Situation économique de la Tunisie (A.AYADI, octobre 2013)

Situation économique, monétaire et budgétaire:

Les enjeux de la politique économique en Tunisie

Dr. Achraf AYADIExpert Bancaire et FinancierIndépendant

http://www.achrafayadi.fr

Achraf AYADI

• Formation:– Docteur en Sciences de Gestion de Télécom & Management SudParis(2003-2007)

– DEA en Gestion et Internationalisation des économies de l’Université de Sfax (2001-2003), Major de promo

– Maîtrise en Commerce International IHEC Carthage (1996-2000)– Baccalauréat Economie et Gestion (1996), Major de Sfax, Vice-Major national

• Expérience:• Expérience:– Travaille sur le secteur financier comme sujet de recherches et de publications depuis 1999-2000

– Professionnel à temps plein du secteur financier depuis 2005– Analyste financier et économique auprès plusieurs chaînes de radios et de télévisions en langue arabe

2Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013

Agenda

• Situation économique– Croissance économique– Pouvoir d’achat et inflation– Création d’emplois

• Situation monétaire– Taux de change du TND– Crédits à l’économie, Epargne et TMM

• Situation budgétaire– Structure du budget de l’Etat et évolution 2010-2014– Loi des Finances 2014:

• Focus sur la compensation: Hydrocarbures et produits alimentaires• Focus sur les mesures fiscales annoncées

• Crédibilité de la politique économique de la Tunisie– Notation risque & comparaisons internationales– Soutenabilité de l’endettement

• Autres risques économiques, cachés ou mal connus– Retraites, tissu économique, banques publiques, marché financier

Dr. Achraf AYADI (C) Octobre 2013 3

Situation économique

Croissance économiquePouvoir d’achat et inflation

Création d’emplois


Croissance économique

• La prévision du taux de croissance a été revue à la baisse 3 fois depuis le vote de la LdF 2013

• L’écart entre l’hypothèse de croissance sur la base de laquelle la LdF 2013 a été établie et celle réalisable est de 1,8%2,8

3,6

4,5

3,6

4

3,6 3,6

4

3,6

3

3,73,6

2,7

3,7

Taux de Croissance du PIB (%)

Sc LdF13 Sc T1 2013 Sc T3 2013

Sc FMI Sc Prévis

• La croissance réalisée n’est pas saine car:

– N’est pas la conséquence d’une hausse de l’investissement public et/ou privé local, ou des IDE

– Elle est la conséquence d’un accroissement de la masse des salaires d’une partie de la population (fonction publique) financée par de la dette et non par de la productivité additionnelle


-1,9

2010 2011 2012 2013 2014

Pouvoir d’achat et inflation

• Aggravation de la situation économique et chute de la consommation

• Apogée du blocage économique: production et consommation à l’arrêt et défiance des acteurs éco

• Zone de « non droit »:

4,884,71

4,13,99

3,62

4,38

5,45,59 5,67 5,61

6,14

6,46,2

Taux d'inflation (%)

3

?

1

2

3• Zone de « non droit »:– Achat de la paix sociale– Création d’emplois fictifs non productifs– Perméabilité des frontières et essor de la contrebande aller/retour

– Explosion des importations


3,1 3,07

3,62

20

10

Q1

20

10

Q2

20

10

Q3

20

10

Q4

20

11

Q1

20

11

Q2

20

11

Q3

20

11

Q4

20

12

Q1

20

12

Q2

20

12

Q3

20

12

Q4

20

13

Q1

20

13

Q2

20

13

Q3

1

2

3

Création d’emplois

• Création d’emplois essentiellement dans le secteur public

• Taux de chômage des diplômés du supérieur en hausse entre le T2 de 2012 et le T2 de 2013. Nombre total: 218.000

• Le taux de chômage actuel peut 18,9 18,9

23,3

33,6 33,134,2

26,9

32,733,233,2

31,6

• Le taux de chômage actuel peut paraître « correct ». À investiguer:

– 140.000 emplois privés perdus depuis 2011 ? (déclaration de Chedly Ayari)

– Baisse de la demande additionnelle d’emploi de mai 2012 à mai 2013 (20.500 personnes actives seulement en une année). Y-a-t-il eu une émigration de plus de 90.000 actifs en une année ?

– 60.000 fonctionnaires en 2 ans et 12.000 SIVP en 1 an


13

18,9 18,917,617,617,617,6

16,716,716

dé

c.-1

0

ma

rs-1

1

juin

-11

sep

t.-1

1

dé

c.-1

1

ma

rs-1

2

juin

-12

sep

t.-1

2

dé

c.-1

2

ma

rs-1

3

juin

-13

sep

t.-1

3

dé

c.-1

3

ma

rs-1

4

juin

-14

sep

t.-1

4

dé

c.-1

4

Comparaisons / Benchmark

• Le Maroc fera 2 points de croissance en plus que la Tunisie en 2013, presque 2 fois moins de chômeurs en % et 2 fois moins d’inflation en 2013 et 2014

• L’Egypte fera moins bien en terme de croissance et d’inflation, mais aura un taux de chômage moindre de 3% à 4%


Situation monétaire

Taux de change du TNDCrédits à l’économie, Epargne et TMM


Taux de change du TND

• Déséquilibre des échanges commerciaux avec la zone EUR

• Essor de l’importation de la zone USD (Chine, Turquie, etc.)

• Endettement massif en


Balance commerciale Tunisie / UE (2008-2012)

• Endettement massif en USD

Crédits à l’économie, Epargne et TMM

• Méfiance des banques et la sous-liquidité augmente le taux interbancaire

• Volume global de refinancement des banques par la BCT a été porté à plus de 5 milliards de dinars, en août 2013 contre 962 millions de dinars en moyenne en décembre 2010

15

20

25

4

4,5

5

5,5

Instruments de la politique

monétaire

• Ralentissement du rythme des dépôts auprès du système bancaire, surtout les dépôts à vue et les comptes d’épargne

• Ralentissement des concours à l’économie suite à la baisse des crédits à moyen terme et au ralentissement du rythme de ceux à long terme, en rapport avec l’atonie de l’activité d’investissement.


0

5

10

2

2,5

3

3,5

20

08

01

31

20

08

05

31

20

08

09

30

20

09

01

31

20

09

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31

20

09

09

30

20

10

01

31

20

10

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31

20

10

09

30

20

11

01

31

20

11

05

31

20

11

09

30

20

12

01

31

20

12

05

31

20

12

09

30

20

13

01

31

20

13

05

31

TMM en % crédit à l'économie en D

Structure du budget de l’Etat et

Situation budgétaire

Structure du budget de l’Etat et évolution 2010-2014

Loi des Finances 2014


Structure du budget de l’EtatIntroduction

Les ressources

• Ressources propres– Recettes fiscales

– Recettes non fiscales• dont Privatisations et dons extérieurs

• dont Vente de biens confisqués

• Ressources d'emprunts– Emprunts intérieurs

– Emprunts extérieurs

Les emplois

• Dépenses de gestion– dont Salaires

– dont Moyens des services

– dont Compensation• Compensation des M.1ére Néc.

• Compensation des hydrocarbures

• Compensation des Transports

– Interventions hors compensation– Emprunts extérieurs

– Besoins de financement supplémentaires

– Interventions hors compensation

– Dépenses urgentes

• Dépenses d'investissement

• Crédits et avances du Trésor

• Service de la dette– dont Intérêt

– dont Principal


Règle d’équilibre :

Ressources = Emplois

Déficit budgétaire,

financé par de la detteSinon

Lois de Finances 2010, 2011, 2012, 2013 et 2014: Comparaisons et prévisions


Evolution de la structure du budget de l’Etat2010-2014 (en Millions de TND)

14 823

17 883

19 989

18 108

28 383

15 000

20 000

25 000

30 000

Réal 2010

Réal 2011

Réal 2012


3 062

10 001

4 302 3 616

8 394

5 400 4 675

0

5 000

10 000

Ressources propres Ressources

d'emprunts

Dépenses de gestion Dépenses

d'investissement

Service de la dette TOTAL DES EMPLOIS

Réal 2012

Prév 2013

LDF 2014

+35% +174% +81% +26% +29% +59%

Evolution de la structure du budget de l’Etat2010-2014 (Proportions en %)

83%80% 80%

70% 70%

56%

60%63%

65% 64%

44,6%46,8%

52,9%50%

60%

70%

80%

90%

Ressources propres en % du total

Ressources d'emprunts en % du total

Dépenses de gestion en % du total

51% (?)X


17%20% 20%

30% 30%

40,4%

44,6% 43,8%

46,8%

0%

10%

20%

30%

40%

Réal 2010 Réal 2011 Réal 2012 Prév 2013 LDF 2014

Dépenses de gestion en % du total

Dépenses d'investissement en % du total

Service de la dette en % du total

Taux d'endettement public

NB: Déclaration de Mr Chedly Ayari le 19.10.13

Evolutions des principaux agrégats du budget2010-2014

Dépenses de Gestion/Investissement Emprunts intérieurs/Extérieurs

Dépenses de gestion Dépenses d'investissement

Service de la dette

* Emprunts intérieurs * Emprunts extérieurs


Réal 2010 Réal 2011 Réal 2012 Prév 2013 LDF 2014 Réal 2010 Réal 2011 Réal 2012 Prév 2013 LDF 2014

Evolutions des principaux agrégats du budget2010-2014

Evolution du dispositif de compensation Déficit Budgétaire (% du PIB)

- Compensation des M.1ére Néc.

- Compensation des hydrocarbures

- Compensation des Transports

-1-1

20

10

20

11

20

12

20

13

20

14

Déficit Budgétaire Déficit Budgétaire hors confiscation


Réal 2010 Réal 2011 Réal 2012 Prév 2013 LDF 2014

-3,6

-5,1

-7,4

-6,6

-3,6

-5,5

-8,5

-7,8

Recrutements

• 60.000 fonctionnaires en 2 ans:– Opacité sur la répartition exacte par ministère– Opacité sur l’inclusion ou pas des recrutements réalisés dans les entreprises publiques

• Ex: STEG est passée de 10.349 salariés en 2011 à 12.506 en 2012 (+20%)

– De nouveaux besoins exprimés en 2014 (!)– 9.000 départ à la retraite par an environ– 9.000 départ à la retraite par an environ

• CPG: – 9.000 salariés en 2010– 27.000 salariés en 2013 avec productivité de 25% à 60% du niveau de 2010


800 000 fonctionnaires de l'Etat fédéral américain (sur 300 millions d'habitants) vs

700 000 fonctionnaires en Tunisie (11 millions d'habitants). Le taux international

oscille entre 2 et 3% de fonctionnaires, en Tunisie c'est plus du double de la

moyenne mondiale.


Focus sur la compensation


Focus: Compensation des hydrocarburesUn problème de négociation « à l’origine »

Cours du Brent en USD Pas de prévisions dynamiques de

l’évolution des cours

Pas d’outils de couverture (l’Etat n’a pas de salle de marché)


Cours du Blé en USD

marché)

Pas de capacité à saisir les fluctuations du

marché

Condamnation à subir les fluctuations du prix d’achat des matières

premières

Focus: Compensation des hydrocarburesOpacité de gestion des contrats existantsLoi des Finances 2010

Loi des Finances 2011Loi des Finances 2012Loi des Finances 2013

3,25% ???


« En 2010, la production pétrolière en Tunisie est de l’ordre de 90.000 barils par jour. Post-révolution, la production a chuté pour se stabiliser dans les 75.000 barils par jour. Au prix de 110 USD le baril, la valeur marchande de la production annuelle tunisienne est estimée à plus de 2 Milliards de USD soit un peu mois de 4 Milliards de TND ».

Focus: Compensation des hydrocarburesUn problème de redistribution

2010: 550 Millions de TND soit 3% du total des emplois2013: 3.554 Millions de TND soit 13% du total des emplois

Multiplication de la compensation 6,5 fois en 4 ans !


Créée en 1972

•Exploration•Production•Commercialisation•Services

800 salariés13 filiales

Créée en 1962

Raffinage, importation et stockage du pétrole brut en vue de satisfaire les besoins du marché national en produits pétroliers

700 salariés

Créée en 1962

Responsable de la production de l'électricité et du Gaz de Pétrole Liquéfié (GPL) ainsi que du transport et de la distribution de l'électricité et du gaz naturel

12.000 salariés

Focus: Compensation alimentaire


« Une comparaison de la performance du système de subvention actuel et d’un système de subvention forfaitaire en termes de réduction de la pauvreté a montré qu’un transfert direct d’un montant forfaitaire aboutirait à un taux de pauvreté inférieur de 0,3 points de pourcentage par rapport au taux actuellement enregistré, alors que la pauvreté extrême serait inférieure de 0,5 points de pourcentage.

Aussi, le système actuel s’avère légèrement moins performant en termes d’inégalité sociale qu’un système de transfert direct forfaitaire […] ». p.38

Focus sur les mesures fiscales de 2014


D’où viennent les impôts ?

• Impôts sur les sociétés (48%) :– 80% payés par des sociétés imposées au taux de 35% (qui ne représentent que 5% du total)

– 95% des sociétés contribuent à 20% seulement de l’I/S

• Impôts le Revenu (52%):– 81% Salariés– 3% Bénéfices non commerciaux– 3% Bénéfices non commerciaux– 1% Revenus Immobiliers– 15% « Autres »

• La TVA représente 51% des ressources de la fiscalité indirecte et 30% des ressources fiscales totales


Répartition des forfaitaires par secteur d’activité (%Contribution 2010)

Nombre: < 400.000

Contribution fiscale des forfaitaires:30 M.TND (2010) à 23 M.TND (2012)


Problèmes connus

• Un BIC (forfaitaire) paye annuellement environ 50 TND, alors que grand nombre d’opérateurs de cette catégorie lucrative brassent des niveaux d’activité de PME, voire de grandes entreprises dans certains cas.

• Un BNC s’acquitte en moyenne de 500 TND/an au titre d’I/R: – Un médecin dans le secteur privé paye en moyenne, entre 1k TND et 2k TND/ an, soit environ 10 fois moins que son TND et 2k TND/ an, soit environ 10 fois moins que son homologue dans la santé publique, alors que le deuxième toucherait paradoxalement 10 fois moins que le premier.

• un opérateur dans le secteur informel n’est pas immatriculé: brut pour net, pas de TVA, pas de CNSS, peu ou pas de DD et taxes municipales, etc.


Principales mesures pour 2014Personnes et ménages• Exonération d'impôts pour les revenus <5k TND Bruts/an• Imposition de 35% pour les revenus annuels supérieurs à 40k TND Bruts/an (seuil actuel: 50k TND)

• Augmentation de 25% de la taxe de circulation des véhicules (vignette) + une nouvelle taxe sur les voitures particulières selon puissance fiscale

• Mise en place d’une TSF (1,5%? 0,15%) de la valeur réelle des biens immobiliers (hors résidence principale)des biens immobiliers (hors résidence principale)

• Réduction des transactions monétaires directes des sommes supérieures à 20k TND en 2014 et leur remplacement par des chèques bancaires, postaux ou virements bancaires (seuils: 10k TND en 2015 et 5k TND en 2016)


Principales mesures pour 2014Personnes Morales• Rabaissement du taux d’I/S de 30% à 25%, sur les bénéfices réalisés à partir de 2014

• Extinction de l'exonération fiscale des sociétés totalement exportatrices (10%?)– Les investissements déclarés dans les industries totalement exportatrices ont baissé de 49% passant de 1 330 millions de dinars à 680 millions de dinars durant les 8 premiers mois 2013 (malgré une baisse de la valeur du dinar)2013 (malgré une baisse de la valeur du dinar)


Balance commerciale UE / Tunisie (2012) par catégorie de produits

Principales mesures pour 2014Personnes Morales• Avec la taxation par la loi de finance 2014 prévue de 10% sur les résultats des entreprises exportatrices, la Tunisie a changé de modèle économique sans pour autant proposer une alternative déclarée et argumentée.


Crédibilité de la politique économique de la Tunisie

Notation risqueSoutenabilité de l’endettement


Quid de la cohérence de la politique économique ?• Pour 2014, le Gouvernement compte:

– Baisser l’investissement public– Continuer à subir la baisse de l’investissement privé, voir y contribuer encore avec la hausse de la fiscalité

– Mettre la pression sur la classe moyenne avec la hausse de la fiscalité et l’inflation, avec des risques de baisse de la consommation

– Geler des salaires dans le secteur public, en contexte – Geler des salaires dans le secteur public, en contexte d’inflation forte


4% ?

3,7% ?

3% ? …

Evolution de la notation risque de la Tunisie..et autres comparaisons..

Date de modification Moody’s S&P’s Fitch Ratings

avr.-95 Baa3/ -

sept.-95 BBB-/ - BBB-/ -

sept.-96 BBB-/ - /A-

avr.-97 BBB-/stable/A

juin-99 Baa3/stable/Baa2

févr.-00 Baa3/positive/Baa2

mars-00 BBB/stable/A

sept.-00 BBB-/positive/A-

mai-01 BBB/stable/A-

avr.-03 Baa2/stable/Baa2

Signification Moody’s S&P Fitch Ratings

PrimeAaa AAA AAA

Première qualité

High grade Aa1 AA+ AA+

Haute qualité Aa2 AA AA

Aa3 AA− AA−

Upper mediumA1 A+ A+

grade

Qualité moyenne A2 A A

supérieure A3 A− A−

Lower mediumBaa1 BBB+ BBB+

grade

Qualité moyenne Baa2 BBB BBB


avr.-03 Baa2/stable/Baa2

avr.-09 BBB/stable/A-

janv.-11 Baa3/négative/Baa3 BBB/négative/BBB+ BBB/négative/A-

mars-11 BBB-/stable/BBB BBB-/négative/BBB

juil.-11 BBB-/négative/BBB

mai-12 BB/stable/BB

sept.-12 Baa3/négative/Baa3

déc.-12 BB+/négative/BBB-

janv.-13 Baa3/négative/Baa3

févr.-13 Ba1/négative/Ba1 BB/négative/BB

mai-13 Ba2/négative/Ba2 BB-/négative/BB-

août-13 B/négative

Actual GradeJordanie, Salvador,

Arménie

Bénin, Cambodge, Bosnie

H., Rwanda (…)

Costa Rica, Guatemala,

Hongrie, Macédoine (…)

Lower GradeAngola, Bangladesh,

Bolivie (…)Grèce, Pakistan, Bélarussie

Angola, Lesotho, Sri Lanka,

Salvador (…)

Qualité moyenne Baa2 BBB BBB

inférieure Baa3 BBB− BBB−

Non-investmentBa1 BB+ BB+

grade,

speculative Ba2 BB BB

Spéculatif Ba3 BB− BB−

Highly B1 B+ B+

speculative B2 B B

Très spéculatif B3 B− B−

Risque élevé Caa1 CCC+

CCCUltra spéculatif Caa2 CCC

En défaut, avec Caa3 CCC−

quelques espoirs Ca CC CC

de recouvrement

C

C/CI/R C

En défaut sélectif SD RD

En défaut D D

Comparaisons / Benchmark

Déficit Endett/PIB

Tunisie10 -1 40,4

Tunisie11 -3,6 44,6

Tunisie12 -5,5 43,8

Tunisie13p -8,5 46,8

Tunisie14p -7,8 52,9

Chypre -6,3 85,8

Grèce -10 157 TN 10TN 11TN 12TN 13p

TN 14p

Chypre

Grèce

Portugal

Espagne

Irlande


Signification Moody’s S&PFitch

Ratings

Tunisie Ba2 B BB+

Chypre Caa3 CCC+ CCC

Grèce C B- CCC

Portugal Ba3 BB- BB+

Espagne Baa3 BBB- BBB

Irlande Ba1 BBB+ BBB+

Grèce -10 157

Portugal -6,4 123,6

Espagne -10,6 84,2

Irlande -7,6 117,6

Seuils de référence:•Cible: Déficit à 3%•Endettement: < 50%

NB: 55-60% des dettes TN sont en devises

TN 10TN 11TN 12TN 13p

-12 -10 -8 -6 -4 -2 0

Soutenabilité de la dette…Compte tenu de la notation souveraine…

33 708 USD

39 888 USD

46 223 USD

35 000 USD

40 000 USD

45 000 USD

50 000 USD

Intérêts à payer en 10 ans

(Cumulés en USD, sans effet de

change ou d'inflation)

65 373 TND63 596 TND

73 710 TND71 851 TND

53 156 TND

82 255 TND80 312 TND

Intérêts à payer en 10 ans en TND

Taux = 6% Taux = 7% Taux = 8%


0 USD

5 000 USD

10 000 USD

15 000 USD

20 000 USD

25 000 USD

30 000 USD

Taux = 6% Taux = 7% Taux = 8%

38 765 TND

45 872 TND


(Avec USD/TND stable)


(USD/TND +0,08% par

trimestre sur 10 ans)


(TND inflation : 3%/an 7

ans; 5%/an 3 ans)

Poids croissant et durable de la dette publique

$150 000

$200 000

$250 000Principal (P)

Charges (I)

Total


$0

$50 000

$100 000

20

13

20

14

20

15

20

16

20

17

20

18

20

19

20

20

20

21

20

22

20

23

20

24

20

25

20

26

20

27

20

28

20

29

20

30

20

31

20

32

20

33

20

34

20

35

20

36

20

37

20

38

20

39

20

40

20

41

20

42

Source :http://www.worldbank.org/

Dettes contractées en 2 ans

#Tunisie Avec la loi 40/2013, #tnAC a voté 8.11 milliards de dinars de dettes en 2 ans #tnGov


Source :@tnChiffres

2014 ?


Pénurie de ressources en 2014.. En attendant le « mur de la dette » !

Autres risques économiques, cachés ou mal connus

Retraites, tissu économique, banques publiques, marché financier


Des risques réels sur les Retraites

• Nombre d'actifs : 3 943 700• Nombre d'actifs occupés : 3 315 300• Sans emplois : 628 400 soit un taux de chômage de 16%• Nombre de retraités : 700 000 (1/3 CNRPS et 2/3 CNSS)• Nombre d'affiliés aux caisses : 2 200 000• 3 affiliés cotisent pour 1 retraité en 2013• En 2030 : Doublement des retraités avec l'amélioration de • En 2030 : Doublement des retraités avec l'amélioration de l'espérance de vie... (1 400 000) et augmentation de 40% des affiliés cotisants (3 millions)

• Prévision : 2 affiliés cotisent pour un retraité.• D'où aggravation potentielle des déficits des caisses de retraite de 93 Millions de TND en 2013


Fragilité du tissu économique

• Plus de 95% des entreprises en Tunisie sont familiales• Seules 30% des entreprises survivent après la disparition de leur fondateur

• Seules 10% des entreprises survivent à la 2ème génération


Nécessité de l’audit des banques publiques

• Recapitalisation– 400 Millions de TND programmé en 2013– 500 Millions de TND budgétisé en 2014

• Passif– Plus que 7000 Millions de TND d'impayé accumulés– 620 Millions de TND de dette abandonnée avant 14.01


Le marché financier

Déc/Jan/Fév 2011-22,5%

Août 2012Pic à 5200 pts

Après l’attaque de l’ambassade US


•Tunindex: La baisse depuis le 1er septembre (5 397,51 points ) jusqu'à 3 octobre (4 477,77 points) à la clôture

est de 16,98%.

•Marché des actions (1): Les taux de souscriptions aux IPO en baisse: Land'or (12,9 fois), AeTech (12 fois), New

Body Line (14,3 fois), One Tech (14,3 fois) et Eurocycles (3,7 fois) et Syphax Airlines (seulement 1,86 fois)

•Marché des actions (2): Les valeurs nouvellement introduites sont chahutées: -23,8% pour NBL et -19,3%

pour Syphax depuis leur IPO

•Marché obligataire illiquide: acteurs en mode buy & hold, méfiance vis-à-vis des banques

•Participation étrangère >50%: SFBT, AIRLIQUIDE TN, ATB, ATTIJARIBANK, UBCI, UIB

Merci pour l’aimable attention



Croissance / SecteursIACE - CTIVIE


Source : IACE / Centre tunisien d'intelligence et de veille

économique

Evolutions de la Politique Budgétaire Réalisations 2010-11-12. Prévisions 13. LDF 14

Réal 2010 Réal 2011 LDF 2012 Réal 2012 LDF 2013 Prév 2013 LDF 2014 Evol% 10-14

Ressources propres 14 823 16 620 19 644 18 504 19 975 19 375 19 989 +35%

* Recettes fiscales 12 699 13 668 14 566 14 864 16 650 16 250 17 659

* Recettes non fiscales 2 124 2 952 5 078 3 640 3 325 3 125 2 330

dont Privatisations et dons extérieurs 54 591 1 600 1 738 700 328 414

dont Vente de biens confisqués 0 0 1 200 235 900 823 1 000

Ressources d'emprunts 3 062 4 130 5 757 4 754 6 817 8 414 8 394 +174%

* Emprunts intérieurs 635 1 335 1 417 1 518 1 800 2 280 2 500

* Emprunts extérieurs 1 225 2 396 4 340 3 246 5 017 2 496 4 913

* Besoins de financement supplémentaires 1 202 399 0 -10 0 3 638 981

TOTAL DES RESSOURCES 17 885 20 750 25 401 23 258 26 792 27 789 28 383 +59%

Dépenses de gestion 10 001 12 503 14 787 14 629 16 972 17 936 18 108 +81%

dont Salaires 6 785 7 679 8 647 8 656 9 781 9 951 10 500 +55%

dont Moyens des services 841 892 922 977 996 996 1 050 +25%

dont Compensation 1 500 2 869 3 208 3 625 4 200 5 334 4 492 +199%

- Compensation des M.1ére Néc. 730 1 100 1 242 1 236 1 350 1 450 1 407


- Compensation des M.1ére Néc. 730 1 100 1 242 1 236 1 350 1 450 1 407

- Compensation des hydrocarbures 550 1 536 1 688 2 111 2 520 3 554 2 700 +391%

- Compensation des Transports 220 233 278 278 330 330 385

Interventions hors compensation 875 1 062 1 332 1 373 1 500 1 500 1 704

Dépenses urgentes 0 0 678 0 495 155 362

Dépenses d'investissement 4 302 4 729 6 400 4 766 5 500 5 100 5 400 +26%

Crédits et avances du Trésor -36 -89 125 -260 100 307 200

Service de la dette 3 616 3 607 4 089 4 123 4 220 4 445 4 675 +29%

dont Intérêt 1 152 1 190 1 300 1 272 1 360 1 440 1 475

dont Principal 2 464 2 417 2 789 2 851 2 860 3 005 3 200

TOTAL DES EMPLOIS 17 883 20 750 25 401 23 258 26 792 27 788 28 383 +59%

Déficit -651 -2 304 -4 568 -3 641 -4 657 -5 736 -5 608 +761%

En % -1,0% -3,6% -6,6% -5,1% -5,9% -7,4% -6,6%

Déficit (hors confiscation) -651 -2 304 -5 768 -3 876 -5 557 -6 559 -6 608 +915%

En % -1,0% -3,6% -8,3% -5,5% -7,1% -8,5% -7,8%

Encours de la dette publique 25 640 28 780 31 418 36 658 45 052 +76%

Taux d'endettement public 40,40% 44,6% 43,8% 46,8% 52,9%

PIB 63591 64887 69512 70950 78309 77599 85103 +34%

Hypo Baril de Pétrole (USD) 79,5 111,3 110 111,6 110 109,3 110

Hypo Change de l'USD 1,408 1,5 1,566 1,58 1,625 1,67

Différences budget 2012-2013Par Ministère (en %)


Évolution des principaux paramétres du tourisme tunisien (Base 100 en 1984)


PESTLE Framework

Political

Government

Support

Terrorism Risks

Technological

Technological

Readiness

High Technology

Exports

R & D

Expenditure

Legal

Legal Maturity

Ease of Doing

Business

Regulatory

Quality

Environmental

Infrastructure

Immigration /

Work Visa

Time Zone and

Geographic

Proximity

Social

Language

Proficiency

Adult Literacy

Rate

Labor Pool

Economical

Currency

Fluctuation

GDP

GDP Growth

Political Risk /

Stability


Government

Effectiveness

Voice and

Accountability

Ease of Cross-

Border Trade

Patents

Applications

Internet

Bandwidth

IPR Protection

Enforcing

Contracts

Proximity

Offshore

Maturity Stage

Presence of

Global Players

Labor Laws

Educational

System

Cultural

Compatibility

Salary

Structure

Lending Interest

Rates

Inflation

Highly Attractive

Attractive

Neutral

Unattractive

Highly Unattractive

Tunisia: Official reserve assets and other foreign currency assets

8000

10000

12000

(1) Foreign currency reserves (2) IMF reserve position (3) SDRs

(4) gold (5) other reserve assets

+64% en 1 moisJuin/juillet 2006

+67% entre juillet 2006et octobre 2009

-43% entre octobre 2009et mai 2012


Source: IMF / approximate market value

0

2000

4000

6000

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01

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2

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2

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-20

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3

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-20

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5

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-20

05

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-20

08

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9

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-20

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9

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0

May

-20

10

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t-1

0

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1

May

-20

11

sep

t-1

1

jan

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2

May

-20

12

sep

t-1

2

+32% entre novembre 2012et décembre 2012

Tunisia: Official reserve assets and other foreign currency assets

250

300

350

400

450

(2) IMF reserve position (3) SDRs (4) gold (5) other reserve assets

Les DTS passent de :•5,1 Millions de USD en juillet 2009 à•334,3 Millions de USD en août 2009 à•389,3 Millions de USD en novembre 2009

Les « autres » (?) supports de réserve passent de :•62,5 Millions de USD en février 2012 à•247,3 Millions de USD en mars 2012 à•340,4 Millions de USD en juillet 2012


0

50

100

150

200

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00

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1

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-20

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00

2

no

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2

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-20

03

Ma

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00

3

Au

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00

3

no

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3

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-20

04

Ma

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00

4

Au

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00

4

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-20

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-20

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-20

12

Ma

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2

Au

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01

2

no

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2

•340,4 Millions de USD en juillet 2012

Les DTS du FMIEchéancier (1)


Les DTS du FMIExigences (2)


News & Politics

Situation économique de la Tunisie (A.AYADI, octobre 2013)