- CONVENTIONS CONCLUES AU COURS DE L’EXERCICE Néant.

2- CONVENTIONS CONCLUES AU COURS D’EXERCICES ANTERIEURS DONT L’EXECUTION S’EST POURSUIVI DURANT l’EXERCICE.

2.1 Convention avec la société filiale PANORAMA

Cette convention fixe les modalités et les conditions de gestion par la société WAFA ASSURANCE de sa société filiale PANORAMA.

La convention autorisée par le Conseil d’Administration du 29 septembre 2004 prévoit notamment la facturation,par WAFA ASSURANCE à PANORAMA, d’honoraires d’assistance à raison de DH 100 000 par mois hors taxe.

Casablanca, le 3 Avril 2006

Commissaires aux comptes

PRICE WATERHOUSE

Abdelaziz BelkasmiAssocié

ERNST & YOUNG

Hicham BelkmrahAssocié

PRICE WATERHOUSE

Abdelaziz BelkasmiAssocié

ERNST & YOUNG

Hicham BelkmrahAssocié

A.G.OAssemblée Générale Ordinaire du 05 Mai 2006

Résolutions

183.034.127,31

6.527.155,74

189.561.283,05

77.000.000,00

110.000.000,00

2.561.283,05

Bénéfice net

Report à nouveau 2004

Total à distribuer

Réserve légale

Dividende

Réserve facultative

Report à nouveau

PREMIÈRE RÉSOLUTIONL’Assemblée Générale, après avoir entendu lecture des rapports du conseil d’administration et des commissaires

aux comptes, approuve les états de synthèse arrêtés à la date du 31 décembre 2005, tels qu’ils viennent de lui

être présentés, faisant ressortir un bénéfice net après impôt de DH. 183.034.127,31.

DEUXIÈME RÉSOLUTION L’Assemblée Générale décide, sur proposition du conseil d’administration, d’affecter le bénéfice de l’exercice

2005 disponible comme suit :

TROISIÈME RÉSOLUTIONL’Assemblée Générale donne quitus entier et définitif de leurs mandats aux administrateurs et aux commissaires

aux comptes au titre de l’exercice 2005.

QUATRIÈME RÉSOLUTION L’Assemblée Générale prend acte de la démission de Monsieur Saad KETTANI de son poste d’Administrateur

et lui donne quitus définitif et sans réserve de son mandat.

CINQUIÈME RÉSOLUTIONL’Assemblée Générale ratifie la cooptation de Monsieur Michel ALBERT en tant qu’Administrateur pour une

période de six ans. Son mandat viendra à expiration à la date de l’Assemblée Générale Ordinaire qui statuera

sur les comptes de l’exercice 2011.

SIXIÈME RÉSOLUTION L’Assemblée Générale, après avoir entendu lecture du rapport spécial des Commissaires aux Comptes, sur

les conventions relevant de l’article 56 et suivants de la loi 17/95, approuve les conclusions dudit rapport et les

conventions qui y sont mentionnées.

SEPTIÈME RÉSOLUTION L’Assemblée Générale donne tous pouvoirs au porteur d’une copie ou d’un extrait des présentes pour accomplir

toutes les formalités légales prescrites par la loi.

35

Résolutionssoumises

à l’approbationde l’AGO

A.G.OAssemblée Générale Ordinaire du 05 Mai 2006

Rapportdes Commissaires

aux Comptes

Rapport annuel 2005 WAFA ASSURANCE filiale d’Attijariwafabank 29

États de Synthèse 2005• BILAN

• COMPTE TECHNIQUE ASSURANCES VIE

• COMPTE TECHNIQUE ASSURANCES NON VIE

• COMPTE NON TECHNIQUE

• ÉTAT RÉCAPITULATIF

• ÉTAT DES SOLDES DE GESTION

• TABLEAU DE FINANCEMENT

37

39

ACTIF

Bilan Bilan

ACTIF IMMOBILISE 8 665 502 567,62 264 080 278,75 8 401 422 288,87 7 853 696 065,12IMMOBILISATIONS EN NON-VALEURS 5 746 247,77 5 704 277,05 41 970,72 193 114,30Frais préliminairesCharges à répartir sur plusieurs exercices 5 746 247,77 5 704 277,05 41 970,72 193 114,30Primes de remboursement des obligationsIMMOBILISATIONS INCORPORELLES 12 416 668,50 9 413 037,43 3 003 631,07 1 992 701,09Immobilisation en recherche et développementBrevets, marques, droits et valeurs similaires Fonds commercialAutres immobilisations incorporelles 12 416 668,50 9 413 037,43 3 003 631,07 1 992 701,09IMMOBILISATIONS CORPORELLES 69 283 597,98 50 517 156,20 18 766 441,78 22 754 475,49TerrainsConstructions 1 200 000,04Installations techniques, matériel et outillageMatériel de transport 265 000,03 181 348,17 83 651,86 247 195,02Mobilier, matériel de bureau, aménagements divers 67 852 872,00 50 335 808,03 17 517 063,97 20 141 554,48Autres immobilisations corporelles 1 165 725,95 1 165 725,95 1 165 725,95Immobilisations corporelles en cours

IMMOBILISATIONS FINANCIERES (Autres que Placements) 80 447 459,78 4 210 999,52 76 236 460,26 228 573 484,23Prêts immobilisésAutres créances financières 78 095 459,78 2 550 999,52 75 544 460,26 227 881 484,23Titres de participation 2 352 000,00 1 660 000,00 692 000,00 692 000,00Autres titres immobilisés

PLACEMENTS AFFECTES AUX OPERATIONS D’ASSURANCE 8 497 608 593,59 194 234 808,55 8 303 373 785,04 7 600 182 290,01Placements immobiliers 377 616 172,86 114 059 237,37 263 556 935,49 286 469 559,87Obligations et bons 1 256 849 791,39 16 866 730,19 1 239 983 061,20 1 184 256 664,37Actions et parts sociales 6 451 264 455,11 42 775 522,32 6 408 488 932,79 5 822 652 274,39Prêts et effets assimilés 337 761 480,77 20 533 318,67 317 228 162,10 230 444 388,93Dépôts en comptes indisponibles 1 378,33Placements affectés aux contrats en unités de compteDépôts auprès des cédantesAutres placements 74 116 693,46 74 116 693,46 76 358 024,12ECARTS DE CONVERSION - ACTIFDiminution de créances immobilisées et des placementsAugmentation des dettes de financement et des provisions techniquesACTIF CIRCULANT (hors trésorerie) 2 086 061 566,67 350 907 302,82 1 735 154 263,85 2 037 879 927,87Parts des cessionnaires dans les provisions techniques 1 127 392 961,00 1 127 392 961,00 1 193 599 189,03Provisions pour primes non acquises 41 223 853,00 41 223 853,00 58 252 084,00Provisions pour sinistres à payer 683 906 023,00 683 906 023,00 702 296 123,03Provisions mathématiques 393 517 397,00 393 517 397,00 422 190 139,00AutresProvisions techniques 8 745 688,00 8 745 688,00 10 860 843,00CREANCES DE L’ACTIF CIRCULANT 958 668 605,67 350 907 302,82 607 761 302,85 844 280 738,84Cessionn., cédants, coassureurs et comptes rattachés débiteurs 36 099 470,55 36 099 470,55 75 541 889,29Assurés, intermédiaires et comptes rattachés débiteurs 738 723 791,70 350 907 302,82 387 816 488,88 569 864 036,50Personnel débiteur 2 642,56 2 642,56Etat débiteur 26 170 939,31 26 170 939,31 27 706 237,37Comptes d’associés débiteursAutres débiteurs 85 640 515,91 85 640 515,91 99 306 411,42Comptes de régularisation-actif 72 031 245,64 72 031 245,64 71 862 164,26

TITRES ET VALEURS DE PLACEMENT (non affectés aux opérations d’assurance)

ECARTS DE CONVERSION - ACTIF (Eléments circulants) TRESORERIE 51 519 214,95 51 519 214,95 39 230 351,27TRESORERIE-ACTIFChèques et valeurs à encaisser 17 144 168,47 17 144 168,47 8 996 276,74Banques, TGR, C.C.P. 34 094 371,91 34 094 371,91 29 901 390,49Caisses, régies d’avances et accréditifs 280 674,57 280 674,57 332 684,04TOTAL GENERAL 10 803 083 349,24 614 987 581,57 10 188 095 767,67 9 930 806 344,26

Brut Amort/Aprovi Net

31/12/2005 Exercice Précédent PASSIF 31/12/2005

Exercice Précédent

FINANCEMENT PERMANENT 9 506 039 298,30 9 076 173 239,53CAPITAUX PROPRES 854 660 323,05 731 126 195,74Capital social ou fonds d’établissement 350 000 000,00 350 000 000,00Réserve d’investissement 99 040,00 99 040,00Réserve IndisponibleRéserve légale 35 000 000,00 28 809 049,00Autres réserves 280 000 000,00 152 473 861,40Report à nouveau 6 527 155,74 -82 100 314,24Résultats nets en instance d’affectationRésultat net de l’exercice 183 034 127,31 281 844 559,58CAPITAUX PROPRES ASSIMILESSubventions d’investissementProvisions réglementéesDETTES DE FINANCEMENT 201 220 948,25 231 184 037,43Emprunts Emprunts pour fonds d’établissementAutres dettes de financement 201 220 948,25 231 184 037,43PROVISIONS DURABLES POUR RISQUES ET CHARGESProvisions pour risquesProvisions pour chargesPROVISIONS TECHNIQUES BRUTES 8 8 450 158 027,00 8 113 863 006,36Provisions pour primes non acquises 264 432 771,00 263 116 814,00Provisions pour sinistres à payer 4 144 234 238,00 3 922 573 875,85Provisions mathématiques vie 3 933 347 089,00 3 816 578 788,00Provisions d’équilibrageProvisions techniques des contrats en unités de compteProvisions techniques sur placementsAutres provisions techniques 108 143 929,00 111 593 528,51ECARTS DE CONVERSION - PASSIFAugmentation des créances immobilisées et des placementsDiminution des dettes de financement et des provisions techniquesPASSIF CIRCULANT (hors trésorerie) 679 132 069,73 834 713 047,39DETTES POUR ESPECES REMISES PAR LES CESSIONNAIRES 263 922 706,00 327 108 825,00Dettes pour espèces remises par les cessionnaires 263 922 706,00 327 108 825,00Dettes de passif circulant 415 209 363,73 507 604 222,39Cessionnaires, cédants, coassureurs et comptes rattachés créditeurs 74 500 976,44 63 082 501,82Assurés, intermédiaires et comptes rattachés créditeurs 149 258 400,83 226 056 450,39Personnel créditeurOrganismes sociaux créditeurs 2 347 701,23 2 290 366,09Etat créditeur 50 669 758,72 85 035 487,26Comptes d’associés créditeurs 103 804,04 103 804,04Autres créanciers 80 590 005,73 77 759 829,24Comptes de régularisation-passif 57 738 716,74 53 275 783,55

AUTRES PROVISIONS POUR RISQUES ET CHARGESECARTS DE CONVERSION -PASSIF (éléments circulants)TRESORERIE 2 924 399,64 19 920 057,34TRESORERIE-PASSIFCrédits d’escompteCrédits de trésorerieBanques 2 924 399,64 19 920 057,34TOTAL GENERAL 10 188 095 767,67 9 930 806 344,26

Compte Technique Assurances Vie

31/12/2005

Brut Cessions NetExercice

Précédent

Compte Technique Assurances Non Vie

PRIMES 496 997 748,46 8 507 262,94 488 490 485,52 395 005 940,35Primes émises 496 997 748,46 8 507 262,94 488 490 485,52 395 005 940,35PRODUITS TECHNIQUES D’EXPLOITATION 2 555 554,31 2 555 554,31 2 616 055,08Subventions d’exploitationAutres produits d’exploitation 1 287 708,64 1 287 708,64 1 351 671,21Reprises d’exploitation, transferts de charges 1 267 845,67 1 267 845,67 1 264 383,87PRESTATIONS ET FRAIS 637 793 467,94 24 395 699,32 613 397 768,62 501 042 121,39Prestations et frais payés 531 629 944,93 58 306 676,12 473 323 268,81 279 764 447,99Variation des provisions pour sinistres à payer 9 236 871,00 -7 289 032,60 16 525 903,60 5 090 553,40Variation des provisions mathématiques vie 85 219 959,01 -26 621 944,20 111 841 903,21 200 762 771,00Variation des prov. tech. des contrats en unités de compteVariation des autres provisions techniques 11 706 693,00 11 706 693,00 15 424 349,00CHARGES TECHNIQUES D’EXPLOITATION 51 581 890,74 51 581 890,74 42 463 297,49Charges d’acquisition des contrats 25 567 261,14 25 567 261,14 18 384 431,48Achats consommés de matières et fournitures 977 771,53 977 771,53 924 724,53Autres charges externes 4 360 521,06 4 360 521,06 5 514 060,99Impôts et taxes 2 113 560,50 2 113 560,50 1 593 134,43Charges de personnel 12 941 944,01 12 941 944,01 11 562 351,44Autres charges d’exploitation 14 654,14 14 654,14Dotations d’exploitation 5 606 178,37 5 606 178,37 4 484 594,61PRODUITS DES PLACEMENTS AFFECTES AUX OPERATIONSD’ASSURANCE

256 032 081,25 256 032 081,25 217 852 567,55

Revenus des placements 39 386 824,86 39 386 824,86 6 320 460,27Gains de changeProfits sur réalisation de placements 149 763 413,92 149 763 413,92 156 899 977,82Intérêts et autres produits de placements 66 881 842,47 66 881 842,47 54 632 129,46Reprises sur charges de placement ; Transferts de chargesCHARGES DES PLACEMENTS AFFECTES AUX OPERATIONSD’ASSURANCE

6 973 777,50 6 973 777,50 7 990 588,16

Charges d’intérêts 1 069 886,00 1 069 886,00 1 357 057,00Frais de gestion des placements 1 417 149,94 1 417 149,94 2 205 493,95Pertes de changePertes sur réalisation de placementsAutres charges de placementsDotations sur placement 4 486 741,55 4 486 741,55 4 428 037,21RESULTAT TECHNIQUE VIE 59 236 247,85 -15 888 436,38 75 124 684,23 63 978 555,93

31/12/2005

Brut Cessions NetExercice

PrécédentPRIMES 1 124 016 471,30 164 809 649,01 959 206 822,29 869 811 098,15Primes émises 1 125 332 428,30 147 781 418,01 977 551 010,29 882 487 829,15Variation des provisions pour primes non acquises 1 315 957,00 -17 028 231,00 18 344 188,00 12 676 731,00PRODUITS TECHNIQUES D’EXPLOITATION 22 747 402,00 22 747 402,00 13 558 705,47Subventions d’exploitationAutres produits d’exploitation 7 488 098,82 7 488 098,82 1 901 081,36Reprises d’exploitation, transferts de charges 15 259 303,18 15 259 303,18 11 657 624,11PRESTATIONS ET FRAIS 798 542 788,66 101 677 160,21 696 865 628,45 865 829 455,53Prestations et frais payés 604 288 238,02 116 944 180,44 487 344 057,58 477 653 926,04Variation des provisions pour sinistres à payer 212 423 491,15 -11 101 067,43 223 524 558,58 370 036 668,98Variation des provisions d’équilibrageVariation des autres provisions techniques -18 168 940,51 -4 165 952,80 -14 002 987,71 18 138 860,51CHARGES TECHNIQUES D’EXPLOITATION 299 639 738,96 299 639 738,96 333 291 664,30Charges d’acquisition des contrats 142 130 315,09 142 130 315,09 132 920 611,70Achats consommés de matières et fournitures 4 910 474,42 4 910 474,42 4 205 621,50Autres charges externes 33 137 563,51 33 137 563,51 33 747 015,27Impôts et taxes 6 634 026,00 6 634 026,00 3 872 851,25Charges de personnel 62 169 883,56 62 169 883,56 55 417 911,98Autres charges d’exploitation 952 791,44 952 791,44 802 094,08Dotations d’exploitation 49 704 684,94 49 704 684,94 102 325 558,53PRODUITS DES PLACEMENTS AFFECTES AUX OPERATIONS D’ASSURANCE

201 241 729,42 201 241 729,42 617 477 359,19

Revenus des placements 152 798 203,51 152 798 203,51 67 912 949,90Gains de change 142 320,49 142 320,49 140 534,71Profits sur réalisation de placements 2 724 093,93 2 724 093,93 502 944 419,60Intérêts et autres produits de placements 45 577 111,49 45 577 111,49 45 970 907,29Reprises sur charges de placements ; Transferts de charges 508 547,68CHARGES DES PLACEMENTS AFFECTES AUX OPERATIONS D’ASSURANCE

46 715 418,71 46 715 418,71 77 611 273,71

Charges d’intérêts 10 536 730,28 10 536 730,28 9 678 297,04Frais de gestion des placements 5 964 261,92 5 964 261,92 17 569 654,12Pertes de change 107 368,16 107 368,16 137 523,39Pertes sur réalisation de placements 1 328 123,45Autres charges de placementsDotations sur placements 30 107 058,35 30 107 058,35 48 897 675,70RESULTAT TECHNIQUE NON-VIE 203 107 656,38 63 132 488,80 139 975 167,58 224 114 769,27

41

Compte Non Technique

OpérationsPropre

à l’exercice

État Récapitulatif

Exercice 2005 Exercice précédentI - RESULTAT TECHNIQUE VIE 75 124 684,23 63 978 555,93

II - RESULTAT TECHNIQUE NON-VIE 139 975 167,58 224 114 769,27

III - RESULTAT NON TECHNIQUE -23 995 378,50 938 485,38

RESULTAT AVANT IMPOTS 191 104 473,31 289 031 810,58

IMPOTS SUR LES RESULTATS 8 070 346,00 7 187 251,00

IV- RESULTAT NET 183 034 127,31 281 844 559,58

TOTAL DES PRODUITS ASSURANCES VIE 747 078 121,09 615 474 562,97

TOTAL DES PRODUITS ASSURANCES NON-VIE 1 183 195 953,70 1 500 847 162,81

TOTAL DES PRODUITS NON TECHNIQUES 14 772 516,39 24 495 266,35

TOTAL DES PRODUITS 1 945 046 591,18 2 140 816 992,13

TOTAL DES CHARGES ASSURANCES VIE 671 953 436,86 551 496 007,04

TOTAL DES CHARGES ASSURANCES NON-VIE 1 043 220 786,12 1 276 732 393,54

TOTAL DES CHARGES NON TECHNIQUES 38 767 894,89 23 556 780,97

IMPOTS SUR LES RESULTATS 8 070 346,00 7 187 251,00

TOTAL DES CHARGES 1 762 012 463,87 1 858 972 432,55

RESULTAT NET 183 034 127,31 281 844 559,58

PRODUITS NON TECHNIQUES COURANTS 13 808 516,39 13 808 516,39 23 383 260,97

Produits d’exploitation non techniques courants 400,00 400,00

Intérêts et autres produits non techniques courants 5 339 418,08 5 339 418,08 17 458 361,93

Autres produits non techniques courants 5 518 885,21 5 518 885,21 5 157 947,63

Reprises non techniques, transferts de charges 2 949 813,10 2 949 813,10 766 951,41

CHARGES NON TECHNIQUES COURANTES 31 561 223,51 31 561 223,51 18 372 973,77

Charges d’exploitation non techniques courantes 857 844,92 857 844,92 1 494 103,96

Charges financières non techniques courantes 4 404 828,71 4 404 828,71 13 023 738,44

Autres charges non techniques courantes 1 500 000,00 1 500 000,00 1 500 000,00

Dotations non techniques 24 798 549,88 24 798 549,88 2 355 131,37

RESULTAT NON TECHNIQUE COURANT -17 752 707,12 5 010 287,20

PRODUITS NON TECHNIQUES NON COURANTS 964 000,00 964 000,00 1 112 005,38

Produits des cessions d’immobilisations 964 000,00 964 000,00 766 000,00

Subventions d’équilibre

Autres produits non courants 346 005,38

Reprises non courantes, transferts de charges

CHARGES NON TECHNIQUES NON COURANTES 7 206 671,38 7 206 671,38 5 183 807,20

Valeurs nettes d’amortissements des immobilisations cédées 1 215 705,18 1 215 705,18 961 367,76

Subventions accordées

Autres charges non courantes 5 990 966,20 5 990 966,20 4 222 439,44

Dotations non courantes

RESULTAT NON TECHNIQUE NON COURANT -6 242 671,38 -4 071 801,82

RESULTAT NON TECHNIQUE -23 995 378,50 938 485,38

Concernant lesexercices précédents

Totauxà l’exercice

Totauxexerciceprécédent

43

Exercice Exercice PrécédentEmplois RessourcesEmplois RessourcesII - Emplois et Ressources

1 - Ressources stables de l’exercice

45

Etat des soldes de gestion

Exercice

Brut

Tableau de financement de l’exercice

Primes (701 à 702) 1 621 014 219,76 173 316 911,95 1 489 768 162,29 224 951 123,79Produits des placements (732 à 739) 457 273 810,67 835 329 926,73Chiffre d’affaires global 2 078 288 030,43 173 316 911,95 2 325 098 089,02 224 951 123,79Prestations et frais payés (601) 1 135 918 182,95 175 250 856,56 1 033 290 755,88 275 872 381,85Variation des provisions techniques (602 à 608) 300 418 073,65 -49 177 997,03 611 760 278,92 2 307 076,03Charges d’acquisition des contrats (611) 167 697 576,23 151 305 043,18Achats consommés de matières et fournitures (612) 5 888 245,95 5 130 346,03Autres charges externes (613/614) 37 498 084,57 39 261 076,26Charges de placements (631 à 639) 53 689 196,21 85 601 861,87Total charges de sinistres et consommations 1 701 109 359,55 126 072 859,53 1 926 349 362,14 278 179 457,88Valeur ajoutée (avant réassurances) 377 178 670,88 398 748 726,88Solde de réassurance 47 244 052,42 -53 228 334,09Valeur ajoutée (après réassurances) 329 934 618,46 451 977 060,97Subventions d’exploitation (716)Impôts et taxes (616) 8 747 586,50 5 465 985,68Charges de personnel (617) 75 111 827,57 66 980 263,42EXCEDENT BRUT D’EXPLOITATION 246 075 204,39 379 530 811,87INSUFFISANCE BRUTE D’EXPLOITATIONAutres produits d’exploitation (718) 8 775 807,46 3 252 752,57Autres charges d’exploitation (618) 967 445,58 802 094,08Reprises d’exploitation (719) 16 527 148,85 12 922 007,98Dotations d’exploitation (619) 55 310 863,30 106 810 153,14RESULTAT TECHNIQUE 215 099 851,81 288 093 325,20Résultat non technique (74 +75 -64 - 65) -23 995 378,50 938 485,38Impôts sur les résultats (670) 8 070 346,00 7 187 251,00RESULTAT NET DE L’EXERCICE 183 034 127,31 281 844 559,58

Cessions

Exercice Précédent

Brut CessionsI - Tableau de Formation des Résultats (TFR)

II - Capacité d’autofinancement (CAF)- Autofinancment

Exercice 2005 Exercice précédent

Exercice (a)I - Synthèse des Masses de BilanExercice

Précédent (b) Emplois (c) Ressources (d)Financement permanent 9 506 039 298,30 9 076 173 239,53 429 866 058,77Moins Actif immobilisé 8 401 422 288,87 7 853 696 065,12 547 726 223,75 = Fond de roulement fonctionnel (1-2) (A) 1 104 617 009,43 1 222 477 174,41 117 860 164,98Actif circulant 1 735 154 263,85 2 037 879 927,87 302 725 664,02Moins Passif circulant 679 132 069,73 834 713 047,39 155 580 977,66 = Besoins de financement global (4-5) (B) 1 056 022 194,12 1 203 166 880,48 147 144 686,36Trésorerie nette (actif - passif) = (A- B) 48 594 815,31 19 310 293,93 29 284 521,38

Variations (a-b)

3 - Variation du besoin du financement global

2 - Emplois stables de l’exercice

4 - Variation de la tresorerie

*AUTOFINANCEMENT (A) 66 524 575,78 -215 260 848,29 * Capacité d’autofinancement 126 024 575,78 -215 260 848,29 - Distribution de bénéfices 59 500 000,00* CESSIONS ET REDUCTIONS D’IMMOBILISATIONS (B) 1 039 327 462,13 4 866 842 430,41 - Cessions d’immobilisations incorporelles - Cessions d’immobilisations corporelles 964 000,00 766 000,00 - Cessions d’immobilisations financières 151 878 475,00 286 107 042,79 - Récupérations sur créances immobilisées - Cessions des placemts. affectés aux opérat. d’assurance 884 035 777,77 4 579 969 387,62* AUGMENTATION DES CAPITAUX PROPRES (C) - Augmentation de capital, apports* AUGMENTATION DES DETTES DE FINANCEMENT (D)* AUGMENTATION DES PROVISIONS TECHNIQUES (E) 336 295 020,64 656 206 434,36

TOTAL = RESSOURCES STABLES (A+B+C+D+E) 1 439 697 849,19 5 307 788 016,48

* ACQUISIT. ET AUGMENTATIONS D’IMMOBILISAT.(F) 6 355 521,21 9 847 588,00 - Acquisition d’immobilisations incorporelles 2 809 338,20 2 200 428,00 - Acquisition d’immobilisations corporelles 3 546 183,01 7 647 160,00 - Acquisition d’immobilisations financières - Augmentation de créances immobilisées* AUGMENTATION DES PLACEMENTS AFFECTES AUX OPERATIONS D’ASSURANCE (G) 1 369 069 449,85 5 173 879 859,42* REMBOURSEMENT DES CAPITAUX PROPRES (H)* REMBOURSEMENT DES DETTES DE FINANCEMENT (I) 29 963 089,18 269 966 392,11* EMPLOIS EN NON-VALEURS (J) 5 025 267,57 3 624 036,00TOTAL EMPLOIS STABLES (F+G+H+I+J) 1 410 413 327,81 5 457 317 875,53

0,00 139 802 466,22

29 284 521,38 0,00 9 727 392,83

TOTAL GÉNÉRAL 1 439 697 849,19 1 439 697 849,19 5 457 317 875,53 5 457 317 875,53

Résultat net de l’exerciceBénéfice + 183 034 127,31 281 844 559,58Perte -Dotations d’exploitation 55 310 863,30 106 810 153,14Dotations financièresDotations sur placements 34 593 799,91 53 325 712,92Dotations non techniques 24 798 549,88 2 355 131,37Dotations non courantes 0,00Reprises d’exploitation 16 527 148,85Reprises financièresReprises sur placements 0,00 508 547,68Reprises non techniques 2 949 813,10 766 951,41Reprises non courantes 0,00Produits des cessions d’immobilisations 964 000,00 766 000,00Valeur nette d’amortissemts. des immobilisat. cédées 1 215 705,18 961 367,76Profits sur réalisation de placements 152 487 507,85 659 844 397,42Pertes sur réalisation de placements 0,00 1 328 123,45CAPACITE D’AUTOFINANCEMENT 126 024 575,78 -215 260 848,29Distribution de bénéfices 59 500 000,00AUTOFINANCEMENT 66 524 575,78 -215 260 848,29